ในบริบทที่สภาพแวดล้อมเศรษฐกิจระดับโลกยังคงแยกตัวอย่างต่อเนื่องและตรรกะการจัดสรรสินทรัพย์ยังคงถูกปรับเปลี่ยนอย่างต่อเนื่อง กลุ่มบริการทางการเงินสินทรัพย์ดิจิทัลระดับโลก BIT ได้จัดงาน “Global Asset Strategy Forum” เมื่อวันที่ 22 เมษายน 2026 ที่กลางเมืองฮ่องกง โดยมีธีมว่า “ข้ามวัฏจักร กำหนดอนาคต” กิจกรรมนี้ได้รวบรวมตัวแทนจากสถาบันการเงิน แพลตฟอร์มเข้ารหัส และบริษัทให้บริการเฉพาะทางหลายราย ได้แก่ Cynthia Wu ผู้ร่วมก่อตั้งและหัวหน้าฝ่ายการตลาดของ BIT, Wendy Sun หัวหน้าฝ่ายการตลาดของ BIT, Daniel Lee ซีอีโอของ Cactus Custody, Daniel Yu หัวหน้าฝ่ายการจัดการสินทรัพย์ของ BIT, Elio Cui หัวหน้าฝ่ายนายหน้าของ BIT และ Josh Wu หัวหน้าฝ่ายพัฒนาธุรกิจของ Matrixdock ซึ่งเข้าร่วมงานโดยตรง พร้อมด้วยแขกผู้เข้าร่วมจาก Colin Wu บรรณาธิการหลักของ Wu Shuo, Roger Lee ผู้เขียนบล็อกการเงินที่มีชื่อเสียง และตัวแทนจาก OSL, JunHe LLP, Ondo Finance และ Uweb
หลายผู้พูดได้หารืออย่างลึกซึ้งจากมุมมองทางวิชาชีพที่หลากหลายเกี่ยวกับหัวข้อหลัก เช่น โอกาสการลงทุนข้ามตลาด เส้นทางการกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลที่มีความเสถียรตามกฎหมาย และบทบาทของทองคำและเงินในเศรษฐกิจดิจิทัล เพื่อร่วมค้นหาแนวทางการจัดสรรสินทรัพย์รูปแบบใหม่ในยุค Web3 ตั้งแต่แนวโน้มระดับมหภาคไปจนถึงโครงสร้างสินทรัพย์
ซินธีย์ หวู หุ้นส่วนผู้ก่อตั้ง BIT และหัวหน้าเจ้าหน้าที่ฝ่ายการตลาด ได้ทบทวนเส้นทางการพัฒนาของตลาดการเงินบล็อกเชนในคำพูดเปิดตัว และชี้ให้เห็นว่าอุตสาหกรรมกำลังก้าวเข้าสู่ระยะใหม่ของการเป็นองค์กรอย่างครอบคลุม ตั้งแต่ระยะเริ่มต้นที่ขับเคลื่อนโดยการขุดและนักลงทุนรายย่อย ไปสู่ช่วงการขยายตัวที่ขับเคลื่อนโดย DeFi และ NFT จนถึงระยะปัจจุบันที่มีกรอบกฎระเบียบชัดเจนขึ้น ได้รับการอนุมัติ ETF แบบสินทรัพย์จริง และการเกิดขึ้นของ RWA สินทรัพย์ดิจิทัลกำลังรวมเข้ากับระบบการจัดสรรสินทรัพย์หลักอย่างเร่งด่วน
เธอเน้นย้ำว่าการเปลี่ยนแปลงนี้ไม่เพียงสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงของผู้มีส่วนร่วม แต่ยังรวมถึงการพัฒนาอย่างต่อเนื่องของโครงสร้างพื้นฐาน ระบบการจัดการความเสี่ยง และระบบการปฏิบัติตามกฎหมาย เมื่อเทียบกับตลาดสินทรัพย์การเงินแบบดั้งเดิมที่มีมูลค่าสูงถึง 4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ สินทรัพย์บนบล็อกเชนยังอยู่ในระยะเริ่มต้น และ RWA จะกลายเป็นสะพานเชื่อมที่สำคัญระหว่างสองระบบดังกล่าว ในบริบทนี้ การสร้างโครงสร้างพื้นฐานและระบบสินทรัพย์ที่ออกแบบมาเพื่อองค์กร จะเป็นทิศทางหลักของการพัฒนาอุตสาหกรรมในขั้นตอนถัดไป พร้อมกันนี้ Cynthia ยังได้แบ่งปันความหมายของแบรนด์ BIT โดยเน้นว่าตั้งอยู่บนพื้นฐานของความซื่อสัตย์และความไว้วางใจ เพื่อเชื่อมโยงการเงินแบบดั้งเดิมกับสินทรัพย์ดิจิทัล ร่วมกันสร้างระบบการเงินสำหรับอนาคต
ในการอภิปรายครั้งแรกเกี่ยวกับ Web3 และแนวโน้มตลาดดั้งเดิม ผู้ร่วมอภิปรายเห็นพ้องต้องกันว่ากำลังเกิดการ “กลับตัว” ทางโครงสร้างที่ชัดเจนระหว่างสองตลาดนี้ ด้านหนึ่ง ตลาด Web3 ค่อยๆ กลับสู่ความเป็นเหตุเป็นผล โดยหันมาเน้นที่ผลกำไรและพื้นฐานทางธุรกิจ ขณะที่รูปแบบที่พึ่งพาการออกโทเค็นเพียงอย่างเดียวเริ่มลดความนิยมลง อีกด้านหนึ่ง ตลาดหุ้นดั้งเดิมได้รับแรงหนุนจากความนิยมใน AI ทำให้การประเมินมูลค่าและอารมณ์ของนักลงทุนขยายตัวพร้อมกัน โดยเงินทุนและกระแสความสนใจยังคงไหลเข้าสู่ตลาดหุ้นสหรัฐอย่างต่อเนื่อง แนวโน้มนี้สะท้อนถึงการจัดสรรเงินทุนแบบระยะสั้น: เงินทุนบางส่วนที่เคยมีกิจกรรมอยู่ในตลาดคริปโตกำลังไหลไปยังตลาดดั้งเดิมที่มีความแน่นอนและเรื่องราวเชิงอุตสาหกรรมที่แข็งแกร่งกว่า ในบริบทนี้ ความต้องการในการจัดสรรสินทรัพย์ข้ามตลาดจึงเพิ่มสูงขึ้น และสินทรัพย์ดั้งเดิมเช่นหุ้นสหรัฐก็กำลังกลายเป็นจุดสนใจสำคัญสำหรับนักลงทุนสินทรัพย์ดิจิทัล
จากมุมมองระดับมหภาคและอุตสาหกรรม สภาพแวดล้อมตลาดปัจจุบันยังให้การสนับสนุนแก่สินทรัพย์เสี่ยง เศรษฐกิจสหรัฐฯ แสดงลักษณะ “Goldilocks” โดยรักษาสมดุลที่สัมพันธ์ระหว่างการเติบโตและอัตราเงินเฟ้อ ขณะเดียวกัน ความก้าวหน้าในการพาณิชย์ของอุตสาหกรรม AI ก็เร่งตัวขึ้น ทำให้รายได้ของบริษัทเติบโตอย่างรวดเร็ว และเสริมความมั่นใจของตลาดเพิ่มเติม ในทางตรงกันข้าม ตลาดคริปโตยังคงมีความผันผวนสูง ขณะที่ตลาดหุ้นเน้นที่ตรรกะของห่วงโซ่อุตสาหกรรมและความสามารถในการวางแผนล่วงหน้า โดยเฉพาะในด้านฮาร์ดแวร์และโครงสร้างพื้นฐานของ AI โอกาสในการลงทุนจึงขึ้นอยู่กับการวิเคราะห์ในระยะกลางถึงยาว โดยรวมแล้ว เงินทุน นิทาน และโอกาสเชิงโครงสร้างกำลังถูกจัดสรรใหม่ ผลักดันให้ตลาดทั้งสองประเภทก้าวเข้าสู่ระยะใหม่
ในการอภิปรายวงกลมเกี่ยวกับสกุลเงินเสถียรที่สอดคล้องกับกฎหมาย ผู้เข้าร่วมได้สำรวจอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับเส้นทางการกำกับดูแลและกลไกความเชื่อถือ พร้อมกับที่เขตอำนาจศาลหลัก เช่น สหรัฐอเมริกา ฮ่องกง สหภาพยุโรป และสิงคโปร์ ได้ดำเนินการออกกฎหมายที่เกี่ยวข้องอย่างต่อเนื่อง สกุลเงินเสถียรจึงค่อยๆ ถูกรวมเข้าไว้ในกรอบการกำกับดูแลที่ชัดเจน ผู้เข้าร่วมส่วนใหญ่เห็นพ้องต้องกันว่า “สกุลเงินเสถียรที่สอดคล้องกับกฎหมาย” ต้องได้รับการรับรองจากหน่วยงานกำกับดูแลหรือถือใบอนุญาตในภูมิภาคที่เกี่ยวข้อง และต้องมีสกุลเงิน fiat เป็นสินทรัพย์พื้นฐานรองรับ ในทางตรงกันข้าม สกุลเงินเสถียรแบบอัลกอริทึมยังคงเผชิญกับความไม่แน่นอนอย่างมากในด้านการสอดคล้องกับกฎหมาย
ในระดับกลไกความเชื่อถือ ผู้ร่วมอภิปรายชี้ว่า พื้นฐานการยอมรับสกุลเงินคงที่กำลังเปลี่ยนแปลง—from ที่เคยถูกเรียกว่า “stablecoin” ในบริบทการกำกับดูแลยุคแรก ไปสู่การถูกรวมไว้ในคำอธิบายทางกฎหมายอย่างเป็นทางการ ซึ่งสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงท่าทีของหน่วยงานกำกับดูแล พร้อมกันนั้น อุตสาหกรรมได้ค่อยๆ สรุปข้อตกลงร่วมกันเกี่ยวกับประเด็นหลัก เช่น ความเสถียร ความเพียงพอของทรัพย์สินสำรอง และความสามารถในการกำกับดูแล: โดยการรับประกันความสามารถในการชำระหนี้ด้วยทรัพย์สินสำรองเต็มจำนวน และเพิ่มความโปร่งใสและขอบเขตการกำกับดูแลผ่านเทคโนโลยีต่างๆ เช่น การติดตามบนบล็อกเชน โดยรวมแล้ว พื้นฐานความเชื่อถือของสกุลเงินคงที่กำลังเปลี่ยนจากความเชื่อถือเพียงแหล่งเดียว ไปสู่ระบบที่ได้รับการสนับสนุนร่วมกันจากทรัพย์สิน โครงสร้าง และการกำกับดูแล Wendy Sun ยังระบุว่า ในขั้นตอนนี้ สกุลเงินคงที่ที่สอดคล้องกับกฎหมายเริ่มได้รับตำแหน่งทางสถาบันที่ชัดเจนยิ่งขึ้น
ในการอภิปรายเรื่อง RWA ผู้เข้าร่วมได้วิเคราะห์ตรรกะและลักษณะโครงสร้างของราคาสินทรัพย์โลหะมีค่า เช่น ทองคำ โดยรวมแล้ว ทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ความเสี่ยงต่ำแบบดั้งเดิม แสดงราคาที่เกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับวัฏจักรอัตราดอกเบี้ยของดอลลาร์และสภาพแวดล้อมสภาพคล่อง: ในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยลดลง ต้นทุนโอกาสในการถือครองทองคำจะลดลง ขณะเดียวกันดอลลาร์ที่อ่อนค่าก็ผลักดันให้ทองคำมีมูลค่าเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นๆ นอกจากนี้ ปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ ความผันผวนของราคาพลังงาน และการเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังทางนโยบายการเงิน ก็ยังเพิ่มแรงผันผวนและแรงขึ้นของราคาทองคำอีกด้วย
จากโครงสร้างอุปสงค์และอุปทาน โลหะมีค่ามีอุปทานที่ค่อนข้างยืดหยุ่นน้อยและยากที่จะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในระยะสั้น ขณะที่ธนาคารกลางยังคงซื้อทองคำอย่างต่อเนื่อง ซึ่งให้การสนับสนุนระยะยาวต่อราคา แต่ไม่ใช่ปัจจัยหลักในระยะสั้น โดยรวมแล้ว ปัจจัยหลักในการกำหนดราคาของสินทรัพย์เช่นทองคำยังคงอยู่ที่อัตราดอกเบี้ยและคาดการณ์สภาพคล่องในระดับมหภาค ในบริบทนี้ โลหะมีค่าที่มีคุณสมบัติ “ความเสี่ยงต่ำ + ความสามารถในการป้องกันความเสี่ยงทางมหภาค” กำลังกลายเป็นหนึ่งในประเภทสินทรัพย์พื้นฐานที่เป็นตัวแทนมากที่สุดในระบบ RWA
การประชุมครั้งนี้นำเสนอเส้นทางที่ชัดเจนสำหรับอุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลในการก้าวสู่ขั้นตอนถัดไป จากมุมมองหลายมิติ เช่น วัฏจักรระดับมหภาค โครงสร้างตลาด และการพัฒนาของระบบกฎเกณฑ์: การเปลี่ยนจากขับเคลื่อนด้วยเรื่องเล่า สู่การขับเคลื่อนด้วยโครงสร้าง; จากตลาดเดียว สู่การผสานรวมข้ามตลาด; และจากการทดลองสำรวจ สู่การพัฒนาอย่างเป็นระบบและเป็นองค์กร ในกระบวนการนี้ ไม่ว่าจะเป็นสกุลเงินเสถียรที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล ระบบสินทรัพย์ RWA หรือการสร้างโครงสร้างพื้นฐานสำหรับองค์กร ล้วนแต่ตอบคำถามเดียวกัน: จะสร้างระบบการเงินที่มีพื้นฐานความเชื่อมั่นที่แข็งแกร่งขึ้นได้อย่างไร
นี่คือทิศทางหลักที่ BIT เน้นย้ำ: การเชื่อมต่อตลาด ทรัพย์สิน และผู้มีส่วนร่วมต่างๆ ด้วยความเชื่อถือ เพื่อสร้างโครงสร้างทางการเงินที่ยั่งยืนในระยะยาวเหนือความผันผวนของวัฏจักร
ข้อจำกัดความรับผิด: บทความนี้เป็นการสรุปความเห็นจากงานประชุมอุตสาหกรรมและการแบ่งปันแนวโน้มระดับมหภาคเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน การเสนอขายผลิตภัณฑ์ทางการเงิน หรือการเชิญชวนให้ซื้อขาย ตลาดมีความไม่แน่นอนและเสี่ยงต่อความเสี่ยงต่างๆ ความเห็นที่กล่าวถึงในบทความนี้มีไว้เพื่อใช้อ้างอิงเท่านั้น