ชื่อเรื่องต้นฉบับ: "ลิเบอรัลลิสม์ระยะยาว: การเดิมพันการเสนอขายหุ้น IPO ของ Backpack"

ผู้เขียนบทความต้นฉบับ: KarenZ, Foresight News

ในโลกแห่งวิทยาการเข้ารหัสแบบคริปโตเคอเรนซี หรือที่เรียกว่า "ดินแดนตะวันตก" ปรากฏการณ์ "ผู้ก่อตั้งขายหุ้นแล้วจากไป" และ "โครงการหลอกลวงผู้ลงทุนรายย่อย" ได้กลายเป็นการแสวงหาผลประโยชน์อย่างเปลือกเปล่า กลายเป็นปัญหาเรื้อรังที่ขัดขวางการพัฒนาของเว็บ 3 ด้วยเหตุนี้ "เศรษฐศาสตร์โทเคน" จึงมักถูกมองว่าเป็นเครื่องเร่งความมั่งคั่งของทีมงาน และเครื่องวัดความมั่นใจของผู้ใช้งาน

อย่างไรก็ตาม เมื่อเรามองไปที่ Backpack นั้น เราจะเห็นการออกแบบที่แตกต่างออกไปอย่างสิ้นเชิง: Backpack เลือกเดินเส้นทางที่เต็มไปด้วยอุปสรรคที่ตรงเข้าสู่จุดเจ็บปวดของอุตสาหกรรม นั่นคือ การมอบโทเคนสภาพคล่องทั้งหมดให้กับผู้ใช้ในช่วง TGE และการที่ทีมงานและนักลงทุนจะได้รับผลตอบแทนที่ผูกมัดอย่างสมบูรณ์กับกระบวนการ IPO ของบริษัท

การเคลื่อนไหวครั้งนี้ของ Backpack ได้ละทิ้งการออกแบบแบบเถื่อนที่ว่า "VC จัดงาน ส่วนผู้ลงทุนรายย่อยเป็นผู้จ่ายเงิน" ไม่ว่าผลลัพธ์สุดท้ายจะประสบความสำเร็จหรือไม่ก็ตาม นี่คือการพยายามที่น่าเคารพในประวัติศาสตร์ของสกุลเงินดิจิทัล

การรอคอยเพื่อผลตอบแทนในระยะยาว: การเล่นเกมลิ่มของทีมและทุน

ในระบบเศรษฐกิจโทเคนของ Backpack สิ่งที่น่าสนใจที่สุดคือการจำกัดรายได้ของทีมงานและนักลงทุนอย่างเข้มงวด—ไม่มีผู้ก่อตั้ง ผู้บริหาร พนักงาน หรือนักลงทุนด้านความเสี่ยงรายใดสามารถได้รับโทเคนโดยตรงได้

ตามคำพูดของ Armani Ferrante ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ Backpack ความเร็วหลุดพ้น (escape velocity) ที่ Backpack ตั้งเป้าไว้ ไม่เคยเป็นเรื่องเกี่ยวกับมูลค่าตลาดที่จะแตะระดับกี่พันล้านดอลลาร์ หรือไม่ใช่เป้าหมายระยะสั้นที่วัดจากจำนวนผู้ใช้ที่ถึงจุดต่างๆ แต่เป็นหลังจากที่บริษัทสามารถเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ ได้อย่างสำเร็จ

ทั้งหมดของโทเคนที่ใช้เพื่อ "การจูงใจทีม" และ "ผลตอบแทนนักลงทุน" (37.5% ของปริมาณการจัดหาทั้งหมด) ถูกเก็บเข้าสู่ "คลังบริษัท" ซึ่งปรากฏอยู่ในงบดุลของบริษัท Backpack แม้หลังจากที่ IPO ประสบความสำเร็จแล้ว โทเคนส่วนนี้ก็ยังถูกตั้งค่าให้มีช่วงเวลาล็อกอย่างสมบูรณ์อย่างน้อยหนึ่งปี เพื่อป้องกันการขายทันทีหลังจากการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ต่อไป

การออกแบบ "การรอคอยเพื่อผลตอบแทน" นี้คือการปกป้องคุณค่าระยะยาวของโครงการอย่างดีที่สุด ในอุตสาหกรรมคริปโต มีโครงการล่มสลายไปมากมาย เนื่องจากทีมงานและนักลงทุน "ต้องการผลตอบแทนเร็วเกินไป" — การขายโทเคนเพื่อทำกำไรเร็วเกินไป ส่งผลให้ราคาโทเคนพังทลาย โครงการสูญเสียความไว้วางใจจากผู้ใช้ และในที่สุดก็ล่มสลายไป ในขณะที่ Backpack ได้ตัดเส้นทางการ "ทำกำไรระยะสั้น" ของบุคคลภายในอย่างสิ้นเชิง ทำให้ทีมงานและนักลงทุนต้องเดินทางไปกับโครงการ "ร่วมกันทั้งขาขึ้นและขาลง"

แน่นอนว่า การเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ (IPO) ไม่ใช่เส้นทางที่ราบรื่น ผู้ก่อตั้ง Backpack ยอมรับว่า การเข้าสู่ตลาดอาจเกิดขึ้นได้ในเร็ววัน หรืออาจต้องใช้เวลานาน หรือแม้กระทั่งไม่สามารถทำได้ในที่สุด แต่ไม่ว่าผลลัพธ์จะเป็นเช่นใด เขาก็พร้อมที่จะพยายามอย่างเต็มที่ ความมุ่งมั่นแบบ "ไม่ทำให้สำเร็จก็ไม่ยอมแพ้" นี้ ทำให้ Backpack แตกต่างจากโครงการด้านคริปโตเคอร์เรนซีอื่นๆ ที่เน้นผลลัพธ์ระยะสั้น และยังสามารถสร้างความเชื่อมั่นจากผู้ใช้ที่ให้ความสำคัญกับคุณค่าระยะยาวได้อีกด้วย

การจัดสรรโทเคนที่ให้ความสำคัญกับผู้ใช้: ใช้แรงจูงใจในการจุดประกายเครื่องยนต์การเติบโต

ในเศรษฐศาสตร์โทเคนของ Backpack โทเคนสภาพคล่องทั้งหมดจะถูกจัดสรรให้กับผู้ใช้อย่างเต็มที่ โดย Backpack เห็นว่าผู้ใช้คือพลังหลักในการผลักดันการเติบโตของโครงการ ดังนั้นโทเคนควรเป็นเชื้อเพลิงที่กระตุ้นให้ผู้ใช้เข้าร่วมและผลักดันการพัฒนาผลิตภัณฑ์

· ปริมาณการจัดหาทั้งหมด 1,000 ล้านเหรียญ TGE ปล่อย 25% ให้กับชุมชนทันทีซึ่งผู้ถือครองคะแนนมีส่วน 24% และผู้ถือครอง Mad Lads มีส่วน 1%

· ก่อนการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนเป็นครั้งแรก (IPO) ปลดล็อก (37.5%) โดยการบรรลุขั้นตอนสำคัญของผลิตภัณฑ์การขยายตลาดแต่ละครั้ง การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่แต่ละชิ้น ล้วนเป็นโอกาสในการใช้โทเคนเพื่อจูงใจผู้ใช้ และจะกระตุ้นให้เกิดการปลดล็อกโทเคนที่เกี่ยวข้อง การออกแบบนี้สามารถดึงดูดผู้ใช้ใหม่ให้เข้าร่วมและขยายขนาดชุมชนต่อเนื่องกันได้ ด้วยรูปแบบการปลดล็อกโทเคนที่สามารถคาดการณ์ได้

สิ่งสำคัญยิ่งกว่านั้น ตามที่ Armani Ferrante อธิบายไว้ Backpack ได้กำหนดข้อจำกัดที่เข้มงวดสำหรับการปลดล็อกโทเคน: คุณค่าใหม่ที่เพิ่มเข้ามาในระบบนิเวศจากการปลดล็อกโทเคน ต้องมีค่ามากกว่าผลกระทบในการเจือจางราคาของโทเคนเสมอ

การออกแบบนี้ไม่เพียงแต่รับประกันผลประโยชน์หลักของผู้ใช้เท่านั้น แต่ยังรับประกันว่าคุณค่าระยะยาวของโครงการจะไม่ถูกเจือจางจากการปลดล็อกในระยะสั้น ทำให้โทเคนอินเซนทีฟสามารถเป็นตัวเร่งการเติบโตของแพลตฟอร์มได้อย่างแท้จริง นำไปสู่ผลลัพธ์ที่เป็นประโยชน์ร่วมกันของทั้งสามฝ่าย ได้แก่ "ผู้ใช้ได้รับประโยชน์ ระบบนิเวศเพิ่มคุณค่า โครงการเติบโต"

ภายใต้การปฏิบัติตามกฎระเบียบ: ช้าคือเร็ว

นอกจากนวัตกรรมในการจัดสรรโทเคนแล้ว จุดที่ทำให้ Backpack แตกต่างออกไปอีกอย่างก็คือการแสวงหาความเป็นไปตามกฎหมาย ซึ่งสร้างความแตกต่างอย่างชัดเจนกับตรรกะทั่วไปในอุตสาหกรรมที่ว่า "ขยายตัวก่อน แล้วค่อยให้ความสำคัญกับความเป็นไปตามกฎหมาย" และ "ให้ความสำคัญกับขนาดมากกว่าความเป็นไปตามกฎหมาย"

อาร์มานี เฟรรันเต้ เปิดเผยว่า "Backpack ปัจจุบันให้บริการในพื้นที่ประมาณ 48% ของโลกเท่านั้น การขยายตัวที่ดูเหมือนช้าๆ นี้มีสาเหตุมาจากการแสวงหาความถูกต้องตามกฎหมาย"

การเลือกกลยุทธ์นี้ในระยะสั้นอาจทำให้พลาดโอกาสทางการตลาด แต่ในมุมมองของการพัฒนาในระยะยาว กลับเป็นกุญแจสำคัญในการสร้างกำแพงความเชื่อมั่น

ปัจจุบัน Backpack ถูกจัดวางตำแหน่งเป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลที่ปฏิบัติตามกฎหมาย ซึ่งให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัลแบบสปอต อนุพันธ์ และบริการกู้ยืม แต่บริษัทไม่พอใจที่จะเป็นเพียงแพลตฟอร์มการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลเท่านั้น แต่ยังมุ่งมั่นที่จะสร้างแพลตฟอร์มที่ปฏิบัติตามกฎหมายซึ่งรวมสินทรัพย์ดิจิทัลเข้ากับบริการการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) เพื่อให้บรรลุเป้าหมายนี้ ทีมงานกำลังสร้างเครือข่ายธนาคารทั่วโลก และยังวางแผนที่จะเปิดตัวบริการที่หลากหลาย เช่น สินค้าหลักทรัพย์ในอนาคต นอกจากนี้ ในเดือนมกราคม Backpack ยังเปิดตัวผลิตภัณฑ์พอร์ตการลงทุนแบบรวมที่ใช้หลักประกันข้ามและหลักประกันข้ามกันอีกด้วย

มุมมองตลาด: ควรพิจารณา Backpack FDV อย่างไร?

มุมมองของตลาดต่อ Backpack ยังสะท้อนให้เห็นถึงข้อถกเถียงและศักยภาพของรูปแบบธุรกิจได้อย่างชัดเจนอีกด้านหนึ่ง

ตามรายงานของ Axios ซึ่งอ้างอิงแหล่งข่าวที่ใกล้ชิด บริษัท Backpack กำลังเจรจาเกี่ยวกับเงื่อนไขการระดมทุนรอบใหม่ โดยมีมูลค่าบริษัทก่อนระดมทุนอยู่ที่ 1,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ในตลาดการพนัน Polymarket ตลาดคาดการณ์เกี่ยวกับโทเคน Backpack แสดงให้เห็นการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจน: ตลาดพนันว่ามูลค่า FDV ของโทเคน Backpack ภายในหนึ่งวันหลังจากเปิดตัวจะสูงกว่า 1,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐมีโอกาส 21% และในเดือนพฤศจิกายน ปี 2025 โอกาสของมันเคยสูงกว่า 80% แน่นอนว่าการเปลี่ยนแปลงนี้ส่วนใหญ่เกิดจากความไม่แน่นอนของตลาดคริปโตเอง และยังสะท้อนให้เห็นถึงท่าทีระมัดระวังของตลาดต่อรูปแบบ "ผลตอบแทนที่ผูกกับการเสนอขายหุ้น IPO"

สรุป

เมื่อโทเคนกลายเป็นเครื่องมือให้ฝ่ายโครงการถอนเงินออก เมื่อผู้ใช้กลายเป็นเป้าหมายในการเก็บเกี่ยว วงการคริปโตก็สูญเสียอุดมการณ์เดิมไป ขณะที่การจัดสรรโทเคนของ Backpack นั้นแท้จริงแล้วได้แยกการจูงใจด้วยหุ้นใน Web2 และประโยชน์ของโทเคนใน Web3 ออกจากกันอย่างสิ้นเชิง

· สำหรับทีมงาน: ทางออกเดียวคือการพัฒนาผลิตภัณฑ์ให้แข็งแกร่งและปฏิบัติตามข้อกำหนดต่างๆ จนกระทั่งเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ หากบริษัตุล้มเหลวระหว่างทาง หรือไม่สามารถเข้าตลาดหลักทรัพย์ได้ ส่วนแบ่งที่ทีมงานถืออยู่จะไร้ค่า และไม่มีโอกาสขายออกได้เลย

· สำหรับชุมชน: พวกเขาไม่ใช่ทางออกด้านสภาพคล่องของ VC อีกต่อไป โทเคนเป็นเพียงรางวัลสำหรับผู้ใช้และเครื่องมือของระบบนิเวศเท่านั้น ไม่ใช่เครื่องถอนเงินของทีม

การเลือกใช้ Backpack คือการใช้หลักการที่ถูกต้องตามกฎหมาย โปร่งใส และนิยมความยั่งยืน เพื่อเปลี่ยนนิยามมูลค่าของโครงการสกุลเงินดิจิทัลใหม่ ซึ่งทำให้เราเห็นโอกาสอีกแบบหนึ่งในอุตสาหกรรม Web3

ตามที่ Armani Ferrante กล่าวไว้ว่า "We either go big, or we go home" (เราต้องทำให้เต็มที่ หรือกลับบ้านไปปลูกข้าว) คำพูดนี้ไม่เพียงแต่เป็นคำประกาศของทีม Backpack เท่านั้น แต่ยังเป็นคำถามที่ทั้งอุตสาหกรรม Web3 ต้องตอบ: เราจะยังคงเฉลิมฉลองในฟองสบู่ของการพนันพนัน ใช้ประโยชน์จากความไว้วางใจและความหวังของอุตสาหกรรม หรือเราจะเลือกเส้นทางที่ยากและช้ากว่าแต่มีความหวังมากกว่าแบบที่ Backpack เลือก ด้วยการใช้หลักนิยมระยะยาวในการสร้างระบบนิเวศของอุตสาหกรรมใหม่?

แน่นอนว่า การเสนอขายหุ้นต่อประชาชนเป็นครั้งแรก (IPO) ไม่ใช่เรื่องง่าย และยังมีอุปสรรคและเส้นทางที่ยาวนาน โดยเฉพาะในอุตสาหกรรมคริปโตเคอเรนซี่ ซึ่งต้องเผชิญกับความท้าทายหลายประการ ได้แก่ การกำกับดูแลตลาด การแข่งขัน และความไม่แน่นอนและเหตุการณ์ไม่คาดคิดเกิดขึ้นได้ทุกที่

ลิงก์ต้นฉบับ

คลิกเพื่อดูตำแหน่งงานที่กำลังเปิดรับสมัครของ BlockBeats

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนอย่างเป็นทางการของ Lurong BlockBeats:

กลุ่มสมัครรับข่าวสารของ Telegram:https://t.me/theblockbeats

กลุ่มสนทนา Telegram:https://t.me/BlockBeats_App

ทวิตเตอร์ ออฟฟิเชียล アカウント：https://twitter.com/BlockBeatsAsia