Aave V4 มียอดฝากเกินกว่า 806 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และตลาด EtherFi แตะระดับการใช้งาน 92%

เวลท์ของ Aave V4 พุ่งแตะระดับสูงสุดใหม่ในสัปดาห์นี้ โดยยอดฝากเพิ่มขึ้นเป็น 806 ล้านดอลลาร์สหรัฐในวันที่ 27 สิงหาคม หลังจากเพิ่มขึ้นประมาณ 30% ในช่วงเจ็ดวัน — การเติบโตที่น่าทึ่งซึ่งทำให้ทุนที่จัดหาให้กับ V4 เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าภายในเวลาไม่ถึงสี่สัปดาห์ เกิดอะไรขึ้น - ยอดฝากของ V4 เพิ่มขึ้นจากประมาณ 350 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงต้นเดือนสิงหาคม เป็น 806 ล้านดอลลาร์สหรัฐในวันที่ 27 สิงหาคม เวอร์ชันนี้ข้ามระดับ 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐในวันที่ 19 สิงหาคม และเกิน 600 ล้านดอลลาร์สหรัฐสองวันต่อมา จากนั้นเพิ่มอีกมากกว่า 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐในหกวันถัดไป - ข้อมูลบนโซ่แสดงว่ายอดฝากของ V4 บน Ethereum เพียงอย่างเดียว vượtระดับ 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐในวันที่ 25 สิงหาคม แหล่งที่มาของเงินทุน Aave V4 แยกเงินทุนออกเป็นตลาดต่างๆ ที่มีกฎเกณฑ์หลักประกันและระดับความเสี่ยงเฉพาะตัว (โมเดล “ฮับ-และ-สเปค”) แดชบอร์ดแบ่งรายละเอียดยอด 806 ล้านดอลลาร์สหรัฐออกเป็นหกตลาด: - Ethereum Core: 378 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (≈47% ของ V4) - EtherFi Cash (Optimism): 257 ล้านดอลลาร์สหรัฐ - Ethereum Global Dollar: 75 ล้านดอลลาร์สหรัฐ - Ethereum Prime: 63 ล้านดอลลาร์สหรัฐ - Avalanche Core: 18 ล้านดอลลาร์สหรัฐ - Ethereum Plus: 15 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ร่วมกันแล้ว Ethereum Core และ EtherFi Cash มีเงินประมาณ 635 ล้านดอลลาร์สหรัฐ — เกือบ 79% ของยอดฝาก V4 การกู้ยืมและการใช้งาน - สินเชื่อที่ใช้งานอยู่ใน V4 เพิ่มขึ้นพร้อมกับยอดฝากเป็น 206 ล้านดอลลาร์สหรัฐ - ตลาด EtherFi มีหนี้คิดเป็น 62 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และแสดงอัตราการใช้งานสูงถึง 92% การใช้งานสูงช่วยเพิ่มผลตอบแทนที่เป็นไปได้สำหรับผู้จัดหาเงินทุน แต่อาจทำให้ต้นทุนการกู้ยืมสูงขึ้นและลดสภาพคล่องสำหรับการถอนเงิน องค์ประกอบของสินทรัพย์ สินทรัพย์ที่จัดหามากที่สุดใน V4: - weETH (wrapped EtherFi staked ETH): 97 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (สินทรัพย์เดียวที่มากที่สุด) - USDG (Stablecoin Global Dollar): 90 ล้านดอลลาร์สหรัฐ - WETH: 81 ล้านดอลลาร์สหรัฐ - USDC: 81 ล้านดอลลาร์สหรัฐ - LiquidETH: 77 ล้านดอลลาร์สหรัฐ - liquidUSD: 58 ล้านดอลลาร์สหรัฐ - wBTC: 54 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สินทรัพย์เจ็ดรายการเหล่านี้รวมกันประมาณ 538 ล้านดอลลาร์สหรัฐ — เกือบสองในสามของยอดจัดหาของ V4 บริบทความเสี่ยง การวิเคราะห์เมื่อเร็วๆ นี้เกี่ยวกับระบบการให้กู้ยืมโดยรวมของ Aave เน้นถึงความเสี่ยงจากการรวมศูนย์: สินทรัพย์การ stake และ restaking (weETH, rsETH, wstETH) มีสัดส่วนประมาณ 66.2% ของหลักประกันในโพสิชันที่มีเลเวอเรจสูงสุดของโปรโตคอล โดย weETH เพียงอย่างเดียวคิดเป็นประมาณ 42% ในกลุ่มนี้ การศึกษาเดียวกันพบว่าโพสิชันเพียง 9% มีหนี้คิดเป็นครึ่งหนึ่งของหนี้รวมทั้งหมดของ Aave; ปัจจัยสุขภาพเฉลี่ยของกลุ่มนี้อยู่ใกล้เคียงกับ 1.06 และอัตราหนี้ต่อทุนใกล้เคียงกับ 10.7 เท่า เข้าใจว่าตัวเลขเหล่านี้ใช้กับโปรโตคอลโดยรวม (ไม่ใช่เฉพาะ V4) แต่ช่วยอธิบายว่าทำไมอัตราการใช้งานที่ร้อยละ 92 ใน EtherFi จึงมีความสำคัญ: มาร์เก็ตเหล่านี้พึ่งพาสินทรัพย์การ stake โดยตรงเป็นหลัก การออกแบบ V4 และบริบทโดยรวม - การออกแบบแบบฮับ-และ-สเปคของ V4 มุ่งเน้นการรวมสภาพคล่องไว้ที่ฮับ ในขณะที่สเปคกำหนดเงื่อนไขการกู้ยืมเฉพาะตลาด — การเปลี่ยนแปลงจากบ่อนแยกแบบเดิมของ V3 - Aave V3 ยังคงมียอดฝากประมาณ 31 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ — เทียบเท่ากับประมาณ 38 เท่าของยอดจัดหาปัจจุบันของ V4 — สื่อถึงว่าเงินทุนส่วนใหญ่ยังคงอยู่บนระบบเก่าแม้ว่า V4 จะได้รับความนิยมเพิ่มขึ้น - V4 เปิดตัวในเดือนเมษายนพร้อมคำมั่นเรื่องการควบคุมความเสี่ยงแบบเฉพาะตัวสำหรับกรณีการใช้งาน เช่น สินเชื่ออัตราคงที่ สินทรัพย์จริงที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น (RWA) และเครดิตแบบโครงสร้าง DAO มีการจัดสรรเงิน Stablecoin มูลค่า 25 ล้านดอลลาร์สหรัฐและ AAVE 75,000 เครื่องเพื่อพัฒนา V4 และรายได้จากผลิตภัณฑ์บางรายการของ Aave Labs จะถูกส่งไปยังคลังเงิน การขยายตัวและการปรับปรุง - V4 เปิดตัวบน Avalanche ในเดือนกรกฎาคม (การเผยแพร่ครั้งแรกนอกเหนือจาก Ethereum); Avalanche Core ในปัจจุบันมีเงินอยู่ประมาณ 18 ล้านดอลลาร์สหรัฐบน V4 การเปิดตัวนี้มีเป้าหมายเพื่อสนับสนุนมาร์เก็ต RWA เช่น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น กองทุนตลาดเงิน เครดิตเอกชน และพันธบัตรบริษัท — โดยความเหมาะสมทางกฎหมายสำหรับนักลงทุนในสหรัฐฯ จะขึ้นอยู่กับผู้ออกและกฎระเบียบทางกฎหมาย - ในเดือนกรกฎาคม การกำกับดูแลเสนอการลดขนาดการเผยแพร่ที่มีกิจกรรมต่ำ (Sonic, Scroll, zkSync, Metis, Soneium, Aptos) และยกเลิกสำรองหลายรายการที่ใช้งานน้อยและโทเค็น Pendle หมดอายุ — มาตรการเหล่านี้จะกระทบต่อสินทรัพย์ที่จัดหาประมาณ 98.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐและหนี้ประมาณ 15.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐหากดำเนินการตามแผน จะระงับสำรองที่ได้รับผลกระทบ และลดขีดจำกัดการฝาก/การกู้ยืมอย่างค่อยเป็นค่อยไป สรุป การไหลเข้าอย่างรวดเร็วและยอดฝากใหม่ระดับบันทึกของ Aave V4 เป็นสัญญาณชัดเจนถึงแรงผลักดันสำหรับสถาปัตยกรรมใหม่นี้ โดยตลาด Ethereum และ EtherFi เป็นผู้นำในการเติบโต ในขณะเดียวกัน อัตราการใช้งานสูงในตลาดหลักและการพึ่งพาสินทรัพย์การ stake โดยตรงเพิ่มความเสี่ยงเมื่อ V4 เติบโตขึ้นและ Aave เริ่มย้ายฟังก์ชันจาก V3 และขยายไปยังตลาด RWA