อัยการรัฐแอริโซนา คริส เมย์ส ได้ยื่นฟ้องข้อหาอาชญากรรมระดับเบาจำนวน 20 ข้อหาต่อ KalshiEx LLC และ Kalshi Trading LLC ที่ศาลมาริโคปาเคาน์ตี ข้อหาดังกล่าวกล่าวหาว่าบริษัทดำเนินธุรกิจการพนันผิดกฎหมายและเสนอการเดิมพันที่ห้ามเกี่ยวกับผลลัพธ์ของการเลือกตั้ง

นี่เป็นครั้งแรกที่รัฐหนึ่งของสหรัฐฯ ดำเนินการทางอาญาต่อผู้ให้บริการตลาดการพยากรณ์ ข้อกล่าวหาสี่ข้อเกี่ยวข้องกับการเดิมพันการเลือกตั้ง ซึ่งครอบคลุมสัญญาเกี่ยวกับการแข่งขันประธานาธิบดีปี 2028 การแข่งขันผู้ว่าการรัฐแอริโซนาปี 2026 และตลาดการเลือกตั้งท้องถิ่นอีกสองแห่ง ผู้พิพากษาอ้างว่า Kalshi ยังเสนอการเดิมพันที่ไม่ได้รับอนุญาตเกี่ยวกับกีฬาอาชีพและกีฬาวิทยาลัย รวมถึงการผ่านกฎหมาย SAVE ข้อกล่าวหาแต่ละข้อมีโทษปรับระหว่าง $10,000 ถึง $20,000 โดยมีความเสี่ยงสูงสุดรวมทั้งหมด $400,000

จองซื้อจดหมายข่าวของเรา

บทความที่ดีที่สุดของสัปดาห์ ส่งตรงไปยังกล่องจดหมายของคุณ

ที่อยู่อีเมล

การโจมตีล่วงหน้าของ Kalshi ล้มเหลว

ค่าใช้จ่ายเหล่านี้เกิดขึ้นเพียงห้าวันหลังจาก Kalshi ยื่นฟ้องคดีแพ่งล่วงหน้าต่อรัฐอาริโซนา ยูทาห์ และไอโอวาเมื่อวันที่ 12 มีนาคม โดยบริษัทต้องการขัดขวางการกระทำของรัฐก่อนที่จะเกิดขึ้น อย่างไรก็ตาม อาริโซนาไม่ได้ถูกขัดขวาง

"Kalshi อาจตลาดตัวเองว่าเป็น 'ตลาดการทำนาย' แต่ในความเป็นจริงมันดำเนินการพนันผิดกฎหมายและรับการเดิมพันเกี่ยวกับการเลือกตั้งรัฐอาริโซนา ทั้งสองอย่างขัดต่อกฎหมายของอาริโซนา ไม่มีบริษัทใดสามารถตัดสินใจเองได้ว่าจะปฏิบัติตามกฎหมายใด" - คริส เมย์ส ผู้พิพากษาอัยการสูงสุด รัฐอาริโซนา

ตามกฎหมายรัฐแอริโซนา การพนันเกี่ยวกับการเลือกตั้งถูกห้ามอย่างชัดเจน ในขณะเดียวกัน ธุรกิจการพนันใดๆ ที่ดำเนินการในรัฐนี้ต้องมีใบอนุญาต Kalshi ไม่มีใบอนุญาตดังกล่าว และอ้างว่าการได้รับการอนุมัติจาก CFTC เป็นตลาดสัญญาที่ได้รับการรับรองนั้นเพียงพอ

CFTC สนับสนุน Kalshi

ประธาน CFTC ไมเคิล เซลิก ผู้ได้รับการแต่งตั้งจากทรัมป์ ได้ตอบโต้อย่างรุนแรงต่อข้อกล่าวหา โดยเรียกมันว่าเป็นข้อพิพาทด้านอำนาจหน้าที่ และถือว่าการฟ้องร้องทางอาญาไม่เหมาะสมโดยสิ้นเชิง ตามรายงานของหน่วยงานรัฐบาลกลาง สัญญาเหตุการณ์ของ Kalshi ถือเป็น “สวอป” ภายใต้กฎหมายการแลกเปลี่ยนสินค้า (CEA) ดังนั้นจึงอยู่ภายใต้อำนาจหน้าที่ของรัฐบาลกลางเท่านั้น

ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 คณะกรรมการการค้าสินค้าโภคภัณฑ์แห่งชาติ (CFTC) ได้ยื่นคำร้องเป็นมิตรของศาลชั้นต้นเขตเก้าเพื่อสนับสนุน Crypto.com ต่อรัฐเนวาดา หน่วยงานดังกล่าวโต้แย้งว่า การควบคุมกำกับดูแลของรัฐจะนำกลับมาซึ่ง “ความแตกแยกทางการกำกับดูแล” ที่สภาคองเกรสได้ตั้งใจกำจัดไปแล้วผ่านกฎหมาย Dodd-Frank ก่อนหน้านั้นในปี 2026 CFTC สมัยทรัมป์ยังได้ถอนข้อเสนอห้ามการพนันการเลือกตั้งที่เริ่มต้นภายใต้การบริหารของไบเดน โดยแท้จริงแล้ว หน่วยงานระดับรัฐบาลกลางกำลังสนับสนุนอุตสาหกรรมตลาดการทำนายอย่างแข็งขัน ในขณะที่รัฐต่างๆ ต่อต้าน

Kalshi: การพนันผิดกฎหมายหรือตลาดการเงินที่มีการกำกับดูแล?

แอริโซนาไม่ใช่กรณีเดียวที่เกิดขึ้น โดยในเดือนมกราคม 2026 มีการดำเนินการจากรัฐมากกว่า 19 รัฐต่อคาลชิ คำสั่งหยุดและเลิกดำเนินการมาจากรัฐอิลลินอยส์ มอนแทนา โอไฮโอ เนวาดา แมริแลนด์ และนิวเจอร์ซีย์ อย่างไรก็ตาม การกระทำของแอริโซนาถือเป็นการฟ้องร้องทางอาญาครั้งแรก กฎหมายการแลกเปลี่ยนสินค้ามีข้อกำหนดการยกเว้นอย่างชัดเจนที่ออกแบบมาเพื่อครอบงำกฎหมายการพนันของรัฐ แก่นกลางอยู่ที่คำถามว่าสัญญาเหตุการณ์ของคาลชิอยู่ภายใต้ข้อกำหนดนี้หรือไม่ คาลชิได้รับการอนุมัติจาก CFTC ให้เป็นตลาดสัญญาที่ได้รับการรับรองในปี 2020 ในปลายปี 2024 ศาลรัฐบาลกลางอนุญาตให้บริษัทซื้อขายสัญญาการเลือกตั้งหลังจากที่ฟ้อง CFTC ภายใต้ประธานคนขณะนั้น รอสติน เบห์นาม ในต้นปี 2025 คาลชิเปิดตัวสัญญาเหตุการณ์กีฬา ซึ่งกระตุ้นให้เกิดการต่อต้านจากทางรัฐทันที

ศาลรัฐบาลกลางยังคงมีความเห็นไม่一致เกี่ยวกับประเด็นนี้ นิวเจอร์ซีย์ได้อนุญาตคำสั่งชั่วคราวให้กับคาลชิในเดือนเมษายน 2025 ซึ่งกำหนดให้มีการครอบงำของรัฐบาลกลาง ต่อมาเทนเนสซีก็มีคำตัดสินที่คล้ายกันในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ในทางกลับกัน แมรี่แลนด์ปฏิเสธคำร้องของคาลชิในเดือนสิงหาคม 2025 จากนั้นเนวาดาได้ยกเลิกคำสั่งชั่วคราวที่เคยให้แก่คาลชิในเดือนพฤศจิกายน 2025 ปัจจุบัน ศาลอุทธรณ์เขตที่สามกำลังทบทวนคดีของนิวเจอร์ซีย์ คำตัดสินของมันคาดว่าจะกำหนดมาตรฐานในระดับประเทศ ในแมสซาชูเซตส์ ศาลอุทธรณ์ได้ระงับคำสั่งชั่วคราวที่ห้ามคาลชิชั่วคราว ขณะนี้กำลังมีกระบวนการยื่นเอกสารอย่างเร่งด่วน ความซับซ้อนเพิ่มเติมเกิดจากคำตัดสินของศาลสูงสุดในคดี Loper Bright เมื่อปี 2024 ตั้งแต่นั้นมา ศาลได้ดำเนินการตีความอย่างอิสระแทนที่จะยอมรับตำแหน่งของหน่วยงาน ผลลัพธ์คือ CFTC ต้องเผชิญกับอุปสรรคที่สูงขึ้นในการบังคับใช้ข้ออ้างด้านอำนาจหน้าที่ของตน

การประเมินมูลค่าพันล้านดอลลาร์สหรัฐพบกับการต่อต้านจากรัฐ

การเพิ่มขึ้นของกิจกรรมผิดกฎหมายเกิดขึ้นกับ Kalshi ในช่วงที่มีการเติบโตอย่างรวดเร็ว ในเดือนพฤศจิกายน 2025 บริษัทระดมทุนได้ 1 พันล้านดอลลาร์ โดยมี Sequoia และ CapitalG เป็นผู้นำ การประเมินมูลค่าในเวลานั้นอยู่ที่ 11 พันล้านดอลลาร์ สำหรับรอบการระดมทุนใหม่ Kalshi ตอนนี้มุ่งเป้าที่การประเมินมูลค่าที่ 20 พันล้านดอลลาร์ ปริมาณการเทรดในปี 2025 แตะใกล้เคียงกับ 23 พันล้านดอลลาร์ รายได้พุ่งขึ้น 994 เปอร์เซ็นต์ เป็นประมาณ 260 ล้านดอลลาร์ ประมาณ 89 เปอร์เซ็นต์ของรายได้นั้นมาจากการสัญญาเหตุการณ์กีฬา ในช่วงสัปดาห์วันที่ 9 ถึง 15 มีนาคม 2026 Kalshi บันทึกปริมาณการเทรดรายสัปดาห์สูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 2.9 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งขับเคลื่อนโดย March Madness ในขณะเดียวกัน การร่วมมือกับ Robinhood ตอนนี้คิดเป็นมากกว่า 50 เปอร์เซ็นต์ของปริมาณการเทรดทั้งหมด โดยรวมแล้ว แพลตฟอร์มนี้มีผู้ใช้งานรายเดือนที่ใช้งานจริง 5.1 ล้านราย

คู่แข่ง Polymarket ก็กำลังรับผลกระทบจากแรงกดดันด้านการกำกับดูแล แพลตฟอร์มนี้กลับเข้าสู่ตลาดสหรัฐอเมริกาอีกครั้งในเดือนธันวาคม 2025 หลังจากปิดการดำเนินงานในปี 2022 เนื่องจากข้อตกลงกับ CFTC การเข้าซื้อแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ CFTC ชื่อ QCEX ในเดือนกรกฎาคม 2025 ทำให้สามารถกลับมาดำเนินการได้ ในเดือนมกราคม 2026 รัฐเนวาดาได้ออกคำสั่งห้ามชั่วคราวต่อ Polymarket หลังจากเหตุการณ์เหล่านี้ Crypto.com ได้ระงับสัญญาด้านกีฬาในหลายรัฐโดยสมัครใจหลังได้รับคำสั่งหยุดและเลิกกระทำ

อย่างไรก็ตาม การกระทำของรัฐแอริโซนาแสดงให้เห็นว่ารัฐต่างๆ ไม่ยินดีที่จะยอม relinquish อำนาจการพนันของตนโดยไม่มีการต่อสู้ ตลาดการทำนายของสหรัฐฯ มีปริมาณการเทรดเกินกว่า 44 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 โดยในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 เพียงเดือนเดียว Kalshi และ Polymarket รวมกันมีปริมาณการเทรดใกล้เคียงกับ 18 พันล้านดอลลาร์ ยิ่งตลาดเติบโตมากเท่าใด ผู้กำกับดูแลระดับรัฐก็ยิ่งตอบสนองอย่างรุนแรงมากขึ้นเท่านั้น