SEC ควรจะเปิดตัวกรอบการทำงานที่จะเปิดทางให้กับเวอร์ชันที่อิงบล็อกเชนของหุ้นดั้งเดิม แต่แทนที่จะเป็นเช่นนั้น บนวันที่ 22 พฤษภาคม หน่วยงานได้หยุดชั่วคราว และตลาดคริปโตได้รับผลกระทบทันที
Bitcoin ร่วงต่ำกว่า 76,000 ดอลลาร์สหรัฐ ลดลง 2.14% ทำให้ค่าตลาดหายไปประมาณ 33.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ Ethereum ตกต่ำมากกว่าในเชิงเปอร์เซ็นต์ ลดลง 3.4% หุ้น Coinbase ร่วงลงประมาณ 4.4%
สิ่งที่ SEC วางแผนไว้ และเหตุผลที่หยุดไว้
ข้อริเริ่มที่เกี่ยวข้องคือกรอบการยกเว้นนวัตกรรมสำหรับหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น ในภาษาอังกฤษ: ชุดของกฎที่จะอนุญาตให้บริษัทออกและซื้อขายเวอร์ชันของหุ้นทั่วไปที่ใช้บล็อกเชนภายใต้การกำกับดูแลที่เบากว่าที่หลักทรัพย์แบบดั้งเดิมต้องการ
SEC รายงานว่าได้สรุปร่างข้อเสนอแล้ว โดยคาดว่าจะเปิดตัวในช่วงสัปดาห์ที่ 18-23 พฤษภาคม แต่กรอบเวลาดังกล่าวหายไปเมื่อหน่วยงานประกาศเลื่อนเวลา
ตลาดหุ้นแบบดั้งเดิม รวมถึง Nasdaq, Cboe และ CME Group ได้แสดงความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบของกรอบการทำงานนี้ต่อการคุ้มครองนักลงทุนและกลไกการแข่งขัน ข้อโต้แย้งของพวกเขาสรุปได้ว่า: การให้หลักทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นมีทางลัดด้านการกำกับดูแล จะสร้างสภาพแวดล้อมการแข่งขันที่ไม่เป็นธรรม
สมาชิกของสหพันธ์การแลกเปลี่ยนโลกยังได้แสดงความกังวล เมื่อผู้เล่นจากโครงสร้างพื้นฐานแบบดั้งเดิมร่วมกันต่อต้าน หน่วยงานกำกับดูแลมักจะฟัง นี่คือสิ่งที่เกิดขึ้นจริง
เหตุผลที่หุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นมีความสำคัญ
หุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นคือสิ่งที่ฟังดูเหมือนชื่อของมัน: ตัวแทนดิจิทัลของหุ้นดั้งเดิมที่อยู่บนบล็อกเชน ซึ่งสามารถเปิดโอกาสให้มีการซื้อขายตลอด 24/7 การชำระเงินที่เกือบจะทันที การถือครองแบบแบ่งส่วน และค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่ลดลงอย่างมาก
สำหรับบริบท กระบวนการตั้งtleหุ้นแบบดั้งเดิมในสหรัฐอเมริกายังใช้เวลาหนึ่งวันทำการ (T+1) ซึ่งอุตสาหกรรมเพิ่งลดลงจากสองวันเมื่อไม่นานมานี้ การตั้งtleที่ใช้บล็อกเชนสามารถเกิดขึ้นได้ในวินาทีตามทฤษฎี
ข้อยกเว้นด้านนวัตกรรมจะเป็นก้าวสำคัญในการทำให้วิสัยทัศน์นั้นเป็นจริง อย่างน้อยภายในกรอบของสหรัฐอเมริกาที่มีการควบคุมกำกับดูแล หากไม่มีข้อยกเว้นนี้ บริษัทที่ต้องการแปลงหุ้นเป็นโทเค็นจะต้องเผชิญกับกฎระเบียบด้านหลักทรัพย์ที่ซับซ้อนเดียวกันซึ่งถูกออกแบบมาสำหรับยุคกระดาษและโทรศัพท์
การตอบสนองของตลาดบอกเล่าเรื่องราวที่ใหญ่กว่านั้น
การที่ Bitcoin ร่วงลงต่ำกว่า 76,000 ดอลลาร์สหรัฐไม่ได้เกี่ยวกับหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นเพียงอย่างเดียว แต่เกี่ยวกับสิ่งที่ความล่าช้านี้แสดงให้เห็น: ช่องว่างที่ยังคงมีอยู่ระหว่างความทะเยอทะยานของคริปโตกับความเป็นจริงด้านการกำกับดูแล
การสูญเสียมูลค่าตลาดของ Bitcoin จำนวน 33.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเกิดขึ้นทันทีหลังจากประกาศ การลดลง 3.4% ของ Ethereum ยืนยันว่านี่ไม่ใช่เรื่องเฉพาะของ Bitcoin
การลดลง 4.4% ของหุ้น Coinbase มีความหมายชัดเจนเป็นพิเศษ ในฐานะแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนคริปโตของสหรัฐฯ ที่มีมูลค่าใหญ่ที่สุดที่จดทะเบียนในตลาดสาธารณะ Coinbase ควรจะได้รับประโยชน์โดยตรงจากกรอบงานสินทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น ราคาหุ้นที่ลดลงสะท้อนให้เห็นว่านักลงทุนกำลังทบทวนระยะเวลาในการเกิดขึ้นของโอกาสดังกล่าว หรือแม้แต่การที่โอกาสดังกล่าวจะเกิดขึ้นหรือไม่
ความเคลื่อนไหวเชิงการแข่งขันที่นี่ก็ควรได้รับความสนใจเช่นกัน แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนแบบดั้งเดิมไม่ได้แค่ตั้งข้อกังวลเชิงนามธรรม แต่กำลังปกป้องส่วนแบ่งตลาด หากหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นได้รับความนิยมบนแพลตฟอร์มที่สร้างขึ้นจากบล็อกเชน โครงสร้างค่าธรรมเนียมและบทบาทตัวกลางที่สนับสนุน Nasdaq, Cboe และ CME จะเผชิญกับความไม่แน่นอน
ความเต็มใจของ SEC ที่จะระงับการดำเนินการตามข้อเสนอแนะจากอุตสาหกรรมแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนบ่งชี้ว่าหน่วยงานจะยังคงพิจารณาความกังวลเกี่ยวกับโครงสร้างตลาดแบบดั้งเดิมอย่างหนักเมื่อพิจารณากรอบแนวคิดที่เกี่ยวข้องกับคริปโตในอนาคต