เบียร์ดเพิ่มเป้าหมายราคาของ Nvidia เป็น 500 ดอลลาร์สหรัฐ จากเดิม 275 ดอลลาร์สหรัฐ ขณะเดียวกันยังคงรักษาอันดับ Outperform ไว้ การปรับครั้งนี้ไม่ใช่การปรับเล็กน้อย แต่เป็นการเคลื่อนไหวที่ทำให้นักวิเคราะห์คนอื่นๆ ต้องเงียบๆ ทบทวนสเปรดชีตของตนเอง
เป้าหมายใหม่นี้ทำให้แบร์ดอยู่ในตำแหน่งชั้นนำของช่วงราคาที่วอลล์สตรีทคาดการณ์สำหรับผู้ผลิตชิป ปัจจุบันการประมาณการของนักวิเคราะห์อยู่ระหว่าง 140 ถึง 350 ดอลลาร์ โดยค่ามัธยฐานอยู่รอบๆ 250 ดอลลาร์ระดับกลาง เลขนี้ของแบร์ดไม่ได้แค่สูงกว่าค่าเฉลี่ยทั่วไป แต่อยู่ในพื้นที่ที่ต่างกันโดยสิ้นเชิง
อะไรเป็นตัวขับเคลื่อนความเชื่อมั่น
ผลการดำเนินงานประจำไตรมาสล่าสุดของ Nvidia ได้ให้แรงผลักดันต่อทัศนคติที่รุนแรงของ Baird รายได้แตะที่ 57 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นการเติบโต 62% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งขับเคลื่อนโดยความต้องการ GPU สำหรับปัญญาประดิษฐ์ในศูนย์ข้อมูลเกือบทั้งหมด
บริษัทต่างๆ กำลังใช้จ่ายเงินจำนวนมากเพื่อซื้อชิปที่ทำให้โมเดล AI ทำงานได้ และ Nvidia ผลิตชิปเหล่านั้นเกือบทั้งหมด บริษัทไม่ได้แค่ลอยอยู่บนคลื่น AI แต่ยังสร้างกระดานโต้คลื่น เครื่องสร้างคลื่น และชายหาดส่วนใหญ่ด้วย
ทฤษฎีของไบร์ดเน้นที่สิ่งที่บริษัทมองว่าเป็นวัฏจักรขนาดใหญ่ที่ยังคงดำเนินต่อไปใน GPU สำหรับศูนย์ข้อมูล ความต้องการที่แข็งแกร่งต่อสถาปัตยกรรม Blackwell ของ Nvidia ซึ่งเป็นรุ่นล่าสุดของอุปกรณ์เร่งความเร็ว AI เป็นเสาหลักสำคัญของมุมมองนี้ บริษัทยังดูเหมือนจะรวมการเติบโตของรายได้จาก Nvidia ที่ขยายออกไปนอกเหนือจากฮาร์ดแวร์เพียงอย่างเดียว รวมถึงผลิตภัณฑ์ซอฟต์แวร์และเครือข่ายที่สร้างเส้นทางธุรกิจที่ผู้ใช้ผูกพันมากขึ้นและมีสัดส่วนหลักประกันสูงขึ้นในระยะยาว
มีนักวิเคราะห์ประมาณ 100 คนติดตาม Nvidia ทำให้เป็นหนึ่งในหุ้นที่ได้รับการตรวจสอบอย่างเข้มงวดที่สุดในโลก เมื่อหนึ่งในนั้นแยกตัวออกอย่างชัดเจนเช่นนี้ มันบังคับให้นักวิเคราะห์คนอื่นๆ อย่างน้อยก็พิจารณาว่าแบบจำลองของพวกเขาอาจอนุรักษ์นิยมเกินไป
ไม่ทุกคนเห็นด้วย
ควรสังเกตว่าเบียร์ดกำลังว่ายน้ำต่อต้านกระแสบางอย่างที่นี่ ซิตี้เพิ่งปรับเป้าหมายราคาของนิวเดียในทิศทางตรงกันข้าม โดยลดจาก 210 ดอลลาร์เป็น 200 ดอลลาร์ แม้จะยังคงรักษาอันดับการซื้อไว้ นี่คือช่องว่างที่มีนัยสำคัญ: เบียร์ดคาดว่าจะอยู่ที่ 500 ดอลลาร์ ขณะที่ซิตี้คาดว่าจะอยู่ที่ 200 ดอลลาร์ บริษัทเดียวกัน ข้อมูลกำไรเดียวกัน แต่สรุปผลต่างกันอย่างมากเกี่ยวกับทิศทางของหุ้น
ความแตกต่างนี้สะท้อนถึงการอภิปรายที่แท้จริงเกี่ยวกับความยั่งยืน นักซื้ออย่างเบียร์ดคาดการณ์ว่าการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น และตำแหน่งตลาดที่เหนือกว่าของ Nvidia จะแปลงเป็นการเติบโตอย่างมหาศาลเป็นเวลาหลายปี ในขณะที่นักขาย หรืออย่างน้อยก็เสียงที่ระมัดระวังกว่า กังวลเกี่ยวกับอัตราการเติบโตของการใช้จ่ายทุนของลูกค้าไฮเปอร์สเกลเลอร์ของ Nvidia และว่าความต้องการจะสามารถรักษาแนวโน้มปัจจุบันได้หรือไม่ เมื่อระยะการสร้างโครงสร้างพื้นฐานเริ่มต้นเสร็จสิ้น
สิ่งที่ต้องพูดถึงเกี่ยวกับเป้าหมาย $500 นั้นคือ: มันบ่งชี้ว่า Nvidia จะต้องสร้างการเติบโตของรายได้อย่างต่อเนื่อง พร้อมทั้งการขยายขอบเขตของกำไรและประเมินมูลค่าใหม่ที่บริษัทขนาดใหญ่ส่วนใหญ่ไม่สามารถบรรลุได้ Baird กำลังบอกอย่างมีนัยว่า นี่ไม่ใช่บริษัทขนาดใหญ่ทั่วไป
เหตุผลที่นักลงทุนคริปโตควรให้ความสนใจ
Nvidia ครองตำแหน่งที่ไม่ซ้ำใครที่จุดตัดของตลาด AI และคริปโต ชิป GPU ของบริษัทเคยเป็นเครื่องมือหลักสำหรับการขุดคริปโต และคลื่นการพัฒนา AI ปัจจุบันได้สร้างความต้องการที่ทับซ้อนกันจากทั้งสองภาคส่วน แอปพลิเคชันบล็อกเชนที่ใช้ AI เครือข่ายการประมวลผลแบบกระจายศูนย์ และโปรโตคอล GPU-as-a-service ล้วนเชื่อมโยงเศรษฐศาสตร์กลับไปยังซิลิคอนของ Nvidia
เมื่อรายได้ของ Nvidia เพิ่มขึ้น 62% ในหนึ่งไตรมาส นั่นบ่งชี้ถึงการสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่กว้างขวางกำลังเกิดขึ้นทั้งในภาค AI และภาคที่เกี่ยวข้อง เครือข่าย GPU แบบกระจายศูนย์เช่น Render และ Akash แข่งขันเพื่อใช้ฮาร์ดแวร์เดียวกัน และการเพิ่มขึ้นของราคา GPU หรืออุปทานที่จำกัดจาก Nvidia จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อเศรษฐศาสตร์ของโปรโตคอลเหล่านั้น
สำหรับนักลงทุนคริปโตที่ถือโทเค็นที่เกี่ยวข้องกับแนวคิดด้าน AI หรือการประมวลผล การรายงานผลประกอบการของ Nvidia ถือเป็นตัวชี้วัดนำทางอย่างแท้จริง การประเมินเชิงบวกจากธนาคารการลงทุนรายใหญ่ยืนยันแนวคิดที่ว่าความต้องการด้านการประมวลผลไม่ได้ชะลอตัว ซึ่งในทางทฤษฎีแล้วสนับสนุนข้อเสนอคุณค่าของทางเลือกแบบกระจายศูนย์ที่พยายามจับส่วนหนึ่งของความต้องการนี้
ความเสี่ยง อย่างที่เคยเป็นมา คือการรวมศูนย์ การครองตลาดของ Nvidia หมายความว่าแนวคิดเกี่ยวกับโครงสร้างพื้นฐาน AI ทั้งในตลาดดั้งเดิมและตลาดคริปโต แทบจะขึ้นอยู่กับแผนผลิตภัณฑ์ของบริษัทเดียว หากความต้องการ Blackwell ไม่เป็นไปตามคาดในไตรมาสต่อๆ ไป หรือหากคู่แข่งอย่าง AMD สามารถเพิ่มส่วนแบ่งตลาดอย่างมีนัยสำคัญ ผลกระทบในลำดับถัดไปจะรู้สึกได้ไกลเกินกว่าราคาหุ้นของ Nvidia
เป้าหมาย $500 ของ Baird เป็นการยืนยันอย่างกล้าหาญเกี่ยวกับความยั่งยืนของการใช้จ่ายด้าน AI ว่าตลาดจะตามไปถึงจุดนั้นหรือไม่ ขึ้นอยู่กับว่า Nvidia จะสามารถสร้างผลประกอบการในแต่ละไตรมาสที่ทำให้การเติบโต 62% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าดูเหมือนเป็นพื้นฐานมากกว่าจุดสูงสุดได้หรือไม่ สำหรับนักลงทุนที่มีสินทรัพย์คริปโตที่เกี่ยวข้องกับ AI การเดิมพันพื้นฐานคือเหมือนกันทั้งหมด: ความต้องการด้านการประมวลผลของโลกยังห่างไกลจากความพึงพอใจ