เป็นเวลาเกือบหกทศวรรษ การเดิมพันว่าเบิร์กเชียร์ แฮธาเวย์จะล้มเหลว ใกล้เคียงกับการนำมีดไปต่อสู้กับปืน จากปี 1965 ถึง 2024 บริษัทเติบโตแบบทบต้นเฉลี่ยปีละประมาณ 19.9% ซึ่งเกือบสองเท่าของดัชนี S&P 500 ที่อยู่ที่ 10.4% ในช่วงเวลาเดียวกัน
นับตั้งแต่บัฟเฟตต์ประกาศเกษียณในเดือนพฤษภาคม 2025 หุ้นของเบอร์คเชียร์ แฮธาเวย์ มีประสิทธิภาพต่ำกว่าดัชนี S&P 500 ประมาณ 30 ถึง 41 เปอร์เซ็นต์ ณ กลางเดือนพฤษภาคม 2026 ในช่วงเวลานั้น ดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้นระหว่าง 25% ถึง 31% ในขณะที่เบอร์คเชียร์มีแนวโน้มใกล้เคียงกับระดับคงที่หรือลดลงเพียงไม่กี่เปอร์เซ็นต์
ช่องว่างของบัฟเฟตต์และเงิน 397 พันล้านดอลลาร์ที่ยังไม่ลงทุน
การประกาศการจากไปของบัฟเฟตต์ตรงกับจุดเริ่มต้นของการลดลงสัมพัทธ์ของเบอร์ก์ชีร์อย่างแทบสมบูรณ์แบบ เกรก เอบิล ซีอีโอคนใหม่ของบริษัทตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2026 ได้รับมอบหมายไม่เพียงแต่สำนักงานมุม แต่ยังรวมถึงช่องว่างด้านประสิทธิภาพที่กำลังขยายตัวอยู่แล้วในช่วงครึ่งหลังของปี 2025
อาเบลยังได้รับมรดกจากสมดุลทางการเงินที่อาจเป็นแบบอนุรักษ์นิยมที่สุดในสหรัฐอเมริกา ยอดเงินสดและรายการเทียบเท่าของเบอร์กชีร์แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ประมาณ 397 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงกลางปี 2026 บัฟเฟตต์ใช้ช่วงปีสุดท้ายในการบริหารงานถอยออกจากตลาด ขายโพสิชันลง และปล่อยให้เงินสดสะสมเพิ่มขึ้น ภายใต้การนำของอาเบล ท่าทีนี้ยังคงดำเนินต่อไป
ทำไมบางคนจึงมองเห็นสัญญาณวิกฤตจากการดำเนินงานที่ต่ำกว่าที่คาด
ฟองสบู่ดอทคอมในช่วงปลายทศวรรษ 1990 เป็นตัวอย่างที่เกี่ยวข้อง บีร์คเชียร์ทำผลตอบแทนต่ำกว่าตลาดอย่างมากเมื่อหุ้นเทคโนโลยีพุ่งสูง แต่แล้วการจัดวางตำแหน่งอย่างระมัดระวังของมันกลับดูเหมือนมีวิสัยทัศน์เมื่อฟองสบู่ระเบิด
การที่เบิร์กเชียร์ทำผลงานไม่ดีอาจสะท้อนเพียงการปรับราคาใหม่อย่างมีเหตุผลของตลาดต่อบริษัทที่กำลังผ่านการเปลี่ยนผ่านผู้นำที่เกิดขึ้นเพียงหนึ่งครั้งในช่วงชีวิตหนึ่ง บัฟเฟตต์ไม่ใช่แค่ซีอีโอ เขาคือแนวคิดการลงทุนเอง
สิ่งที่หมายถึงสำหรับนักลงทุน
เบอร์คเชียร์มีเงินสดพร้อมใช้งานใกล้เคียง 397 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ไม่มีวิกฤตการดำเนินงานที่สำคัญ และมีทีมผู้บริหารชุดใหม่ที่เคยทำงานโดยตรงภายใต้บัฟเฟตต์ ธุรกิจการดำเนินงานของบริษัทยังคงสร้างกระแสเงินสดจำนวนมาก นักวิเคราะห์เสนอว่าผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในปัจจุบัน不应ตีความว่าเป็นวิกฤตเชิงระบบ แต่ควรมองว่าเป็นโอกาสที่อาจเกิดขึ้นสำหรับนักลงทุนที่เน้นมูลค่า
กรณีbearish ก็ควรให้ความสำคัญเช่นกัน การที่ Buffett ลาออกได้ลบล้างเหตุผลหลักเดียวที่นักลงทุนจำนวนมากถือหุ้น Berkshire ตั้งแต่แรก Abel เป็นผู้บริหารที่มีความสามารถตามทุกข้อมูล แต่เขายังไม่ได้พิสูจน์ว่าสามารถใช้เงินสดจำนวน 397 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเพื่อสร้างผลตอบแทนที่สูงกว่าปกติได้หรือไม่ การเปลี่ยนผ่านผู้นำในบริษัทที่ก่อตั้งโดยผู้ก่อตั้งมีความเสี่ยงโดยธรรมชาติ และตลาดกำลังประเมินความไม่แน่นอนนี้ไว้