การฟื้นตัวของ Bitcoin จากต่ำกว่า $65,000 เป็นมากกว่า $81,000 ได้เผชิญกับอุปสรรคทางมหภาคครั้งใหญ่ครั้งแรกหลังจากประธานเฟด Kevin Warsh ส่งสัญญาณเชิงรุกในการประชุมที่ Jackson Hole เมื่อวันศุกร์ คำถามที่ใหญ่กว่าตอนนี้คือ อัตราดอกเบี้ยที่อาจสูงขึ้นและผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่เพิ่มขึ้นจะสามารถขัดขวางการฟื้นตัวของตลาดที่น่าประทับใจนี้ได้หรือไม่
แม้ว่า BTC จะคงตัวค่อนข้างแน่นอนระหว่างการพูด แต่หลังจากจบการพูด มันก็ร่วงลง $3,000 ในไม่กี่ชั่วโมง ร่วงลง ต่ำกว่า $77,000 เป็นครั้งแรกในเกือบหนึ่งสัปดาห์ การขายออกยังขยายไปยังตลาดการเงินอื่นๆ แทบทั้งหมด รวมถึงหุ้น โลหะมีค่า และสินทรัพย์ที่ไวต่อความเสี่ยงอื่นๆ
ดังนั้น สิ่งที่เกิดขึ้นจริงคืออะไร?
วาร์ชไม่ได้ระบุโดยตรงว่าเฟดกำลังพิจารณาอย่างจริงจังในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่เขาก็ไม่จำเป็นต้องพูดออกมานะ เพราะข้อความของเขาชัดเจนมาก: อัตราเงินเฟ้อยังสูงเกินไป เศรษฐกิจสหรัฐยังแข็งแกร่ง และธนาคารกลางไม่สามารถประกาศชัยชนะได้เพียงแค่นั้น มาตรวัดเงินเฟ้อ PCE ที่ธนาคารกลางชื่นชอบปัจจุบันอยู่ที่ 3.7% เมื่อเทียบปีต่อปี ในขณะที่อัตราแบบAnnualized 6 เดือนสูงกว่านั้นอีกที่ 4.1% ทั้งสองค่ายังคงสูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางอย่างมาก
เขาเน้นย้ำว่าเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ของเฟดเป็น “ที่แน่นอนและคงที่” และโต้แย้งว่าความมั่นคงของราคาจะไม่สามารถกลับคืนมาเองได้โดยไม่มีการดำเนินการเพิ่มเติมจากธนาคารกลาง
เขายังปฏิเสธข้อมูลการเงินเฟ้อที่สัญญาณดีที่สุดบางส่วนในฤดูร้อนนี้ รวมถึง ตัวเลขเดือนมิถุนายน โดยระบุว่าข้อมูลเหล่านั้นยังไม่ได้ทำให้เขาและเพื่อนร่วมงานเชื่อว่าแนวโน้มพื้นฐานดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เขาเสริมว่า จนกว่าเฟดจะยืนยันว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังเคลื่อนตัวเข้าใกล้ 2% “อย่างชัดเจนและในอัตราที่เพียงพอ” ผู้กำหนดนโยบายจะยังคง “ต้องทำงานต่อไป”
ความเป็นไปได้ในการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น BTC ลดลง
ก่อนการปราศรัย นักลงทุนได้กำหนดความน่าจะเป็นหนึ่งในสามสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน แต่หลังจากจบการปราศรัย ความน่าจะเป็นนี้พุ่งขึ้นใกล้เคียง 60% ตามราคาตลาดที่ cited โดย Reuters ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง ในขณะที่ดอลลาร์แข็งค่าอย่างมีนัยสำคัญหลังจากที่อ่อนค่าลงในสัปดาห์ที่แล้ว
นั่นแทบจะเป็นสิ่งตรงข้ามกับสภาพแวดล้อมมาโครที่ช่วยให้ BTC พุ่งสูงขึ้นเมื่อ 10 วันก่อน อาจเป็นเหตุผลที่ทำให้สินทรัพย์นี้ร่วงจากจุดสูงสุดเมื่อครั้งนั้นกว่า 80,000 ดอลลาร์สหรัฐ เหลือต่ำกว่า 77,000 ดอลลาร์สหรัฐภายในไม่กี่ชั่วโมง และลาก altcoin ส่วนใหญ่ร่วงตามไปด้วย
วาร์ชยังชี้ให้เห็นว่าการลงทุนทางธุรกิจเติบโตขึ้นประมาณ 9% ต่อปี ดัชนี S&P 500 พุ่งขึ้น 20% ในขณะที่อัตราการว่างงานยังคงอยู่ที่ประมาณ 4% และเงื่อนไขสินเชื่อค่อนข้างผ่อนคลาย กล่าวอีกนัยหนึ่ง เศรษฐกิจในปัจจุบันไม่ได้ให้เหตุผลที่ชัดเจนแก่ธนาคารกลางในการยอมรับอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น
โดยทั่วไป อัตราดอกเบี้ยที่คาดการณ์ไว้สูงขึ้นจะผลักดันผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลให้สูงขึ้น ซึ่งเพิ่มผลตอบแทนที่นักลงทุนสามารถรับได้จากสินทรัพย์ที่ถือว่าปลอดภัยมากกว่า การที่เฟดมีท่าทีเข้มงวดมากขึ้นยังมักสนับสนุนค่าดอลลาร์และทำให้เงื่อนไขทางการเงินโดยรวมตึงตัวขึ้น ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าสภาพแวดล้อมเช่นนี้ไม่เหมาะกับ BTC และ altcoin ที่มีความเสี่ยงสูงกว่า
คลังและเฟด
การแทรกแซงตลาดพันธบัตรของรัฐมนตรีคลังสก็อตต์ เบสเซนต์ ซึ่งมีส่วนทำให้ BTC ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ ช่วยผลักดันผลตอบแทนระยะยาวให้ลดลง อย่างน้อยในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม วอร์ช ได้เตือนนักลงทุนว่าภารกิจของเฟดมีความแตกต่างอย่างมาก
กระทรวงการคลังอาจต้องการลดต้นทุนการกู้ยืมและปรับปรุงสภาพคล่องของตลาด แต่ธนาคารกลางของประเทศยังคงต้องจัดการกับอัตราเงินเฟ้อที่ยังสูงกว่าเป้าหมาย
นี่หมายความว่าตลาดยังคงแบ่งออกเป็นสองแรงหลัก: การสนับสนุนจากกระทรวงการคลังต่อเงื่อนไขทางการเงิน และธนาคารกลางที่อาจต้องรักษาแนวทางการเงินให้เข้มงวดกว่าที่นักลงทุนคาดไว้
โพสต์ ทำไม Bitcoin ถึงร่วงลงหลังจากคำพูดของ Warsh ที่ Jackson Hole – และจะเกิดอะไรขึ้นต่อไป ปรากฏครั้งแรกบน CryptoPotato