ผู้เขียน: แบล็คแมริโอ

ในช่วงไม่กี่ช่วงที่ผ่านมา กลไก PoL ของ Berachain ได้รับการปรับปรุง โดยอัตราเงินเฟ้อรายปีของ $BGT ลดลงจาก 8% เป็น 5% (การลดการปล่อยออกอย่างมีเจตนาประมาณ 46%) พร้อมกับการล้างคลังสินค้าแบบ "ghost treasury" และอัปเดตเกณฑ์การเข้าถึงคลังสินค้า ซึ่งชุมชนเรียกการเปลี่ยนแปลงนี้ว่า การปฏิรูปการคลังแบบอธิปไตย

สิ่งนี้ดูเหมือนเป็นสัญญาณว่า Berachain กำลังปิดฉากยุคการอุดหนุนระยะเริ่มต้น โดยสร้างระบบนิเวศทางเศรษฐกิจที่สุกงอมขึ้นผ่าน “ประสิทธิภาพทุน” และ “วงจรธุรกิจที่สมบูรณ์” อย่างสุดขั้ว เพื่อสร้างผลตอบแทนที่มีความแน่นอนสูงขึ้น

การพัฒนาเชิงตรรกะจากกลยุทธ์การเริ่มต้นแบบเย็นสู่การกลับสู่คุณค่าของอธิปไตย

ในระบบ PoS แบบดั้งเดิม ความปลอดภัยเชื่อมโยงโดยตรงกับขนาดการวางหลักประกัน โดยหลักการพื้นฐานคือ “การล็อกเหรียญคือการมีส่วนร่วมในการกำกับดูแล” ในขณะที่โฟกัสที่กลไก PoL (Proof-of-Liquidity) เอง แท้จริงแล้วเป็นการออกแบบทางการเงินที่ซับซ้อนอย่างยิ่ง ซึ่งใช้สภาพคล่องเป็นปัจจัยหลัก โดยผูกความปลอดภัยของเครือข่าย สิทธิ์ในการกำกับดูแล และสภาพคล่องของระบบนิเวศเข้าด้วยกัน เพื่อพยายามกำหนดการจัดสรรอำนาจและการไหลเวียนของแรงจูงใจภายในบล็อกเชนสาธารณะใหม่

ระบบ PoL ทำงานโดยอิงจากโทเค็นสามประเภทที่มีหน้าที่ชัดเจนและควบคุมซึ่งกันและกัน

• $BERA (เชื้อเพลิงพื้นฐาน): เชื้อเพลิงที่ขับเคลื่อนระบบ รับผิดชอบหน้าที่ด้านความปลอดภัยพื้นฐาน และเป็นฐานทรัพย์สินของทั้ง Berachain
• $HONEY (หน่วยวัดมูลค่า): สตเบิลล์ที่มีการประกันเกินความจำเป็น ทำหน้าที่เป็นสื่อกลางทางการเงินภายในระบบนิเวศ เพื่อรับประกันความมั่นคงของกิจกรรมทางเศรษฐกิจบนโซ่
• $BGT (ศูนย์กลางการกำกับดูแล): เป็นโทเค็นที่ผูกกับจิตวิญญาณและไม่สามารถโอนย้ายได้ ซึ่งเป็นหัวใจของระบบ PoL โดยเชื่อมโยงสิทธิ์การกำกับดูแลอย่างลึกซึ้งกับ “การมีส่วนร่วมที่แท้จริงในระบบนิเวศ” การถือครองและมอบหมาย $BGT หมายถึงการควบคุมการจัดสรรการกระตุ้นของเครือข่าย

ผู้ตรวจสอบสามารถใช้ $BGT ที่ได้รับการแต่งตั้งเพื่อส่งผลกระทบแบบไดนามิกต่อการกระจายรางวัลไปยัง Reward Vaults ต่างๆ นี่ไม่ใช่เพียงสัญลักษณ์ของอำนาจ แต่ยังเป็นเลเวอร์เรจค่าที่สำคัญที่สุดในระบบเศรษฐกิจอธิปไตยของ Berachain

ในช่วงเริ่มต้นของการเปิดใช้งานบนเน็ตเวิร์กหลัก Berachain ได้ใช้โมเดลเงินเฟ้อสูงประมาณ 8%–10% ซึ่งเป็นกลยุทธ์การเริ่มต้นแบบทั่วไปที่ประสบความสำเร็จในการสะสมสภาพคล่องในระยะสั้น และยืนยันความแข็งแกร่งในการใช้งานจริงของกลไก PoL

อย่างไรก็ตาม ขณะที่ระบบนิเวศเข้าสู่ระยะสุกงอม ปัญหาที่อาจเกิดขึ้นก็เริ่มปรากฏขึ้น:

• สภาพแวดล้อมผลตอบแทนสูงในช่วงต้นได้ดึงดูดเงินทุนที่มีความไวสูงจำนวนมาก เงินทุนประเภทนี้แม้จะประสบความสำเร็จในการดึงดูดเงินทุนในช่วงเริ่มต้น แต่ยังมีพื้นที่สำหรับการปรับปรุงในด้านการรักษาผู้ใช้ระยะยาวและการร่วมสร้างธุรกิจ
• ในระบบนิเวศ คลังบางแห่งทำงานไม่มีประสิทธิภาพ และบางส่วนมีเส้นทางการจัดสรรที่หมุนเวียนภายในตัวเอง ซึ่งทำให้ ngânประมาณ $BGT ที่มีค่าถูกกระจายไปในทางที่ไม่เหมาะสม และไม่สามารถแปลงเป็นความผูกพันระยะยาวของระบบนิเวศได้อย่างเต็มที่
• อัตราการปล่อยที่สูงอย่างต่อเนื่องส่งผลต่อมูลค่าขอบของ $BGT ในฐานะสินทรัพย์อธิปไตยในระดับหนึ่ง สำหรับผู้สร้างที่ยึดมั่นในแนวทางระยะยาว การปรับโครงสร้างเงินเฟ้อเป็นทางเลือกที่จำเป็นเพื่อปกป้องสิทธิ์ระยะยาวของพวกเขาและเสริมสร้างความทนทานของเครือข่าย

หากกลไกการให้รางวัล PoL กลายเป็นเพียงต้นทุนการดำเนินงานอย่างบริสุทธิ์ ไม่ว่าข้อมูลระยะสั้นจะดูน่าประทับใจเพียงใด คุณค่าระยะยาวของระบบนิเวศทั้งหมดจะเผชิญกับข้อจำกัด การให้รางวัลไม่ควรเป็นเพียงการอุดหนุน หรือการแจกเหรียญแบบไม่เลือกหน้า แต่ควรได้รับการพิจารณาว่าเป็นทุนการผลิตที่สามารถสร้างผลตอบแทน (ROI) ทุกหน่วยของ $BGT ที่ปล่อยออกมานั้น ควรได้รับการแลกเปลี่ยนกลับด้วยการซื้อขายที่ยั่งยืน การรักษาผู้ใช้ และศักยภาพในการสร้างกระแสเงินสดที่แท้จริง ซึ่งอาจเป็นแก่นแท้ที่ซ่อนอยู่เบื้องหลังข้อความ “Bera Builds Businesses”

ภายใต้ข้อตกลงนี้ การปฏิรูปที่มุ่งเน้น “แยกแยะความจริงจากความเท็จ” และปรับปรุงประสิทธิภาพทางการคลังของรัฐบาลอย่างใหม่ ได้เริ่มต้นอย่างเป็นทางการในวันปีใหม่ปี 2026

การปฏิรูป “งบประมาณ” ของ Berachain

การปรับปรุงการปล่อย $BGT เพื่อระบุพิกัดคุณค่าระยะยาวของระบบนิเวศ

ในความเป็นจริง การปรับนโยบายการเงินในเศรษฐกิจที่พัฒนาแล้วใดๆ มักบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงคุณภาพในตรรกะการเติบโต Berachain ได้ลดอัตราเงินเฟ้อรายปีของ $BGT จากประมาณ 8% เหลือ 5% ซึ่งเป็นก้าวสำคัญสู่ “อธิปไตยของค่า”

เราเห็นว่าอัตราเงินเฟ้อ 8% ในช่วงต้นจริงๆ แล้วคล้ายกับ “สินเชื่อเชิงขยาย” ที่ออกแบบมาสำหรับระยะเริ่มต้นของระบบนิเวศ ซึ่งประสบความสำเร็จในการสะสมสภาพคล่องในระยะสั้น ในขณะที่การลดปริมาณการปล่อยที่เกี่ยวข้องกับ PoL ลงประมาณ 46% (อัตราการให้รางวัลลดจาก 1.2 เป็น 0.65) ในปัจจุบันไม่เพียงแต่สะท้อนถึงการควบคุมที่แม่นยำต่อความสามารถในการรองรับของระบบนิเวศปัจจุบันและประสิทธิภาพของการจูงใจ แต่ยังเป็นการแสดงถึงการจัดการสภาพคล่องอย่างละเอียดอ่อน:

โดยรักษาอัตราพื้นฐานด้านความปลอดภัยของเครือข่ายให้มั่นคง พร้อมลดการปล่อยใหม่อย่างเหมาะสม เพื่อให้มั่นใจว่าทุกหน่วย $BGT ที่ถูกเติมเข้าสู่ระบบนิเวศจะได้รับการอ้างอิงค่าที่สูงขึ้น

สำหรับสินทรัพย์การกำกับดูแลอย่าง $BGT ที่มีคุณสมบัติของโทเค็นผูกพันกับตัวตน การขาดแคลนคือเสาหลักสำคัญในการใช้อำนาจดึงดูดการไหลเวียน เมื่ออัตราการปล่อยลดลง แรงกดดันจากการเจือจางแบบขอบเขตที่ผู้ถือและผู้มอบอำนาจต้องเผชิญจึงลดลงอย่างมีนัยสำคัญ การ “ลดขนาดสินทรัพย์อย่างตั้งใจ” นี้เสริมสร้างคุณสมบัติของ $BGT ให้เป็นสกุลเงินที่มั่นคงในฐานะสินทรัพย์การกำกับดูแลหลัก และผลักดันการปรับสมดุลการจับมูลค่าให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น:

แน่นอน หากเราสังเกตเส้นทางการพัฒนาของ Ethereum หรือ L1 ชั้นนำต่างๆ การลดลงอย่างต่อเนื่องของอัตราเงินเฟ้อมักเป็นใบเข้าสู่ช่วง “ความสุกงอมแบบทองคำ” ของการโปรเจกต์ การเปลี่ยนทิศทางของ Berachain ในเวลานี้แท้จริงแล้วเป็นการส่งสัญญาณที่ชัดเจนว่าระบบนิเวศได้รับความมั่นคงจาก “การเติบโตภายใน” แล้ว ไม่ได้พึ่งพาการขยายตัวในเชิงปริมาณเพียงอย่างเดียว

เมื่อรวมรางวัลกระตุ้นกลายเป็นสิ่งที่มีค่ามากขึ้น โปรโตคอลภายในระบบนิเวศจะเริ่มแข่งขันกันอย่างเป็นธรรมชาติเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพ

งบประมาณการกระตุ้นที่ “เข้มงวด” นี้ แท้จริงแล้วกำลังสร้างพื้นที่ส่วนต่างที่สูงขึ้นสำหรับโปรโตคอลคุณภาพสูง ภายใต้แบบจำลองเศรษฐกิจใหม่ สิทธิ์การปล่อย $BGT จะถูกกระจายไปยัง “โปรโตคอลที่มีผลผลิตสูง” ที่สามารถสร้างการมีส่วนร่วมที่แท้จริงและมีฐานผู้ใช้ที่แข็งแกร่ง

การรวมกลุ่มคลังรางวัล — การสะสมมูลค่าระบบนิเวศจาก “การขยายขนาด” สู่ “ความลึกของคุณภาพ”

หากการลดเงินเฟ้อถือเป็นการ “ลดงบดุล” ในระดับมหภาค การรวมศูนย์รางวัลคลังอีกครั้งถือเป็นการให้ปุ๋ยอย่างแม่นยำเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพในระดับจุลภาคของระบบนิเวศ

Berachain Foundation ได้ระบุในทวีตล่าสุดว่า แผนการในระบบนิเวศจะยกเลิกคลังรางวัลประมาณ 200 แห่งที่มีประสิทธิภาพในการดำเนินงานต่ำ อย่างไรก็ตาม แผนการนี้ไม่ได้เป็นเพียงการปฏิเสธโครงการเริ่มต้นเท่านั้น แต่เป็นการต้องการปรับสมดุลทรัพยากรในระบบนิเวศ Berachain หลังจากเข้าสู่ระยะที่เฉพาะเจาะจง

ในระยะเริ่มต้น การกระจายคลังสินค้าอย่างกว้างขวางช่วยในการตรวจจับความต้องการที่แตกต่างกันของตลาด ในขณะที่ระบบนิเวศก้าวสู่ระยะสุกงอม การดึงทรัพยากรการกระตุ้นออกจากบ่อนที่ไม่ได้ใช้งานเป็นเวลานานหรือมีหน้าที่ซ้ำซ้อน และนำกลับมาลงทุนใหม่ในโปรโตคอลหลักที่มีกิจกรรมการซื้อขายที่แท้จริง เป็นทางเลือกที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ในการเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันโดยรวมของเครือข่าย

ในทำนองเดียวกัน ตามการบูรณาการที่ดำเนินไป Berachain ได้บังคับใช้มาตรฐานการเข้าถึงคลังสินค้าที่เข้มงวดและยืดหยุ่นมากขึ้นทันที ซึ่งหมายความว่า การแจกจ่ายแรงจูงใจในอนาคตจะไม่ขึ้นอยู่กับแนวโน้มของผู้มาก่อนได้ก่อนอีกต่อไป แต่จะอิงตามระบบการประเมิน KPI หลายมิติ บางมาตรฐานที่เป็นไปได้อาจรวมถึง:

• ความต้องการอย่างต่อเนื่อง: ตรวจสอบว่าโปรโตคอลสร้างปริมาณการซื้อขายและปฏิสัมพันธ์ของผู้ใช้ที่แท้จริง ไม่ใช่แค่การสะสมเงินทุนอยู่นิ่ง
• การประสานงานแรงจูงใจจากภายนอก: ส่งเสริมให้ฝ่ายโปรโตคอลใช้ทรัพยากรของตนเองร่วมกับการระดมทุนจากภายนอก เพื่อสร้างพลังร่วมกับการปล่อย $BGT และขับเคลื่อนระบบนิเวศร่วมกัน
• ความสามารถในการตรวจสอบการมีส่วนร่วม: การปล่อยแรงจูงใจทุกหน่วยต้องถูกแปลงเป็นผลลัพธ์ของเครือข่ายที่สามารถสังเกตได้ เช่น ความลึกของสภาพคล่องของ $HONEY หรือมูลค่าของการไหลกลับของค่าธรรมเนียม

โดยการกำจัดเส้นทางแรงจูงใจที่ซ้ำซ้อนหรือไม่มีประสิทธิภาพบางส่วน Berachain กำลังสร้างพื้นที่สำหรับการเติบโตของทีมที่มีผลิตภัณฑ์ที่แท้จริง กระบวนการ “คัดเอาแต่สิ่งที่ดี” นี้มีเป้าหมายเพื่อสิ้นสุดรูปแบบที่พึ่งพาการอุดหนุนจากระบบเท่านั้น และหันมาสนับสนุนธุรกิจที่สามารถสร้างรายได้ด้วยตนเอง

นี่อาจเป็นการวัฒนาขึ้นมาของวิสัยทัศน์ “Bera Builds Businesses”: กลไกการจูงใจไม่ใช่เพียงพื้นที่ที่ไม่เลือกปฏิบัติอีกต่อไป แต่เป็นตัวเร่งทุนที่แม่นยำ โครงการที่ผ่านการคัดกรองด้วยกลไกนี้จะมีความสามารถในการรับมือกับความเสี่ยงและมูลค่าทางธุรกิจที่แข็งแกร่งกว่า จึงสามารถให้การสนับสนุนค่าที่แน่นอนมากขึ้นแก่ผู้ถือ $BGT ในการแข่งขันที่ดุเดือดของ L1

การวิวัฒนาการคือทางออกเดียว

การปรับเปลี่ยนครั้งใหญ่ของ Berachain ครั้งนี้ ถือเป็นการเปลี่ยนผ่านรูปแบบอย่างเป็นทางการสู่ “L1 ที่สุกงอมและมีผลผลิตจริง” โดยการปรับปรุงประสิทธิภาพของการปล่อยสกุลเงิน ระบบนิเวศกำลังรีไซเคิลการปล่อย $BGT ให้กลายเป็นทุนที่สร้างผลตอบแทนที่แน่นอน ขณะเดียวกันก็ผลักดันเครือข่ายให้เข้าสู่ช่วงประสิทธิภาพของทุนสูงสุด และสร้างสัญญาณค่าที่มั่นคงยิ่งขึ้นสำหรับผู้ถือ $BGT และ $BERA

ภายใต้กลไกการทดลองใหม่ แรงจูงใจถูกออกแบบให้มีคุณสมบัติในการดึงดูดการไหลเวียนอย่างแม่นยำ: แต่ละหน่วยของสภาพคล่องที่ถูกเติมเข้ามา จะกระตุ้นค่าธรรมเนียมจริง รายได้จากดอกเบี้ย หรือค่าตอบแทนจากระบบนิเวศที่เกินกว่ามาตรฐานที่ระดับโปรโตคอล สร้างวงจรคุณค่าเชิงบวกที่ว่า “ต้นทุนแรงจูงใจ < รายได้ของโปรโตคอล”

การ “เวทมนตร์แปลงทุน 1 > 1” นี้คือระบบการจัดการสินทรัพย์เชิงรุกในระดับสาธารณะ ซึ่งกำลังเปลี่ยนการอัตราเงินเฟ้อทุกส่วนให้กลายเป็น KPI ขับเคลื่อนความเจริญรุ่งเรืองทางธุรกิจ โดยพื้นฐานแล้วรับประกันการกลับคืนของมูลค่าอธิปไตยระยะยาวของ Berachain และสร้างตำแหน่งผู้นำบนเส้นทางสู่การเติบโตทางเศรษฐกิจจริงและการปิดวงจรธุรกิจในตลาด L1 ที่มีความเหมือนกันสูง

ในที่สุด “Bera Builds Businesses” ก็กำลังเปลี่ยนจากเรื่องเล่าขนาดใหญ่เป็นเครื่องจักรทางการเงินที่แม่นยำ