แพลตฟอร์ม Deribit มีออปชัน比特币ประมาณ 81,700 สัญญาจะหมดอายุในวันที่ 28 สิงหาคม เวลา 08:00 น. UTC โดยมีมูลค่าตามราคาปัจจุบันประมาณ 6.44 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ก่อนหน้านี้ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคา比特币ได้พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วจากประมาณ 62,000 ดอลลาร์สหรัฐไปยังระดับใกล้เคียง 80,000 ดอลลาร์สหรัฐ ทำให้การหมดอายุครั้งนี้เป็นหนึ่งในเหตุการณ์ที่ได้รับความสนใจมากที่สุดในตลาดคริปโตของสัปดาห์นี้
ณ เวลาที่เขียนบทความ บิตคอยน์อยู่ที่ประมาณ 78,970 ดอลลาร์สหรัฐ ลดลงประมาณ 1.4% ใน 24 ชั่วโมง แต่ยังเพิ่มขึ้น 22.9% ในช่วง 7 วันที่ผ่านมา ช่วงการเคลื่อนไหวภายในวันอยู่ระหว่าง 77,955 ดอลลาร์สหรัฐถึง 80,194 ดอลลาร์สหรัฐ
合约ที่ซื้อแบบเชื่อว่าราคาจะขึ้นมากกว่า合约ที่ซื้อแบบเชื่อว่าราคาจะลง
ในสัญญาที่หมดอายุชุดนี้ มีออปชันซื้อประมาณ 44,639 ฉบับ และออปชันขายประมาณ 37,061 ฉบับ โดยอัตรา put-call อยู่ที่ 0.83 ซึ่งแสดงว่ามีสัญญาซื้อมากกว่า อย่างไรก็ตาม ข้อมูลนี้ไม่สามารถระบุได้ว่าตลาดมีการเดิมพันอย่างเป็นเอกภาพว่าจะขึ้นต่อเนื่อง เนื่องจากตำแหน่งซื้อบางส่วนอาจถูกใช้ในกลยุทธ์แบบกลางๆ กลยุทธ์แบบ covered หรือการซื้อขายความผันผวน
จากการกระจายของราคาใช้สิทธิ์ 75,000 ดอลลาร์สหรัฐเป็นราคาใช้สิทธิ์ที่มีตำแหน่งยาวมากที่สุดในปัจจุบัน คิดเป็นมูลค่าตามนามธรรมประมาณ 236 ล้านดอลลาร์สหรัฐ; ราคาใช้สิทธิ์ 80,000 ดอลลาร์สหรัฐตามมาที่สอง อยู่ที่ประมาณ 157 ล้านดอลลาร์สหรัฐ พร้อมกับการขึ้นอย่างรวดเร็วของบิตคอยน์ก่อนหน้านี้ ตัวเลือกซื้อบางส่วนที่ต่ำกว่าราคาปัจจุบันได้เข้าสู่ช่วงมีมูลค่าภายในแล้ว
75,000 ดอลลาร์สหรัฐและ 80,000 ดอลลาร์สหรัฐเป็นช่วงที่ได้รับความสนใจ
ตลาดให้ความสนใจกับพฤติกรรมการป้องกันความเสี่ยงรอบราคาการใช้สิทธิที่หนาแน่น โดยผู้ให้สภาพคล่องมักจะปรับความเสี่ยงโดยการซื้อหรือขายสินทรัพย์บิตคอยน์สปอต ฟิวเจอร์ส หรือเครื่องมือที่เกี่ยวข้องอื่นๆ เมื่อราคาเข้าใกล้บริเวณที่มีตำแหน่งสะสมหนาแน่น การปรับเปลี่ยนเหล่านี้อาจเกิดขึ้นบ่อยขึ้น
Shaun Fernando หัวหน้าเจ้าหน้าที่ความเสี่ยงของ Deribit ระบุว่าขณะนี้มีตำแหน่งออปชันมูลค่าตามนามธรรมเกิน 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐอยู่ในช่วง ±5% ของราคาปัจจุบันของบิตคอยน์ ซึ่งหมายความว่าความต้องการในการป้องกันความเสี่ยงอาจเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนก่อนถึงวันหมดอายุ
ในสถานการณ์เช่นนี้ ราคาบางครั้งอาจถูก “ยึด” ไว้ใกล้ระดับราคาดำเนินการสำคัญ เช่น 80,000 ดอลลาร์สหรัฐ; แต่หากราคาทะลุผ่านพื้นที่หนาแน่นอย่างรวดเร็ว การป้องกันความเสี่ยงก็อาจกลับมาเพิ่มความผันผวนขึ้นอีก บทความชี้ให้เห็นว่า สิ่งเหล่านี้เป็นเพียงสถานการณ์ที่อาจเกิดขึ้นเท่านั้น ไม่ใช่ผลลัพธ์ที่แน่นอน เพราะภายนอกไม่สามารถระบุทิศทางของตำแหน่งสุทธิของผู้ให้สภาพคล่องได้อย่างสมบูรณ์จากข้อมูลตำแหน่งที่เปิดเผยเท่านั้น
โครงสร้างความผันผวนได้เปลี่ยนแปลงไป
เฟอร์นันโดยังระบุว่า ในสัญญาออปชัน比特币ของ Deribit ใกล้เคียง 20% จะหมดอายุพร้อมกันในครั้งนี้ ขณะเดียวกัน ดัชนีความผันผวน比特币ของ Deribit DVOL เพิ่มขึ้นประมาณ 30% ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา
โครงสร้างระยะเวลาของออปชันยังเปลี่ยนจาก backwardation เป็น contango ซึ่งหมายความว่าความผันผวนที่ซ่อนอยู่ของสัญญาระยะยาวได้สูงกว่าสัญญาระยะสั้น 与此同时 ความเอนเอียงของความผันผวนระหว่างออปชันซื้อและออปชันขายก็เปลี่ยนจากลบเป็นบวก สะท้อนถึงความต้องการเปิดตำแหน่งขาขึ้นที่เพิ่มขึ้น
การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นหลังจากบิตคอยน์ฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว รายงานระบุว่า ETF บิตคอยน์แบบสปอตของสหรัฐฯ ดึงดูดเงิน流入ประมาณ 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในวันที่ 19 และ 20 สิงหาคม ทำให้ BTC หลุดออกจากช่วงก่อนหน้าและพุ่งเกินระดับ 76,000 ดอลลาร์
“ความเจ็บปวดสูงสุด” ไม่เท่ากับเป้าหมายการชำระเงิน
ราคาที่เจ็บปวดสูงสุดสำหรับการครบกำหนดครั้งนี้อยู่ที่ประมาณ 68,000 ดอลลาร์สหรัฐ โดยราคาที่เจ็บปวดสูงสุดหมายถึงระดับการปิดการคำนวณที่ทำให้ค่าของออปชันจำนวนมากกลายเป็นศูนย์ ทำให้ผลตอบแทนรวมของผู้ถือลดต่ำที่สุด
อย่างไรก็ตาม ตัวชี้วัดนี้ไม่เหมาะสำหรับใช้เป็นเป้าหมายราคาในระยะสั้น เพราะไม่สามารถสะท้อนปัจจัยทั้งหมด เช่น การซื้อขายแบบฮีดจ์ ต้นทุนการสร้างตำแหน่ง การถือครองนอกตลาดหรือบน交易所อื่น การซื้อสินค้าจริง และการเปลี่ยนแปลงของปัจจัยมหภาค
ราคาบิทคอยน์ในปัจจุบันยังสูงกว่า 68,000 ดอลลาร์สหรัฐอยู่ประมาณ 11,000 ดอลลาร์สหรัฐ เมื่อเทียบกับนั้น ตลาดมีแนวโน้มที่จะสังเกตก่อนว่าราคาจะยังคงอยู่ใกล้ระดับ 80,000 ดอลลาร์สหรัฐ หรือกลับไปยังระดับ 75,000 ดอลลาร์สหรัฐ ความต้องการการป้องกันความเสี่ยงในระยะใกล้อาจลดลงหลังจากการปิดหรือเลื่อนตำแหน่งที่ครบกำหนด ซึ่งจะช่วยลดความผันผวน