การฝาก Aave V4 แตะระดับ 806 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หลังเพิ่มขึ้น 30% ในหนึ่งสัปดาห์

ตลาดใหม่ของ Aave V4 พุ่งทะยานผ่านอีกหนึ่งจุดหมายสำคัญในสัปดาห์นี้ โดยยอดฝากเพิ่มขึ้นเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 806 ล้านดอลลาร์สหรัฐในวันที่ 27 สิงหาคม หลังจากเพิ่มขึ้น 30% ในเวลาเจ็ดวัน การไหลเข้าของทุนอย่างรวดเร็วสอดคล้องกับกิจกรรมการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้น: ยอดเงินกู้ที่ใช้งานอยู่ใน V4 ขณะนี้อยู่ที่ 206 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เส้นเวลาการเติบโตอย่างรวดเร็ว - ยอดฝากของ V4 ทะลุ 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐในวันที่ 19 สิงหาคม vượtเกิน 600 ล้านดอลลาร์สหรัฐในวันที่ 21 สิงหาคม และแตะระดับปัจจุบันที่ 806 ล้านดอลลาร์สหรัฐในวันที่ 27 สิงหาคม - เมื่อเริ่มเดือนสิงหาคม ยอดฝากอยู่ที่ประมาณ 350 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้นปริมาณสินทรัพย์ของ V4 จึงเพิ่มขึ้นเกินกว่าสองเท่าภายในเวลาไม่ถึงสี่สัปดาห์ แหล่งที่มาของทุน แดชบอร์ดบนโซ่ของ Aave แสดงให้เห็นว่าสภาพคล่องส่วนใหญ่ของ V4 มุ่งเน้นไปที่สองตลาดหลัก: - Ethereum Core: 378 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 47% ของยอดฝาก V4) - EtherFi Cash on Optimism: 257 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สองตลาดนี้รวมกันมีสินทรัพย์ประมาณ 635 ล้านดอลลาร์สหรัฐ — เกือบ 79% ของสินทรัพย์ทั้งหมดของ V4 ส่วนตลาดอื่นๆ บนแดชบอร์ดประกอบด้วย: - Ethereum Global Dollar: 75 ล้านดอลลาร์สหรัฐ - Ethereum Prime: 63 ล้านดอลลาร์สหรัฐ - Avalanche Core: 18 ล้านดอลลาร์สหรัฐ - Ethereum Plus: 15 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ภาพรวมระดับสินทรัพย์ สินทรัพย์จากการ staking แบบเหลวไหลและสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนครองสัดส่วนใหญ่ของยอดฝาก V4: - weETH (Wrapped EtherFi staked ETH): 97 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (สินทรัพย์เดียวที่ใหญ่ที่สุด) - USDG (Stablecoin Global Dollar): 90 ล้านดอลลาร์สหรัฐ - WETH และ USDC: 81 ล้านดอลลาร์สหรัฐแต่ละตัว - LiquidETH: 77 ล้านดอลลาร์สหรัฐ - liquidUSD: 58 ล้านดอลลาร์สหรัฐ - Wrapped Bitcoin: 54 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สินทรัพย์เจ็ดตัวเหล่านี้คิดเป็นประมาณ 538 ล้านดอลลาร์สหรัฐ — เกือบสองในสามของยอดรวมทั้งหมดของ V4 ที่ 806 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การกู้ยืม การใช้งาน และความเสี่ยงจากการกระจุกตัว การกู้ยืมเพิ่มขึ้นตามยอดฝาก: ยอดเงินกู้ที่ใช้งานอยู่ใน V4 อยู่ที่ 206 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยตลาด EtherFi มีส่วนรับผิดชอบประมาณ 62 ล้านดอลลาร์สหรัฐของยอดนี้ อัตราการใช้งานของตลาด EtherFi — สัดส่วนของสินทรัพย์ที่ถูกฝากไว้และถูกปล่อยกู้ในขณะนี้ — อยู่ที่ระดับ 92% การใช้งานในระดับสูงสามารถเพิ่มผลตอบแทนที่ผู้ให้เงินได้รับแต่มักจะทำให้ต้นทุนการกู้ยืมเพิ่มขึ้นและลดสภาพคล่องที่พร้อมสำหรับการถอนเงิน ตัวเลขการใช้งานนี้มีความสำคัญเมื่อพิจารณาถึงความกระจุกตัวของโปรโตคอลโดยรวมที่ถูกชี้ให้เห็นในการวิเคราะห์ของ crypto.news เมื่อเร็วๆ นี้: สินทรัพย์ staking และ restaking (weETH, rsETH, wstETH) มีสัดส่วนประมาณ 66.2% เป็นหลักประกันในโพสิชันที่มีเลเวอเรจสูงที่สุดของ Aave โดย weETH เพียงตัวเดียวคิดเป็นประมาณ 42% ในกลุ่มนี้ การวิเคราะห์เดียวกันพบว่าโพสิชันเพียง 9% มีหนี้คิดเป็นครึ่งหนึ่งของหนี้รวมทั้งหมดของ Aave; ปัจจัยความปลอดภัยเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 1.06 และอัตราหนี้ต่อทุนเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 10.7 เท่า ในขณะที่ตัวเลขเหล่านี้อธิบายระบบโดยรวมของ Aave มากกว่า V4 โดยเฉพาะอย่างยิ่ง มันให้บริบทที่เกี่ยวข้องสำหรับตลาดที่มีการใช้งานสูงเช่น EtherFi โดยที่ weETH เป็นรากฐานของการกู้ยืม WETH สถาปัตยกรรมและบริบทของ V4 Aave V4 ใช้แบบจำลองฮับและสปอก: ฮับจัดการเงินทุนและการบัญชี ในขณะที่สปอกสร้างกฎหลักประกัน การจำกัดการกู้ยืม และการตั้งค่าความเสี่ยงเฉพาะสำหรับแต่ละตลาด โดยโครงสร้างนี้ออกแบบมาเพื่อให้ทีมสามารถเปิดตลาดการให้กู้ยืมแบบกำหนดเอง (อัตราคงที่ สินทรัพย์จริงที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น และเครดิตแบบโครงสร้าง) โดยไม่ต้องแบ่งสภาพคล่องออกเป็นกองทุนแยกจากกันอย่างสมบูรณ์ — เป็นการแตกต่างจากแบบจำลองกองทุนแยกสำหรับแต่ละตลาดใน V3 แม้ว่า V4 จะมีแรงผลักดันในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา Aave V3 ก็ยังคงครองสัดส่วนใหญ่ของยอดฝากโปรโตคอล — โดยมีประมาณ 31 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบเท่ากับเกือบ 38 เท่าของจำนวนใน V4 — สื่อถึงว่าเงินทุนส่วนใหญ่ยังคงอยู่บนระบบเก่าแม้ว่าจะมีการเคลื่อนย้ายเงินเข้าไปในสถาปัตยกรรมใหม่ การระดมทุน การเปิดตัว และการเคลื่อนไหวด้านการกำกับดูแล - ในระหว่างการเปิดตัว V4 เมื่อเดือนเมษายน การกำกับดูแลของ Aave เห็นชอบการจัดสรรเงินทุน Stablecoin มูลค่า 25 ล้านดอลลาร์สหรัฐและโทเค็น AAVE 75,000 เพื่อสนับสนุนการพัฒนา V4 และกำหนดให้มันเป็นฐานทางเทคนิคระยะยาวของโปรโตคอล โดยรายได้บางส่วนจาก Aave Labs จะถูกนำไปเข้ากองทุน DAO - Avalanche เป็นการเปิดตัวแรกของ V4 นอกจาก Ethereum ในเดือนกรกฎาคม; Avalanche Core ในปัจจุบันมีเงินฝากอยู่ที่ 18 ล้านดอลลาร์สหรัฐ Aave เผยว่าการเปิดตัวบน Avalanche จะรองรับตลาดที่ได้รับหลักประกันจากสินทรัพย์จริงที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น เช่น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ กองทุนตลาดเงิน เครดิตเอกชน และพันธบัตรบริษัท — โดยการเข้าถึงทางกฎหมายสำหรับนักลงทุนในสหรัฐฯ จะขึ้นอยู่กับผู้ออก พันธะโครงสร้างโทเค็น และกฎระเบียบที่เกี่ยวข้อง ในเวลาเดียวกัน การกำกับดูแลได้มุ่งเน้นไปที่การยกเลิกการเปิดตัวและสำรองเงินที่ใช้งานน้อย โดยข้อเสนอในเดือนกรกฎาคมเสนอให้ระงับและเลิกดำเนินการการเปิดตัวหกแห่งที่มีกิจกรรมต่ำ (Sonic, Scroll, zkSync, Metis, Soneium และ Aptos) และลบสำรองเงินและโทเค็น Pendle ที่มีการใช้งานต่ำและหมดอายุหลายรายการ การดำเนินการนี้จะลดขีดจำกัดการฝากและการกู้ยืมก่อนค่อยๆลดโพสิชันที่เหลืออยู่ สิ่งที่ควรติดตามต่อไป - การใช้งานในระดับสูงของ EtherFi และความกระจุกตัวของหลักประกันจากการ staking โดยจะนำไปสู่เงื่อนไขการกู้ยืมเข้มงวดขึ้นหรือภาวะขาดสภาพคล่องหรือไม่ - การรับรองของประเภทตลาดใหม่ (RWA และผลิตภัณฑ์อัตราคงที่) ใน V4 โดยเฉพาะบน Avalanche - อัตราการเคลื่อนย้ายเงินทุนจากฐาน V3 อันใหญ่โตเข้าไปในระบบนิเวศฮับและสปอกของ V4 การเติบโตอย่างรวดเร็วของ V4 เป็นหลักฐานถึงความต้องการอย่างแข็งแกร่งต่อการออกแบบตลาดใหม่นี้และโอกาสทางสภาพคล่องที่มันเปิดขึ้น — แต่ความกระจุกตัวของสินทรัพย์และอัตราการใช้งานในระดับสูงเน้นย้ำถึงความสำคัญของการตรวจสอบพารามิเตอร์ความเสี่ยงและสภาพคล่องของตลาดขณะที่ V4 เติบโตขึ้น