Anchorage Digital และ Spark เปิดตัวสินเชื่อแบบ On-Chain พร้อมหลักประกันแบบ Off-Chain สำหรับสถาบัน

ในข่าวสำคัญสำหรับการยอมรับสกุลเงินดิจิทัลในระดับองค์กร ธนาคารผู้ดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล Anchorage Digital และโปรโตคอลการให้กู้ยืมแบบกระจายศูนย์ (DeFi) Spark ได้ประกาศความร่วมมือที่เป็นนวัตกรรมใหม่ ความร่วมมือนี้ ซึ่งมีรายงานโดย The Block ได้นำเสนอเครื่องมือทางการเงินที่แปลกใหม่: การกู้ยืมแบบ on-chain ที่มีหลักประกันแบบ off-chain ดังนั้น การพัฒนานี้จึงแก้ปัญหาอุปสรรคสำคัญสำหรับองค์กรการเงินแบบดั้งเดิมอย่างตรงไปตรงมา สร้างสะพานเชื่อมระหว่างโลกของธนาคารที่มีการควบคุมและปลอดภัยกับสภาพคล่องที่มีประสิทธิภาพและโปร่งใสของตลาด DeFi ได้อย่างมีประสิทธิภาพ การเปิดตัวที่ยืนยันไว้ในไตรมาสที่ 1 ปี 2025 นี้ แสดงถึงการพัฒนาที่สำคัญในการที่ทุนขนาดใหญ่จะมีปฏิสัมพันธ์กับการเงินที่ขับเคลื่อนด้วยบล็อกเชน

ผลิตภัณฑ์ใหม่นี้ได้รีดีไซน์การจัดการหลักประกันอย่างมีนัยสำคัญสำหรับการมีส่วนร่วมใน DeFi สำหรับสถาบัน ตามปกติ การเข้าถึงโปรโตคอลการให้กู้ยืม DeFi เช่น Spark ต้องการให้ผู้ใช้ล็อกสินทรัพย์ดิจิทัลของพวกเขาเข้าไปยังสัญญาอัจฉริยะบนบล็อกเชนโดยตรง อย่างไรก็ตาม กระบวนการนี้ ซึ่งเรียกว่าการค้ำประกันแบบ Fully On-Chain สร้างความท้าทายด้านการดำเนินงานและด้านความปลอดภัยสำหรับสถาบันที่ชินกับผู้ดูแลสินทรัพย์ที่มีการควบคุม เช่น Anchorage Digital

โมเดลใหม่นี้ทำงานบนหลักการแบบไฮบริด ลูกค้าองค์กรทำการฝากสินทรัพย์แบบดั้งเดิม เช่น พันธบัตรคลังสหรัฐอเมริกา เงินกองทุนตลาดเงิน หรือสินทรัพย์อื่นที่มีคุณภาพสูงและมีสภาพคล่องสูง กับ Anchorage Digital ในสภาพแวดล้อมที่ไม่ใช่บล็อกเชนและอยู่ภายใต้การกำกับดูแล Anchorage Digital ในฐานะผู้มีสิทธิ์ที่ได้รับการยืนยันแล้ว จะออกใบรับรองด้วยวิธีเข้ารหัสหรือการแทนค่าด้วยโทเคนของมูลค่าหลักประกันนี้บนบล็อกเชน ต่อจากนั้นโปรโตคอลของ Spark จะอ่านใบรับรองนี้ ทำให้องค์กรสามารถกู้สตีเบิลคอยน์หรือสินทรัพย์ดิจิทัลอื่น ๆ ด้วยมัน ทั้งหมดนี้ดำเนินการผ่านสัญญาอัจฉริยะแบบโปร่งใสบนบล็อกเชน

ประโยชน์หลักด้านการดำเนินงานของโมเดลแบบผสมผสานนี้ ได้แก่:

• การปฏิบัติตามข้อกำหนดตามกฎหมาย: สินทรัพย์นอกเครือข่ายยังคงอยู่ภายใต้ขอบเขตของการกำกับดูแลและการควบคุมทางการเงินที่มีอยู่
• ความปลอดภัยที่เพิ่มมากขึ้น: ลูกค้าหลีกเลี่ยงความเสี่ยงด้านเทคนิคในการจัดการกุญแจส่วนตัวสำหรับตำแหน่งหลักประกันขนาดใหญ่
• ประสิทธิภาพการใช้ทุน: สถาบันสามารถใช้สินทรัพย์แบบดั้งเดิมที่ให้ผลตอบแทน เพื่อเข้าถึงสภาพคล่องของคริปโตโดยไม่ต้องขายสินทรัพย์เหล่านั้น
• ความคุ้นเคยในการปฏิบัติงาน: กระบวนการทำงานทำงานร่วมกับแนวทางการบริหารคลังสินค้าที่มีอยู่แล้ว

การร่วมมือกันครั้งนี้เชื่อมโยงผู้นำสองรายจากภาคส่วนที่แตกต่างกันในระบบนิเวศของคริปโต Anchorage Digital ซึ่งเป็นธนาคารดิจิทัลสินทรัพย์ที่ได้รับการรับรองจากรัฐบาลกลาง ให้ความน่าเชื่อถือและสะพานเชื่อมด้านกฎระเบียบที่สำคัญ ในทางกลับกัน Spark ซึ่งเป็นโปรโตคอลการให้กู้ยืม DeFi ชั้นนำที่สร้างขึ้นบนระบบนิเวศ MakerDAO ให้โครงสร้างพื้นฐานแบบกระจายศูนย์สำหรับการกู้ยืมและให้กู้ยืม การทำงานร่วมกันนี้ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ แต่สะท้อนกลยุทธ์ที่ตั้งใจไว้เพื่อผสานการดูแลสินทรัพย์ระดับสถาบันเข้ากับกลไกนวัตกรรมของระบบการเงินแบบกระจายศูนย์

ในอดีต การเติบโตของ DeFi มักถูกขับเคลื่อนโดยผู้ใช้รายย่อย ทุนจากสถาบันยังคงมีความระมัดระวัง โดยมักอ้างถึงความเสี่ยงด้านการรักษาความปลอดภัยของสินทรัพย์ ความไม่แน่นอนของข้อบังคับ และความซับซ้อนด้านการดำเนินงานเป็นอุปสรรคหลัก รายงานปี 2024 โดย BCG และ ADDX ประเมินโอกาสของ DeFi สำหรับสถาบันไว้สูงกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ แต่ระบุการบริหารจัดการหลักประกันเป็นอุปสรรคสำคัญอันดับสามในการเข้าสู่ตลาด ดังนั้น การร่วมมือกันครั้งนี้จึงมุ่งเป้าไปที่ช่องว่างหลายพันล้านดอลลาร์ในตลาดโดยตรง

การวิเคราะห์เชิงลึกเกี่ยวกับผลกระทบต่อตลาด

นักวิเคราะห์อุตสาหกรรมมองว่าการพัฒนานี้เป็นจุดเปลี่ยนที่สำคัญ “นี่ไม่ใช่แค่เพียงผลิตภัณฑ์ใหม่เท่านั้น แต่เป็นการอัปเกรดโครงสร้างพื้นฐานพื้นฐานสำหรับเศรษฐกิจดิจิทัลทั้งหมด” นักกลยุทธ์เทคโนโลยีการเงินจากบริษัทที่ปรึกษาชั้นนำระบุ “ด้วยการสร้างช่องทางที่ปลอดภัยสำหรับสินทรัพย์นอกงบดุลมาสนับสนุนกิจกรรมบนบล็อกเชน Anchorage และ Spark กำลังสร้างทางรถไฟสำหรับเงินทุนสถาบันระลอกถัดไปอย่างมีประสิทธิภาพ กรณีการใช้งานทันทีคือการเข้าถึงสภาพคล่อง แต่ผลกระทบระยะยาวคือการผสานรวมงบดุลของระบบการเงินดั้งเดิม (TradFi) และการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) อย่างราบรื่น”

กรอบเวลาสำหรับการนำไปใช้ดูเหมือนจะมีโครงสร้างชัดเจน ขั้นตอนแรกมุ่งเป้าไปที่ลูกค้า Anchorage Digital ที่มีอยู่ ได้แก่ บริษัทจัดการกองทุนเฮดจ์ บริษัททุนเสี่ยง และแผนกคลังของบริษัทต่างๆ ขั้นตอนถัดไปอาจรวมถึงการผสานรวมกับหน่วยงานที่มีการควบคุมอื่นๆ และอาจมีการขยายไปยังประเภทสินทรัพย์เพิ่มเติมสำหรับการค้ำประกัน ข้อมูลจากบันทึกบล็อกเชนสาธารณะของ MakerDAO แสดงให้เห็นว่า Spark ได้เริ่มดำเนินการสินเชื่อหลายพันล้านดอลลาร์แล้ว ซึ่งบ่งชี้ถึงตลาดที่พร้อมและสามารถขยายได้สำหรับการไหลเข้าใหม่นี้

การเปิดตัวครั้งนี้เป็นเพียงขั้นตอนล่าสุดในแนวโน้มที่ดำเนินมาหลายปีเกี่ยวกับการพัฒนาระบบโครงสร้างพื้นฐานของสถาบันในด้านคริปโต มันเป็นผลที่ตามมาจากนวัตกรรมก่อนหน้านี้ เช่น กลุ่ม DeFi ที่มีการอนุญาต stablecoins ที่มีการควบคุม และการวิเคราะห์บล็อกเชนที่เน้นการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ตารางด้านล่างเปรียบเทียบโมเดล DeFi แบบดั้งเดิมกับแนวทางแบบผสมผสานใหม่:

นอกจากนี้ โมเดลนี้อาจมีอิทธิพลต่อการอภิปรายเกี่ยวกับการกำกับดูแล โดยการรักษาหลักประกันที่มีค่าสูงไว้ภายในหน่วยงานที่ถูกควบคุม จึงให้ผู้กำกับดูแลมีลำดับขั้นตอนการตรวจสอบที่ชัดเจนและจุดควบคุมที่ชัดเจน ซึ่งอาจกลายเป็นแม่แบบสำหรับนโยบายในอนาคต การนำไปใช้เชิงปฏิบัตินี้อาจมีน้ำหนักมากกว่าข้อเสนอเชิงทฤษฎีในการกำหนดกรอบการกำกับดูแลที่สอดคล้องกันสำหรับ DeFi

การเปิดตัวสินเชื่อแบบ on-chain พร้อมหลักประกันแบบ off-chain โดย Anchorage Digital และ Spark Protocol ถือเป็นจุดเปลี่ยนที่สำคัญในด้านการเงินดิจิทัล การนวัตกรรมนี้สามารถแก้ปัญหาความกังวลหลักด้านการดำเนินงานของผู้เล่นระดับสถาบันได้อย่างสำเร็จ พร้อมทั้งเปิดเส้นทางที่ปลอดภัย ถูกกฎหมาย และคุ้นเคยสู่สระสภาพคล่องของ DeFi ด้วยการสร้างสะพานเชื่อมระหว่างฐานสินทรัพย์ของ TradFi กับตลาดที่มีประสิทธิภาพของ DeFi ความร่วมมือนี้ไม่ได้เพียงแค่สร้างผลิตภัณฑ์ใหม่ แต่ยังขยายขอบเขตของเศรษฐกิจคริปโตออกไปอีกด้วย เมื่อโมเดลนี้ได้รับการพิสูจน์แล้ว มันจะสามารถปลดล็อกเงินทุนระดับสถาบันจำนวนมาก ซึ่งจะช่วยส่งเสริมสภาพคล่องที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น ความมั่นคง และการเติบโตของระบบการเงินที่ขับเคลื่อนด้วยบล็อกเชนทั้งระบบ

คำถามที่ 1: "สินเชื่อแบบ on-chain พร้อมหลักประกันแบบ off-chain" คืออะไรแน่?
นี่คือรูปแบบการให้กู้ยืมแบบผสมผสาน ซึ่งการทำธุรกรรมการกู้ยืมเกิดขึ้นผ่านสัญญาอัจฉริยะบนบล็อกเชน (on-chain) แต่สินทรัพย์ที่ใช้เป็นหลักประกันสำหรับการกู้ยืมนั้นถูกเก็บอยู่ในบัญชีการดูแลรักษาแบบดั้งเดิมที่มีการควบคุม (off-chain) โดยมีมูลค่าของสินทรัพย์นั้นได้รับการยืนยันทางด้านการเข้ารหัสสำหรับโปรโตคอล

คำถามที่ 2: เหตุใดสถาบันจึงเลือกใช้วิธีนี้แทนการให้กู้ยืมจากธนาคารแบบดั้งเดิม?
มันให้การเข้าถึงสระสภาพคล่องที่มีประสิทธิภาพแข่งขันได้ดีกว่าที่เปิดตลอด 24 ชั่วโมงทั่วโลกของ DeFi นอกจากนี้ยังอนุญาตให้สถาบันยืมสินทรัพย์ดิจิทัล (เช่น stablecoins) ได้โดยตรง ซึ่งเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับการซื้อขาย การสร้างผลตอบแทน หรือการดำเนินการภายในระบบนิเวศคริปโต โดยไม่ต้องขายสินทรัพย์แบบดั้งเดิมของพวกเขาเสียก่อน

คำถามที่ 3: ประเภทของหลักประกันนอกโซ่บล็อกที่ยอมรับในตอนแรกมีอะไรบ้าง?
แม้รายละเอียดเฉพาะจะมีการเปลี่ยนแปลงได้ แต่จุดมุ่งหมายเริ่มต้นคือสินทรัพย์แบบดั้งเดิมที่มีคุณภาพสูงและมีสภาพคล่อง เช่น เอกสารหนี้รัฐบาลสหรัฐอเมริกาและกองทุนตลาดเงินที่ถือครองอยู่ภายใต้กรอบการดูแลสินทรัพย์ที่มีการควบคุมของ Anchorage Digital

คำถามที่ 4: สปาร์คโปรโตคอลจะรู้ได้อย่างไรว่ามีหลักประกันอยู่จริงๆ
Anchorage Digital ในฐานะสถาบันที่ได้รับการยืนยันและเชื่อถือได้ ออกใบรับรองที่ปลอดภัยพร้อมลายเซ็นแบบเข้ารหัสไปยังบล็อกเชน สัญญาอัจฉริยะของ Spark ถูกเขียนโปรแกรมให้รับรู้และเชื่อถือใบรับรองเหล่านี้จากองค์กรที่ได้รับการอนุมัติล่วงหน้าและน่าเชื่อถือ เช่น Anchorage

คำถามที่ 5: สิ่งนี้ทำให้การกู้ยืมนั้นน้อยปลอดภัยลงหรือ "กระจายศูนย์" ลงหรือไม่?
มันนำเสนอโมเดลความเชื่อมั่นที่แตกต่างกัน กระบวนการดำเนินการและเงื่อนไขของสินเชื่อยังคงถูกบังคับใช้โดยสัญญาอัจฉริยะที่กระจายศูนย์และโปร่งใสอยู่ดี อย่างไรก็ตาม โปรโตคอลตอนนี้ยังเชื่อถือการรับรองจากผู้ดูแลระบบเฉพาะที่มีการควบคุมด้วย มันช่วยลดความเสี่ยงบางส่วนจากโค้ดบริสุทธิ์ไปยังความน่าเชื่อถือและความมั่นคงทางการเงินของผู้ดูแลระบบ ซึ่งเป็นการแลกเปลี่ยนที่จำเป็นและยอมรับได้สำหรับการยอมรับของสถาบัน