บทความโดย ซูฮัวฟันตั้ง ผู้เขียน หออี้รัน บรรณาธิการ หลิวหยูเซียง
ตอนนี้ Anthropic ไม่เพียงแต่เป็นที่ชื่นชอบของนักพัฒนาซอฟต์แวร์ แต่ยังเป็นที่ชื่นชอบของผู้นำด้านเทคโนโลยีอีกด้วย
เพราะมันช่วยให้นักลงทุนรายใหญ่ดันราคาหุ้น
ในวันที่ 6 พฤษภาคม เวลาท้องถิ่น มัสก์ประกาศว่าบริษัทปัญญาประดิษฐ์ภายใต้การดูแลของเขา xAI จะถูกยกเลิกในฐานะหน่วยงานอิสระอย่างเป็นทางการ และรวมเข้ากับ SpaceX อย่างสมบูรณ์ เพื่อเป็นผลิตภัณฑ์ปัญญาประดิษฐ์ของ SpaceX ที่มีชื่อว่า SpaceXAI ในเวลาเดียวกัน SpaceXAI ประกาศความร่วมมือด้านพลังการคำนวณระดับโลกกับ Anthropic: คลัสเตอร์ซูเปอร์คอมพิวเตอร์ Colossus 1 จะให้เช่าพลังการคำนวณทั้งหมดแบบแต่เพียงผู้เดียวแก่ Anthropic เพื่อใช้ในการให้บริการการอนุมานแบบโมเดล Claude
Colossus ตั้งอยู่ที่เมมฟิส รัฐเทนเนสซี สหรัฐอเมริกา เป็นหนึ่งในคลัสเตอร์ซูเปอร์คอมพิวเตอร์ปัญญาประดิษฐ์ที่มีขนาดใหญ่ที่สุดและติดตั้งเร็วที่สุดในโลก คลัสเตอร์ Colossus 1 ใช้ GPU ของ NVIDIA มากกว่า 220,000 หน่วย รวมถึง H100, H200 และตัวเร่งความเร็วรุ่นถัดไป GB200 ที่ติดตั้งแบบความหนาแน่นสูง
ในทางกลับกัน Anthropic ระบุว่าได้ “แสดงความตั้งใจร่วมมือกับ SpaceX ในการพัฒนาพลังการคำนวณ AI ในวงโคจรหลายกิกะวัตต์”
ไม่เพียงแต่มัสก์ แต่กูเกิลยังให้การสนับสนุน Anthropic มาตั้งแต่ก่อนหน้านี้แล้ว เมื่อวันที่ 25 เมษายน กูเกิลได้เพิ่มการลงทุนอีกครั้ง โดยมีแผนจะลงทุนสูงสุด 40,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐใน Anthropic และให้การสนับสนุนพลังการประมวลผล 5 กิกะวัตต์ กูเกิลให้คำมั่นว่าจะลงทุนด้วยเงินสด 10,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐทันที โดยมีมูลค่าบริษัทอยู่ที่ 350,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นมูลค่าเดียวกับรอบการระดมทุนในเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ เมื่อ Anthropic บรรลุเป้าหมายทางธุรกิจ กูเกิลจะลงทุนเพิ่มอีก 30,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และขยายขนาดพลังการประมวลผลของมันอย่างมาก
โมเดล Gemini ของกูเกิลจัดอยู่ในกลุ่ม “สามผู้นำ” แต่ยังคงลงทุนหนักใน Anthropic ตามข้อมูลที่เปิดเผย บริษัทแม่ของกูเกิล Alphabet ถือหุ้นใน Anthropic ประมาณ 14% 亚马逊ถือหุ้นประมาณ 15%–16% ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุด โดยลงทุนสะสมเกิน 8,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และให้การสนับสนุนด้านพลังการคำนวณและบริการคลาวด์
ก่อนที่สเปซเอ็กซ์จะเข้าตลาดหลักทรัพย์ มาสก์ได้ตัดสินใจยกเลิก X AI ซึ่งจากมุมมองทางธุรกิจก็เข้าใจได้ง่าย เพราะ X AI ได้ถูกขับออกจากรายชื่อผู้นำด้าน AI แล้ว แม้ค่าประเมินสูงสุดเคยอยู่ที่ 250 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่การเช่าคลัสเตอร์ซูเปอร์คอมพิวเตอร์ Colossus 1 ให้กับ Anthropic เพื่อแลกกับการสั่งซื้อพลังการคำนวณในอวกาศของสเปซเอ็กซ์ในอนาคต จะช่วยให้เรื่องราวทางธุรกิจของสเปซเอ็กซ์ยังคงดำเนินต่อไป
ในที่สุดแล้ว บริษัทอย่าง Google และ Amazon ที่ลงทุนใน Anthropic ตั้งแต่เนิ่นๆ ต่างก็ได้รับผลตอบแทนอันมหาศาล กำไรของ Alphabet ในไตรมาสแรกพุ่งสูงขึ้น 81% เป็น 62.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่กำไรสุทธิของ Amazon เพิ่มขึ้น 77% เป็น 30.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีกำไรจากปรับมูลค่าหุ้นใน Anthropic อยู่ที่ 28.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐและ 16.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามลำดับ
นอกจากมูลค่าการประเมินของ Anthropic จากกำไรที่ยังไม่ได้รับแล้ว ยังมีคำสั่งซื้อที่จ่ายเป็นเงินจริงจากมันด้วย Anthropic ให้คำมั่นว่าจะจ่ายเงินให้กับ Google 2 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐในอีกห้าปีข้างหน้าเพื่อใช้เซิร์ฟเวอร์คลาวด์และชิปของ Google คำสั่งซื้อของ Anthropic คิดเป็นมากกว่า 40% ของคำมั่นด้านรายได้ในอนาคตที่เปิดเผยในการประชุมรายงานผลล่าสุดของ Google ในขณะเดียวกัน Amazon Web Services ก็มีคำสั่งซื้อความต้องการพลังการประมวลผลจาก Anthropic สะสมอยู่
谷歌 亚马逊 และเทสลา (มาสก์) ซึ่งถือหุ้นใหญ่ใน Anthropic มีแนวโน้มราคาหุ้นที่แข็งแกร่งมากในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา แต่ราคาหุ้นของไมโครซอฟต์ ซึ่งเป็นพันธมิตรของ OpenAI กลับอ่อนแอลง แม้ว่ามันจะลงทุนในรอบ G ของ Anthropic และกลายเป็นผู้ถือหุ้นรายย่อยรายหนึ่งก็ตาม
การแข่งขันทางเย็นของ AI อาจเกิดขึ้นตั้งแต่ก่อนหน้านี้แล้ว โดยฝ่ายทั้งสองคือ Anthropic-Google-มัสก์ ย่อว่า A; และ OpenAI-Microsoft-SoftBank ย่อว่า O น่าสนใจที่ความสัมพันธ์ในฝ่าย OpenAI ได้เริ่มมีช่องว่างแล้ว
นี่คือช่วงเวลาที่ A กำลังบุกอย่างเต็มที่
01
ในวันที่ 28 เมษายน เวลาท้องถิ่น ศาลรัฐบาลกลางที่โอ๊คแลนด์ รัฐแคลิฟอร์เนีย ได้เปิดคดีที่มัสก์ฟ้อง OpenAI
มัสก์ปรากฏตัวให้การติดต่อกันสามวัน โดยกล่าวหาว่าเขาเคยเชื่อในคำมั่นของ OpenAI ที่จะไม่แสวงหากำไรและลงทุนเงินจำนวนมาก พร้อมขอคำสั่งให้ถอดถอนผู้บริหารออตต์แมนและบรอกแมน ฟื้นฟู OpenAI ให้กลับเป็นองค์กรวิจัยที่ไม่แสวงหากำไรอย่างแท้จริง ยึดคืนมูลค่าทางเทคโนโลยีและการค้าที่สอดคล้องกับเงินบริจาค 38 ล้านดอลลาร์สหรัฐของเขา และมอบให้กับองค์กรการกุศล ที่สำคัญที่สุด คือ OpenAI ต้องเปิดซอร์สโค้ดและเปิดเผยรายละเอียดทั้งหมดของเทคโนโลยี AI และแหล่งที่มาของข้อมูลการฝึกอบรม
คดีนี้ไม่ได้เกี่ยวกับแค่ความขัดแย้งส่วนตัวระหว่างมัสก์และอัลต์แมน แต่เป็นการโจมตีอย่างแม่นยำต่อ OpenAI การฟ้องร้องถูกวางแผนให้เกิดขึ้นในช่วงเวลาสำคัญที่ OpenAI กำลังเร่งรัดเพื่อเข้าสู่การระดมทุน IPO อย่างชัดเจนว่ามีจุดมุ่งหมายเพื่อขัดขวางกระบวนการเชิงพาณิชย์ของผู้นำอุตสาหกรรม AI และสร้างรากฐานสำหรับพันธมิตรระหว่าง Anthropic กับมัสก์
ศาลสหรัฐฯ ห้ามถ่ายรูป ทำให้สื่อไม่สามารถแสดงภาพฉากในศาลได้ อย่างไรก็ตาม บนแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดียกลับมีรูปถ่ายของมัสก์และออร์ตแมนในหลากหลายท่าทางแพร่กระจายอย่างทั่วถึง
รูปภาพที่สมจริงเหล่านี้ทั้งหมดถูกสร้างขึ้นโดย ChatGPT Images 2.0 ซึ่ง OpenAI ได้เปิดตัวโดยไม่แจ้งล่วงหน้าในเดือนเมษายน โมเดลภาพที่มีความสามารถในการคิดนี้บรรลุ “ความเฉพาะเจาะจงและความสมจริงที่ไม่เคยมีมาก่อน” ตามคำพูดของอัลต์แมน มันเหมือนกับ “การก้าวกระโดดจากจิตรกรรมถ้ำยุคหินไปสู่ยุคเรอเนสซองส์”
Image2.0 แม้จะสร้างความตื่นเต้นในวงการโซเชียล แต่ตลาดทุนยังไม่แสดงความตื่นเต้นอย่างเพียงพอ เหตุผลก็เรียบง่าย เพราะปริมาณการใช้งานของ Image2.0 มีจำกัด ผู้ใช้ทั่วไปสามารถสร้างภาพได้เพียง 3 ภาพ ก่อนจะต้องอัปเกรดเป็นเวอร์ชันชำระเงิน ChatGPT Plus สำหรับผู้ใช้ที่ต้องการความใหม่ พวกเขาจะหยุดใช้งานทันทีที่ได้รับประโยชน์ครบแล้ว OpenAI จึงพบว่ายิ่งมีผู้ใช้จำนวนมาก ยิ่งยากที่จะดึงรายได้ทางธุรกิจที่เพียงพอออกมา
จากสัดส่วนการจราจรของโมเดลขนาดใหญ่ ในเดือนมีนาคม 2026 สัดส่วนการจราจรของ ChatGPT ลดลงเหลือประมาณ 56.7% ในขณะที่สัดส่วนของ Google Gemini เพิ่มขึ้นเป็น 25.5% และ Claude ของ Anthropic เพิ่มขึ้นเป็น 6% สัดส่วนที่เคยโดดเด่นของ ChatGPT ได้ลดลงอย่างชัดเจน
น่ากังวลยิ่งกว่านั้นคือความสามารถในการสร้างรายได้ของ OpenAI สถานการณ์ที่ขาดทุนมาอย่างต่อเนื่องทำให้นักลงทุนเริ่มหมดความอดทน ข้อมูลจากผู้ให้บริการภายนอกแสดงว่าในไตรมาสแรกของปี 2026 Anthropic มีส่วนแบ่งรายได้ 31.4% ในตลาดโมเดลขนาดใหญ่ทั่วโลก ซึ่งสูงกว่า OpenAI ที่มี 29%
ต้องเข้าใจว่า Anthropic มีผู้ใช้งานรายเดือนเพียง 134 ล้านคน แต่มีรายได้ต่อผู้ใช้ต่อเดือนสูงถึง 16.20 ดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่ OpenAI มีเพียง 2.20 ดอลลาร์สหรัฐ ความแตกต่างในผลประกอบการของทั้งสองบริษัทไม่ได้เกิดจากคำถามว่าฝั่งผู้ใช้ปลายทางหรือผู้ใช้องค์กรดีกว่ากัน แต่เกิดจากความสามารถในการทำให้ลูกค้ายอมรับรูปแบบธุรกิจของตน Anthropic มุ่งเน้นไปที่สถานการณ์การชำระเงินที่มีความแน่นอนสูงและกลุ่มผู้ใช้ที่มีความเต็มใจจ่ายสูง จึงสร้างวงจรธุรกิจที่ยั่งยืน
ปัจจัยอีกประการที่ส่งผลต่อรายได้คือไมโครซอฟท์และ OpenAI ได้ประกาศร่วมกันในเดือนเมษายนว่าจะยกเลิกโมเดลการผูกขาดอย่างเป็นทางการซึ่งดำเนินมานานเจ็ดปี โดยไมโครซอฟท์จะไม่จ่ายส่วนแบ่งรายได้ให้กับ OpenAI อีกต่อไป แต่การจ่ายส่วนแบ่งจาก OpenAI ให้กับไมโครซอฟท์จะยังคงดำเนินต่อไปจนถึงปี 2030
เพื่อปรับปรุงรายได้ OpenAI ได้อัปเดตบริการโฆษณาพร้อมกับการอัปเดต GPT5.5 โดยแพลตฟอร์มโฆษณาได้สิ้นสุดระยะการทดสอบและเปิดให้ธุรกิจในสหรัฐอเมริกาใช้งานอย่างเต็มรูปแบบ ผู้โฆษณาสามารถลงทะเบียนและตั้งค่างบประมาณรวมถึงกลยุทธ์การเสนอราคาด้วยตนเอง โดยสามารถซื้อพื้นที่โฆษณาตามแบบการจ่ายต่อการคลิก (CPC) หรือต่อพันครั้งในการแสดงผล (CPM)
กระแสคำตอบจาก AI จะสร้างระบบ “สองช่องทาง” ที่ชัดเจน โดยโฆษณาจะปรากฏในรูปแบบโมดูลสนับสนุนหลังจากคำตอบของ AI และแสดงอย่างชาญฉลาดตามบริบทของการสนทนา OpenAI ย้ำว่าระบบโฆษณาแยกจากกระบวนการสร้างคำตอบ ผู้โฆษณาไม่สามารถมีอิทธิพลต่อผลลัพธ์ของ AI หรือเข้าถึงข้อมูลส่วนตัวของผู้ใช้
หากปี 2023 เป็นช่วงเวลาที่โดดเด่นของอุตสาหกรรม AI แล้วปี 2026 ทุกคนจะมาคำนวณผลลัพธ์
ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แค่เชื่อมโยงกับแนวคิด “AI” บริษัทสตาร์ทอัพก็สามารถดึงดูดทุนการลงทุนได้ ขณะที่ยักษ์ใหญ่ด้านอินเทอร์เน็ตก็สามารถขยายจินตนาการได้อย่างไม่จำกัด แต่ถึงปี 2026 ตำนานค่อยๆ ล่มสลาย ยูนิคอร์นด้าน AI ส่วนใหญ่กลับกลายเป็น “ฟองสบู่” และลูกโป่งที่ยักษ์เทคโนโลยีเป่าขึ้นก็ถูกดึงกลับลงสู่พื้นดิน
กฎเกณฑ์ของยุคการขับเคลื่อนกำลังเข้าสู่จุดสิ้นสุด ปัญหาหลักที่อุตสาหกรรมต้องเผชิญไม่ใช่ใครจะสร้างโมเดลที่น่าตื่นตาตื่นใจกว่า แต่คือใครจะทำให้ลูกค้าองค์กรยินดีจ่ายเงินอย่างเต็มใจ
โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากเปิดตัวและเปิดรหัสแหล่งที่มาของ DeepSeek-V4 ได้ตั้งเส้นแบ่งที่โหดเหี้ยม: โมเดลแบบปิดที่มีประสิทธิภาพต่ำกว่า DeepSeek V4 จะมีมูลค่าทางธุรกิจเป็นศูนย์
สิ่งนี้ผลักดันอย่างตรงและอ้อมให้แรงต่างๆ เร่งรวมตัวเข้าหา Anthropic และ OpenAI ที่นำหน้าที่สุด พร้อมบังคับให้ OpenAI เร่งดำเนินการเชิงพาณิชย์อย่างเร็วขึ้น
02
ยังไม่ได้ตัดสินใจว่าจะเข้าข้างทีมไหน อาจเป็นคนที่กังวลที่สุด
ตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุดอาจเป็น Meta
ตามข้อมูลงบการเงินไตรมาสแรก รายได้รวมของ Meta เพิ่มขึ้นประมาณ 33% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ตัวเลขนี้ดูเหมือนดี แต่ซ่อนภัยคุกคามใหญ่ไว้—ผู้ใช้งานรายวันลดลงประมาณ 20 ล้านรายเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งเป็นการลดลงแบบไตรมาสต่อไตรมาสครั้งแรกนับตั้งแต่เปิดเผยตัวชี้วัดนี้ การลงทุนด้าน AI ของ Meta ขึ้นอยู่กับการเพิ่มอัตราการแปลงโฆษณาและการเพิ่มระดับการมีส่วนร่วมของผู้ใช้บนแพลตฟอร์มโซเชียล การลดลงของผู้ใช้งานรายวันจึงเป็นสัญญาณอันตรายอย่างยิ่ง
Meta ระบุว่า คาดการณ์ค่าใช้จ่ายด้านทุนสำหรับทั้งปีได้รับการปรับขึ้นจากประมาณ 115,000 ล้านถึง 135,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็นประมาณ 125,000 ล้านถึง 145,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยสาเหตุหลักคือราคาชิ้นส่วนที่เพิ่มขึ้นและต้นทุนของศูนย์ข้อมูลใหม่ ซึ่งหมายความว่า ค่าใช้จ่ายของ Meta ไม่ได้เกิดจากการขยายข้อได้เปรียบเชิงกลยุทธ์อย่างตั้งใจ แต่เป็นการต้องรับมือกับราคาที่สูงขึ้นในห่วงโซ่อุปทาน
การโจมตีที่สำคัญยิ่งกว่าคือการระงับการเข้าซื้อ Manus มูลค่า 2,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐของ Meta โดยหน่วยงานกำกับดูแล ตามข้อกำหนดของหน่วยงานกำกับดูแล Meta ต้องยกเลิกธุรกรรมการเข้าซื้อ คืนเงินค่าซื้อที่จ่ายไปแล้ว ลบผลิตภัณฑ์และข้อมูลที่เกี่ยวข้อง และคืนสิทธิ์ในเทคโนโลยีของ Manus
ในช่วงเปลี่ยนผ่านสำคัญของอุตสาหกรรม AI จากการ “เล่าเรื่อง” สู่การ “คำนวณตัวเลข” ความไม่แน่นอนที่ไม่สามารถวัดผลได้กลายเป็นจุดอ่อนที่ตลาดทุนไม่สามารถยอมรับได้ หลังจากเปิดเผยงบการเงิน หุ้นของ Meta ร่วงลงประมาณ 7% ลบล้างกำไรทั้งหมดตั้งแต่ต้นปี
เมื่อเปรียบเทียบกัน โกลเกิลได้รับการตอบรับที่ดีกว่าจากตลาดทุนในรายงานผลการดำเนินงานไตรมาสแรก
แม้ว่าความก้าวหน้าของโมเดล Gemini ในปัจจุบันจะช้าที่สุดใน “สามผู้นำ” แต่โชคดีที่ระบบนิเวศและสถานการณ์ของ Google หลากหลายอย่างมาก และได้ผสานโมเดล Gemini เข้ากับระบบการค้นหา คลาวด์ และระบบสมัครสมาชิกอย่างลึกซึ้งตั้งแต่ก่อนหน้านี้ ทำให้เป็นตัวเร่งการเติบโตของธุรกิจที่มีอยู่—ผู้ใช้รายเดือนที่จ่ายเงินสำหรับ Gemini เวอร์ชันองค์กรเติบโตขึ้นประมาณ 40% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และโซลูชัน AI สำหรับองค์กรกำลังกลายเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของธุรกิจคลาวด์ ขณะที่โฆษณาการค้นหาได้รับแรงผลักดันจาก AI จึงยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง
更重要的是，它还投资了 Anthropic，并握有 Anthropic 的千亿美金大订单，市场对此给予了正面反馈。
أماอเมซอน ก็ใช้ข้อได้เปรียบจากธุรกิจคลาวด์เพื่อเดินหน้าสู่กลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงในยุคโครงสร้างพื้นฐาน AI โดยการลงทุนใน OpenAI และทำให้เป็นพันธมิตรจัดจำหน่ายคลาวด์ภายนอกผู้เดียวของ AWS พร้อมทั้งยังคงผูกพันข้อตกลงด้านกำลังการประมวลผลมูลค่าหลายแสนล้านดอลลาร์กับ Anthropic ในมุมมองของแอนดี้ จาซี เขาไม่ต้องการเดิมพันว่าโมเดลใดจะเป็นผู้ชนะสุดท้าย แต่ต้องการให้ผู้ชนะทุกคนต้องใช้งานผ่าน AWS
คุณค่าของ AI สุดท้ายแล้วต้องได้รับการพิสูจน์ผ่านการประยุกต์ใช้เชิงพาณิชย์ นิยายเกี่ยวกับ AGI ที่ OpenAI เคยวางไว้ อิงอยู่บนตรรกะของการผูกขาดทั้งระบบ แต่ในทางปฏิบัติแทบจะพิสูจน์แล้วว่าล้มเหลว การสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI และปัญหาด้านการปฏิบัติตามกฎหมายจำเป็นต้องดำเนินการแบบกระจายไปทั่วโลก โดยแบ่งตามภูมิภาคและสาขา
ในขณะเดียวกัน การเติบโตอย่างรวดเร็วของ Anthropic กำลังเปลี่ยนโครงสร้างอำนาจของซิลิคอนแวลลีย์ ภายในปีที่ผ่านมา มูลค่าของ Anthropic เพิ่มขึ้น 10 เท่า โดยมีมูลค่าสูงสุดถึง 1.2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ กลายเป็นสุดยอดยูนิคอร์นที่ร้อนแรงที่สุด รายได้ในไตรมาสแรกของปี 2026 เพิ่มขึ้น 80 เท่าเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายเดิมที่ตั้งไว้ที่ 10 เท่าอย่างมาก โดยคาดการณ์รายได้ทั้งปีของปี 2026 จะอยู่ที่ 18,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
ปี 2023 Open AI พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว ปี 2024 สงครามทั่วโลก ปี 2025 “สามผู้นำ” ปีนี้เริ่มเห็นรูปแบบคู่แข่งหลักสองราย
เป็นไปได้มากที่ Anthropic จะเป็นผู้นำในปีหน้า หรือแม้แต่เป็นไปไม่ได้
03
จุดยึดของเรื่องเล่าด้านปัญญาประดิษฐ์กำลังเปลี่ยนจาก NVIDIA เป็น Anthropic
ในสองปีที่ผ่านมา GPU ของ NVIDIA เป็นจุดเริ่มต้นของเรื่องราวทั้งหมดเกี่ยวกับโมเดลขนาดใหญ่—ผู้ใดมีพลังการคำนวณมากกว่า ก็จะมีอำนาจต่อรอง แต่ตอนนี้ พลังการคำนวณกำลังกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ ความหายากที่แท้จริงไม่ได้อยู่ที่ชิปอีกต่อไป แต่อยู่ที่บริษัทชั้นนำระดับแอปพลิเคชันที่สามารถแปลงพลังการคำนวณให้กลายเป็นรายได้อย่างต่อเนื่อง Anthropic คือผู้รับช่วงต่อของเรื่องราวใหม่นี้
การเปลี่ยนแปลงที่ละเอียดอ่อนที่สุดเกิดขึ้นที่ด้านทุน ปัจจุบัน ไกอูเกิล แอมะซอน และสเปซเอ็กซ์ ต่างได้ระบุว่า “การลงทุนใน Anthropic” เป็นเรื่องหลักในรายงานผลการดำเนินงานเกี่ยวกับรายได้จากการลงทุนและคำสั่งซื้อพลังงานการคำนวณ การผูกพันอย่างลึกซึ้งนี้ได้เกินพ้นจากขอบเขตของการลงทุนทางการเงินทั่วไป—การเปลี่ยนแปลงมูลค่าของ Anthropic ส่งผลโดยตรงต่อกำไรรายไตรมาสของยักษ์ใหญ่ทั้งสามราย รวมถึงความคาดหวังในอนาคต
ข้อมูลสามารถพูดแทนทุกอย่างได้ ในกำไรสุทธิของ Alphabet ในไตรมาสแรก มากกว่าครึ่งหนึ่งมาจากการเพิ่มมูลค่าจากการถือหุ้นในบริษัทอื่น โดย Anthropic และ SpaceX เป็นผู้มีส่วนร่วมมากที่สุด กำไรสุทธิของ Amazon ในไตรมาสแรกเพิ่มขึ้น 77% เป็น 30.255 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยกำไรก่อนภาษี 16.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐมาจากการปรับมูลค่าของ Anthropic แม้ว่า SpaceX จะยังไม่จดทะเบียนซื้อขาย แต่ในการเดินทางเพื่อระดมทุน IPO ที่กำลังจะเริ่มขึ้น รายได้จากการเช่าพลังการประมวลผลปีละ 3-4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐจาก Anthropic รวมถึงคำสั่งซื้อพลังการประมวลผลในอวกาศที่รับประกันไว้ ได้กลายเป็นหนึ่งในเรื่องเล่าหลักที่สนับสนุนมูลค่าบริษัทที่อยู่ระหว่าง 1.75 ล้านล้านถึง 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ
เมื่อโครงสร้างนี้ถูกตรึงไว้แล้ว Anthropic จะไม่ใช่แค่บริษัท AI ธรรมดาอีกต่อไป แต่จะกลายเป็น “โหนดการเงินเชิงระบบ” ข่าวลบใดๆ ก็ตามของมัน ไม่ว่าจะเป็นข้อจำกัดทางเทคโนโลยี เหตุการณ์ด้านความปลอดภัย หรือการสูญเสียบุคลากรหลัก จะไม่ใช่เรื่องของบริษัทเพียงแห่งเดียวอีกต่อไป แต่จะส่งผลกระทบต่อภาคเทคโนโลยีผ่านสามช่องทางพร้อมกัน: มูลค่าบัญชีของการถือหุ้นของ Google, ความคาดหวังในการปฏิบัติตามคำสั่งซื้อพลังการประมวลผลของ AWS จาก Amazon และตรรกะการกำหนดราคา IPO ของ SpaceX
ในทางตรงกันข้าม หุ้นของไมโครซอฟต์ ซึ่งเป็นพันธมิตรของกลุ่ม OpenAI ลดลงค่อนข้างอ่อนแอ เนื่องจากขาดวงจรเชื่อมโยงระหว่าง “หุ้น-คำสั่งซื้อ-กำไร” ไมโครซอฟต์และ OpenAI ได้ยกเลิกข้อผูกพันแบบแต่เพียงผู้เดียวเมื่อเดือนเมษายน และไม่แบ่งปันส่วนแบ่งรายได้จาก OpenAI อีกต่อไป แต่ยังคงรักษาหน้าที่ของ OpenAI ในการจ่ายส่วนแบ่งให้ไมโครซอฟต์อย่างต่อเนื่อง ไม่ว่ามูลค่าของ OpenAI จะสูงเพียงใด ผลกำไรจากการลงทุนก็ไม่สามารถสะท้อนอยู่ในงบดุลของไมโครซอฟต์ได้
เมื่อทุนของตลาดทั้งหมดสร้างวัฏจักรเชิงบวกรอบ Anthropic สถานการณ์ของไมโครซอฟท์จึงดูเป็นฝ่ายรับภาระอย่างชัดเจน
อย่างไรก็ตาม เมื่อตลาดทั้งหมดเดิมพันบนผู้ชนะเดียวกัน ความเสี่ยงก็ถูกขยายตัวไปพร้อมกัน
มูลค่าของ Anthropic ขึ้นอยู่กับสมมติฐานว่าจะรักษาความได้เปรียบด้านเทคโนโลยีและการเติบโตของรายได้อย่างต่อเนื่อง และได้รับการยืนยันจากคำสั่งซื้อพลังการประมวลผลและการรับรองหุ้นจากสามผู้เล่นรายใหญ่ นี่คือวัฏจักรที่เสริมแรงซึ่งกันและกัน แต่ก็เป็นโครงสร้างที่เปราะบาง หากมีจุดใดจุดหนึ่งเริ่มคลอนตัว เช่น ประสิทธิภาพของ Claude รุ่นถัดไปต่ำกว่าที่คาดไว้ หรือโมเดลโอเพ่นซอร์สพัฒนาประสิทธิภาพขึ้นอย่างมากจนเทียบเท่ากับโมเดลของ Anthropic ก็อาจก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ ตั้งแต่การปรับลดมูลค่าของ Anthropic เอง ไปจนถึงผลกำไรในงบการเงินและประสิทธิภาพหุ้นของสามผู้เล่นรายใหญ่
อุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์กำลังเคลื่อนตัวจาก “การแข่งขันของหลายคู่แข่ง” สู่ “ผู้นำหนึ่งรายและผู้เล่นอื่นๆ ที่แข็งแกร่ง” แต่ตลาดทุนดูเหมือนยังไม่พร้อมรับข้อเท็จจริงนี้: เมื่อไข่ทั้งหมดถูกวางไว้ในตะกร้าเดียวกัน ตะกร้านั้นเองก็กลายเป็นความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุด
การเปิดแหล่งที่มาของ DeepSeek นั้นเหมือนดาบดาโมคลีสที่แขวนอยู่เหนือหัวของ Anthropic หากชุมชนโอเพ่นซอร์สสามารถรักษาประสิทธิภาพให้ใกล้เคียงหรือเทียบเท่ากันได้ จุดยึดมั่นทางธุรกิจของ Anthropic ก็อาจหลวมลงได้ทุกเมื่อ
แน่นอน Anthropic รู้ดีว่าพันธมิตรและพันธมิตรที่ไม่เปิดเผยตัวตนของมัน คือรัฐบาลทรัมป์ ก็เข้าใจเช่นกัน ดังนั้นการกดดันโมเดลโอเพนซอร์สอย่าง DeepSeek และพลังการประมวลผลและการจัดเก็บข้อมูลภายในประเทศจีน จะเป็นกลยุทธ์ระยะยาวของพวกเขา
นี่ไม่ได้เกี่ยวกับเพียงเรื่องราว AI ของตลาดหุ้นสหรัฐเท่านั้น แต่เป็นสงครามเพื่อความเป็นผู้นำทางเทคโนโลยี