Bitcoin เข้าใกล้กำแพงต้นทุน 83,000 ดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่แรงขายลดลงแตะระดับต่ำสุดในปีนี้

ผู้เขียนต้นฉบับ: Glassnode

แปลโดย: AididiaoJP, Foresight News

บิตคอยน์กำลังเข้าใกล้ระดับแรงต้านอีกครั้ง ข้อมูลต้นทุน การ์ดแสดงการเคลียร์ และระดับการคุ้มทุนของสถาบัน แทบทั้งหมดอยู่ในตำแหน่งเดียวกัน แต่เมื่อพุ่งขึ้นไปยังระดับแรงต้านนี้ แรงขายกลับเป็นแรงขายที่อ่อนที่สุดนับตั้งแต่ต้นปีนี้ อัตราเงินเฟ้อจริงได้ลดลงถึงระดับต่ำสุดในสองปี แต่อัตราผลตอบแทนยังคงอยู่ที่ระดับสูงสุดของวัฏจักรนี้

• บิตคอยน์เพิ่มขึ้น 23% ในช่วง 21 วันทำการที่ผ่านมา ในขณะที่ตลาดหุ้นแทบไม่เคลื่อนไหว แต่ยังคงลดลง 10% ภายในปีนี้
• อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานลดลงแตะระดับต่ำสุดในสองปีที่ 2.5% ขณะที่คาดการณ์เงินเฟ้ออยู่ที่ 3.6% ช่องว่างระหว่างสองตัวเลขนี้กว้างที่สุดในสามปี
• ต้นทุนของผู้ถือระยะยาว แผนที่ความร้อนการปิดตำแหน่ง และจุดคุ้มทุนของ ETF ต่างวาดขอบบนไว้ที่ 83,000 ถึง 86,000 ดอลลาร์สหรัฐ; ราคาสปอตสูงสุดยังห่างเพียง 1.5% จากขอบล่าง
• ความเข้มข้นของการขายเมื่อราคาพุ่งสูงขึ้นนั้นต่ำกว่าครึ่งหนึ่งของเดือนสิงหาคม และผู้ถือระยะยาวแทบไม่มีส่วนร่วมในการขายครั้งนี้
• สัญญาณที่ฐานเคยมีความสอดคล้องกันอย่างมากเป็นเวลาหลายเดือน แต่ตอนนี้ได้ลดลงแล้ว; สกุลเงินดิจิทัลประเภทอื่นก็ไม่ได้แย่งส่วนแบ่งจากบิตคอยน์เหมือนที่เคยเกิดขึ้นก่อนหน้าจุดสูงสุด

ปิดช่องว่างจากด้านล่าง

ใน 21 วันทำการที่ผ่านมา บิตคอยน์เพิ่มขึ้น 23% ในขณะที่ S&P 500 และ Nasdaq 100 แทบไม่เปลี่ยนแปลง และยุโรป สโต็กซ์ 50 ลดลงเล็กน้อย ในกลุ่มสินทรัพย์ทั้งเจ็ดประเภทที่เราติดตาม บิตคอยน์อยู่อันดับหนึ่งในช่วงเวลานี้ แต่เมื่อดูในภาพรวมทั้งปี สถานการณ์กลับกัน: บิตคอยน์ยังคงลดลง 10% นับตั้งแต่เดือนมกราคม ในขณะที่ S&P 500 เพิ่มขึ้น 13% และน้ำมันดิบซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ทำผลงานดีที่สุดในปีนี้ ยังเหนือกว่าทั้งคู่อย่างมาก

บิตคอยน์อยู่ที่ท้ายตารางตลอดฤดูร้อน แต่เพิ่งเริ่มตามทันเมื่อไม่นานมานี้ ความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ในหนึ่งเดือนนั้นชดเชยการขาดทุนในครึ่งปีแรกได้เพียงเล็กน้อย

คาดการณ์ล่วงหน้าเหนือข้อมูล

ในรอบการฟื้นตัวของบิตคอยน์นี้ ตลาดพันธบัตรยังคงตึงตัวอยู่ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะ 10 ปีปิดที่ 4.8% ซึ่งเท่ากับระดับสูงสุดในสองปี; อัตราผลตอบแทนระยะ 2 ปีสูงกว่าเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยกองทุนเฟดที่ 3.75% ประมาณ 63 จุดฐาน โดยตลาดพันธบัตรใช้วิธีนี้เพื่อแสดงความเอียงต่อการดำเนินนโยบายที่เข้มงวดกว่า

ข้อมูลเงินเฟ้อที่ตรวจสอบจริงไม่สนับสนุนแนวโน้มนี้ เงินเฟ้อหลักของสหรัฐฯ ลดลงเหลือ 2.5% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในสองปี ขณะที่ความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อยังคงอยู่ที่ 3.6% ช่องว่างระหว่างความคาดหวังของครัวเรือนกับข้อมูลจริงกว้างที่สุดในรอบสามปี อัตราผลตอบแทนอยู่ในระดับสูงสุดของวัฏจักร แต่เงินเฟ้อหลักกำลังลดลง การขึ้นอัตราดอกเบี้ยจึงยากที่จะมีเหตุผลรองรับ ข้อมูล CPI เดือนสิงหาคมที่เผยแพร่วันที่ 11 กันยายน และการตัดสินใจของ FOMC ในวันที่ 16 กันยายน จะเป็นการทดสอบโดยตรงประเด็นนี้ หากเงินเฟ้อหลักเคลื่อนตัวเข้าใกล้ระดับความคาดหวัง เหตุผลในการ收紧นโยบายจะแข็งแกร่งขึ้น แต่หากยังคงอยู่ในระดับต่ำ นั่นหมายความว่าอัตราผลตอบแทนได้เคลื่อนตัวเร็วกว่าข้อมูล

หยุดอยู่ใต้ผนัง

รายงานสัปดาห์ที่แล้ววางกรอบบนไว้ที่ 83,000 ถึง 86,000 ดอลลาร์สหรัฐ การฟื้นตัวครั้งนี้ได้ทดสอบการคาดการณ์นี้ แต่ไม่ได้แตะจริงๆ สินค้า现货สร้างจุดสูงใหม่เหนือระดับสูงของเดือนสิงหาคมเมื่อวันที่ 3 กันยายน 2026 และหยุดอยู่ด้านล่างขอบล่างของช่วงนี้ 1.5% ก่อนจะเคลื่อนไหวแบบแคบใกล้ระดับ 80,000 ดอลลาร์สหรัฐ

การกระจายตัวของต้นทุนของผู้ถือระยะยาวอธิบายว่าทำไมแถบนี้จึงสำคัญ ประมาณ 1.07 ล้าน BTC ถูกซื้อในช่วงราคา 83,000 ถึง 86,000 ดอลลาร์สหรัฐ โดยเกือบทั้งหมดเป็นผู้ถือระยะยาว และจุดที่มีน้ำหนักมากที่สุดอยู่ใกล้กับ 85,000 ดอลลาร์สหรัฐ ชุดสินทรัพย์นี้แทบไม่เคลื่อนไหวเลยในช่วง 30 วันที่ผ่านมา สิ่งที่เปลี่ยนไปจริงๆ คือด้านล่างของมัน: ชุดสินทรัพย์ที่ซื้อโดยนักลงทุนรายใหม่ในช่วงราคา 760,000 ถึง 820,000 ดอลลาร์สหรัฐกำลังเพิ่มขึ้น ในขณะที่พื้นฐานการสะสมที่ระดับ 620,000 ถึง 650,000 ดอลลาร์สหรัฐกลับบางลง เพราะเหรียญที่ซื้อในจุดนั้นถูกโอนออกไปแล้ว ตลาดได้สร้างพื้นฐานใหม่ใต้ราคาสเปกทรัล ในขณะที่เพดานยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

เพดานของตลาดอนุพันธ์ก็อยู่ในตำแหน่งเดียวกัน ในแผนที่การเคลียร์ฟิวเจอร์ส BTC ขั้นตอนการเคลียร์ตำแหน่งสั้นระหว่าง 82,000 ถึง 86,000 ดอลลาร์สหรัฐขยายตัวขึ้น 21% นับตั้งแต่การบีบอัดเมื่อวันที่ 19 สิงหาคม 2026 ขณะที่ขนาดการเคลียร์ทั้งหมดบนแผนที่ลดลงหนึ่งในสาม ขั้นตอนนี้ตอนนี้คิดเป็นสัดส่วนใกล้เคียงกับระดับสูงสุดนับตั้งแต่แผนที่นี้เปิดตัว

ราคาเลื่อนขึ้นไปชนกับกำแพงที่หนาขึ้นเรื่อยๆ และหยุดนิ่งอยู่หน้ากำแพงนั้น ด้านล่างตลาดสปอต กลุ่มการปิดตำแหน่งของผู้ซื้อระหว่าง 60,000 ถึง 63,000 ดอลลาร์สหรัฐยังคง intact ยึดขอบล่างของช่วงราคาไว้ หากราคาทะลุผ่าน 86,000 ดอลลาร์สหรัฐอย่างต่อเนื่อง จะดูดซับเชื้อเพลิงการปิดตำแหน่งของผู้ขายที่หนาแน่นที่สุดบนกราฟ; หากเสียการสนับสนุนที่ 63,000 ดอลลาร์สหรัฐ จะเริ่มดูดซับด้านของผู้ซื้อ

แหล่งข้อมูลอิสระที่สามก็อยู่ในระดับเดียวกัน พอร์ตโฟลิโอ ETF แบบสปอตของสหรัฐฯ เมื่อคำนวณจากเหรียญที่สร้างขึ้นตั้งแต่เริ่มต้น จุดคุ้มทุนอยู่ที่ประมาณ 86,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ มันปิดต่ำกว่าระดับนี้ต่อเนื่อง 228 วันทำการ และขาดทุนตามบัญชีแตะจุดต่ำสุดที่ประมาณ 18 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อวันที่ 5 กุมภาพันธ์ 2026 การฟื้นตัวครั้งนี้ช่วยลดขาดทุนลงเหลือประมาณ 3.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเป็นระดับที่ใกล้คุ้มทุนที่สุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม

จุดคุ้มทุนของกองทุนองค์กรอยู่ที่ประมาณ 80,500 ดอลลาร์สหรัฐ ต่ำกว่าราคาสินค้าจริงเล็กน้อย โมเดลต้นทุนห้าแบบที่เราติดตามทั้งหมดอยู่เหนือราคาปัจจุบัน ตั้งแต่ค่าเฉลี่ยตลาดจริงที่ 76,600 ดอลลาร์สหรัฐ ถึงจุดคุ้มทุนของ ETF ที่ 86,000 ดอลลาร์สหรัฐ อุปสรรคด้านบนคือกลุ่มต้นทุนจริง หากราคาฟื้นกลับขึ้นไปเหนือ 86,000 ดอลลาร์สหรัฐ ผู้ถือรายใหญ่ที่สุดจะกลับมามีกำไรเป็นครั้งแรกในปีนี้

แรงขายลดลงเมื่อราคาพุ่งสูง

เมื่อราคาพุ่งขึ้นไปแตะเพดาน ปริมาณการขายไม่ได้สูงมากนัก อัตราส่วนความเสี่ยงของผู้ขาย (ผลรวมของกำไรขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงเทียบกับมูลค่าตลาดที่เกิดขึ้นจริง) ค่าเฉลี่ย 7 วันลดลงเหลือ 7 จุดฐานต่อวัน ต่ำกว่าครึ่งหนึ่งของจุดสูงสุดในเดือนสิงหาคมที่ 16 จุดฐาน สำหรับจุดสูงสุดในเดือนกรกฎาคมและตุลาคมปี 2025 ตัวชี้วัดเดียวกันพุ่งขึ้นไปถึง 35 และ 23 จุดฐานตามลำดับ ในช่วงปีที่ผ่านมา มีเพียงไม่กี่วันที่ระดับการซื้อขายต่ำกว่าวันนี้

สัดส่วนของผู้ถือระยะยาวในกำไรที่ได้รับจริง ลดลงจากจุดสูงสุดเดือนสิงหาคมที่ 88% เหลือ 47%; คลื่นกำไรที่ได้รับจริงเมื่อวันที่ 3 กันยายน มีขนาดน้อยกว่าครึ่งหนึ่งของเดือนสิงหาคม ผู้ขายในเดือนนี้ส่วนใหญ่เป็นผู้ซื้อเมื่อไม่นานมานี้ แต่พวกเขาก็ขายในปริมาณน้อยลงด้วย หากตัวชี้วัดนี้กลับขึ้นไปเหนือ 16 จุดฐานอย่างต่อเนื่อง แสดงว่าผู้ขายในระดับเดียวกับเดือนสิงหาคมกลับมาอีกครั้ง; ก่อนหน้านั้น ตลาดสปอตขาดผู้ขายที่ระดับราคาเหล่านี้

สัญญาณที่ด้านล่างได้ดำเนินการเสร็จสิ้น

ในแผ่นเข็มทิศตลาด จำนวนตัวชี้วัด 45 ตัวที่อยู่ในโซนเย็นที่สุดแตะจุดสูงสุดที่ 82% ในสัปดาห์วันที่ 29 มิถุนายน 2026 และยังคงสูงกว่าค่ามัธยฐานระยะยาวต่อเนื่อง 41 สัปดาห์ นี่คือสัญญาณการกลับตัวที่มีการรวมตัวกันของสัญญาณแข็งแกร่งที่สุดในรอบนี้ ตอนนี้ได้ลดลงแล้ว: ในสัปดาห์ที่สมบูรณ์ล่าสุด สัดส่วนของโซนเย็นที่สุดลดลงเหลือ 2% การประเมินมูลค่าได้ฟื้นตัวตามการฟื้นตัวของตลาด

ส่วนนี้ไม่ได้เลื่อนไปอีกขั้วหนึ่ง สามในสี่ของตัวชี้วัดยังคงต่ำกว่าค่ามัธยฐานในประวัติศาสตร์ของตนเอง และยังไม่เคยมีการที่ตัวชี้วัดมากกว่าครึ่งหนึ่งขึ้นไปแตะระดับ 50 มากว่า 43 สัปดาห์แล้ว สภาพที่อ่านได้คือ: ตลาดได้หลุดพ้นจากเขตคุ้มค่าแล้ว แต่ยังไม่ได้แพงขึ้น หากตัวชี้วัดส่วนใหญ่ขึ้นไปแตะระดับ 50 จะเป็นการยืนยันที่ชัดเจนที่สุดว่าตำแหน่งของวัฏจักรกำลังเปลี่ยนแปลง

มีเหรียญอื่นๆ หลายตัวกำลังเคลื่อนไหว โดยมูลค่าตลาดรวมของเหรียญอื่นๆ เพิ่มขึ้น 21% ในหนึ่งเดือน ตัวชี้วัดนี้แท้จริงแล้วทดสอบว่า: การเพิ่มขึ้นครั้งนี้ใหญ่เกินไปเทียบกับตลาดคริปโตทั้งหมดหรือไม่ — เหรียญอื่นๆ กำลังแย่งส่วนแบ่งจากบิตคอยน์เหมือนที่เคยเกิดขึ้นก่อนจุดสูงสุดในอดีตหรือไม่ ในจุดสูงสุดของราคาบิตคอยน์ที่ระบุบนกราฟทั้งสี่ครั้ง มีสามครั้งที่สัดส่วนของเหรียญอื่นๆ ต่อรวมมูลค่าตลาดของบิตคอยน์และเหรียญอื่นๆ เพิ่มขึ้นอย่างน้อย 2.8 จุดเปอร์เซ็นต์ภายใน 90 วันก่อนจุดสูงสุด; กรณีเดือนธันวาคม 2017 เป็นข้อยกเว้น วันนี้ การเปลี่ยนแปลงของสัดส่วนเหรียญอื่นๆ ในช่วง 90 วันอยู่ที่ -0.9 จุดเปอร์เซ็นต์

สกุลเงินดิจิทัลที่ไม่ใช่บิตคอยน์ที่คำนวณเป็นดอลลาร์กำลังเพิ่มขึ้น แต่เมื่อเทียบกับบิตคอยน์แล้วกลับไม่ได้เพิ่มขึ้น; การเคลื่อนไหวเป็นแบบทั้งกลุ่มพร้อมกัน และสกุลเงินที่นำหน้าคือสกุลเงินที่ใหญ่ที่สุด การหมุนเวียนเงินที่มักพบในจุดสูงสุดที่สุกงอม โดยเงินไหลลงตามเส้นโค้งความเสี่ยงเร็วกว่าการเติบโตของมูลค่าตลาดของบิตคอยน์เอง ยังไม่เริ่มขึ้น หากสัดส่วนของสกุลเงินที่ไม่ใช่บิตคอยน์เพิ่มขึ้นในช่วง 90 วันถึงหรือเกิน 2.8 จุดเปอร์เซ็นต์ และในขณะเดียวกันบิตคอยน์เข้าใกล้ระดับสูงสุดทางประวัติศาสตร์ จึงจะถือเป็นคำเตือนตามหลักฐานก่อนหน้า; ขณะนี้เงื่อนไขทั้งสองข้อนี้ยังไม่เป็นจริง

บิตคอยน์กำลังเคลื่อนตัวในกรอบที่อยู่เล็กน้อยด้านล่างระดับเพดาน แหล่งข้อมูลสามแห่งแยกกันชี้ไปที่ช่วงเดียวกัน: ต้นทุนของผู้ถือระยะยาว แผนที่การชำระหนี้ และจุดคุ้มทุนของ ETF ทั้งหมดอยู่ระหว่าง 83,000 ถึง 86,000 ดอลลาร์สหรัฐ สถานการณ์ปัจจุบันคือพื้นฐานได้รับการซ่อมแซมแล้ว แต่เพดานยังไม่ได้รับการทดสอบอย่างแท้จริง ต่างจากเดือนสิงหาคมที่ผู้ขายขาดหายไป: แรงกดดันจากผู้ขายต่ำกว่าครึ่งหนึ่งของเดือนสิงหาคม ผู้ถือระยะยาวถอยหลัง ขณะที่เชื้อเพลิงทางอนุพันธ์ด้านบนกำลังเพิ่มขึ้น หากราคาปิดเหนือระดับ 86,000 ดอลลาร์สหรัฐอย่างต่อเนื่อง และอัตราส่วนความเสี่ยงของผู้ขายยังคงต่ำ จะยืนยันว่าเพดานได้รับการย่อยสลายแล้ว หากแรงขายกลับมาสูงกว่า 16 จุดฐาน หรือพื้นฐานที่ 620,000 ถึง 650,000 ดอลลาร์สหรัฐถูกทำลาย การวิเคราะห์นี้จะไม่ถูกต้อง

หมายเหตุ: ข้อมูลตัวชี้วัดบนบล็อกเชน ราคา และข้อมูลอนุพันธ์截至 7 กันยายน 2026 กระแสเงินทุน ETF截至 4 กันยายน 2026 และเข็มทิศตลาด截至 สัปดาห์ที่ 7 กันยายน 2026