Nvidia และ AMD ได้เผชิญกับความแตกต่างด้านมูลค่าตลาดที่เปิดเผยเรื่องราวที่น่าสนใจเกี่ยวกับวิธีที่วอลล์สตรีทกำหนดราคาความเป็นผู้นำเทียบกับความทะเยอทะยานในการแข่งขันชิปเซมิคอนดักเตอร์ด้าน AI
มูลค่าตลาดของ Nvidia อยู่ระหว่าง 5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐถึง 5.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่ AMD อยู่รอบๆ 8 แสนล้านถึง 9 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ และเคยพุ่งเกิน 9 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐชั่วคราวในเดือนมิถุนายน ช่องว่างนี้เองน่าสนใจอยู่แล้ว แต่เรื่องที่แท้จริงอยู่ที่หลายเท่าที่นักลงทุนยินดีจ่ายสำหรับแต่ละดอลลาร์ของรายได้ในอนาคต
ตัวเลขที่อยู่ด้านหลังการแบ่ง
Nvidia ซื้อขายที่ประมาณ 20-32 เท่าของกำไรล่วงหน้า ในขณะที่ AMD มีอัตรา P/E ล่วงหน้ามักเกิน 60 เท่า
เหตุผลของความแตกต่างนี้คือส่วนแบ่งตลาด นิวไดเอียควบคุมตลาดตัวเร่งความเร็วปัญญาประดิษฐ์ประมาณ 75-87% ตามรายได้ แอมดีเอ็มจับส่วนแบ่งระหว่าง 5-10%
รายได้จากศูนย์ข้อมูลของ Nvidia ในไตรมาสที่ 2 ปีงบประมาณ 2027 แตะระดับประมาณ 89 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นการเติบโตแบบปีต่อปีเกิน 100% AMD รายงานรายได้ไตรมาสที่ 2 ปี 2026 ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 11.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 50% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยกลุ่มศูนย์ข้อมูลของ AMD แตะระดับ 6.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (เพิ่มขึ้น 107%) Margin ขั้นต้นของ Nvidia อยู่ที่ประมาณ 74% ในขณะที่ AMD อยู่ที่ประมาณ 50%
เหตุผลที่หุ้นของ AMD ทำผลงานเหนือ Nvidia ในปีนี้
หุ้นของ AMD พุ่งขึ้นกว่า 100% ตั้งแต่ต้นปี ขณะที่ผลกำไรของ Nvidia มีความค่อนข้างปานกลางที่ 13-23% ในช่วงเวลาเดียวกัน
AMD ได้ดำเนินการเพื่อสนับสนุนความตื่นเต้นนี้ บริษัทได้เปิดตัวชุด Helios เป็นส่วนหนึ่งของความพยายามโดยรวมในการขยายข้อเสนอโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ของตน นอกจากนี้ยังได้ปรับเพิ่มการประมาณการตลาดทั้งหมดที่สามารถเข้าถึงได้สำหรับ AI accelerators ปี 2030 เป็น 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ โดย CPU เซิร์ฟเวอร์อยู่ที่ 220 พันล้านดอลลาร์
คำถามเกี่ยวกับกำแพงการแข่งขัน
ข้อได้เปรียบของ Nvidia ไม่ได้จำกัดอยู่ที่ฮาร์ดแวร์เท่านั้น บริษัทได้สร้างระบบนิเวศซอฟต์แวร์ ซึ่งเด่นชัดคือ CUDA ที่สร้างต้นทุนการเปลี่ยนแปลงที่สูงสำหรับนักพัฒนาและองค์กร แพลตฟอร์ม ROCm ของ AMD ได้รับการปรับปรุงแล้ว แต่ลูกค้าองค์กรที่ตัดสินใจลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานระยะยาวมักเลือกทางเลือกที่ปลอดภัยและมีความเป็นที่ยอมรับมากกว่า
นักวิเคราะห์ยังคงมีความเห็นไม่ตรงกันเกี่ยวกับผลลัพธ์ที่จะเกิดขึ้น ผู้ที่มองโลกในแง่ดีชี้ไปที่การดำเนินงานของ AMD ในปีนี้ และโต้แย้งว่าผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่ต้องการแหล่งจัดหาที่น่าเชื่อถือเป็นทางเลือกที่สองสำหรับชิป AI เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากการพึ่งพาผู้จัดจำหน่ายรายเดียว ขณะที่ผู้สงสัยชี้ว่าการต้องการการแข่งขันและการซื้อผลิตภัณฑ์ทางเลือกนั้นในปริมาณใหญ่จริงๆ เป็นสองสิ่งที่ต่างกันอย่างมาก