สรุปการประชุมผู้ถือหุ้น Berkshire Hathaway ปี 2026: การปรากฏตัวครั้งแรกของ Abel คำพูดของ Buffett และคำเตือนเกี่ยวกับ AI

วันเสาร์ที่ 2 พฤษภาคม เวลา中部สหรัฐอเมริกา การประชุมผู้ถือหุ้นประจำปี 2026 ของบริษัทเบิร์กเชียร์ ฮัทชิสัน ซึ่งเป็นงานสำคัญประจำปีของวงการลงทุน จัดขึ้นที่โอมาฮ่า

การประชุมใช้เวลาประมาณสี่สิบห้านาที ซีอีโอคนใหม่อาเบลได้พูดถึงประเด็นร้อนหลายประการ วอร์เรน บัฟเฟตต์ วัย 95 ปี นั่งแถวหน้าเพื่อพูด และ CNBC ได้สัมภาษณ์วอร์เรน บัฟเฟตต์ โดยเฉพาะ

นี่คือการประชุมผู้ถือหุ้นประจำปีครั้งแรกที่ Berkshire จัดขึ้นโดย “ถอยหลังไปอยู่เบื้องหลัง” นับตั้งแต่ Buffett รับตำแหน่งหัวหน้าเป็นเวลาหกทศวรรษ และยังเป็นการทดสอบแรงกดดันครั้งแรกของ Abel “ผู้สืบทอดตำแหน่ง” ของ Buffett

การให้ผู้บริหารบริษัทลูกของเบิร์กเชียร์ขึ้นไปยังเวทีหลักเพื่อร่วมตอบคำถามกับอาเบล เป็นการปรับเปลี่ยนที่มีความหมายสัญลักษณ์มากที่สุดในการประชุมผู้ถือหุ้นปีนี้ การกระทำนี้ส่งสัญญาณไปยังโลกภายนอกว่า ความน่าเชื่อถือของเบิร์กเชียร์จะไม่ขึ้นอยู่กับเสน่ห์ส่วนบุคคลอีกต่อไป แต่จะถูกสร้างขึ้นบนระบบการดำเนินงานที่หลากหลายยิ่งขึ้น

สรุปประเด็นสำคัญของการประชุมผู้ถือหุ้นโดย Wall Street Journal:

1) วอร์เรน บัฟเฟตต์ พูดถึงตลาด:

ขณะนี้ไม่ใช่สภาพแวดล้อมที่เราต้องการ ความกระตือรือร้นในการพนันของผู้คนไม่เคยสูงเท่านี้มาก่อน

ช่วงเวลาที่น่าซื้อที่สุด คือเมื่อทุกคนคนอื่นๆ ไม่รับโทรศัพท์

สิ่งที่ผู้คนพูดถึงและกังวลมักไม่เกิดขึ้น แต่กลับเป็นเหตุการณ์หางานที่เกิดขึ้นอย่างไม่คาดคิดที่สามารถสั่นคลอนตลาดได้

2) วอร์เรน บัฟเฟตต์ พูดถึงผู้สืบทอดตำแหน่ง:

Abel ทำทุกอย่างที่ฉันเคยทำ และยังทำมากกว่านั้นอีก แถมเขายังทำได้ดีกว่าในทุกด้าน ดังนั้นเราให้คะแนนการตัดสินใจนี้เต็ม 100 คะแนน

3) วอร์เรน บัฟเฟตต์ พูดถึงแอปเปิล:

เมื่อ 10 ปีก่อน ฉันใช้เงิน 35 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในการซื้อหุ้นแอปเปิล รวมเงินปันผลแล้ว ตอนนี้มีมูลค่าเพิ่มเป็น 185 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ฉันไม่ได้ทำอะไรเลย

Cook รับตำแหน่งของ Jobs และสร้างความมหัศจรรย์หนึ่งในด้านการบริหารธุรกิจของอเมริกา

4) อับเบลพูดถึง AI:

AI ต้องมีประโยชน์ต่อธุรกิจของเรา เราไม่ใช้ AI เพียงเพื่อใช้ AI จะนำ AI ไปใช้ในขอบเขตเล็กๆ และมุ่งเน้นที่การสร้างมูลค่า

วิดีโอ giảของวอร์เรน บัฟเฟตต์ที่แสดงในที่ประชุมเน้นย้ำถึงความเสี่ยงด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์ที่เกิดจาก AI

การก่อสร้างศูนย์ข้อมูลและความต้องการต่อเครือข่ายไฟฟ้าได้สร้างโอกาสในการเติบโตที่ใหญ่หลวงสำหรับบริษัทสาธารณูปโภค

ค่าใช้จ่ายด้านพลังงานของศูนย์ข้อมูลต้องถูกแยกออกจากผู้ใช้เครือข่ายไฟฟ้า

5) อเบลพูดถึงการลงทุน:

ย้ำการใช้แอปเปิล, อเมริกันเอ็กซ์เพรส, มูดี้ส์, และโคคา-โคลา เป็นเสาหลักของพอร์ตการลงทุนหุ้น

ร่วมมืออย่างแน่นอนกับวอร์เรน บัฟเฟตต์ในด้านการลงทุน

การลงทุนในบริษัทการค้าชั้นนำของญี่ปุ่นทั้งห้าเป็นกลยุทธ์ระยะยาว และกำลังเสริมสร้างความร่วมมือกับบริษัทต่างๆ เช่น โตเกียว มารีน

บริษัทเบิร์กเชียร์ฮัสเซธมีโครงสร้างภายในที่เรียบง่ายและมีประสิทธิภาพ มีความสามารถในการจัดสรรทุนข้ามกลุ่ม และจะไม่แยกหรือขายบริษัทย่อย

6) อเบลพูดถึง “ชาร์ลี มังเกอร์” ของตัวเองคือ:

ความสัมพันธ์ของวอร์เรน บัฟเฟตต์ และ 찰ี มังเกอร์ ไม่สามารถลอกเลียนแบบได้

ฉันล้อมรอบด้วยคนเก่งๆ และทีมซีอีโอที่ยอดเยี่ยม ฉันจะติดต่อพวกเขาเพื่อขอความคิดเห็น

7) รองประธานฝ่ายประกันภัยของเบิร์กเชียร์ อาจิต จาอิน:

การประกันชีวิตช่องแคบฮอร์มุซขึ้นอยู่กับราคา และการเดินเรือของกองทัพสหรัฐฯ เป็นหนึ่งในเงื่อนไขพื้นฐานของการประกันนี้

ปัญญาประดิษฐ์ไม่น่าจะสามารถบรรลุระดับที่สามารถชั่งน้ำหนักในเรื่องการกำหนดราคา การเรียกร้องค่าสินไหมฯ ฯลฯ ได้ในเร็วๆ นี้ ยังต้องใช้เวลาอีกหลายปี

หากคุณคาดหวังว่า AI จะบอกคุณว่าควรซื้อหุ้นตัวไหนหรือขายหุ้นตัวไหน ผมคิดว่าสิ่งนี้จะไม่เกิดขึ้น

ก่อนหน้านี้ บริษัทเบิร์กเชียร์ ฮัทเชสัน ยังได้เปิดเผยผลการดำเนินงานไตรมาสแรก โดยมีจุดสำคัญบางประการดังนี้:

กำไรจากการดำเนินงานของบริษัทเบิร์กเชียร์ แฮธ์เวย์ในไตรมาสแรกของปี 2026 อยู่ที่ 11.346 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 18% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยกำไรจากการรับประกันภัยเพิ่มขึ้น 28% กำไรของบริษัทรถไฟ BNSF เพิ่มขึ้น 13% และกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ

การขาดทุนสุทธิจากการลงทุนลดลงจาก 5.038 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเดียวกันของปีก่อนเหลือ 1.240 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งผลักดันให้กำไรสุทธิตาม GAAP เพิ่มขึ้นประมาณ 120% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

เงินสำรองสดในไตรมาสแรกอยู่ที่ 397,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

ณ วันที่ 31 มีนาคม มูลค่าตลาดรวม 61% ของการลงทุนในหุ้นของบริษัทเบิร์กเชียร์ แฮธ์เวย์ อยู่ที่ American Express, Apple, Bank of America, Chevron และ Coca-Cola

นี่คือสรุปประเด็นสำคัญจากการประชุมผู้ถือหุ้นของบริษัทเบิร์กเชียร์ ฮัทเชอร์สัน ปี 2026 หากต้องการอ่านอย่างลึกซึ้ง โปรดดูด้านล่างตามลำดับเวลา:

ในช่วงแรก อับเบลร่วมดำเนินการกับรองประธานฝ่ายประกันภัย จาอิน (Ajit Jain) ส่วนในช่วงหลัง อับเบลร่วมดำเนินการกับซีอีโอของบริษัท BNSF แคที ฟาร์เมอร์ (Katie Farmer) และซีอีโอของ NetJets อดัม จอห์นสัน (Adam Johnson)

ในระหว่างการประชุมผู้ถือหุ้นประจำปี อาเบลได้ประกาศอย่างเป็นทางการว่าปลดเสื้อหมายเลข "60" ของวอร์เรน บัฟเฟตต์ ออกจากใช้งาน เพื่อระลึกถึงการมีส่วนร่วมของเขาเป็นเวลาหลายทศวรรษในกลุ่มบริษัทนี้ การปลดเสื้อเป็นประเพณีในวงการกีฬา และถือเป็นเกียรติสูงสุดที่มอบให้แก่นักกีฬา

เสื้อฟุตบอลนี้ถูกแขวนไว้เหนือคานหลังคา คู่กับเสื้อฟุตบอลที่ปลดระวางของชาร์ลี มังเกอร์ ผู้เชี่ยวชาญด้านการลงทุนผู้ล่วงลับ—เสื้อของมังเกอร์มีหมายเลข “45” ซึ่งแทนจำนวนปีที่เขาทำงานในบริษัท

อาเบลกล่าวว่า “ฉันดีใจที่ได้ประกาศว่าเสื้อสองตัวนี้จะถูกแขวนไว้ตลอดไป”

วอร์เรน บัฟเฟตต์ วัย 95 ปี ได้รับการนำเข้าสู่ที่นั่งแถวหน้าของคณะกรรมการ ผู้ถือหุ้นในงานประชุมประจำปีได้ปรบมือให้อย่างกระตือรือร้น นี่เป็นครั้งแรกในรอบหกสิบปีที่บัฟเฟตต์ไม่ได้เป็นศูนย์กลางหลักของการประชุมผู้ถือหุ้นประจำปีของเบิร์กเชียร์

การประชุมผู้ถือหุ้นของเบิร์กเชียร์ แฮธ์เวย์ เริ่มต้นด้วยการระลึกถึงวอร์เรน บัฟเฟตต์ วิดีโอมอนแทจที่รวบรวมภาพและวิดีโอที่มีค่าตลอดหลายปีของ “ผู้พยากรณ์แห่งโอมาฮ่า” พร้อมเพลงคลาสสิกของ Huey Lewis and the News ที่ชื่อว่า “Back in Time” และแทรกฉากสำคัญจากการประชุมผู้ถือหุ้นในอดีต

อาเบลแนะนำบุคลากรสำคัญของบริษัทตามลำดับตัวอักษร เมื่อถึงวอร์เรน บัฟเฟตต์ ผู้เข้าร่วมทั้งหมดก็ปรบมืออย่างกระตือรือร้น

วอร์เรน บัฟเฟตต์รับไมโครโฟนจากที่นั่งและชื่นชมอาเบลอีกครั้ง เขาชี้ให้เห็นว่าวันนี้เป็นครบรอบปีที่เขาประกาศว่าอาเบลจะรับตำแหน่งซีอีโอ

วอร์เรน บัฟเฟตต์กล่าวว่า “นี่คือการตัดสินใจที่ถูกต้องที่สุดที่เราเคยทำ ประสบความสำเร็จร้อยเปอร์เซ็นต์ เขาทำทุกอย่างที่ฉันเคยทำ และยังทำมากกว่านั้นอีก เขาคือคนที่เหมาะสมที่สุด”

บัฟเฟตต์ขอให้ทิม คุก ซีอีโอของแอปเปิลที่กำลังจะพ้นจากตำแหน่งลุกขึ้นยืนเพื่อแสดงความเคารพ ซึ่งคำพูดนี้สอดคล้องกับการถ่ายโอนอำนาจภายในบริษัทเบิร์กเชียร์ จากรอบบัฟเฟตต์ไปสู่ซีอีโอคนใหม่ เกรก อาเบล

Warren Buffett พูดถึงแรงกดดันอันมหาศาลที่ Cook ต้องรับเมื่อสืบทอดตำแหน่งจาก Steve Jobs ผู้ก่อตั้ง Apple และวิธีที่เขาตอบแทนความคาดหวังด้วยผลงานที่โดดเด่น

วอร์เรน บัฟเฟตต์กล่าวว่า:

คุณลองคิดดูสิ ต้องใช้ความกล้าหาญเพียงใดจึงจะสามารถสืบทอดตำแหน่งของสตีฟ (จอบส์) และก้าวข้ามความสำเร็จของเขาได้? นี่ถือเป็นหนึ่งในปาฏิหาริย์ทางธุรกิจของอเมริกา ขอบคุณทิม หลังจากสตีฟเสียชีวิต เราตัดสินใจลงทุนโดยใช้ทรัพยากรของเบิร์กเชียร์ใกล้เคียงหนึ่งในสิบเพื่อลงทุนในแอปเปิล ซึ่งแท้จริงแล้วเราได้มอบหมายให้ทิมจัดการ และเขาก็เปลี่ยนการลงทุนนี้ให้กลายเป็นผลตอบแทนก่อนหักภาษีประมาณ 185,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

KuCoin ได้ประกาศเมื่อต้นเดือนนี้ว่าจะปลดตำแหน่งซีอีโอ และจอห์น เทอร์เนอร์ หัวหน้าฝ่ายฮาร์ดแวร์ของแอปเปิล จะรับตำแหน่งนี้

อาเบลระบุว่า ตลาดประกันภัยกำลัง “ผ่อนคลายลง” เนื่องจากความแข่งขันที่รุนแรงขึ้น ลูกค้าประกันภัยรถยนต์กำลังเปรียบเทียบราคาอย่างไม่เคยมีมาก่อน

ผู้บริหารระดับสูงของเบิร์กเชียร์ อาเบล พูดถึง AI: “เราไม่ลงทุนใน AI เพียงเพราะว่ามี AI เราจะลงทุนก็ต่อเมื่อเห็นคุณค่าที่แท้จริง AI ต้องสร้างประโยชน์อย่างมีนัยสำคัญต่อธุรกิจของเรา การประยุกต์ใช้ AI ได้เปิดโอกาสให้กับทุกธุรกิจ”

Abel กล่าวว่า Berkshire มีท่าทีระมัดระวังในการประยุกต์ใช้และจัดการปัญญาประดิษฐ์ ซึ่งแตกต่างอย่างชัดเจนจากซีอีโอของบริษัทอื่นๆ ที่เร่งรีบปรับทิศทางธุรกิจหรือรีแบรนด์ให้เข้ากับเทคโนโลยีนี้

Abel กล่าวว่า Berkshire จะใช้ AI ในลักษณะที่มุ่งเน้นขอบเขตและมุ่งสร้างคุณค่าจริง พร้อมชี้ให้เห็นว่าเทคโนโลยีนี้มีความเสี่ยงที่อาจส่งผลกระทบต่อ “มนุษย์” ซึ่งบริษัทให้ความสนใจอย่างสูง

Abel กล่าวว่า การก่อสร้างศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่และการเพิ่มขึ้นของความต้องการไฟฟ้าจากโครงข่ายไฟฟ้า กำลังสร้างโอกาสในการเติบโตที่น่าสนใจสำหรับภาคสาธารณูปโภค

อาเบลชี้ให้เห็นตัวอย่างการขยายตัวของศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่มากในรัฐไอโอวา ว่าความต้องการพลังงานในปัจจุบันยังมีช่องว่างอีกมากเมื่อเทียบกับความจุสูงสุด:

จากโหลดสูงสุดของศูนย์ข้อมูล—ซึ่งคือปริมาณการใช้ไฟฟ้าจริง—ในปัจจุบันคิดเป็นประมาณ 8% ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมส่วนใหญ่หวังว่าจะอยู่ที่ 5% ถึง 10% และเราได้บรรลุถึง 8% แล้ว ดังนั้นเราจึงคาดการณ์ว่าในอีกห้าปีข้างหน้า สัดส่วนนี้ยังสามารถเติบโตเพิ่มอีก 50% หรือมากกว่านั้นจากระดับปัจจุบัน

อาเบลระบุว่า การแยกต้นทุนการใช้ไฟฟ้าของศูนย์ข้อมูลออกจากผู้ใช้ไฟฟ้าทั่วไป และให้แน่ใจว่าผู้ใช้ไฟฟ้าต้องรับผิดชอบต้นทุนเองนั้น มีความสำคัญอย่างยิ่ง “ผู้ให้บริการศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่ ศูนย์ข้อมูล และผู้ใช้ไฟฟ้าทุกประเภท — ต้องรับผิดชอบต้นทุนทั้งหมดเอง”

ในช่วงความนิยมของ AI ความกดดันที่ศูนย์ข้อมูลมีต่อกริดภูมิภาค ได้รับความสนใจจากกลุ่มผู้สนับสนุนด้านสิ่งแวดล้อมและสิทธิผู้บริโภคจำนวนมาก

อาเบลระบุว่า ผู้ผลิตบ้านสำเร็จรูป Clayton Homes ได้รับผลกระทบ โดยผู้ซื้อ_potential_กำลังเผชิญกับแรงกดดันหลายประการ เช่น อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อบ้านที่สูง ซึ่งชัดเจนว่าเกิดจากระดับอัตราดอกเบี้ยปัจจุบัน ผู้บริโภคยังเผชิญกับความท้าทายในด้านอื่นๆ อีกบางประการ

Abel กล่าวว่าเป้าหมายของบริษัทคือการให้ผู้บริโภคในสหรัฐอเมริกาได้รับ “บ้านที่จับต้องได้” ซึ่งได้รับเสียงปรบมืออย่างอบอุ่นจากผู้เข้าร่วม

ผู้ถือหุ้นได้รับบทเรียนที่น่าตื่นเต้นเกี่ยวกับความเสี่ยงของปัญญาประดิษฐ์ในการประชุมผู้ถือหุ้นประจำปีครั้งนี้ เมื่อเริ่มต้นภาคคำถามและคำตอบ เอบีลได้เปิดวิดีโอที่แสดงใบหน้าที่ดูคุ้นเคย

บนหน้าจอขนาดใหญ่ ผู้ชายคนหนึ่งแต่งตัวสูทซึ่งเป็น “วอร์เรน บัฟเฟตต์” ได้เปิดตัวเองและถามอาเบลว่า: ทำไมนักลงทุนควรถือหุ้นเบิร์กเชียร์ แฮธาเวย์ อย่างยาวนาน?

สวัสดีครับ ผมชื่อวอร์เรน จากโอมาฮา อับเบล ผมติดตามบริษัทนี้มานานมาก นานมากจริงๆ คำถามของผมง่ายมาก ผมอายุ 95 ปีแล้ว ไม่มีอะไรขาดแคลนนอกจากเวลาและเชอร์รี่โคลา ผมอยากรู้—เพื่อที่จะบอกกับเพื่อนๆ ผู้ถือหุ้นของผม—ว่าทำไมพวกเขาควรถือหุ้นของเบิร์กเชียร์ในระยะยาว

จากนั้น อเบลเปิดเผยความจริง: วิดีโอนี้ไม่ใช่ภาพถ่ายจริง แต่เป็นวิดีโอ "ดีพฟे�ค" (deepfake) ที่สร้างขึ้นด้วยเทคโนโลยี AI เขาใช้โอกาสนี้เพื่อเตือนผู้ถือหุ้นที่เข้าร่วมเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์

สำหรับคำถามของ AI วอร์เรน บัฟเฟตต์ ว่า “นักลงทุนควรคงถือหุ้นเบิร์กเชียร์ฮิลล์ต่อไปได้อย่างไร” อับเบลได้เน้นย้ำถึงพลังของเงินสดจำนวน 397,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐของบริษัท ซึ่งเงินทุนนี้มอบอิสระในการดำเนินการให้กับเบิร์กเชียร์ฮิลล์อย่างเต็มที่ “เรามีเงินสดและพันธบัตรสหรัฐฯ ซึ่งมีหลายการใช้งาน เราไม่ต้องการถูกจำกัดโดยใคร”

อาเบลย้ำถึงหลักการลงทุนและการบริหารที่ผู้ก่อตั้งคนก่อนหน้า วอร์เรน บัฟเฟตต์ ยึดมั่นมาอย่างยาวนาน

เขาบอกนักลงทุนว่า การถือเงินสดในรูปของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ การรักษาความเป็นอิสระทางการเงิน การจัดสรรทุนอย่างยืดหยุ่น การเน้นประสิทธิภาพด้านภาษี และการระมัดระวังอย่างสูงต่อ “ABC” ซึ่งหมายถึง ความหยิ่งยโส (Arrogance) ระบบราชการ (Bureaucracy) และความพอใจในตนเอง (Complacency) ยังคงเป็นสิ่งสำคัญอันดับแรกของบริษัทเบอร์คเชียร์:

เราได้ยินเรื่องนี้มาแล้วหลายครั้ง: สามพิษอันได้แก่ ความหยิ่งยโส ความเป็นบีโรคราต และความพอใจในตัวเอง กำลังค่อยๆ กัดกินบริษัทหนึ่งจนทำลายมันในที่สุด เราไม่อนุญาตให้สิ่งนี้เกิดขึ้นกับเบอร์กเชียร์เด็ดขาด

เขาอธิบายบริษัทเบิร์กเชียร์ฮัสเซธเป็นบริษัทที่ไม่ซ้ำใคร—สามารถผสานธุรกิจที่หลากหลายและแตกต่างกันเข้าด้วยกัน พร้อมทั้งมีความสามารถในการระดมทุนอย่างรวดเร็วและยืดหยุ่น

เบอร์คเชียร์เป็นกลุ่มบริษัท ซึ่งเรามีความเข้าใจอย่างชัดเจนเกี่ยวกับเรื่องนี้ แต่เราเป็นกลุ่มบริษัทที่แตกต่างจากที่อื่น เพราะเราสามารถจัดสรรทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพสูงมาก เราสามารถย้ายเงินทุนจากธุรกิจประกันภัยไปยังธุรกิจที่ไม่ใช่ประกันภัย ลงทุนในตลาดหุ้น หรือถือเงินสดเมื่อเราเห็นว่าเหมาะสม

อาเบลระบุว่าวิดีโอปลอมที่ใช้เทคโนโลยี AI ของวอร์เรน บัฟเฟตต์ แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนถึงความเสี่ยงด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์ที่บริษัทเบิร์กเชียร์ แฮธ์เวย์กำลังเผชิญอยู่:

นี่เป็นคำเตือนที่ดีสำหรับทีมของเรา เป็นความเสี่ยงสำคัญที่เราต้องรับมือทุกวันในบริษัทเบิร์กเชียร์ บริษัทเบิร์กเชียร์จะมุ่งมั่นใช้เทคโนโลยีในการระบุภัยคุกคามทางไซเบอร์ โดยเฉพาะในภาคธุรกิจประกันภัย อเบลยังชี้ให้เห็นเป็นพิเศษว่า วิดีโอปลอมของวอร์เรน บัฟเฟตต์นี้ ถูกสร้างขึ้นโดยไม่มีการมีส่วนร่วมหรือการอนุญาตจาก “ผู้พยากรณ์แห่งโอมาฮา” เลย

รองประธานฝ่ายประกันภัย จาอิน (Ajit Jain): ปัญญาประดิษฐ์ในขณะนี้ก็ได้รับความนิยมอย่างมากเช่นกัน ทั้งในวงการประกันภัยและนอกวงการประกันภัย ผู้คนต่างพากันเข้ามา ชัดเจนว่า หากปัญญาประดิษฐ์จริงๆ แล้วเป็นไปตามที่ผู้คนคาดหวัง มันจะไม่ต้องสงสัยเลยว่าจะเป็นตัวเปลี่ยนกฎเกณฑ์ของเกมอย่างใหญ่หลวง

ในปัจจุบัน เราเห็นว่าปัญญาประดิษฐ์ถูกใช้เป็นเครื่องมือเพิ่มผลิตภาพ กลไกที่ช่วยลดต้นทุนแรงงานและดำเนินงานที่ซ้ำซากและเป็นขั้นตอนปกติ ฉันไม่คิดว่าปัญญาประดิษฐ์จะสามารถตัดสินใจในเรื่องที่ต้องพิจารณาอย่างรอบคอบ เช่น การกำหนดราคาหรือการเรียกร้องค่าสินไหมได้ในตอนนี้ ยังต้องใช้เวลาอีกหลายปี

นอกจากนี้ ฉันมีแนวโน้มที่จะตั้งคำถามอย่างระมัดระวัง หาก有人告诉我สามารถแก้ปัญหานั้นได้ ฉันจะรู้สึกประหลาดใจ ดังนั้น หากคุณคาดหวังว่าปัญญาประดิษฐ์จะบอกคุณว่าควรซื้อหุ้นตัวไหนหรือขายหุ้นตัวไหน ฉันคิดว่าสิ่งนั้นจะไม่เกิดขึ้น

贾恩表示，几周前他和阿贝尔在一起时，正在讨论这个问题，阿贝尔随即叫来了他的团队，并立即提到了网络风险，这一点我们之前已经讨论过。

จากนั้นพวกเขาได้พูดถึงอีกครั้งว่า ในธุรกิจประกันภัยทั้งหมด และแนวคิดในการสร้างที่เราให้ความสำคัญอย่างยิ่ง เราจะเพิ่มประสิทธิภาพในการเขียนและจัดการโค้ดได้อย่างไร พวกเขาพูดถึงเรื่องนี้ทันที จากนั้น เช่นเดียวกับที่คุณกล่าวถึง วิธีการที่จะมีประสิทธิภาพมากขึ้น พวกเขายังได้ยกตัวอย่างที่ฉันคิดว่าดีมาก

ฉันหมายถึง หากเราพิจารณาความเสี่ยงโดยให้ผู้ประเมินความเสี่ยงแบบดั้งเดิมทำ เราอาจแค่เน้นที่ห้าความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุด ทีมของคุณได้ชี้ให้เห็นจุดนี้

ในขณะนี้ เราสามารถตอบสนองได้อย่างรวดเร็วต่อความเสี่ยงใหญ่ๆ ที่เราให้ความสนใจ แต่ด้วยการใช้เทคโนโลยี เราสามารถมองเห็นความเสี่ยงอื่นๆ ได้อย่างรวดเร็วเช่นกัน เราอาจให้ความสนใจกับความเสี่ยงอีก 15 ประการ และมีการตัดสินใจที่ชัดเจนเกี่ยวกับพวกมัน

คำถาม: ในฐานะนักลงทุนรุ่นเยาว์ที่กำลังค้นหาทางในสภาพแวดล้อมที่เต็มไปด้วยความไม่แน่นอนและการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีอย่างรวดเร็ว ฉันมักพบความยากลำบากในการสมดุลระหว่างความอดทนกับการลงมือทำ คุณแยกแยะทั้งสองสิ่งนี้อย่างไรในทางปฏิบัติ?

คำตอบ: หนึ่งในข้อได้เปรียบหลักของบริษัทเบิร์กเชียร์คือความอดทนและความมีวินัยในการจัดสรรทุน ตลอดเวลา จะมีโอกาสเกิดขึ้นสำหรับคุณเสมอ มันไม่ได้หมายความว่าตอนนี้ไม่มีโอกาส แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าคุณต้องลงทุนทุกอย่างทันทีหรือใช้เงินทั้งหมดตอนนี้

นี่เป็นวิธีที่เราใช้ทุกวันจริงๆ เราตระหนักว่าเรามีสินทรัพย์สำคัญคือเงินสดจำนวนมากและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ด้วยตัวอย่างของตัวเราเอง ผมจะมองเงินสดที่ถืออยู่นี้เป็นสินทรัพย์ ซึ่งเป็นโอกาสที่ยิ่งใหญ่มาก เมื่อคุณรู้สึกว่าโอกาสใดโอกาสหนึ่งมีข้อได้เปรียบด้านคุณค่าที่แข็งแกร่ง คุณจะรู้สึกถึงช่วงเวลานั้น เราจะเห็นสิ่งเหล่านี้เมื่อใด?

เราได้อธิบายแนวคิดการลงทุนของเราแล้ว โดยจุดสำคัญอย่างมากคือเราต้องเข้าใจอย่างลึกซึ้งถึงสิ่งที่เราลงทุน เราต้องการความเข้าใจที่ลึกซึ้ง—คุณได้พูดถึงเทคโนโลยีและอัตราการเปลี่ยนแปลงที่รวดเร็วของเทคโนโลยีที่คุณเห็น ผมมักเริ่มจากจุดนี้ และผมรู้ว่าเราที่เบิร์กเชียร์ก็ทำเช่นเดียวกันเสมอ: เราเข้าใจธุรกิจนี้ไหม? เราเข้าใจโอกาส nàyไหม? และสำคัญกว่านั้น เราเข้าใจความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องไหม?

จากนั้น เราต้องการมีมุมมองที่ชัดเจนมากเกี่ยวกับแนวโน้มทางเศรษฐกิจในอีก 5 ปีหรือ 10 ปีข้างหน้า ใช่ ปีหน้าสำคัญ แต่เราไม่ได้ลงทุนเพื่อหวังผลในหนึ่งปีเท่านั้น ต้องมีมุมมองระยะยาวเกี่ยวกับทิศทางของโอกาส เราจะก้าวไปไกลกว่านั้นอีก—เราจะถือการลงทุนเหล่านี้ไปตลอดกาล

ดังนั้น เราจึงคิดแบบนี้: เราต้องการมีมุมมองที่ชัดเจนเกี่ยวกับทีมบริหารที่นั่น ว่าพวกเขามีความสามารถและดำเนินงานด้วยความซื่อสัตย์สูงสุด แต่สิ่งสำคัญที่สุดคือ ในที่สุด คุณค่าต้องสามารถพิสูจน์ได้ก่อนว่าการลงทุนทุนของเราเป็นเรื่องที่สมเหตุสมผล เราไม่รีบเร่งนำทุนไปลงทุนในโอกาสที่ไม่ดีที่สุด

เราต้องการทราบว่ามันสอดคล้องกับหลักการของเรา จากนั้น ดังที่ฉันได้กล่าวไปก่อนหน้านี้ เราจะดำเนินการอย่างเด็ดขาด รวดเร็ว และลงทุนทุนจำนวนมาก

คำถาม: เอเบล โดยพิจารณาจากพื้นฐานของคุณในฐานะผู้บริหารธุรกิจ ซึ่งต่างจากวอร์เรนที่มีพื้นฐานเป็นนักลงทุนตลาดเปิด คุณสามารถแบ่งปันวิธีการจัดสรรเวลาของคุณระหว่างการดูแลบริษัทลูกที่ถือหุ้นทั้งหมดกับพอร์ตการลงทุนหุ้นปัจจุบันมูลค่า 288,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐได้อย่างไร? นอกจากนี้ มุมมองของคุณในฐานะผู้บริหารธุรกิจจะเปลี่ยนวิธีการประเมินโอกาสการลงทุนใหม่ๆ เทียบกับวิธีการแบบดั้งเดิมของวอร์เรนหรือไม่?

Abel ได้แบ่งปันมุมมองใหม่เกี่ยวกับการจัดการพอร์ตการลงทุนหุ้นขนาดใหญ่ของ Berkshire โดยเน้นย้ำถึงกลยุทธ์การลงทุนแบบมุ่งเน้นที่มีการถือครองหลักเพียงไม่กี่รายการเป็นจุดยึด

เขาเรียกแอปเปิล, อเมริกันเอ็กซ์เพรส, มูดี้ส์ และโคคา-โคลา ว่า “สี่ผู้นำหลัก” และถือว่าเป็นรากฐานของการลงทุนหุ้นของเบิร์กเชียร์ เขายังเน้นย้ำถึงการถือหุ้นขนาดใหญ่ของบริษัทในห้าบริษัทการค้ารายใหญ่ของญี่ปุ่น ซึ่งถูกจัดให้เป็นเสาหลักอีกประการหนึ่งของพอร์ตการลงทุน และเน้นย้ำถึงคำมั่นในการถือหุ้นเหล่านี้ในระยะยาว นอกจากการถือหุ้นหลักเหล่านี้แล้ว อับเบลยังระบุการลงทุนสำคัญอื่นๆ ได้แก่ แบงก์ ออฟ อเมริกา, เชฟรอน และอัลฟาเบต บริษัทเบิร์กเชียร์ได้ซื้อหุ้นอัลฟาเบตประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสที่สามของปี 2025

Abel ระบุว่าเขาจะมีบทบาทที่กระตือรือร้นมากขึ้นในการจัดการการลงทุน โดยจะเพิ่มหรือปรับพอร์ตการลงทุนตามเวลาที่เหมาะสม เขาเสริมว่าในการตัดสินใจลงทุน เขากำลังร่วมมืออย่างเต็มที่กับ Buffett

อาเบล: ฉันได้ดำเนินงานต่างๆ ที่ Berkshire Energy เป็นเวลาหลายปี แล้วจึงรับตำแหน่งรองประธานฝ่ายธุรกิจที่ไม่ใช่ประกัน โชคดีที่เจนและฉันได้ดำรงตำแหน่งที่ยอดเยี่ยมเหล่านี้มานาน 8 ปี และตอนนี้เป็นปีที่ 9 ซึ่งได้สร้างโอกาสอันสำคัญยิ่งให้ฉันได้เข้าใจธุรกิจเหล่านี้

เช่นเดียวกับที่ฉันได้กล่าวไปแล้ว เรามีธุรกิจที่ยอดเยี่ยมและทีมผู้นำที่ยอดเยี่ยม แต่ยังคงมีโอกาสอยู่ แต่สิ่งนี้เตือนฉันว่า ฉันจะใช้เวลาบางส่วนกับธุรกิจเหล่านี้ เพื่อให้แน่ใจว่าเราจัดสรรทุนอย่างเหมาะสม เรายังคงพิจารณาความเสี่ยงของธุรกิจเหล่านี้ และส่งเสริมการดำเนินงานที่ยอดเยี่ยม เพราะฟังนะ ในฐานะผู้อยู่ภายในธุรกิจ คุณอาจมองไปที่ตัวชี้วัดภายในแล้วโน้มน้าวตัวเองว่าคุณทำได้ดี แต่คุณต้องมองออกไปข้างนอก และถามว่า ลูกค้าเห็นและรู้สึกอย่างไร? คู่แข่งของเราทำอะไรอยู่? ฉันคิดว่านี่คือคุณค่าที่เราสามารถมอบให้ในด้านการดำเนินงาน

ฉันเคยพูดถึงการให้อาดัม ไรท์รับผิดชอบเพิ่มเติม หรือเขาได้รับหน้าที่มากขึ้นในธุรกิจ 32 แห่ง เขาจะนำความรู้ด้านการดำเนินงานที่ยอดเยี่ยมมาให้ เรา還有ทีมด้านธุรกิจประกันภัย

ตอนนี้พูดถึงพอร์ตการลงทุนในหุ้นและการจัดสรรเวลา เรายังมีโอกาสใหญ่ในการใช้ทุนจากงบดุล ผมได้แบ่งปันขนาดเงินสดและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐของเราว่าเป็นเท่าใด ผมอยากเน้นจุดหนึ่ง ถ้าคุณดูพอร์ตการลงทุนในหุ้นปัจจุบันของเรา ตามที่ผมได้อธิบายไว้ในจดหมาย เรามีพอร์ตการลงทุนที่มุ่งเน้น เราเน้นเรื่องนี้โดยเรียกว่า “คอร์” แต่คำพูดที่ดีที่สุดคือ มันเป็นพอร์ตการลงทุนที่มุ่งเน้นจริงๆ เรามีการลงทุนที่เราเรียกว่าคอร์และมุ่งเน้น

ในจดหมายของฉันได้เน้นย้ำการลงทุนในญี่ปุ่น น่าสนใจที่หากคุณกลับไปพิจารณาบริษัทบางแห่งที่เรามีตำแหน่งสำคัญอยู่ ฉันอยากเสริมว่าสำหรับบริษัทเหล่านี้ เราอาจยังคงซื้อหุ้นหรือปรับตำแหน่งให้เหมาะสมในพอร์ตการลงทุน ดังนั้น กลุ่มแรกที่ฉันได้เน้นไว้ มีขนาดเล็กกว่า 2 แสนล้านดอลลาร์เล็กน้อย และยังคงอยู่ที่ระดับนั้น ขณะนี้เรามีประมาณ 1 แสนล้านดอลลาร์ หรือ 85 พันล้านดอลลาร์ จากนั้นบวกกับการลงทุนอื่นๆ ของเบิร์กเชียร์ เช่น ธนาคารอเมริกา เชฟรอน กูเกิล เป็นต้น ซึ่งมีการลงทุนเพิ่มเติมอีก 7 หมื่นล้านดอลลาร์ สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าการลงทุนโดยรวมของเราส่วนใหญ่มีความกระจุกตัวอยู่ในพอร์ตการลงทุนที่จำกัด และการจัดการอย่างแข็งขันต่อการลงทุนเหล่านี้แทบจะไม่มีเลย ซึ่งเป็นสิ่งที่ฉันต้องการเน้นย้ำจริงๆ

เรายังเข้าใจธุรกิจเหล่านั้นดี เราเข้าใจทีมบริหาร นี่คือสิ่งที่วอร์เรนและฉันยังคงร่วมมือและพูดคุยกันอย่างแน่นอน คุณไม่จำเป็นต้องพูดถึงพวกเขาทุกวัน แต่หากมีอะไรเกิดขึ้นกับธุรกิจเหล่านี้ เราจะพูดคุยกันในสัปดาห์หรือเดือนนั้น อาจเกี่ยวกับทิศทางการพัฒนาของพวกเขา หรือสิ่งที่เราเรียนรู้มา บริษัทญี่ปุ่นเพิ่งเปิดเผยผลประกอบการในช่วง 48 ชั่วโมงที่ผ่านมา ซึ่งเป็นหัวข้อที่มีการพูดคุยกันอย่างแข็งขัน เมื่อเช้าวานนี้ วอร์เรนและฉันได้พูดคุยกันเกี่ยวกับผลประกอบการของพวกเขาและสิ่งที่เราเห็นในที่นั้น ดังนั้น สิ่งเหล่านี้คือแก่นหลัก แต่ไม่ได้หมายความว่าเราละทิ้งพวกเขาไป หรือว่าพวกมันเป็นเพียงการลงทุนที่เราติดตามอย่างต่อเนื่องเมื่อประเมิน

เท็ดจัดการทุนอีกประมาณ 200 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือเล็กน้อยต่ำกว่า 200 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่หน้าที่ของเขาไม่ได้จำกัดเพียงเท่านั้น เขายังช่วยเราในโอกาสต่างๆ ที่เรามี หรือช่วยเราประเมินความเสี่ยงและการจัดสรรทุนในธุรกิจ ดังนั้นเราจึงโชคดีที่มีพวกเขา แต่เมื่อพิจารณาถึงการจัดการและปริมาณงานที่จำเป็นรอบๆ มัน นี่จึงเป็นพอร์ตการลงทุนที่จัดการได้ง่ายมาก

เช่นเดียวกับที่เราได้กล่าวไปแล้ว โอกาสในการลงทุนเงินสดและพันธบัตรสหรัฐฯ ในเวลาที่เหมาะสมถือเป็นโอกาสที่สำคัญมาก ซึ่งรวมถึงหุ้น รวมถึงสิ่งที่เราอาจเห็นในธุรกิจการดำเนินงาน และรวมถึงด้านประกันภัย

เกี่ยวกับการจัดสรรเวลา ใช่ เราจะใช้เวลาบางส่วนในการดำเนินงาน และเราจะให้ความสำคัญเป็นอันดับแรก เพราะเราเห็นโอกาสอันยิ่งใหญ่ในการปรับปรุงต่อเนื่องและลดช่องว่างด้านการดำเนินงานที่ยอดเยี่ยม เราเห็นโอกาสในพอร์ตการลงทุนปัจจุบัน แต่สิ่งเหล่านี้อาจเป็นการเพิ่มการถือครองหรือปรับขนาด การประเมินอย่างต่อเนื่องว่ายังมีโอกาสอื่นใดบนตลาดอีกบ้าง ไม่ว่าจะเป็นการซื้อกิจการทั้งหมดของบริษัทเอกชนหรือบริษัทจดทะเบียน ในทำนองเดียวกัน เราพิจารณาถึงโอกาสเพิ่มเติมอื่นๆ หากเราต้องการถือหุ้นบางส่วนของบริษัทใดบริษัทหนึ่ง โอกาสเหล่านี้จะได้รับการประเมินในลักษณะเดียวกัน เช่นที่ฉันกล่าวไปแล้ว เราพิจารณาแนวโน้มทางเศรษฐกิจ และเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับคำตอบก่อนหน้า

เจน: ฉันเชื่อจริงๆ ว่าการจัดสรรทุนและการดำเนินงานเป็นสองด้านของเหรียญเดียวกัน วอร์เรนเคยพูดไว้เมื่อหลายปีก่อน ซึ่งฉันคิดว่ามีความหมายลึกซึ้ง เขาบอกว่า: ผู้จัดสรรทุนที่ดีจะกลายเป็นผู้จัดการดำเนินงานที่ดี และในทางกลับกันก็เช่นกัน

อาเบล: เมื่อคุณพิจารณาบริษัทดำเนินการของเรา ฉันได้กล่าวไปก่อนหน้านี้แล้วว่าเรามีทรัพยากรบุคคลที่แข็งแกร่งมาก เรามีผู้ดำเนินการที่ยอดเยี่ยม ซึ่งเข้าใจธุรกิจของตนเอง พวกเขาเข้าใจอุตสาหกรรมของตนเองและลูกค้าของตนเอง ใช่ เรายังมีพื้นที่สำหรับการปรับปรุงไหม? ใช่ นี่คือกระบวนการปรับปรุงอย่างต่อเนื่อง และเราจะลดช่องว่างเหล่านี้ให้แคบลง แต่เรามีทีมงานที่ยอดเยี่ยมที่นั่น ไม่ว่าจะเป็นเจน ตัวฉันเอง หรืออดัม ไรท์ เราใช้เวลาเพื่อให้มั่นใจว่าเรารู้สึกพึงพอใจกับวิธีการจัดสรรทุนของเรา เราเข้าใจความเสี่ยง และจากนั้นเราก็รับรู้ถึงช่องว่างเหล่านั้น

คำถาม: เมื่อความอดทนมีต้นทุนโอกาสที่แท้จริง นักลงทุนระยะยาวควรคิดเกี่ยวกับวิธีการจัดสรรทุนของตนในวันนี้อย่างไร? บุคคลควรสมดุลระหว่างความอดทนและการกระทำอย่างไร โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อประวัติผลงานของคุณวอร์เรน บัฟเฟตต์ ตลอดหลายทศวรรษได้สร้างมาตรฐานไว้

อาเบล: เมื่อพูดถึงวิธีการจัดสรรทุนของเราและแนวทางระยะยาวที่เราดำเนินการอีกครั้ง มันสอดคล้องอย่างมากกับเจ้าของและผู้ถือหุ้นที่อยู่ที่นี่ พวกเขาใช้วิธีการลงทุนที่เน้นระยะยาวอย่างมาก โชคดีที่เรามีฐานเจ้าของที่ไม่เหมือนใครในพอร์ตการถือหุ้นของเรา และในระยะยาว แบร์คเชียร์จะมีโอกาสสำคัญมากมาย ซึ่งกลับมาสู่ความอดทนและวินัยในการจัดสรรทุน เราทราบหรือไม่ว่าจะเกิดอะไรขึ้นในวันพรุ่งนี้? หรือเหตุการณ์นั้นจะเกิดขึ้นในอีกสองหรือสามปีข้างหน้า? แต่ตลาดจะเกิดความไม่สมดุล ซึ่งจะทำให้เราสามารถดำเนินการได้อีกครั้ง นี่คือจุดที่วิธีการที่มีวินัยของเราใช้ได้ผล คือการรู้ว่าแนวคิดการลงทุนของเราเกี่ยวกับกิจกรรมเหล่านี้คืออะไร

ไม่ได้หมายความว่าวันนี้เราไม่เห็นบริษัทที่ยอดเยี่ยม เราอยากครอบครองหลายแห่งมาก แต่ฉันจะระมัดระวัง ระยะยาว เราจะยินดีถือหุ้นของบริษัทเหล่านั้น เพราะเป็นบริษัทที่มีทีมผู้บริหารที่ยอดเยี่ยม และเราประเมินสิ่งเหล่านี้อยู่ ฉันอยากบอกว่า เมื่อคุณพิจารณาโลกนี้ มันไม่ได้หมายความว่าจะมีบริษัทเช่นนี้หลายสิบแห่ง แต่มันมีอยู่จริง อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับราคา โอกาส และแนวโน้มทางเศรษฐกิจของบริษัทนั้น รวมถึงความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง เราไม่มีความสนใจที่จะซื้อบริษัทเหล่านี้ในราคาดังกล่าว ไม่ว่าจะเป็นหุ้นบางส่วนหรือทั้งหมด นี่ไม่ได้หมายความว่าในอนาคตจะไม่มีโอกาสเช่นนี้

นี่คือสิ่งที่เราใช้เวลาเตรียมการ: ประการแรก รักษาวินัย; ประการที่สอง ตระหนักถึงโอกาสหลักบางประการที่เราให้คุณค่าหรือมองว่ามีราคาเหมาะสม ซึ่งจริงๆ แล้วกลับมาที่วินัยอีกครั้ง

คุณถามฉันว่าฉันเองจะสมดุลระหว่างความอดทนกับการลงมือทำอย่างไร อีกครั้ง ฉันขอเน้นย้ำว่าสิ่งนี้สอดคล้องกับบทบาทของฉัน ฉันรู้สึกโชคดีที่ได้ร่วมงานกับวอร์เรน แจน และคนอื่นๆ เราทำสิ่งนี้เพราะเรารักและเชื่อมั่นในเบอร์คเชียร์ วอร์เรนมีความมุ่งมั่นอย่างยิ่งต่อเบอร์คเชียร์ มีความเข้าใจอย่างลึกซึ้งและหลงใหลในเบอร์คเชียร์ ด้วยเหตุนี้ เขาจึงต้องการสร้างสิ่งที่ยั่งยืนในระยะยาว รวมถึงโอกาสที่มันอาจสร้างขึ้น ในมุมมองส่วนตัวของฉัน และฉันรู้ว่าเราทุกคนต่างก็มีความหลงใหลเช่นเดียวกัน และเรามีเจตนาอย่างเต็มที่ที่จะดำเนินการตามวิธีเดียวกับที่เราเคยทำมาในอดีต

เจียน: คุณรู้ไหม ประกันภัยเหมือนการลงทุน มันเป็นเกมที่ต้องใช้ความอดทน การทำให้ผู้คนนั่งเฉยๆ ไม่ทำอะไรเลยนั้นยากมาก เมื่อผมจ้างคน ผมมักจะบอกพวกเขาตรงๆ ว่า “งานของคุณคือการพูดว่า ‘ไม่’” คุณจะถูกโจมตีด้วยธุรกรรมต่างๆ ทุกวัน แต่หน้าที่หลักของคุณคือการพูดว่า ‘ไม่’ ผมบอกว่า บางครั้งคุณอาจเจอธุรกรรมที่เหมือนถูกไม้ตีเข้าที่ ซึ่งร้องตะโกนว่า “เงินมาแล้ว!” ตอนนั้นค่อยมาหาผม เราจะตัดสินใจร่วมกันว่าจะทำหรือไม่

คุณรู้ไหม แค่คิดเล่นๆ เมื่อคนอื่นถูกตัวแทนหลอกให้วุ่นวายและถูกพาไปลอนดอน แต่คุณกลับนั่งอยู่เฉยๆ ไม่ทำอะไรเลย มันยากจริงๆ ผมคิดว่าในวงการประกันภัย และแน่นอนในโลกการลงทุนด้วย การทดสอบความสำเร็จที่แท้จริงคือความสามารถในการพูดว่า “ไม่”

เมื่อถูกถามว่าบริษัทเบิร์กเชียร์จะให้ความคุ้มครองประกันภัยแก่เรือที่ผ่านช่องแคบฮอร์มุซซึ่งเต็มไปด้วยความขัดแย้งเมื่อใดและอย่างไร อาจิต จาห์น รองประธานฝ่ายธุรกิจประกันภัยของเบิร์กเชียร์ ได้ตอบอย่างกระชับและตรงไปตรงมาว่า: “โดยสรุปแล้ว ขึ้นอยู่กับราคา” ทันทีที่เขาพูดจบ ผู้ฟังในห้องก็หัวเราะและปรบมือกันอย่างอบอุ่น

贾恩表示 บริษัทเบิร์กเชียร์กำลังมีส่วนร่วมในแผนการให้ประกันแก่เรือที่ผ่านช่องแคบฮอร์มุซ แต่ยังไม่ได้ออกกรมธรรม์ใดๆ เลย ช่องแคบฮอร์มุซเคยถูกปิดหรือควบคุมอย่างเข้มงวดหลายครั้งในช่วงที่สหรัฐอเมริกาและอิสราเอลเผชิญหน้ากับอิหร่าน “เราได้เข้าร่วมในแผนที่มีเป้าหมายเพื่อประกันเรือที่ผ่านช่องแคบฮอร์มุซในระดับเล็กๆ แต่ยังไม่ได้ออกกรมธรรม์ใดๆ เลย”

贾恩表示，美国海军为过境船只提供护航，将是该计划承保条件之一。“方案仍在细化完善中。但如果我们能够争取到满意的条款——包括承保决策层面的条件，以及美国海军护航的保障——我们已经给出了一个我们认为可以接受的承保价格。不过目前还没有任何实质进展。”

คำถาม: วิธีการจัดการพอร์ตการลงทุนที่วอร์เรน บัฟเฟตต์สร้างขึ้นคืออะไร?

อาเบล: เกี่ยวกับการจัดการพอร์ตการลงทุนที่มีอยู่และเนื้อหาในพอร์ตการลงทุน อย่างที่คุณกล่าวถึง นี่คือชุดบริษัทที่วอร์เรนสร้างขึ้น แต่เป็นบริษัทที่วอร์เรนเข้าใจเป็นอย่างดี และฉันมั่นใจอย่างยิ่งว่าฉันเข้าใจธุรกิจเหล่านี้และแนวโน้มทางเศรษฐกิจของพวกมัน นี่จึงเป็นเหตุผลที่เมื่อฉันอธิบายในจดหมาย ฉันต้องการสื่อสารข้อความหนึ่งอย่างชัดเจน: ใช่ เราพอใจอย่างมากกับบริษัทเหล่านี้ เราเข้าใจพวกมัน ใช่ นี่คือพอร์ตการลงทุนที่มีการจัดกลุ่มอย่างเข้มข้น แต่คุณรู้ไหม ธุรกิจเหล่านี้จะเติบโตและอาจเกิดความเสี่ยงขึ้นได้ เราจึงจะประเมินมันอย่างต่อเนื่อง แต่นี่คือพอร์ตการลงทุนที่เราพอใจอย่างยิ่ง

วอร์เรนเคยพูดถึงความสำเร็จอันน่าทึ่งของทิม คุกที่แอปเปิล วอร์เรนและทิมเพิ่งพูดคุยเรื่องนี้กัน และพวกเขาพูดถึงว่า วอร์เรนลงทุนในแอปเปิลไม่ใช่เพราะมันเป็นหุ้นเทคโนโลยี เขาเห็นว่าผลิตภัณฑ์คืออะไร และผู้บริโภคทั่วไปให้คุณค่ากับมันมากเพียงใด นี่คือมุมมองที่ยอดเยี่ยม แต่ก็เป็นมุมมองที่ฉันคิดว่าหลายคนในพวกเราอาจใช้ในลักษณะที่คล้ายกัน

ตัวอย่างเช่น ธุรกิจด้านพลังงาน ฉันรู้มากพอสมควร ฉันรู้วิธีรับประกันการผลิตไฟฟ้า วิธีส่งผ่านไฟฟ้า และอื่นๆ แต่ฉันสนใจมากแค่ไหนเกี่ยวกับวิธีการผลิตโทรศัพท์ Apple? ฉันอาจอยากรู้ว่ามันถูกผลิตที่ไหน และความเสี่ยงและอุปสรรคบางประการที่เกี่ยวข้องกับเรื่องนี้ แต่ฉันไว้วางใจทีมของเรามากเมื่อเราพูดถึงมันในบริบทที่กว้างขึ้น เราจะพิจารณาและตั้งคำถามกับตัวเองว่า: เราเข้าใจคุณค่าของมันและทำไมผลิตภัณฑ์นี้จึงมีคุณค่าหรือไม่? นี่คือคุณค่าที่มันมอบให้กับผู้บริโภคจริงๆ

ฉันคิดว่าเราได้รับโอกาสที่เป็นเอกลักษณ์ และโชคดีมากที่วอร์เรนมาที่สำนักงานทุกวัน โชคดีที่เราสามารถพูดคุยเกี่ยวกับโอกาสที่อาจมีอื่นๆ ที่นำทักษะที่แตกต่างกันมาสู่โต๊ะ แต่ในที่สุด เราจะรีบจำกัดขอบเขตให้ชัดเจนว่าโอกาสคืออะไร ทำไมมันถึงมีคุณค่า และทำไมผู้บริโภค หรือผู้ใช้งานในอุตสาหกรรมใดก็ตาม ถึงเลือกบริษัทนั้นและผลิตภัณฑ์นั้นอย่างยั่งยืน? จากนั้นเกี่ยวข้องกับเรื่องนี้คือ ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องอยู่ที่ไหน? นี่คือวิธีการของวอร์เรน และก็เป็นวิธีการของฉันเช่นกัน

เกี่ยวกับพอร์ตการลงทุนปัจจุบันของเรา เราจะ luôn ชัดเจนเกี่ยวกับสิ่งที่เราลงทุน แต่ในแง่ของการเข้าใจโอกาสและความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง เราเชื่อมั่นอย่างมากว่าเรามีมุมมองที่ชัดเจน และเรารู้สึกพึงพอใจกับสถานการณ์ปัจจุบันของเรา

เมื่อถูกถามเกี่ยวกับแผนสืบทอดตำแหน่งของจานและตัวเขาเอง เอเบลกล่าวว่า คณะกรรมการมีความจริงจังกับเรื่องดังกล่าวอย่างมาก: “พวกเขาได้จัดทำแผนการที่เกี่ยวข้องและยังคงมีการอภิปรายอย่างต่อเนื่อง ดังนั้น หากจานไม่สามารถปฏิบัติหน้าที่ได้ในวันนี้ หรือฉันไม่สามารถปฏิบัติหน้าที่ได้ คณะกรรมการของเราทราบอย่างชัดเจนว่าควรดำเนินการอย่างไร”

แผนสืบทอดตำแหน่งทั้งสองนี้ชัดเจนว่าเป็นหัวข้อสำคัญ จานเข้าร่วมบริษัทเบิร์กเชียร์ในปี 1986 และเป็นผู้ออกแบบธุรกิจประกันภัยของเรา เราก่อตั้งแฟรนไชส์ที่ไม่มีใครเทียบได้ โดยมีวัฒนธรรมและวินัยที่ยอดเยี่ยม

เมื่อวอร์เรนประกาศแผนการเปลี่ยนผ่านเมื่อปีที่แล้ว สิ่งแรกที่เขาทำคือรวบรวมผู้จัดการห้าอันดับแรกของธุรกิจประกันภัยมาพบกันเพื่อพูดคุยเกี่ยวกับธุรกิจและวัฒนธรรม นี่เป็นโอกาสอันยอดเยี่ยมสำหรับฉันในการขยายพื้นฐานความรู้ด้านประกันภัยของฉัน สิ่งที่ฉันเห็นในทีมนี้คือประสบการณ์การจัดการและประสบการณ์ด้านประกันภัยที่ลึกซึ้งมาก พวกเขาเป็นผู้ที่มีคุณค่าและวัฒนธรรมเดียวกับที่เจนเน้นไว้

การรักษาวัฒนธรรมที่มีวินัยนั้นเป็นเรื่องที่ท้าทาย ในอุตสาหกรรมประกันภัย การบอกผู้ประเมินความเสี่ยงที่คุ้นเคยกับการทำงานอย่างแข็งขันให้พักงานเป็นเวลาหลายเดือนนั้นไม่ใช่เรื่องง่าย แต่จานมีทีมงานที่ยอดเยี่ยมรอบตัว และคณะกรรมการของเราให้ความสำคัญอย่างจริงจังกับปัญหาการสืบทอดตำแหน่ง เรามีแผนที่พร้อมใช้งาน หากจานหรือฉันไม่สามารถปฏิบัติหน้าที่ได้ คณะกรรมการรู้ว่าจะต้องดำเนินการอย่างไร

ในเรื่องของวัฒนธรรมและการประกันภัย ผมปฏิบัติตามกฎง่ายๆ บางข้อ จำนวนผู้ที่มีส่วนร่วมในการตัดสินใจมีน้อยมาก และหัวหน้าสามคนของผมได้ทำงานร่วมกันมานานกว่า 35 ปี แผนการจ่ายเงินเดือนเป็นเงินเดือนคงที่ ไม่ใช่สูตรซับซ้อนที่ทำให้บุคคลได้รับผลตอบแทนจากการเติบโต ในขณะที่เบอร์คเชียร์ต้องรับความเสี่ยงจากการลดลง เราทำให้พวกเขาพ้นจากความผันผวนของตลาด เพื่อให้พวกเขาสามารถมั่นใจและทำสิ่งที่ถูกต้อง

ฉันเคยเห็นแผนการจ่ายค่าตอบแทนเหล่านี้มาหลายปีแล้ว ฉันเคยบอกวอร์เรนว่า “คุณให้แผนการจ่ายค่าตอบแทนใดๆ มา ฉันสามารถหาช่องโหว่ของมันได้ และคุณจะต้องใช้เวลาหลายปีกว่าจะรู้ตัว” ยิ่งไปกว่านั้น พนักงานที่แพ้จะอยากเจรจาใหม่ ส่วนพนักงานที่ชนะก็ยินดีที่จะเดินไปพร้อมกับทุกอย่าง นี่คือความท้าทายอย่างมาก

คำถาม: บริษัทสาธารณูปโภคของเบอร์คเชียร์จะเลิกใช้เชื้อเพลิงฟอสซิล หันไปใช้พลังงานหมุนเวียนแทน และหยุดก่อให้เกิดความเสียหายที่ไม่สามารถย้อนกลับได้ต่อสิ่งแวดล้อมและอนาคตของรุ่นฉันเมื่อใด?

อาเบล: เราดำเนินการในฐานะผู้ดูแลทรัพย์สินเหล่านี้เพื่อให้บริการรัฐและลูกค้าของเรา ก่อนอื่นและสำคัญที่สุด เราต้องปฏิบัติตามกฎหมายปัจจุบันอย่างเคร่งครัด รวมถึงกฎหมายระดับรัฐบาลกลาง ทีมงานของเรามุ่งมั่นทั้งในการปฏิบัติตามกฎหมายและทำสิ่งต่างๆ ให้ถูกต้อง เรามีแผนเกี่ยวกับทรัพยากร และเวลาที่จะเลิกใช้โรงไฟฟ้าถ่านหินและโรงไฟฟ้าก๊าซ ซึ่งส่วนใหญ่ถูกขับเคลื่อนโดยนโยบายของรัฐ รัฐจะเป็นผู้ตัดสินใจว่าเราควรดำเนินการอย่างไร และทรัพย์สินเหล่านี้ควรดำเนินการนานแค่ไหน เพราะสุดท้ายแล้ว ลูกค้าคือผู้รับภาระค่าใช้จ่ายและความเสี่ยง

ดูบริษัทสาธารณูปโภคของรัฐไอโอวาของเรา ซึ่งประมาณ 93% ของพลังงานมาจากรูปแบบพลังงานหมุนเวียน นำหน้าทั่วประเทศ และทำได้ด้วยต้นทุนที่จับต้องได้ แต่เรายังคงดำเนินการโรงไฟฟ้าถ่านหิน เพื่อใช้รักษาความเสถียรของระบบในช่วงเวลาเร่งด่วน และจะไม่ใช้งานเว้นแต่จำเป็น

ความท้าทายคือศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่มากได้สร้างแรงกดดันอย่างมากต่อระบบ หากปัญญาประดิษฐ์ยังคงพัฒนาต่อไป จำนวนหน่วยงานที่ใช้คาร์บอนจะเพิ่มขึ้น ซึ่งจะสร้างแรงกดดันอย่างมากต่อระบบและอุตสาหกรรมโดยรวม

เกรก อาเบล กลับขึ้นเวทีที่ CHI Health Center ในโอมาฮ่า รัฐเนบราสกา เพื่อเป็นผู้ดำเนินการประชุมผู้ถือหุ้นประจำปีของเบิร์กเชียร์ แฮธ์เวย์ ในช่วงบ่าย

ผู้ร่วมเดินทางไปกับอาเบล ได้แก่ ซีอีโอของ BNSF Railway คือ แคที ฟาร์เมอร์ และซีอีโอของ NetJets รวมถึงประธานฝ่ายบริการผู้บริโภคและธุรกิจค้าปลีก อดัม จอห์นสัน

คำถาม: สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางในปัจจุบันส่งผลกระทบต่อบริษัทลูกของเบอร์คเชียร์อย่างไร?

อาเบล: มันส่งผลกระทบต่อธุรกิจของเราทุกด้านจริงๆ แต่สิ่งที่ฉันภูมิใจที่สุดคือเราระบบธุรกิจด้วยมุมมองระยะยาว เมื่อโทรศัพท์ดังขึ้น คุณก็รู้ว่าจะเจอความท้าทายบางอย่าง แต่นั่นไม่เป็นปัญหา เราจะพูดคุย พยายาม และเราสามารถหาทางแก้ไขได้เสมอ ส่วนเรื่องที่เกี่ยวข้องกับสงครามกับอิหร่านและความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ฉันเห็นทีมงานยังคงมีทัศนคตินี้อยู่: นี่คือสถานการณ์ที่เราเผชิญอยู่ตอนนี้ วิธีใดที่ดีที่สุดสำหรับลูกค้าของเรา? เราจะสามารถให้บริการพวกเขาได้อย่างต่อเนื่องเหมือนที่ผ่านมาได้อย่างไร?

ฉันได้กล่าวถึงสารลดแรงต้านของบริษัท LSBI Pipeline ซึ่งโดยทั่วไปแล้วพวกเขาจะไม่ขายสินค้าจำนวนมากให้กับตะวันออกกลาง แต่เมื่อพวกเขาเริ่มคิดวิธีแก้ไขความท้าทายนี้ หลายสิ่งหลายอย่างก็เกิดขึ้น นี่ไม่ได้หมายความว่าธุรกิจของเราไม่ได้รับผลกระทบโดยตรง กลุ่มเคมีภัณฑ์ของเรา ต้นทุนการลงทุนของพวกเขาแท้จริงเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าภายในระยะเวลาอันสั้น ตามเวลาที่ผ่านไป ราคาจะปรับขึ้นตามสัญญาของเรา และสถานการณ์นี้จะกลับมาสมดุลอีกครั้ง ในแง่ของการดำเนินธุรกิจของเรา เราแค่ตั้งใจทำงานอย่างหนักและดำเนินการทุกอย่างอย่างต่อเนื่องในระยะยาว

ซีอีโอของ BNSF: ระบบรถไฟเป็นตัวสะท้อนที่ดีของสถานการณ์เศรษฐกิจอุตสาหกรรมและการบริโภค เนื่องจากปริมาณสินค้าที่เราขนส่งครอบคลุมสินค้าโภคภัณฑ์หลากหลายชนิด เราได้เห็นผลกระทบหลายรูปแบบจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ซึ่งการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานได้สร้างโอกาสสำหรับสินค้าบางประเภท โดยมีความต้องการเพิ่มขึ้นสำหรับสินค้าโภคภัณฑ์เช่น หินกรวดและเหล็ก ส่วนที่ใหญ่ที่สุดในธุรกิจของเราคือการขนส่งแบบหลายรูปแบบ ซึ่งได้รับความได้เปรียบมากขึ้นเมื่อราคาเชื้อเพลิงสูงขึ้น แต่โดยรวมแล้ว หากราคาเชื้อเพลิงอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานาน จะส่งผลต่อความต้องการของผู้บริโภค และกระทบต่อธุรกิจทั้งหมดของเรา

ใช่ เราได้เห็นผลกระทบบางอย่าง ผู้ค้าปลีกรายใหญ่บางรายระบุว่า ผู้บริโภคตอนนี้ต้องตัดสินใจเลือกว่าจะซื้ออะไร หากสภาพแวดล้อมที่ราคาเชื้อเพลิงสูงยังคงอยู่เป็นเวลานาน ฉันเชื่อว่าเราจะเห็นผลกระทบต่อผู้บริโภคเหล่านี้ส่งผลต่อธุรกิจของเรา

อดัม จอห์นสัน ซีอีโอของเน็ตเจ็ทและประธานฝ่ายบริการผู้บริโภคและธุรกิจค้าปลีก กล่าวว่า ต้นทุนที่เพิ่มขึ้น รวมถึงราคาน้ำมันที่เคยพุ่งขึ้นไปแตะระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ได้เริ่มกดดันความต้องการในบางภาคส่วน:

ในภาคผู้บริโภคและภาคค้าปลีกแบบกายภาพ นี่ได้ส่งผลกระทบต่อความต้องการบางส่วน แม้จะยอมรับแรงกดดันข้างต้น จอห์นสันระบุว่า ธุรกิจของเขามีประสบการณ์ในการรับมือกับความผันผวนมานานแล้ว เราได้เตรียมพร้อมรับมือกับสถานการณ์เหล่านี้และจะปรับเปลี่ยนเมื่อจำเป็น แต่สิ่งนี้กำลังส่งผลกระทบต่อธุรกิจค้าปลีกบางส่วนและธุรกิจผู้บริโภคบางส่วน

คำถาม: ระบบของเบิร์กเชียร์พึ่งพาการกระจายอำนาจ ผู้จัดการแต่ละคนทำหน้าที่เป็นซีอีโอของบริษัทลูกของตน หน่วยงานดำเนินการใดบ้างที่ต้องการการกำกับดูแลมากขึ้น และจะจัดการกับผู้จัดการที่ผลงานไม่ดีอย่างไร? ความสามารถในการทำกำไรของ BNSF ล้าหลังคู่แข่ง จะรักษาข้อได้เปรียบในการแข่งขันเทียบกับคู่แข่งและเทคโนโลยีใหม่ได้อย่างไร?

อาเบล: ฉันเน้นย้ำถึงรูปแบบการกระจายอำนาจ วินัยด้านความเสี่ยง และการจัดสรรทุน เรามีผู้นำและองค์กรที่ยอดเยี่ยมจำนวนมาก ซึ่งใกล้ชิดกับลูกค้าของพวกเขาที่สุด หากพวกเขาคิดเหมือนเจ้าของ เราจะได้ผลลัพธ์ที่ยอดเยี่ยมทั่วทั้งกลุ่มบริษัท

แต่รูปแบบการกระจายอำนาจไม่ได้หมายความว่าเราไม่รับผิดชอบ อำนาจในการตัดสินใจนี้หมายความว่าคุณต้องยินดีรับเอาความรับผิดชอบอันยิ่งใหญ่และภูมิใจในผลงานที่ดีของเรา เรามีความคาดหวังมากมาย—พวกเขากำลังจัดการความเสี่ยงหรือไม่? พวกเขาเห็นตัวเองเป็นหัวหน้าเจ้าหน้าที่ความเสี่ยงหรือไม่? พวกเขาสามารถจัดสรรทุนที่มีอยู่ได้ดีหรือไม่? หากเราเห็นผลลัพธ์ที่ไม่ดีหรือการตัดสินใจที่แย่ นั่นคือเวลาที่เราต้องเข้าไปพูดคุย

ซีอีโอของ BNSF: เรามีความเข้าใจอย่างสมบูรณ์ว่า การผลักดันการดำเนินงานอย่างมีประสิทธิภาพ การรักษาโครงสร้างต้นทุนที่มีความสามารถในการแข่งขัน และการลดช่องว่างด้านผลกำไรกับคู่แข่งต่อไปนั้น มีความสำคัญอย่างยิ่ง

สิ่งแรกที่เราให้ความสำคัญอย่างแท้จริงในปี 2025 คือการเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานของรถจักรยานยนต์ การปรับปรุงเครือข่ายรถจักรยานยนต์สามารถปลดปล่อยทรัพยากร สร้างกำลังการผลิต และช่วยให้คุณจัดการปริมาณการขนส่งเดียวกันหรือมากกว่าเดิมด้วยทรัพย์สินน้อยลง ในไตรมาสแรกของปีนี้ เราจัดการปริมาณการขนส่งมากกว่าไตรมาสแรกของปีที่แล้ว แต่ใช้รถจักรยานยนต์น้อยลง 260 คัน

ด้านที่สองคือการเปลี่ยนผ่านทางเทคโนโลยีของเรา เราดึงดูดนักวิทยาศาสตร์ข้อมูลและนักวิจัยด้านการดำเนินงานมาร่วมทำงานกับทีมปฏิบัติการของเราในศูนย์ปฏิบัติการเครือข่าย เพื่อศึกษาดิจิทัลทวินและให้การคาดการณ์ ETA แก่ลูกค้า ประสิทธิภาพการใช้น้ำมันในไตรมาสแรกของเราทำสถิติสูงสุดเท่าที่เคยมีมา

เกี่ยวกับการแข่งขันกับรถบรรทุก ในบรรดาบริษัทรถไฟทั้งหมด เราเป็นผู้มีเครือข่ายการขนส่งแบบหลายรูปแบบที่ใหญ่ที่สุด ในอดีตเราใช้คนห้าคนในการดำเนินการหนึ่งขบวนรถไฟ ขณะนี้ขบวนรถไฟส่วนใหญ่ของเราใช้เพียงสองคน แต่เรายังต้องได้รับอนุญาตให้นวัตกรรม และต้องการการสนับสนุนจากกฎระเบียบที่ช่วยให้รถไฟสามารถแข่งขันกับรถบรรทุกได้

ซีอีโอของ NetJets: ผมกลับมาในวันที่ 1 มิถุนายน 2015 ผมถามคำถามหนึ่งว่า มีกี่คนที่เข้าใจอย่างแท้จริงเกี่ยวกับทั้งสองด้านของธุรกิจของเรา? NetJets ซับซ้อนมาก เราบินไปยังสนามบินนับพันแห่งใน 150 ประเทศ ผมไม่ชอบคำตอบนั้น มันน้อยเกินไป

เราเริ่มสร้างวัฒนธรรมใหม่จากจุดนั้น ฉันจำได้ว่าครั้งแรกที่ฉันเตรียมการประชุมคณะกรรมการ ฉันพูดถึงการเติบโต เอบีลช่วยเหลือและดึงฉันไปข้างๆ พูดว่า: “ทำไมคุณไม่ปล่อยให้วอเรนผ่อนคลายลงสักหน่อย และมุ่งความพยายามไปที่การลดหนี้ก่อนล่ะ?” นั่นคือบทเรียนที่ฉันจดจำไว้

เราพูดถึงความปลอดภัยและบริการ วอร์เรนซื้อ NetJets หลังจากเป็นลูกค้าในปี 1998 เขาบอกว่า “ฉันต้องการความปลอดภัย ฉันต้องการบริการ” เรามุ่งเน้นอย่างมากในการรับรองว่าทุกคนอยู่บนเส้นทางนั้น นี่คือเหตุผลหลักที่เราสามารถชำระหนี้ คืนเงินสดให้เบอร์คเชียร์ แฮทเวย์ และกลายเป็นผู้นำในอุตสาหกรรมบริการ

คำถาม: บริษัทเบิร์กเชียร์ แฮธาเวย์ พิจารณาขอการลดหรือชดเชยภาษีศุลกากรสำหรับธุรกิจที่ถือครองเต็มรูปแบบซึ่งเผชิญกับต้นทุนการนำเข้าหรือไม่? ผลกระทบดังกล่าวมีความสำคัญเพียงใดต่อพอร์ตการลงทุนโดยรวม?

อาเบล: ผลกระทบของภาษีศุลกากรต่อพอร์ตการลงทุนทั้งหมดของเราคล้ายกับการอภิปรายเกี่ยวกับสถานการณ์ในตะวันออกกลาง เราเคยผ่านมันมาแล้วในช่วงวาระแรกของรัฐบาล และเรียนรู้บทเรียนจากมัน ดังนั้นเราจึงเตรียมตัวได้ดีกว่าเดิม นั่นคือการลงมือทำอย่างหนัก เราจะจัดการเอง เราจะหาวิธีเพื่อให้บริการลูกค้าต่อไป ผ่านสัญญาที่ลงนามโดยตรงกับลูกค้า หรือผ่านผลิตภัณฑ์ที่เรากำลังผลิตเพื่อชดเชยภาษีเหล่านี้ ทีมงานของเราจัดการกับปัญหานี้ได้อย่างยอดเยี่ยม ขณะนี้มีหลายสิ่งหลายอย่างที่ต้องชี้แจง และเราไม่ได้แสวงหาสิ่งเหล่านี้อย่างกระตือรือร้น

ซีอีโอของ BNSF: ในแง่ของการชดเชยไม่มี แต่ฉันอยากพูดถึงผลกระทบจากภาษีศุลกากรบ้าง ในต้นปี 2025 เราเห็นลูกค้าบางรายส่งสินค้าล่วงหน้าก่อนที่ภาษีศุลกากรจะมีผล ทำให้ปริมาณการขนส่งเพิ่มขึ้น จากนั้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 สถานการณ์ก็เริ่มคงที่ และเมื่อเข้าสู่ปี 2026 ลูกค้าของเราได้ปรับตัวและปรับเปลี่ยนเพื่อรับมือกับภาษีศุลกากรแล้ว อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ยังคงสร้างความไม่แน่นอนบางประการ จากมุมมองของการวางแผน นี่เป็นเรื่องยากมากสำหรับลูกค้าของเรา ทำให้บางส่วนต้องชะลอการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานการผลิต นั่นคือความไม่แน่นอนของภาษีศุลกากรที่เป็นผลกระทบจริงที่เราเห็นในกลุ่มลูกค้า

ซีอีโอของ NetJets: ผมจะใช้บริษัทรถยนต์ของเบิร์กเชียร์ แฮธ์เวย์เป็นตัวอย่าง ซึ่งการขายรถยนต์ใหม่ในปีนี้ลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว โดยส่วนหนึ่งเป็นผลจากผลกระทบของภาษีศุลกากร ปัญหาคือ ภาษีศุลกากรเปลี่ยนแปลงทุกวัน การทำความเข้าใจ “ลูกบอลกระดอน” ของภาษีศุลกากรเองก็เป็นงานที่ยากแล้ว

ในพอร์ตการลงทุนที่มีบริษัทผู้บริโภค บริการ และค้าปลีก 32 แห่ง ระยะเวลาเฉลี่ยในการก่อตั้งคือ 88 ปี เมื่อฉันโทรหาซีอีโอเหล่านั้น พวกเขาบอกว่า “เราจัดการกับภาษีศุลกากรมานาน 100 ปีแล้ว” ลองนึกถึงซีอีโอในช่วงเจ็ดหรือแปดปีที่ผ่านมา เราต้องรับมือกับการระบาดทั่วโลก ภาวะเงินเฟ้อสูงสุดในรอบสี่ทศวรรษ และตอนนี้คือภาษีศุลกากรแบบ “ลูกบอลกระดอน” บริษัทต่างๆ จัดการกับปัญหาเหล่านี้ได้อย่างยอดเยี่ยม และฉันคิดว่าอนาคตของเราจะค่อนข้างสดใส

คำถาม: การลงทุนของเบิร์กเชียร์ในบริษัทการค้าญี่ปุ่นห้าแห่งเป็นแบบพาสซีฟ โดยซื้อธุรกิจที่ดีในราคาที่เหมาะสมด้วยการจัดหาเงินทุนเป็นเยน การทำธุรกรรมกับโตเกียวมารีนนั้นต่างออกไปอย่างสิ้นเชิง ซึ่งเป็นความร่วมมือด้านการควบรวมกิจการและการประกันภัยซ้ำเป็นระยะเวลาสิบปี นี่คือระดับการผสานการดำเนินงานที่เบิร์กเชียร์ยังไม่เคยพยายามในต่างประเทศมาก่อน ในทางปฏิบัติแล้วมันเป็นอย่างไร? นี่บ่งชี้ว่าภายใต้การนำของคุณ เบิร์กเชียร์จะเปลี่ยนไปสู่ความร่วมมือระหว่างประเทศที่มีความกระตือรือร้นมากขึ้นหรือไม่?

อาเบล: บริษัท Tokyo Marine ทำผลงานได้ยอดเยี่ยมมาก ฉันได้เตรียมพื้นฐานไว้เล็กน้อยว่า นี่คือความสัมพันธ์เชิงกลยุทธ์ ไม่ใช่แค่ธุรกรรมทางการเงิน เราชื่นชอบการลงทุน 2.5% ใน Tokyo Marine ซึ่งจะเป็นการลงทุนระยะยาว นี่เป็นประเภทเดียวกับการลงทุนอีกห้ารายการของเราในญี่ปุ่น และเราเชื่อจริงๆ ว่ามันจะยั่งยืน เพราะมันเกินกว่าการลงทุนเอง มันเกี่ยวกับความสัมพันธ์ที่เราต้องการสร้างขึ้นที่นั่น คุณจะยังคงเห็นสิ่งนี้ต่อไป เช่นเดียวกับโอกาสในการรับประกันที่อธิบายไว้อย่างละเอียด เราร่วมมือกันในการแบ่งปันความเสี่ยงและผลตอบแทนของพวกเขา ซึ่งเทียบเท่ากับสัดส่วน 2.5% บนสมุดบัญชีของพวกเขาในขณะนี้ อีกครั้ง นี่เป็นส่วนหนึ่งของธุรกรรมทางการเงิน แต่ยังมีความเชื่อมั่นอย่างยิ่งใหญ่อยู่ด้วย

สิ่งที่สามที่พูดถึงคือความร่วมมือ ซึ่งเน้นถึงหลายสิ่งหลายอย่างที่เราต้องการให้ความสัมพันธ์นี้พัฒนาไปในทิศทางใด แต่ยังไม่ชัดเจน ดังนั้นเราจะปล่อยให้มันพัฒนาอย่างเป็นธรรมชาติ หุ้นส่วนนี้มีวัฒนธรรมและค่านิยมเดียวกับเรา จึงไม่มีข้อสงสัยเลยว่าในอีกหลายปีข้างหน้าจะยอดเยี่ยมมาก แต่สำหรับการหาโอกาสในการซื้อกิจการอย่างแน่นอนในด้านการประกันหรืออื่นๆ จะค่อยๆ พัฒนาไปตามเวลา ซึ่งแน่นอนว่าจะเป็นหัวข้อที่เจียนและทีมผู้บริหารของโตเกียวไชน์จะหารือกัน หากมีโอกาสเช่นนี้เกิดขึ้น เราจะดีใจมาก

คำถาม: มีสถานการณ์ใดในอนาคตที่คุณคาดการณ์ว่าเบอร์ก希尔จะแยกธุรกิจหรือแบ่งออกเป็นส่วนๆ หรือไม่? หากมี คือสถานการณ์ใด?

ในการตอบคำถามที่เกี่ยวข้องจากผู้ถือหุ้นข้างต้น เอเบลระบุว่าเขาคาดว่าเบิร์กเชียร์ แฮธ์เวย์จะไม่แบ่งหรือแยกบริษัทลูกออก โดยเน้นย้ำถึงการขาดโครงสร้างทางราชการในโครงสร้างของเบิร์กเชียร์ รวมถึงความสามารถพิเศษของกลุ่มธุรกิจนี้ในการจัดสรรทุนอย่างยืดหยุ่นระหว่างแต่ละภาคธุรกิจ “เราเป็นกลุ่มธุรกิจ แต่เป็นกลุ่มธุรกิจที่มีประสิทธิภาพ เราไม่มีชั้นการบริหารที่ซับซ้อนซ้อนกัน”

อาเบลกล่าวว่า แบร์คเชียร์ ฮัสเซธ มีความมุ่งมั่นที่จะถือหุ้นในบริษัทที่เข้าซื้ออย่างถาวร แต่ในบางกรณีอาจต้องพิจารณาการขาย “เราซื้อสิ่งใดสิ่งหนึ่ง เราจะถือไว้อย่างถาวร เมื่อเราเข้าซื้อกิจการสาธารณูปโภค เราจะแจ้งหน่วยงานกำกับดูแลว่าเป็นการถือครองถาวร แต่สิ่งนี้ต้องเป็นความสัมพันธ์ที่ใช้ได้ หากความสัมพันธ์ล้มเหลว เราจะมองหาทางออกที่ดีกว่า”

Abel กล่าวว่า ข้อพิพาทด้านแรงงานที่แก้ไขได้ยากหรือความเสี่ยงด้านชื่อเสียง อาจผลักดันให้ Berkshire แยกธุรกิจบางอย่างออก

อย่างไรก็ตาม เอบีลสรุปว่า “เราไม่พิจารณาการแยกบริษัทลูกหรือแบ่งกลุ่ม”

เมื่อเราพิจารณาคำถามนี้ ในบางกรณี เราอาจไม่ใช่เจ้าของที่เหมาะสมที่สุดของธุรกิจนั้น หากมีปัญหาแรงงานที่เราไม่สามารถแก้ไขได้ หรือมีความเสี่ยงด้านชื่อเสียงที่เราไม่ต้องการให้เบอร์กเชียร์ต้องเผชิญ ธุรกิจนั้นก็ไม่ควรอยู่ในครอบครัวเบอร์กเชียร์ หากธุรกิจใดไม่ยั่งยืนและไม่สร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานให้แก่ผู้ถือหุ้นของเรา อีกทั้งหากมีผู้อื่นสามารถดำเนินการและทำให้มันประสบความสำเร็จมากกว่า เราก็ต้องพิจารณาเรื่องนี้

เรามองว่าการรับผิดชอบในการจัดสรรทุนอย่างเหมาะสมเป็นเรื่องสำคัญอย่างยิ่ง เราได้ประกาศขายกิจการสาธารณูปโภคของ Pacific Company ในรัฐวอชิงตันแล้ว ในรัฐวอชิงตัน นโยบายที่ Pacific Company ต้องการดำเนินการได้ส่งผลกระทบอย่างมากต่อค่าใช้จ่ายในรัฐอื่นๆ ของเรา รัฐอื่นๆ ของเราต้องรับภาระค่าใช้จ่ายที่รัฐหนึ่งบังคับให้เราแบกรับ ดังนั้นเราจึงตัดสินใจถอนตัวออกและพบผู้ซื้อที่ดีมาก เมื่อเราซื้อสิ่งใดสิ่งหนึ่ง เรามักจะมีทัศนคติว่า “ถือไว้ตลอดไป” แต่สิ่งนี้ต้องเป็นความสัมพันธ์ที่ใช้งานได้จริง หากความสัมพันธ์นี้ล้มเหลว เราจะหาทางเลือกที่ดีกว่า

สำหรับส่วนที่สองของคำถาม ไม่มีทางที่จะแบ่งแยก เราเป็นองค์กรแบบบูรณาการ แต่เป็นองค์กรแบบบูรณาการที่มีประสิทธิภาพ ไม่มีการจัดการหลายชั้น ไม่มีคณะกรรมการมากมายที่มาบอกเราว่าควรดำเนินธุรกิจอย่างไร องค์กรแบบบูรณาการจำนวนมากสุดท้ายมักจะมีต้นทุนหลายชั้นที่ไม่ได้เพิ่มมูลค่าให้กับบริษัทโดยรวม แต่เราไม่ได้ทำแบบนั้น

โครงสร้างธุรกิจแบบองค์รวมของเราดำเนินงานโดยไม่มีระบบราชการและต้นทุนที่หนักอึ้ง สามารถถ่ายโอนทุนระหว่างกลุ่มต่างๆ ได้ในรูปแบบที่ประหยัดภาษีอย่างมาก เราไม่ได้แยกบริษัทลูกออกหรือแบ่งกลุ่มใดๆ ออก

คำถาม: เมื่อเทียบกับวอร์เรน ความเปลี่ยนแปลงที่สำคัญที่สุดในกรอบการประเมินความแน่นอนของกระแสเงินสดและขอบเขตความปลอดภัยของคุณคืออะไร? โดยเฉพาะอย่างยิ่ง คุณมีแนวโน้มที่จะเลือกบริษัทเทคโนโลยีที่แสดงกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งเช่นเดียวกันหรือไม่?

อาเบล: เกี่ยวกับวิธีการลงทุนที่วอร์เรนมองเห็น ทั้งในแง่ของขอบเขตความปลอดภัยในการลงทุนและวิธีการของเรา เราแน่ใจว่ามีความเห็นพ้องต้องกันอย่างสมบูรณ์ ซึ่งเริ่มต้นจากวัฒนธรรมและคุณค่าของเรา รวมถึงวิธีการที่เราดำเนินการทุกสิ่งมาตลอดหลายปีที่ผ่านมา

หากฉันกลับมาพิจารณาโอกาสในภาคพลังงาน มันจะรีบเปลี่ยนไปที่คำถามนี้: เราเข้าใจความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องอย่างแท้จริงหรือไม่? ในเวลานั้นเรากำลังเข้าซื้อ Nevada Energy และในหัวของฉันมีความเสี่ยงใหญ่สามประการที่ต้องการพูดคุยกับวอร์เรนทันที การสนทนาของเราเริ่มต้นด้วยการเข้าใจด้านเศรษฐกิจอย่างสมบูรณ์ แล้วจึงเปลี่ยนไปสู่ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุด หนึ่งในความเสี่ยงนั้นคือพลังงานแสงอาทิตย์บนหลังคา และมันจะรบกวนธุรกิจนี้อย่างไร ความเสี่ยงนี้ปรากฏขึ้นจริงหลังจาก 12 เดือนและ 18 เดือนต่อมา และเราสามารถรับมือได้อย่างประสบความสำเร็จ เราคิดเกี่ยวกับความเสี่ยงต่างกัน เราพิจารณาความเสี่ยงเหล่านี้ด้วยมุมมองของเบิร์กเชียร์ โดยมองไปข้างหน้าสิบปี: สิบปีข้างหน้า ธุรกิจนี้จะเป็นอย่างไร? หากเราไม่เข้าใจว่ามันจะเป็นอย่างไรในอีกสิบปีข้างหน้า เราก็จะไม่ทำ เราต้องมีวิสัยทัศน์ว่าอนาคตจะเป็นอย่างไร นี่คือหัวใจของวิธีการของเรา

เมื่อพูดถึงบริษัทเทคโนโลยี เราไม่เคยบอกว่าอุตสาหกรรมเฉพาะใดเป็นสิ่งที่เราต้องเข้าร่วม หากมีบริษัทหนึ่งในอุตสาหกรรมเทคโนโลยีที่เราเข้าใจโอกาสและความเสี่ยงของมัน และมีการประเมินมูลค่าที่เหมาะสม แล้วมันก็ไม่ควรถูกตัดออกเพียงเพราะมันอยู่ในอุตสาหกรรมเทคโนโลยี

คำถาม: วอร์เรนมีชาร์ลีเป็นหุ้นส่วนตลอดระยะเวลาส่วนใหญ่ที่เขาดำรงตำแหน่งซีอีโอ ซึ่งลดความเสี่ยงของการตัดสินใจลงทุนผิดพลาดอย่างเป็นธรรมชาติ ใครจะเป็นชาร์ลีของอาเบล?

เมื่อถูกถามว่าใครจะเป็น “ชาร์ลี แมงค์” ของเขา ซีอีโอคนใหม่ เกรก อาเบล ไม่ได้ระบุชื่อบุคคลใดๆ แต่พูดถึงทีมทั้งหมดที่ล้อมรอบตัวเขา “คุณต้อง surrounds ตัวเองด้วยคนเก่งๆ และพวกเขาก็อยู่ที่นี่แล้ว”

อาเบลได้กล่าวถึงอดัม จอห์นสัน ประธานและซีอีโอของธุรกิจสินค้าอุปโภค บริโภค และค้าปลีกของบริษัทเบิร์กเชียร์ รวมถึงรองประธานฝ่ายประกันภัย อจิต จาห์น และซีอีโอของรถไฟ BNSF แคทเธอรีน ฟาร์เมอร์ ผู้บริหารทั้งสามคนนี้ปรากฏตัวร่วมกับอาเบลในวันเสาร์

เขากล่าวว่า “ในกลุ่มซีอีโอของเรา เราโชคดีมากที่ได้ร่วมงานกับคนเก่งๆ ไม่ว่าจะเจอสถานการณ์ใดๆ ผมจะติดต่อใดๆ หนึ่งในพวกเขาเพื่อขอความเห็น”

อาเบล: เรามีความโชคดีที่ยังมีวอร์เรนเป็นประธานของเรา ซึ่งสร้างเงื่อนไขที่ดีสำหรับการเปลี่ยนผ่านที่ยอดเยี่ยม เรามีคณะกรรมการที่ยอดเยี่ยมมาก และฉันสามารถติดต่อใดๆ ของพวกเขาได้อย่างง่ายดายตามสถานการณ์ที่เกิดขึ้น เมื่อฉันตอบคำถามเกี่ยวกับวอร์เรนในโอมาฮ่า ฉันเคยพูดว่าเราต้องการให้เบิร์กเชียร์อยู่ยั่งยืน ฉันต้องการนำพาเบิร์กเชียร์ และฉันจะเป็นผู้นำที่แข็งแกร่ง แต่คุณต้องรอบตัวคุณมีคนเก่งๆ ซึ่งพวกเขาก็อยู่ที่นี่แล้ว

ในด้านที่ไม่ใช่การประกัน ฉันรู้สึกโชคดีที่ได้ร่วมงานกับ 32 บริษัทที่อดัมดูแล และอีก 18 บริษัท แน่นอนว่าฉันมีความสัมพันธ์ที่ดีกับเจน และรู้สึกโชคดีที่สามารถขอคำแนะนำจากเขาบ่อยครั้ง จากนั้นก็คือซีอีโอของเรา พวกเราโชคดีที่มีผู้นำที่ยอดเยี่ยมเหล่านี้ ฉันจะติดต่อใดๆ หนึ่งในพวกเขาเพื่อขอความเห็นในสถานการณ์เฉพาะ

โชคดีที่เนื่องจากเบิร์กเชียร์และวิธีการที่เราถูกสร้างขึ้น เราจึงมีทรัพยากรอันอุดมสมบูรณ์รอบตัว เบิร์กเชียร์จะยั่งยืน และจะยังคงอยู่ในฐานะทีมอย่างยั่งยืน