เจ้าหน้าที่ของธนาคารกลางสหรัฐฯ เสี่ยงต่อข้อผิดพลาดทางการเงินที่เลวร้ายที่สุดในประวัติศาสตร์ของธนาคารกลาง โดยยังคงอัตราดอกเบี้ยในระดับสูงขณะที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังเข้าสู่ภาวะถดถอย ตามคำกล่าวของดาเนียลล์ ดิมาร์ติโน บูธ ซีอีโอของ QI Research
ประเด็นสำคัญ:
- ซีอีโอของ QI Research ดาเนียลล์ ไดมาร์ติโน บูธ กล่าวว่า เฟดเสี่ยงต่อข้อผิดพลาดทางนโยบายครั้งประวัติศาสตร์โดยการรักษาอัตราดอกเบี้ยไว้ ในขณะที่ GDP ไตรมาสที่ 4 แตะที่ 0.5%
- การใช้จ่ายของผู้บริโภคสหรัฐฯ ชะลอตัวลงเหลืออัตรา 0.6% ในต้นปี 2026 โดยมีการปรับลดข้อมูลค่าจ้างเป็นเวลา 14 เดือนติดต่อกัน ซึ่งสื่อถึงความเสียหายต่อตลาดแรงงาน
- รายงานการจ้างงานเดือนเมษายนและการยืนยันตัวของคีธ วอร์ช กับวุฒิสมาชิกธอม ทิลลิส จะเป็นตัวกำหนดการเคลื่อนไหวด้านนโยบายถัดไปของเฟด
โลหะมีค่าและพันธบัตรระยะสั้นเป็นทางเลือกที่ดีที่สุดในขณะที่เฟดยังคงนโยบายเข้มงวด ดาเนียลล์ ดิมาร์ติโน บูธ กล่าว
Danielle DiMartino Booth ได้แสดงความคิดเห็นในการสัมภาษณ์ กับ David Lin บน The David Lin Report (TDLR) หลังจากดัชนี CPI หลักออกมาที่ 3.3% สำหรับเดือนนี้ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2024 โดย CPI แกนหลักเพิ่มขึ้นเป็น 2.6% จากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น
เอกสารการประชุมของคณะกรรมการตลาดเปิดของรัฐบาลกลางที่เปิดเผยในวันเดียวกันแสดงให้เห็นว่าสมาชิกหลายรายได้หารือถึงความเป็นไปได้ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหาก เงินเฟ้อ ยังคงสูงกว่าเป้าหมาย บูธปฏิเสธว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระยะใกล้เป็นเพียงการแสดงทางการเมือง ไม่ใช่การคิดอย่างมีเหตุผลทางเศรษฐกิจ
“ความคิดที่ว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสภาพแวดล้อมแบบนี้เป็นเรื่องไร้สาระ” บูธกล่าว “นี่จะถูกจดจำว่าเป็นหนึ่งในข้อผิดพลาดทางนโยบายที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของเฟด เฟดจะเพิกเฉยต่อสิ่งที่อยู่ตรงหน้าพวกเขา”
GDP ของสหรัฐฯ เติบโตเพียง 0.5% ในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 การบริโภคส่วนบุคคล ซึ่งเคยเติบโตที่อัตรา 1.9% ในตัวเลขนั้น ได้ชะลอตัวลงเหลือ 0.6% ผ่านเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ 2026 ก่อนที่ผลกระทบเต็มรูปแบบจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะกระทบงบประมาณครัวเรือน แบบจำลอง GDPNow ของธนาคารกลางแอตแลนตา คาดการณ์ การเติบโตในไตรมาสแรกที่ 1.3%
บูธชี้ไปที่การติดตามรายได้ส่วนบุคคลหลังการโอนของรัฐบาลโดยสำนักงานสถิติเศรษฐกิจแห่งชาติ ซึ่งแสดงสัญญาณของการถดถอยอยู่แล้ว เธออ้างถึงการปรับลดการจ้างงานต่อเนื่อง 14 เดือน และกล่าวว่านักเศรษฐศาสตร์ฝั่งขายจากบริษัทชั้นนำเริ่มใช้คำว่า “การถดถอย” อย่างเปิดเผย
ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกนแตะระดับ ต่ำสุดในประวัติการสำรวจ คาดการณ์อัตราการว่างงานอยู่ที่ 68% ซึ่ง Booth ระบุว่าเป็นสัญญาณถดถอยอย่างรุนแรง มาตรการแยกต่างหากที่ติดตามว่าเป็นช่วงเวลาที่ดีในการซื้อบ้านหรือไม่ ได้ลดต่ำลงอย่างมาก
ไมค์ที่ยืดออกของพาวเวลล์
ในเรื่องของผู้นำเฟด บูธกล่าวว่า เจอโรม พาวเวลล์ มีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่ที่แท่นพูดนานกว่าที่ทำเนียบขาวคาดไว้ เธอชี้ให้เห็นถึงวุฒิสมาชิกธอม ทิลลิส ซึ่งจะไม่พ้นตำแหน่งจนถึงวันที่ 3 มกราคม 2027 เป็น อุปสรรค ที่ขัดขวางการยืนยันตัวของ คีวิน วอร์ช ให้แม้แต่จะถึงขั้นลงคะแนนในคณะกรรมการ ข้อกล่าวหาทางอาญาต่อพาวเวลล์ยังไม่ได้รับการแก้ไข และบูธกล่าวว่าเจ้าหน้าที่เฟดทุกคนจะใช้ท่าทีแบบเข้มงวดเป็นเกราะป้องกันจนกว่าสถานการณ์นี้จะเปลี่ยนแปลง
“จนกว่าข้อกล่าวหาทางอาญาต่อเจอโรม พาวเวลล์จะถูกยกเลิก เจ้าหน้าที่ทุกคนของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่อยู่ในตำแหน่งในวันนี้จะหลบซ่อนตัวอยู่เบื้องหลังสิ่งใดก็ตามที่พวกเขาสามารถใช้เพื่อพิสูจน์ว่าการยืนยันท่าทีเข้มงวดและขู่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยนั้นเหมาะสม” บูธกล่าว “จบ”
ข้อมูล CME Fedwatch data แสดงว่าไม่มีความเป็นไปได้ในการลดอัตราดอกเบี้ยจนถึงปลายเดือนเมษายน โดยความน่าจะเป็นที่มีนัยสำคัญจะปรากฏขึ้นเฉพาะในการประชุมเดือนธันวาคม บูธกล่าวว่าการตอบสนองทางนโยบายที่ถูกต้องคือการที่เฟดควรยืนหยัดร่วมกับแรงงานที่ได้รับผลกระทบจากต้นทุนเชื้อเพลิง การลดลงของค่าจ้าง และการเลิกจ้างที่เพิ่มขึ้น แม้ว่าการลดอัตราดอกเบี้ยจะให้การบรรเทาที่จำกัด
อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัยแบบตรึงระยะ 30 ปีลดลงเล็กน้อยเหลือ 6.37% หลังจากเพิ่มขึ้นต่อเนื่องห้าสัปดาห์ ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะ 10 ปีลดลงจาก 4.35% เป็น 4.31% ในช่วงสัปดาห์นี้ ซึ่ง Booth กล่าวว่าสะท้อนถึงตลาดที่ประเมินผลกระทบต่อการเติบโตมากกว่าภัยคุกคามจาก เงินเฟ้อ
สำหรับนักลงทุน บูธแนะนำให้เลือกปลายสั้นของเส้นอัตราผลตอบแทนเป็นโพสิชันที่ดีที่สุดก่อนการกลับตัวของ นโยบายของเฟด เธอกล่าวว่าโลหะมีค่าได้พบจุดต่ำสุดแล้วและยังคงเป็นการป้องกันความเสี่ยงที่น่าเชื่อถือต่อเหตุการณ์เครดิต ความไม่มั่นคงทางการเงิน และ เงินเฟ้อ เธอยังคงมีมุมมองว่าเงินปันผลของเชฟรอนยังคงปลอดภัย
รายงานเงินเดือนเดือนเมษายนคือจุดข้อมูลสำคัญชิ้นถัดไปที่ Booth กำลังติดตาม เนื่องจากรายงานการจ้างงานเดือนมีนาคมได้รับการหนุนจากความผิดปกติของการปรับตามฤดูกาล รวมถึงพนักงาน 79,000 คนที่นับเป็นผู้ได้รับผลกระทบจากสภาพอากาศ และการจ้างงานเพิ่มขึ้น 100,000 ตำแหน่งผ่านการปรับแบบ birth-death model