เมื่อตลาด Stablecoin มีปริมาณธุรกรรมรวมทั้งหมด 75.6 ล้านล้านดอลลาร์ในปีที่ผ่านมา ปาโบล เฮอร์นันเดซ เด คอส ผู้จัดการทั่วไปของธนาคารเพื่อการตั้งถิ่นฐานระหว่างประเทศ (BIS) ได้เปิดบทใหม่เกี่ยวกับ Stablecoin
ในการพูดที่การสัมมนาของธนาคารญี่ปุ่นเมื่อวันที่ 20 เมษายน เฮอร์นันเดซ เด คอส ได้เน้นว่า แม้จะมีช่วงเวลาของการเติบโต แต่มูลค่าตลาดของ Stablecoin ณ เมษายน 2026 อยู่ที่ประมาณ 315 พันล้านดอลลาร์
ผู้จัดการของ BIS มองมูลค่าตลาดนี้เป็นเวอร์ชันที่เล็กกว่าของเงินฝากในธนาคารของสหรัฐอเมริกาที่มีมูลค่า 8 ล้านล้านดอลลาร์
Hernández de Cos เพิ่มเติม,
Stablecoin มีการใช้งานเชิงพาณิชย์อย่างจำกัด เช่น สำหรับการชำระเงินของบริษัทภายในห่วงโซ่มูลค่าระดับโลก แต่โดยหลักแล้วใช้สำหรับการเทรดบนโซ่ภายในระบบนิเวศคริปโต
กรอบการกำกับดูแล Stablecoin ระดับโลก
BIS เชื่อว่ามีความจำเป็นต้องมี “ความร่วมมือระหว่างประเทศ” เกี่ยวกับกรอบการกำกับดูแล Stablecoin ที่แตกต่างกันระหว่างเขตอำนาจศาล
หากได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางในรูปแบบปัจจุบัน Stablecoin จะก่อให้เกิดความท้าทายด้านนโยบายในหลายด้าน ตั้งแต่การให้สินเชื่อไปจนถึงนโยบายการเงิน
ในฐานะผู้บุกเบิกตลาด Stablecoin ญี่ปุ่นได้แก้ไขกฎหมายบริการการชำระเงินในปี 2022 เพื่อสร้างกรอบกฎหมายในประเทศเกี่ยวกับ Stablecoin นอกจากนี้ ในเดือนตุลาคม 2025 ญี่ปุ่นได้เปิดตัว Stablecoin ตัวแรกของโลกที่อ้างอิงกับเยน
ข้อกังวลพื้นฐาน
ในเวลาไม่ถึงหนึ่งปี ธนาคาร BIS ของญี่ปุ่นได้วิเคราะห์กระแสใต้ของตลาด Stablecoin ธนาคารระบุว่าตลาด Stablecoin ปัจจุบันเผชิญกับปัญหา “ความเป็นเอกภาพ” ซึ่งทำให้ไม่เสถียรในช่วงที่เกิดความเครียด
นอกจากนี้ยังมีปัญหาเรื่อง “การเชื่อมต่อระหว่างกัน” ซึ่งทำให้ Stablecoin ทำงานเหมือนสินทรัพย์ดิจิทัลที่แยกจากกันมากกว่าเงินที่ได้รับการยอมรับทั่วโลก
โดยรวมแล้ว BIS ชี้ให้เห็นว่า Stablecoin มีศักยภาพในการเปลี่ยนแปลงระบบการเงิน แต่หากไม่มีกรอบการทำงานที่เข้มแข็ง พวกมันจะก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อธนาคาร ความมั่นคง การควบคุมนโยบาย และความถูกต้องของระบบการเงิน
ที่น่าสังเกตคือ BIS ยังเน้นย้ำว่า USDT ของ Tether และ USDC ของ Circle ซึ่งเป็น Stablecoin ที่ผูกกับดอลลาร์สหรัฐที่ใหญ่ที่สุด ทำหน้าที่เหมือน ‘หลักทรัพย์มากกว่าเงิน’ คอสกล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า
ในแง่นี้ พวกเขาในขณะนี้ทำงานคล้ายกับกองทุนแลกเปลี่ยนซื้อขายมากกว่าเงิน
การพัฒนาอื่นๆ รอบๆ Stablecoin
ความพยายามนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่สหรัฐอเมริกาได้ผ่าน GENIUS Act ในปี 2025 ซึ่งเป็นกรอบการทำงานสำหรับ Stablecoin ในสหรัฐอเมริกา
ในขณะเดียวกัน ซีอีโอของ Circle แจร์รี อัลเลียร์ ก็เน้นย้ำถึงแผนของจีนในการเปิดตัว สแตเบิลโคินที่รองรับด้วยหยวน ภายใน 3-5 ปีข้างหน้า
ดังนั้น ด้วยการที่ประเทศต่างๆ ต่างพัฒนา Stablecoin ของตนเองและหลายประเทศเข้าร่วมการแข่งขันนี้ แนวคิดของ BIS ของญี่ปุ่นเกี่ยวกับกรอบการทำงานระดับโลกสำหรับ Stablecoin จึงดูมีความสำคัญยิ่ง
สรุปสุดท้าย
- ปาโบล เฮอร์นันเดซ เด คอส จากธนาคารเพื่อการตั้งถิ่นฐานระหว่างประเทศเรียกร้องให้มีกรอบการกำกับดูแล Stablecoin แบบร่วมมือทั่วโลก เนื่องจากแข่งขันกันในการพัฒนา Stablecoin ยิ่งขึ้น
- ด้วยกฎหมาย GENIUS และตอนนี้ด้วยความเป็นไปได้ที่กฎหมาย CLARITY จะผ่าน การ Stablecoin ดูเหมือนจะมีแนวโน้มที่จะครองตลาดทั่วโลก