รายการการลงทุนในตลาดหมี: 45 สินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนดี ที่ควรจับตานอกเหนือจาก BTC

ผู้เขียน：Ignas | DeFi Research

แปลโดย Saoirse, Foresight News

CoinGecko ติดตามสกุลเงินดิจิทัล 17,148 สกุล

แต่ในสภาพตลาดคริปโตในปัจจุบัน มีสินทรัพย์ที่ “สามารถลงทุนได้” ที่ตรงตามเกณฑ์ต่อไปนี้กี่รายการ?

1. สามารถสร้างรายได้ให้กับผู้ถือ；
2. มีรายได้จากโปรโตคอล แม้ว่าในขณะนี้ยังไม่ได้จ่ายออก;
3. มีเรื่องเล่าที่แข็งแกร่งและได้รับการยอมรับจากตลาด สามารถอยู่รอดได้ในตลาดขาลง

ฉันพยายามทำความเข้าใจปัญหานี้

ข้อมูลส่วนใหญ่มาจาก DefiLlama, CoinMarketCap และโปรโตคอลบางแห่งที่สะท้อนความนิยมของตลาด (Dexu, Moni, Lunarcrush ฯลฯ)

ฉันใช้ Claude Code ในการประมวลผลข้อมูล เพื่อลดอคติส่วนบุคคลให้น้อยที่สุด ——

ฉันเคยพิจารณาตัดออกบางโทเค็น (เช่น XRP, ADA, BCH เป็นต้น) แต่พวกมันผ่านหลายรอบและมีสภาพคล่องเพียงพอที่ทำให้มีชีวิตอยู่อย่างต่อเนื่อง

Claude 仍出现不少错误，调试所花的时间是撰写文章的 10 倍，因此表格数据仅作参考（链接见文末）。

ผลลัพธ์สุดท้าย:

• ได้กรองออกแล้ว 12 หมวดหมู่ และ 132 โทเค็นที่สามารถลงทุนได้;
• ในจำนวนนี้ 45 ตัวจะจ่ายเงินปันผลให้ผู้ถือหุ้น (ตัดตัวที่ผลตอบแทนต่ำมากออก)；
• ผลตอบแทนต่อปีที่ไหลเวียนไปยังผู้ถือ: 1.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

การจัดหมวดหมู่เหล่านี้เป็นการตัดสินใจส่วนตัวของฉันตามเกณฑ์ “สามารถอยู่รอดได้และมีศักยภาพในอนาคต” คุณอาจไม่เห็นด้วย

การค้นพบสำคัญประการแรก: ตลาดสกุลเงินดิจิทัลที่สามารถลงทุนได้จริงนั้นมีขนาดเล็กมาก

แต่โทเค็นที่สามารถสร้างรายได้ให้กับผู้ถือจริงๆ แทบจะถูกครองโดยโครงการสองโครงการเท่านั้น ด้านล่างจะอธิบายรายละเอียดเพิ่มเติม

น่าขำสักหน่อย ระหว่างจัดทำรายการนี้และตรวจสอบโทเค็นทีละตัว ฉันสรุปได้ว่า:

หลังจากพิจารณาอย่างรอบคอบว่าควรทำอย่างไรในโลกคริปโต ทบทวนโทเค็นเก่าและใหม่ และศึกษานิยายใหม่ๆ ฉันเชื่อว่าตัวเลือกที่มีอัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทน (R/R) ดีที่สุดในโลกคริปโตคือ:

ซื้อบิตคอยน์ (BTC) โดยตรง

จากนั้นใช้เงินทุนเพื่อทดลองโปรโตคอลคริปโตใหม่ๆ พร้อมเรียนรู้อย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับเครื่องมือ AI

จะมีโอกาสใหม่ๆ เกิดขึ้นเสมอ

โทเค็นที่น่าลงทุนที่สุด: ประเภทแบ่งปันรายได้

เรื่องราวหลักของตลาดในขณะนี้คือ:

โครงการที่ไม่มีรายได้ จะล้มเหลวในที่สุด!

แม้แต่ ETH ก็ยากที่จะหลุดพ้นจากเรื่องเล่าที่ว่า “คุณค่าขึ้นอยู่กับรายได้”

ดังนั้น โทเค็นที่มีมูลค่าการลงทุนสูงสุด คือโทเค็นที่สามารถแบ่งปันผลกำไรให้กับผู้ถือผ่านวิธีต่างๆ เช่น การซื้อคืน การทำลาย การแบ่งปันค่าธรรมเนียม

ฉันผ่อนคลายเกณฑ์เป็น: ผลตอบแทนผู้ถือครอง 30 วันบน DefiLlama ≥ 50,000 ดอลลาร์สหรัฐ

โทเค็น 45 ตัวนี้สร้างรายได้ให้กับผู้ถือเดือนละ 153 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

รวมเป็นเงิน 1.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี

การแบ่งปันรายได้ อันดับที่ 10:

หมายเหตุ: การแบ่งปันผลกำไร ≠ ผลตอบแทนของผู้ถือบน DefiLlama

ตัวอย่าง: EtherFi ไม่ได้อยู่ในรายการผู้ถือที่ได้รับผลตอบแทน แต่มีการซื้อคืน

บล็อกเชน L1 เช่น Tron ได้รับการจัดหมวดหมู่แยกต่างหาก

หลังจากอันดับห้า รายได้ต่อเดือนร่วงลงต่ำกว่า 3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

หากตลาดคริปโตยังคงเดินหน้าตามตรรกะที่ว่า “โทเค็น = หุ้น”

อัตราส่วน P/S (อัตราส่วนราคาต่อรายได้ ค่าตลาด / รายได้) จะยิ่งมีความสำคัญมากขึ้น

• Pump.fun: 1.4 เท่า
• Aerodrome: 3.4 เท่า

เมื่อพิจารณาตามมาตรฐานการเงินแบบดั้งเดิม สิ่งเหล่านี้ถูกมาก

ด้วยอัตราการสร้างรายได้ในปัจจุบัน สามารถคืนทุนทั้งหมดมูลค่าตลาดได้ในเวลาไม่ถึง 3 ปี

และ：

• Uniswap: P/S สูงถึง 121 เท่า
• Aave: P/S สูงถึง 341 เท่า

เนื่องจากมูลค่าที่ตลาดกำหนดให้กับพวกมัน 远不止「当前收益」。

Aave เพิ่งเริ่มการซื้อคืนเมื่อไม่นานนี้ แต่ละเดือนมีการจ่ายเพียง 412,000 ดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่รายได้รายเดือนของโปรโตคอลอยู่ที่ 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การเปลี่ยนแปลงการกำกับดูแลในอนาคตอาจเปลี่ยนสถานการณ์นี้

โทเค็นที่มี P/S (อัตราส่วนราคาต่อรายได้) ต่ำที่สุด:

• Farcaster’s Clanker: 0.9 เท่า
• ORE: 0.9 เท่า
• พื้นฐานผลตอบแทน: 0.8 เท่า
• Pump.fun: 1.4 เท่า
• QuickSwap: 1.4 เท่า

พวกเขาสามารถสร้างรายได้คืนมูลค่าตลาดภายใน 3 ปี

ข้อสรุปที่สำคัญที่สุด:

Hyperliquid + Pump.fun = 69% ของผลประโยชน์สำหรับผู้ถือทั้งหมด!

ในจำนวน 45 สกุลเงิน โครงการเพียงสองโครงการได้สร้างกระแสเงินสดมากกว่า 2/3

ความเข้มข้นนี้น่าพิจารณาอย่างยิ่ง

ทวีตของ Ansem สรุปแนวคิดการลงทุนของ HYPE ได้อย่างดี:

HYPE：

• ธุรกิจกำลังเติบโตอย่างต่อเนื่อง โทเค็นและรายได้มีความเชื่อมโยงกันอย่างใกล้ชิด;
• มีเลเวอเรจการเติบโตที่หลากหลาย;
• โครงการที่เปรียบเทียบได้มีผลงานที่ดี;
• ได้รับประโยชน์จากสภาพตลาดที่มีสินทรัพย์ดิจิทัลคุณภาพสูงจำกัดและเงินทุนไหลเข้าสู่โครงการชั้นนำ;
• ทีมมีความสามารถในการดำเนินการอย่างแข็งแกร่ง จังหวะมั่นคง และมีผลงานที่โดดเด่นในอดีต

มีรายได้จากโปรโตคอล แต่ยังไม่เปิดการจ่ายปันผล

มีโทเค็นทั้งหมด 16 ประเภทที่มีรายได้จากโปรโตคอลต่อเดือน ≥ 100,000 ดอลลาร์สหรัฐ และรายได้นี้จะถูกเก็บไว้ในคลัง

โครงการชั้นนำ:

• Lido: 4.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อเดือน, TVL 32 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (เคยเสนอการจ่ายผลตอบแทนจากการstaking เมื่อปีที่แล้ว);
• CoW Protocol: 3 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อเดือน;
• Meteora (Solana): 2 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อเดือน;
• Virtuals Protocol: 1.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อเดือน;
• Drift: 868,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อเดือน

Lido กับ ether.fi เป็นการเปรียบเทียบที่น่าสนใจ:

• Lido TVL สูงกว่า 10 เท่า รายได้สูงกว่า 3 เท่า แต่ผู้ถือ LDO ไม่ได้รับ一分钱
• ether.fi จ่ายเงินปันผลให้ผู้ถือหุ้นเดือนละ 1.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐผ่านการซื้อคืน

หากคุณต้องการผ่านช่วงตลาดหมี คุณจะต้องการสิ่งที่สามารถจ่ายเงินให้คุณ

ตรรกะการลงทุนในสินทรัพย์ประเภทนี้คือ:

โปรโตคอลเหล่านี้จะเปิดสวิตช์การจ่ายปันผลในไม่ช้า

Lido ได้พูดถึงมานานหลายปี

ค่าธรรมเนียมรวมรายเดือนของ Jito อยู่ที่ 5.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่มีเพียง 544,000 ดอลลาร์สหรัฐเท่านั้นที่เข้าสู่คลัง

ช่องว่างระหว่างค่าธรรมเนียมรวมกับผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น คือโอกาส รวมถึงความเสี่ยง

ดูส่วนอื่นๆ

โทเค็นของแพลตฟอร์มการซื้อขาย (7 โทเค็น รวมมูลค่าตลาดทั้งหมด 99,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รวมถึง BNB)

ไม่ว่าจะเป็นตลาดขาขึ้นหรือขาลง สามารถทำกำไรได้ ปริมาณการซื้อขายบน CEX จะลดลง แต่จะไม่ลดลงเป็นศูนย์

• BNB: 850 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ;
• LEO และ OKB ในช่วงตลาดหมีปี 2022 และ 2024 แทบไม่ลดลงเลย

มีหลายโครงการที่มีแผนซื้อคืน แต่ไม่ได้แสดงในข้อมูลของ DefiLlama

อัตราการหมุนเวียนของโทเค็นบน CEX สูง ช่วยลดความเสี่ยงทางด้านล่างเพิ่มเติม

บล็อกเชนระดับ L1 (19 แห่ง รวมมูลค่าตลาด 1.8 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ)

L1 เป็นชั้นพื้นฐาน

• BTC: 1.36 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ
• ETH: 245,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ฉันผ่อนคลายเกณฑ์สำหรับ XRP, ADA และโดยเฉพาะ Cosmos เพราะพวกมันผ่านหลายวัฏจักรมาแล้ว มีผู้เชื่อและสภาพคล่อง รวมถึงมีชีวิตชีวาอย่างต่อเนื่อง

คุณอาจเกลียด TRX แต่มันสร้างค่าธรรมเนียม 26 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อเดือน — มากกว่า Solana และ Ethereum

ช่วงนี้ก็มีประสิทธิภาพดีมาก คุณสามารถดูกราฟเทียนเองได้

โซ่ระดับ L1 จะไม่หายไป แต่การประเมินมูลค่าจะผันผวนอย่างมาก โปรดรับผิดชอบต่อความเสี่ยงของการถือครอง

AI และการคำนวณ (8 รายการ รวมมูลค่าตลาด 5.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ)

ส่วนใหญ่ไม่มีรายได้จริง ยกเว้นกรณีเดียว:

Venice (VVV): หนึ่งเดียวที่พึ่งพารายได้จากสมาชิกและ API เพื่อสนับสนุนการซื้อคืนและทำลาย ซึ่งได้ทำลายไปแล้ว 43% ของปริมาณการจัดจำหน่าย

• Bittensor: ตลาดมูลค่า 1.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ, 128 ซับเน็ต, ไม่มีรายได้จากโปรโตคอล;
• Render, Akash: ขายพลังการคำนวณ GPU ถูกกว่าแพลตฟอร์มแบบศูนย์กลาง
• Grass: ให้ข้อมูลเครือข่ายแบบกระจายศูนย์สำหรับการฝึกอบรม AI

หมายเหตุ: บางโทเค็น AI ที่ไม่อยู่ในรายการปัจจุบันกำลังพุ่งสูงอย่างมาก อาจเหมาะสำหรับการเทรดระยะสั้น แต่ยังไม่แน่ชัดว่าจะถือว่าเป็น “การลงทุน” ได้หรือไม่

การแปลงสินทรัพย์ RWA เป็นโทเค็น (7 รายการ รวมมูลค่าตลาด 13.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ)

กำลังเติบโตอย่างเงียบๆ ฉันคิดว่าตลาดขาขึ้นของ RWA ที่แท้จริงยังไม่มาถึง

Canton Network ครอบครอง 88.57% ของ RWA บนโซ่ หรือประมาณ 3.72 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐในสินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นไนซ์ อย่างไรก็ตาม สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงไม่ได้ง่ายอย่างที่ดูเหมือน

Chainlink เป็น oracle หลักสำหรับโครงสร้างพื้นฐานของ RWA แต่รางวัลการstaking ของ LINK มาจากอัตราเงินเฟ้อและกองทุนรางวัลคงที่ ไม่ใช่ส่วนแบ่งรายได้จากโปรโตคอล

Chainlink มีรายได้ที่ดี แต่ไหลไปยังผู้ดำเนินการโหนดและคลังเงิน ไม่ได้จ่ายโดยตรงให้ผู้ถือ

เหรียญความเป็นส่วนตัว (2 รายการ รวมมูลค่าตลาด 9.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ)

ช่องทางความเสี่ยงสูง: ทั้งจะกลายเป็นสิ่งสำคัญมากขึ้นเรื่อยๆ ภายใต้การกำกับดูแลที่เข้มงวดขึ้น หรือถูกห้ามโดยตรง

แต่ไม่ว่าจะเป็นตลาดขาขึ้นหรือขาลง ความต้องการยังคงมั่นคง

• Monero (XMR): 6.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
• Zcash (ZEC): 3.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

Meme coins (6 ตัว รวมมูลค่าตลาด 20.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ)

การจัดให้อยู่ในหมวด “สามารถลงทุนได้” อาจเป็นที่ถกเถียง

แต่พวกมันยังคงมีชีวิตอยู่ได้ด้วยชุมชน เช่นเดียวกับบิตคอยน์

• DOGE: ตลาดมูลค่า 15.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ มีมานานกว่าสิบปี;
• SHIB, PEPE, BONK, FLOKI, WIF ก็อยู่ในรายชื่อด้วย

หากตลาดฟื้นตัว พวกมันอาจแสดงผลดีกว่าโทเค็นที่ให้ผลตอบแทนสูง

เนื่องจากไม่มีขีดจำกัดรายได้ จึงไม่มีขอบเขตบน

และพวกมันมีการหมุนเวียนเกือบเต็มจำนวน จึงมีแรงขายต่ำ

หมวดอื่นๆ

• L2 โซ่สาธารณะ (7 โซ่ รวมมูลค่าตลาด 3.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ);
• DePIN (5 รายการ รวมมูลค่าตลาด 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ): การจัดเก็บข้อมูลแบบกระจายศูนย์ การรวบรวมข้อมูล;
• Oracle / Infrastructure (7 รายการ รวมมูลค่าตลาด 1.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ)；
• โครงสร้างพื้นฐานของสกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่ (4 รายการ รวมมูลค่าตลาด 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ): Ethena นำหน้า

โครงการที่ทำเงินได้มากโดยไม่มีโทเค็น

บางธุรกิจคริปโตที่ทำกำไรสูงสุด ไม่มีโทเค็นที่สามารถลงทุนได้

• Tether: รายได้ประจำปี 6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ+ มากกว่าผลรวมของเหรียญที่ให้ผลตอบแทนทั้ง 45 อัน ทั้งหมดเป็นของผู้ถือหุ้น;
• Polymarket: รายได้ต่อเดือน 3.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยไม่มีโทเค็น;
• Base: รายได้เป็นของผู้ถือหุ้น Coinbase อาจออกโทเค็นในอนาคต;
• Phantom: ผู้ใช้หลายล้านคน ค่าธรรมเนียมสูงมาก;
• Circle: ผู้ออก USDC ได้รับผลตอบแทนจากการระดมทุนครั้งแรกบนตลาดหลักทรัพย์;
• Kalshi: ได้รับการกำกับดูแลโดย CFTC ไม่มีโทเค็น;
• Farcaster: ถูกซื้อไปแล้ว คาดว่าการแจกเหรียญฟรีจะลดลงอย่างมาก แต่อาจยังคงออกเหรียญ

แล้วจะใช้ข้อมูลเหล่านี้อย่างไร

สินทรัพย์ที่เหมาะที่สุดในการถือครองในตลาดหมี ตอบโจทย์ 4 ข้อ:

1. ผู้ถือมีรายได้
2. อัตราส่วน P/S ต่ำ (มูลค่าตลาด / รายได้)
3. MC/FDV สูง (มูลค่าตลาดที่ไหลเวียน / มูลค่าตลาดเมื่อกระจายเต็มที่)
4. ความต้องการยังคงมั่นคง

มีเหรียญน้อยมากที่จะตอบสนองทุกอย่างได้ครบถ้วน

สินทรัพย์ที่ใกล้เคียงที่สุด:

• PUMP: 1.4 เท่าของ P/S, 33% MC/FDV
• AERO: 3.4 เท่า, 50%
• JUP: 7.3 เท่า, 51%
• SKY: 16 เท่า, 98%
• CAKE: 15.1 เท่า, 96%

ตัวเลือกความเสี่ยงต่ำ:

โทเค็นของแพลตฟอร์มการซื้อขาย: LEO, OKB, GT

แทบจะหมุนเวียนเต็มจำนวน มีการซื้อคืนกำไรจาก交易所หนุนหลัง แสดงผลได้ดีที่สุดในตลาดขาลง

ความเสี่ยงสูง ผลตอบแทนสูง:

HYPE: ผลตอบแทนนำหน้าไกล แต่ MC/FDV อยู่ที่เพียง 25%

Coingecko ลดลงเหลือ 41% หลังจากนำเหรียญที่ไม่หมุนเวียนและถูกทำลายออกจากการนับใหม่

โอกาสในการเทรด:

ติดตามการเปลี่ยนแปลงการกำกับดูแล:

เดิมพันบนโครงการที่มีรายได้แต่ยังไม่เปิดใช้งานการจ่ายปันผล เปิดสวิตช์ปันผล

จุดสำคัญ:

Lido, Meteora, Drift, CoW Protocol

สิ่งอื่นๆ ทั้งหมด ขึ้นอยู่กับความเชื่อ

คุณเชื่อว่าการคำนวณของ AI จะถูกอัปโหลดบนบล็อกเชนไหม?

คุณเชื่อว่าการแปลง RWA เป็นโทเค็นจะเติบโตต่อไปไหม?

ฉันเชื่อว่าจะมี แต่เหรียญเหล่านี้เป็นการเดิมพันที่ถูกต้องหรือไม่?