รายงานการจ้างงานของ ADP แสดงให้เห็นว่าการเติบโตของงานในภาคเอกชนสหรัฐฯ ลดลงเหลือ 22,000 ตำแหน่งในเดือนมกราคม ปี 2025

วอชิงตัน ดี.ซี. — มกราคม ปี 2025 — ตลาดแรงงานของสหรัฐฯ แสดงสัญญาณที่อ่อนแอเกินคาดในเช้าวันนี้ เมื่อรายงานการจ้างงานแห่งชาติของ ADP ล่าสุดเปิดเผยการเติบโตของงานในภาคเอกชนเพียง 22,000 ตำแหน่ง ตัวเลขดังกล่าวแสดงถึงการชะลอตัวอย่างมากเมื่อเทียบกับแนวโน้มล่าสุด และต่ำกว่าความคาดหวังของนักเศรษฐศาสตร์อย่างมาก ดังนั้น ผู้มีส่วนร่วมในตลาดและผู้กำหนดนโยบายจึงกำลังประเมินทบทวนมุมมองเกี่ยวกับเศรษฐกิจของสหรัฐฯ และการดำเนินการที่เป็นไปได้ของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ใหม่

Automatic Data Processing ได้เปิดเผยรายงานการจ้างงานแห่งชาติที่ได้รับการติดตามอย่างใกล้ชิดสำหรับเดือนมกราคม ปี 2025 ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าการจ้างงานในภาคเอกชนที่ไม่ใช่ภาคเกษตรของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเพียง 22,000 ตำแหน่งเท่านั้น ผลลัพธ์นี้ต่ำกว่าการคาดการณ์ของกลุ่มผู้เชี่ยวชาญอย่างมีนัยสำคัญ นักเศรษฐศาสตร์ที่ถูกสำรวจโดยสถาบันการเงินหลักคาดการณ์ว่าจะมีการเพิ่มขึ้นของงานประมาณ 41,000 ตำแหน่ง รายงานนี้วิเคราะห์ข้อมูลการจ่ายเงินเดือนจากบริษัทลูกค้ามากกว่า 500,000 แห่ง ดังนั้นจึงให้ภาพรวมที่ครอบคลุมเกี่ยวกับกิจกรรมการจ้างงานในภาคเอกชน

หลายภาคส่วนหลักแสดงถึงความอ่อนแอเป็นพิเศษในข้อมูลเดือนมกราคม ภาคส่วนที่ผลิตสินค้าจริง ๆ แล้วสูญเสียตำแหน่งงานในช่วงเดือนนั้น ในขณะเดียวกัน ภาคส่วนที่ให้บริการได้บันทึกการเพิ่มขึ้นอย่างน้อยน้อย รูปแบบนี้บ่งชี้ว่าความต้องการของผู้บริโภคอาจกำลังอ่อนตัวในบางอุตสาหกรรม รายงานนี้มักจะเป็นตัวนำหน้าของข้อมูลการจ้างงานทางการของรัฐบาล อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์เตือนว่ารายงานทั้งสองบางครั้งก็แตกต่างกันเนื่องจากความแตกต่างของวิธีการวิเคราะห์

บริบททางประวัติศาสตร์และการปรับตามฤดูกาล

ข้อมูลการจ้างงานในเดือนมกราคมมักนำเสนอความท้าทายในการวัดผลที่แม่นยำ การปรับฤดูกาลพยายามที่จะคำนึงถึงการปลดพนักงานหลังเทศกาลและการรบกวนจากสภาพอากาศ อย่างไรก็ตาม ขนาดของความคลาดเคลื่อนในเดือนนี้บ่งชี้ถึงปัจจัยทางเศรษฐกิจที่อยู่เบื้องหลัง ตัวเลข 22,000 แสดงถึงการเพิ่มขึ้นรายเดือนที่น้อยที่สุดนับตั้งแต่กลางปี 2023 ดังนั้นนักเศรษฐศาสตร์จึงกำลังตรวจสอบว่าสิ่งนี้บ่งบอกถึงการหยุดชะงักชั่วคราวหรือการชะลอตัวที่ยืดเยื้อมากขึ้น

ธนาคารกลางสหรัฐฯ ติดตามข้อมูลการจ้างงานอย่างต่อเนื่องเป็นข้อมูลสำคัญสำหรับการตัดสินใจเกี่ยวกับนโยบายการเงิน การเติบโตของงานที่แข็งแกร่งมักสนับสนุนข้อโต้แย้งในการรักษาหรือเพิ่มอัตราดอกเบี้ย ในทางกลับกัน ตัวเลขการจ้างงานที่อ่อนแอสามารถสนับสนุนการลดดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ดังนั้นรายงาน ADP วันนี้จึงมีน้ำหนักสำคัญต่อการประชุมครั้งต่อไปของคณะกรรมการนโยบายการเงินเปิดของสหรัฐฯ

ตลาดการเงินตอบสนองทันทีต่อการเปิดเผยข้อมูลการจ้างงาน ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลลดลงตลอดเส้นโค้งขณะที่นักลงทุนตั้งราคาให้กับเฟดที่อาจมีนโยบายผ่อนปรนมากขึ้น ตลาดหุ้นแสดงปฏิกิริยาที่หลากหลาย โดยมีการเพิ่มขึ้นในภาคส่วนที่ไวต่ออัตราดอกเบี้ยในช่วงแรก ดอลลาร์สหรัฐอ่อนตัวลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับคู่สกุลเงินหลัก การเคลื่อนไหวเหล่านี้สะท้อนถึงความคาดหวังที่เปลี่ยนไปเกี่ยวกับเวลาในการปรับอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

การวิเคราะห์เชิงผู้เชี่ยวชาญและการแปลความหมายทางเศรษฐกิจ

นักเศรษฐศาสตร์ชั้นนำจากสถาบันการเงินหลักได้ให้การวิเคราะห์ทันทีหลังจากการเผยแพร่รายงาน หลายคนระบุว่าแม้ว่าหนึ่งเดือนจะไม่สามารถสร้างแนวโน้มได้ แต่ขนาดของความผิดพลาดนั้นควรได้รับความสนใจ นักวิเคราะห์บางคนชี้ไปที่ปัจจัยที่อาจเป็นสาเหตุ ได้แก่:

• ความท้าทายในการปรับฤดูกาล รูปแบบการจ้างงานในช่วงวันหยุดพิเศษ
• การกระจัดตัวทางภูมิศาสตร์ ของความอ่อนแอในพื้นที่เฉพาะ
• ลมต้านในภาคอุตสาหกรรมเฉพาะทาง ในด้านเทคโนโลยีและการผลิต
• การปรับสมดุลตลาดแรงงาน หลังจากที่มีสภาพที่เข้มงวดเป็นเวลานาน

ผู้เชี่ยวชาญเหล่านี้โดยทั่วไปตกลงกันว่าธนาคารกลางสหรัฐจะพิจารณาข้อมูลนี้ร่วมกับตัวชี้วัดอื่น ๆ อัตราเงินเฟ้อ การใช้จ่ายของผู้บริโภค และการลงทุนของธุรกิจจะมีส่วนในการตัดสินใจนโยบายสุดท้าย

การเข้าใจความแตกต่างระหว่างข้อมูลของ ADP และข้อมูลทางการของรัฐบาลนั้นเป็นสิ่งสำคัญสำหรับการตีความที่ถูกต้อง รายงานการจ้างงานระดับประเทศของ ADP สำรวจข้อมูลการจ่ายเงินเดือนจากบริษัทลูกค้าของตน ในทางตรงข้ามสำนักสถิติแรงงานดำเนินการสำรวจสองครั้งแยกกันสำหรับรายงานสถานการณ์การจ้างงานรายเดือนของตน

การสำรวจสถานประกอบการติดต่อธุรกิจและหน่วยงานรัฐประมาณ 145,000 แห่ง ในขณะเดียวกัน การสำรวจครัวเรือนสัมภาษณ์ครัวเรือนประมาณ 60,000 ครัวเรือน ที่สำคัญ รายงานของ BLS รวมการจ้างงานของรัฐในขณะที่ ADP เน้นเฉพาะภาคเอกชน ความแตกต่างของวิธีการเหล่านี้บางครั้งก่อให้เกิดผลลัพธ์ที่แตกต่างกันในแต่ละเดือน

การวิเคราะห์ทางประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่ารายงาน ADP มีความสัมพันธ์เชิงบวกที่แข็งแกร่งพอสมควรกับส่วนของค่าจ้างภาคเอกชนของ BLS อย่างไรก็ตาม การแตกต่างกันในแต่ละเดือนที่มีขนาด 20,000-30,000 ตำแหน่งงานนั้นไม่ใช่เรื่องแปลก ดังนั้นนักเศรษฐศาสตร์มักพิจารณาทั้งสองรายงานร่วมกับตัวชี้วัดตลาดแรงงานอื่นๆ ซึ่งรวมถึงข้อมูลการยื่นขอเงินชดเชยการว่างงานรายสัปดาห์ ข้อมูลเกี่ยวกับตำแหน่งงานว่าง และตัวเลขการเติบโตของค่าจ้าง

บทบาทของข้อมูลการจ้างงานของรัฐบาล

รายงานจากสำนักสถิติแรงงานที่กำลังจะมีขึ้นจะให้ข้อมูลการประเมินทางการของรัฐบาลเกี่ยวกับการจ้างงานในเดือนมกราคม ผู้มีส่วนร่วมในตลาดจะเปรียบเทียบชุดข้อมูลทั้งสองอย่างใกล้ชิดเพื่อหาความสอดคล้องกัน การที่รายงานทั้งสองมีความแตกต่างกันอย่างชัดเจนอาจก่อให้เกิดความไม่แน่นอนเกี่ยวกับสภาพตลาดแรงงานที่แท้จริง นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดว่ารายงานของ BLS จะแสดงตัวเลขที่แข็งแกร่งกว่าข้อมูล ADP อยู่บ้าง

ข้อมูลการจ้างงานในเดือนมกราคมนี้มาในขณะที่สัญญาณจากตัวชี้วัดเศรษฐกิจอื่น ๆ มีทั้งบวกและลบ รายงานล่าสุดแสดงให้เห็นว่าการใช้จ่ายของผู้บริโภคมีความเข้มแข็งค่อนข้างคงที่ อย่างไรก็ตาม การลงทุนของธุรกิจได้แสดงสัญญาณของการชะลอตัวกิจกรรมการผลิตมีความไม่สม่ำเสมอในภูมิภาคและภาคส่วนต่าง ๆ สัญญาณที่ขัดแย้งกันเหล่านี้ทำให้ภาพรวมเศรษฐกิจมีความซับซ้อนยิ่งขึ้น

ตัวชี้วัดตลาดแรงงานที่มุ่งไปข้างหน้าให้บริบทเพิ่มเติมในการตีความรายงาน ADP:

• ตำแหน่งงานว่าง ลดลงจากจุดสูงสุด แต่ยังคงอยู่ในระดับสูงเมื่อเทียบประวัติศาสตร์
• ข้อเรียกร้องการว่างงานรายสัปดา ดำเนินต่อไปที่ระดับค่อนข้างต่ำ
• อัตราการลาออก แนะนำว่าความมั่นใจของแรงงานยังคงอยู่ในระดับปานกลาง
• การเติบโตของค่าจ้าง มีการลดลงแต่ยังคงแซงหน้าแนวโน้มก่อนเกิดโรคระบาด

ตัวชี้วัดเหล่านี้ร่วมกันบ่งชี้ว่าตลาดแรงงานกำลังเย็นตัวลงค่อยเป็นค่อยไปมากกว่าจะพังทลาย กระบวนการเปลี่ยนจากตลาดแรงงานที่แน่นมากไปสู่สภาพที่สมดุลมากขึ้น มักจะมีความผันผวนในข้อมูลรายเดือนเป็นปกติ

การวิเคราะห์ระดับภูมิภาคและสาขาอุตสาหกรรม

รายงาน ADP ให้ข้อมูลการแบ่งกลุ่มตามภูมิภาคและอุตสาหกรรมที่ให้ข้อมูลเชิงลึกที่มีคุณค่า การวิเคราะห์ข้อมูลเบื้องต้นชี้ให้เห็นว่าภูมิภาค Midwest และ Northeast มีการจ้างงานที่อ่อนแอที่สุด ภาคใต้และภาคตะวันตกมีการเติบโตของงานที่ดีขึ้นเล็กน้อย แต่ยังคงอยู่ในระดับน้อยนิด เมื่อพิจารณาตามอุตสาหกรรม อุตสาหกรรมวิชาชีพและบริการทางธุรกิจมีการเติบโตที่แข็งแกร่งที่สุด ในขณะเดียวกัน อุตสาหกรรมการผลิตและการก่อสร้างแสดงถึงความอ่อนแออย่างเห็นได้ชัด

การกระจายตัวทางภูมิศาสตร์และภาคส่วนนี้สอดคล้องกับรายงานทางเศรษฐกิจอื่นๆ การสำรวจของธนาคารกลางภูมิภาค (Federal Reserve) ได้บ่งชี้ถึงการอ่อนตัวในพื้นที่ที่มีการผลิตอุตสาหกรรมหนาแน่น การสำรวจความคิดเห็นของธุรกิจแสดงให้เห็นถึงความระมัดระวังต่อเนื่องของบริษัทอุตสาหกรรม ภาคเทคโนโลยีต่อเนื่องในการปรับตัวให้เข้ากับการปรับสภาพความต้องการหลังการระบาดของโรค

รายงานการจ้างงาน ADP เดือนมกราคม ปี 2025 แสดงตัวเลขที่อ่อนแอเกินคาดอย่างมาก โดยมีการเพิ่มขึ้นของงานในภาคเอกชนเพียง 22,000 ตำแหน่ง การพลาดเป้าหมายครั้งนี้อย่างชัดเจนได้ส่งผลต่อตลาดการเงินและคาดการณ์เกี่ยวกับนโยบายทันที แม้ว่าข้อมูลการจ้างงานรายเดือนอาจมีความผันผวน แต่ขนาดของการเบี่ยงเบนในครั้งนี้ต้องการการติดตามอย่างใกล้ชิด ธนาคารกลางสหรัฐจะพิจารณาข้อมูลนี้ร่วมกับข้อมูลดัชนีเงินเฟ้อและตัวชี้วัดเศรษฐกิจอื่น ๆ ผู้มีส่วนร่วมในตลาดควรติดตามรายงาน BLS ที่จะมีขึ้นในอนาคตเพื่อยืนยันหรือขัดแย้งกับข้อมูล ADP วันนี้ ในที่สุดตลาดแรงงานดูเหมือนจะเปลี่ยนไปสู่อัตราการเติบโตที่ยั่งยืนมากขึ้นหลังจากผ่านช่วงเวลาที่มีความแข็งแกร่งอย่างไม่เคยมีมาก่อนเป็นเวลาหลายปี

คำถามที่ 1: รายงานการจ้างงานของ ADP คืออะไร และทำไมจึงสำคัญ?
รายงานการจ้างงานแห่งชาติของ ADP เป็นข้อมูลการวัดการจ้างงานในภาคเอกชนรายเดือน ซึ่งข้อมูลนี้มาจากข้อมูลการจ่ายเงินเดือนของบริษัทมากกว่า 500,000 แห่ง รายงานนี้ให้ข้อมูลเบื้องต้นเกี่ยวกับแนวโน้มตลาดแรงงานก่อนที่ข้อมูลทางการของรัฐบาลจะถูกเผยแพร่ ทำให้รายงานนี้มีคุณค่าสำหรับนักเศรษฐศาสตร์ นักลงทุน และผู้กำหนดนโยบาย

คำถามที่ 2: รายงาน ADP มีความแตกต่างจากข้อมูลการจ้างงานของรัฐบาลอย่างไร?
รายงานของ ADP ครอบคลุมเพียงการจ้างงานในภาคเอกชนจากบริษัทลูกค้าของตน ในขณะที่รายงานของสำนักสถิติแรงงานรวมทั้งการจ้างงานในภาคเอกชนและภาครัฐจากตัวอย่างที่มีตัวแทนทางสถิติ วิธีการและตัวอย่างมีความแตกต่างกัน บางครั้งจึงทำให้เกิดความแตกต่างระหว่างรายงานทั้งสอง

คำถามที่ 3: ทำไมธนาคารกลางสหรัฐฯ ถึงสนใจข้อมูลการจ้างงาน?
ธนาคารกลางสหรัฐมีหน้าที่สองประการคือการส่งเสริมการจ้างงานสูงสุดและการรักษาความมั่นคงของราคา การจัดหางานช่วยให้เฟดประเมินสุขภาพของตลาดแรงงานและตัดสินใจว่าควรปรับนโยบายการเงินเพื่อสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจหรือควบคุมอัตราเงินเฟ้อหรือไม่

คำถามที่ 4: สภาพอากาศหรือปัจจัยตามฤดูกาลสามารถอธิบายตัวเลขที่อ่อนแอในเดือนมกราคมได้หรือไม่
การปรับให้สอดคล้องตามฤดูกาลพยายามคำนึงถึงรูปแบบทั่วไปในเดือนมกราคม รวมถึงการปลดพนักงานหลังช่วงเทศกาลและการกระทบจากสภาพอากาศ แม้ว่าปัจจัยเหล่านี้อาจส่งผลให้เกิดความผันผวน แต่การพลาดเป้าหมายอย่างมากเมื่อเทียบกับคาดการณ์บ่งชี้ว่าอาจมีปัจจัยทางเศรษฐกิจพื้นฐานอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องด้วย

คำถามที่ 5: นักลงทุนควรติดตามอะไรบ้างหลังจากรายงาน ADP นี้?
นักลงทุนควรติดตามรายงานการจ้างงานของ BLS ที่จะมีขึ้นเพื่อการยืนยัน ติดตามความเห็นของเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ เพื่อสัญญาณนโยบาย และติดตามตัวชี้วัดตลาดแรงงานอื่นๆ เช่น การเติบโตของค่าจ้างและคำร้องขอเงินชดเชยการว่างงาน เพื่อประเมินว่าสิ่งนี้แสดงถึงแนวโน้มหรือการเปลี่ยนแปลงชั่วคราว