ผู้ก่อตั้ง a16z เบน โฮโรวิตซ์ พูดถึงการเปลี่ยนแปลงของปัญญาประดิษฐ์และกลยุทธ์การลงทุนด้านทุนระดมทุนในการบรรยายที่สแตนฟอร์ด

ในภาคการศึกษาฤดูใบไม้ผลิปี 2026 สแตนฟอร์ดเปิดวิชาชื่อ CS 153: Frontier Systems ซึ่งมีที่นั่ง 500 ที่และมีรายชื่อรอเข้าเรียน ทุกสัปดาห์จะเชิญผู้นำระดับโลกจากอุตสาหกรรมเทคโนโลยีมาร่วมบรรยาย โดยมีผู้ร่วมบรรยายรวมถึง Jensen Huang, Sam Altman, Lisa Su, Andrej Karpathy เป็นต้น วิชานี้สอนร่วมกันโดย Anjney Midha ผู้ก่อตั้ง AMP PBC และ Mike Abbott อดีตผู้บริหารของ Apple Anjney ก่อนหน้านี้เคยเป็นหุ้นส่วนที่ a16z โดยเป็นผู้นำการลงทุนในบริษัท AI เช่น Mistral และ Black Forest Labs และยังเป็นผู้ดูแลโครงการ GPU cluster ของ a16z Oxygen จากนั้นจึงก่อตั้ง AMP PBC อย่างอิสระ เพื่อมุ่งเน้นให้พลังการคำนวณและทุนแก่ทีม AI

แขกรับเชิญในครั้งนี้คือ เบน โฮร์โวิตซ์ ผู้ร่วมก่อตั้ง Andreessen Horowitz (a16z) ก่อนที่จะก่อตั้ง a16z เบนเคยเป็นผู้ร่วมก่อตั้งและซีอีโอของ Opsware บริษัทที่พัฒนาซอฟต์แวร์จัดการอัตโนมัติสำหรับศูนย์ข้อมูล ซึ่งถูกขายให้กับฮิวเลตต์-แพคการ์ดด้วยมูลค่า 16 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2007 ในเดือนมกราคม 2026 a16z ระดมทุนใหม่เกินกว่า 150 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 18% ของเงินทุนระดมทุนจากผู้ลงทุนด้านความเสี่ยงทั่วสหรัฐอเมริกาในปี 2025 หนังสือขายดีสองเล่ม 《The Hard Thing About Hard Things》 และ《Your Behavior Defines Who You Are》 ทำให้เขาได้รับความน่าเชื่อถืออย่างไม่ธรรมดาในหมู่ผู้ประกอบการ เมื่อเร็วๆ นี้ เขาได้เสนอแนวคิดเรื่อง “ความวิตกกังวลของผู้ก่อตั้งต่อ AI” (founders' AI anxiety) ในการประชุม Connect/Fintech ของ a16z: เมื่อก่อน ผลิตภัณฑ์ซอฟต์แวร์ที่แข็งแกร่งสามารถนำหน้าคู่แข่งได้นานสิบปี ต่อมาลดลงเหลือห้าปี และตอนนี้อาจเหลือเพียงห้าสัปดาห์

ความรู้สึกเวียนหัวที่ว่า “ตามไม่ทัน” กำลังกลืนกินกลุ่มผู้ก่อตั้งในซิลิคอนแวลลีย์ หัวข้อนี้ได้รับการอภิปรายอย่างกว้างขวาง

อันญีนีเลือกเปิดด้วยเพลงหนึ่งเพลง ซึ่งเปิดขึ้นในระบบเสียงคือซิงเกิลเพื่อการกุศลปี 1985 "We Are the World" เพลงนี้ผลิตโดย Quincy Jones ซึ่งเสียชีวิตในเดือนพฤศจิกายน 2024 ด้วยอายุ 91 ปี สารคดีของ Netflix เรื่อง《The Greatest Night in Pop》บันทึกรายละเอียดหนึ่งขณะบันทึกเสียง: ก่อนเริ่มบันทึกเสียงในเวลาเที่ยงคืน Jones ได้ติดแผ่นกระดาษเขียนด้วยมือไว้บนกรอบประตูสตูดิโอ ซึ่งเขียนว่า "Leave your ego at the door" ทิ้งอัตตาของคุณไว้ที่ประตู

ความสามารถที่พิเศษที่สุดของ Jones คือการทำให้กลุ่มอัจฉริยะที่มีความ自负สูงมากสามารถอยู่ในห้องเดียวกันและร่วมกันสร้างผลงานอันยิ่งใหญ่ Anjney กล่าวว่า หากต้องสรุป Ben Horowitz ด้วยประโยคเดียว เขาคือ Quincy Jones แห่งวงการเทคโนโลยี สำหรับผู้ที่สนใจกลุ่มผู้อ่าน กรุณาเพิ่ม: rohanjojo

เบนเริ่มต้นจากยุคแรกๆ ของการก่อตั้ง a16z เมื่อปี 2009 เขาและมาร์ค แอนเดอร์สสันออกเดินทางด้วยกองทุนแรกมูลค่า 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยอุตสาหกรรมการลงทุนด้านการระดมทุนของผู้ประกอบการมีความเชื่อสองข้อที่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวาง

ปัญหาแรกคือการนิยามผลิตภัณฑ์ ณ เวลานั้น การลงทุนจากกองทุนระดมทุนเชิงเสี่ยงมีเป้าหมายหลักเพื่อสร้างผลตอบแทนสูงให้กับนักลงทุน โดย LP ได้รับผลตอบแทนสูง แต่ผู้ก่อตั้งธุรกิจแทบไม่ได้รับการช่วยเหลือใดๆ นอกเหนือจากเช็คหนึ่งใบ เบนรู้สึกว่าผลิตภัณฑ์ที่มอบให้ผู้ก่อตั้งธุรกิจนั้นแย่เกินไป และจำเป็นต้องออกแบบใหม่

ข้อสมมติที่สองคือขนาดของตลาด ข้อมูลประวัติศาสตร์สนับสนุน "สมมติฐานของบริษัท 15 แห่ง": ในแต่ละปี มีบริษัทเทคโนโลยีทั่วโลกเพียงประมาณ 15 แห่งเท่านั้นที่สามารถสร้างรายได้ถึง 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทั้งอุตสาหกรรมการลงทุนด้านสตาร์ทอัพทำงานรอบการแข่งขันเพื่อแย่งชิงที่นั่ง 15 แห่งนี้ ดาเวิด สเวนเซน จากกองทุนบริจาคของยีลส์เคยกล่าวไว้ว่า: การลงทุนด้านสตาร์ทอัพที่ดีเหมือนทีมบาสเกตบอล แค่หกถึงเจ็ดคนก็เพียงพอ

เบนคิดว่าสมมติฐานทั้งสองข้อนี้กำลังจะล้าสมัย หากซอฟต์แวร์จริงๆ แล้วจะ “กลืนกินโลก” หมายความว่าบริษัทใหม่ที่น่าสนใจทุกแห่งจะเป็นบริษัทเทคโนโลยี จำนวนบริษัทที่มีรายได้ถึง 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปีควรใกล้เคียงกับ 200 แห่ง ขนาดการลงทุนแบบทีมบาสเกตบอลไม่สามารถรองรับปริมาณนี้ได้

การตัดสินใจด้านการออกแบบองค์กรในขั้นตอนถัดไปได้สร้างพื้นฐานของความแตกต่างที่สำคัญระหว่าง a16z กับกองทุนการลงทุนแบบดั้งเดิมทั้งหมด

การลงทุนแบบดั้งเดิมเป็นรูปแบบหุ้นส่วน หุ้นส่วนจะแบ่งปันผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจและสิทธิ์ในการควบคุม ซึ่งทำงานได้ดีในขนาดเล็ก แต่เมื่อต้องการเปลี่ยนแปลง การควบคุมร่วมกันกลับกลายเป็นการหยุดนิ่ง การปรับโครงสร้างใดๆ ก็คือการจัดสรรอำนาจใหม่ ซึ่งย่อมมีบางคนที่คัดค้าน หากทุกคนมีสิทธิ์ออกเสียง องค์กรจะไม่สามารถปรับตัวได้อย่างมีประสิทธิภาพเลย

วิธีการของ a16z คือ: ผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจสามารถแบ่งปันได้ แต่สิทธิ์ในการควบคุมต้องอยู่ในมือของบุคคลเดียว สิ่งนี้ทำให้บริษัทสามารถเข้าสู่สาขาใหม่ๆ ได้อย่างต่อเนื่อง เช่น American Dynamism ที่เน้นด้านการป้องกันประเทศและโครงสร้างพื้นฐาน คริปโตเคอร์เรนซี และชีววิทยา เนื่องจากสามารถเปลี่ยนโครงสร้างองค์กรได้ทุกเมื่อโดยไม่จำเป็นต้องได้รับความเห็นชอบจากทุกคน

เบนได้กำหนดข้อบังคับอย่างเคร่งครัดเกี่ยวกับกระบวนการตัดสินใจด้านการลงทุน: จำนวนคนในห้องไม่ควรมากเกินไปจนไม่สามารถพูดคุยกันได้ ห้องที่มีคน 30 คนไม่ใช่การพูดคุย แต่เป็นการบรรยาย ในมุมมองของเขา การค้นหาความจริงต้องการการพูดคุยที่มีความละเอียดสูง และการพูดคุยที่มีความละเอียดสูงนั้นแม้ในช่วงเวลาที่เข้าใจกันดีที่สุดก็ไม่สามารถรองรับได้เกิน 7 คน วิธีการของ a16z คือการแบ่งบริษัทออกเป็นทีมเล็กๆ อย่างต่อเนื่อง โดยแต่ละทีมรับผิดชอบส่วนเฉพาะของตลาด

การมีการออกแบบระบบยังไม่เพียงพอ ต้องพิสูจน์ด้วยว่าระบบนี้สามารถชนะได้

กองทุนแรกมูลค่า 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เบนได้ลงทุนหนึ่งในสี่ของเงินทุนในการซื้อ Skype ที่เวลา đó ทุกคนคิดว่าเป็นการกระทำแบบฆ่าตัวตาย เหตุผลมีความชัดเจน: eBay มีบริษัท Skype แต่ไม่มีทรัพย์สินทางปัญญาหลัก โปรโตคอลการสื่อสารพื้นฐานถูกควบคุมโดยผู้ก่อตั้งทั้งสองคน ยานุส ฟรีส และนิคลัส เซนสตรอม โดยไม่มีชุดโปรโตคอลนี้ Skype จะไม่สามารถทำงานได้ ทั้งสองคนสามารถฟ้องร้อง eBay และปิดบริการได้ทุกเมื่อ ข้อสรุปของตลาดทั้งหมดคือ: นี่คือสินทรัพย์ที่ไม่สามารถซื้อได้

แต่เบนรู้จักผู้ก่อตั้งทั้งสองคน เขาทราบว่า Skype คือป้ายกำกับที่สำคัญที่สุดในชีวิตของพวกเขา และพวกเขาจะไม่ทำลายมันจริงๆ ปัญหาเพียงแค่ราคาและเงื่อนไข หลังจากทำธุรกรรมสำเร็จ ท่าทีของ LP ที่เคยบอกว่า a16z บ้าไปแล้ว ก็อ่อนลงอย่างละเอียดอ่อน

เบนกล่าวว่ามีเพียงวิธีเดียวที่จะทำให้นักลงทุนองค์กรเปลี่ยนความคิดเห็นจริงๆ: "ชนะ ฉันพูดอย่างหนึ่ง คุณพูดอีกอย่าง แล้วเรามาดูกันว่าใครถูก"

การซื้อขาย Skype แก้ปัญหาความน่าเชื่อถือ แต่ปัญหาที่ใหญ่กว่าที่ a16z ต้องแก้คือ: จะสร้างเครือข่ายที่ไม่เคยมีมาก่อนในวงการลงทุนด้านการระดมทุนจากศูนย์ได้อย่างไร?

ประสบการณ์ของ a16z ในการลงทุนในบริษัทต่างๆ เช่น Facebook, Twitter, Skype ทำให้ทีมเข้าใจถึงเอฟเฟกต์ของเครือข่ายอย่างตรงไปตรงมา เบนมักจะอธิบายให้ทีมฟังถึงคณิตศาสตร์ง่ายๆ ว่า คุณค่าของเครือข่ายมีสัดส่วนใกล้เคียงกับกำลังสองของจำนวนจุดเชื่อมต่อ: 5 จุดเชื่อมต่อ คุณค่าเท่ากับ 25; 6 จุดเชื่อมต่อ คุณค่าเท่ากับ 36 เมื่อเครือข่ายมีขนาดเท่าอินเทอร์เน็ตแล้ว จะไม่มีใครสามารถสร้างคู่แข่งขันขึ้นมาได้อีก

เขาตัดสินใจนำตรรกะเดียวกันนี้ไปใช้กับ a16z เอง หากเครือข่ายของ a16z มีขนาดใหญ่และหนาแน่นพอ ผู้ประกอบการที่ระดมทุนที่นี่จะสามารถเข้าถึงทรัพยากรทั้งหมดของซิลิคอนแวลลีย์ได้ทันที ซึ่งเป็นอุปสรรคที่กองทุนการลงทุนอื่นๆ ไม่สามารถเลียนแบบได้

กลยุทธ์การเริ่มต้นแบบเย็นตรงไปตรงมาและรุนแรง: หุ้นส่วนไม่จ่ายเงินเดือนให้ตัวเอง แต่ลงทุนค่าธรรมเนียมการจัดการทั้งหมดไปกับการสร้างเครือข่าย พวกเขาจ้างคนให้ไปสร้างความสัมพันธ์อย่างแข็งขัน โดยมีเป้าหมายเพื่อรู้จักวิศวกรทุกคน ผู้บริหารทุกคน และบริษัทขนาดใหญ่ทุกแห่งที่ซื้อผลิตภัณฑ์ทางเทคโนโลยีในซิลิคอนแวลลีย์

ในทางปฏิบัติ เบนใช้ข้อได้เปรียบแบบไม่สมดุลที่ผู้อื่นไม่มี เขาเคยทำงานที่บริษัท Opsware ซึ่งถูกขายให้กับฮิวเลตต์-แพคการ์ด ดังนั้นเขาจึงรู้จักบุคคลในศูนย์นำเสนอข้อมูลแก่ลูกค้าของฮิวเลตต์-แพคการ์ด ศูนย์นี้เป็นสถานที่เฉพาะสำหรับบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ในการต้อนรับผู้บริหารระดับสูงของลูกค้า โดยแต่ละสัปดาห์จะมีซีไอโอและซีทีโอจากบริษัทต่างๆ มาเยี่ยมชม ผู้ผลิตจะนำเสนอเทคโนโลยีล่าสุดเพื่อสร้างโอกาสในการขายสัญญาขนาดใหญ่ เบนจะโทรหาทุกสัปดาห์ว่า: “สัปดาห์นี้มีใครมาบ้าง? สามารถให้ข้อมูลติดต่อได้ไหม?” เมื่อได้รายชื่อแล้ว เขาก็เชิญบริษัทขนาดใหญ่เหล่านี้แวะมาที่ a16z เพื่อดูการนำเสนอของสตาร์ทอัพ โดยจัดเตรียมโดนัทและของว่างต่างๆ ไว้คอยต้อนรับ

ผลลัพธ์คือ: a16z เข้าใจลูกค้าองค์กรขนาดใหญ่ได้ดีกว่าเวนเจอร์แคปปิตัลหลายแห่งที่มีอายุถึง 50 ปี Anjney กล่าวว่าในขณะนั้นเขาทำงานที่เวนเจอร์แคปปิตัลชั้นนำอีกแห่งหนึ่งชื่อ Kleiner Perkins และเขาได้นำข่าวเกี่ยวกับ a16z ไปให้หัวหน้าฝ่ายการตลาดของพวกเขาดู และแนะนำให้เรียนรู้จากมัน แต่ปฏิกิริยาของเขาก็คือ: "โอ้ นั่นแค่การตลาด"

เบนกล่าวว่า ความเกลียดชังจากคู่แข่งกลับกลายเป็นอุปสรรค 他曾写一篇บล็อกชื่อว่า "สี่สิ่งที่นักลงทุนด้านการลงทุนทำซึ่งฉันไม่ชอบ" ซึ่งวิพากษ์วิจารณ์อุตสาหกรรมโดยตรง ในระหว่างการสัมภาษณ์ของซาร่าห์ แลซี เขาอ้างเนื้อเพลงของลิล วีนอย: "เมื่อฉันเห็นนักลงทุนด้านการลงทุนอีกคนยกมือให้ฉันแบบสันติ ฉันกลับเห็นเพียงตัวกระตุ้นและนิ้วกลาง"

ทั้งวงการเงินทุนเสี่ยงเกลียดเขา คู่แข่ง VC อื่นๆ ย่อชื่อ Andreessen Horowitz เป็น “Aho” เพื่อเรียกพวกเขา ซึ่งออกเสียงคล้ายคำหยาบในภาษาอังกฤษ และเป็นการเรียกอย่างชัดเจนว่าดูถูก ทุกครั้งที่ LP ของ a16z ไปพบกับนักลงทุนด้านเงินทุนเสี่ยงรายอื่น พวกเขาจะพูดร้ายเกี่ยวกับ a16z เบนได้ยินข่าวนี้แล้วตอบว่า: “เยี่ยมมาก.”

เพราะพวกเขาเกลียด a16z มากเกินไป จึงไม่อยากเลียนแบบสิ่งที่ a16z กำลังทำ ความเกลียดชังเองกลับกลายเป็นอุปสรรคการแข่งขัน เบนยอมรับว่าไม่แน่ใจว่าเขาจะกลับไปรุนแรงอีกหรือไม่ แต่ยอมรับว่าผลลัพธ์นั้นมีประสิทธิภาพ

เมื่อถึงส่วนที่พูดถึงยุคของปัญญาประดิษฐ์ น้ำเสียงของเบนเปลี่ยนไป เขาใช้คำว่า: กฎทางฟิสิกส์เปลี่ยนไป

เขาบอกว่าตั้งแต่ปี 2009 จนถึงก่อนที่ AI จะปรากฏขึ้น เขาพบกฎเดียวที่เชื่อถือได้แน่นอนตลอดชีวิตการทำงานของเขานั่นคือ คุณไม่สามารถแก้ปัญหาด้วยการใช้เงินทุนจำนวนมากได้ หากคู่แข่งนำหน้าคุณสองปี การจ้างวิศวกรพันคนก็ไม่สามารถตามทันได้ เพราะบางงานไม่สามารถทำพร้อมกันได้ และค่าใช้จ่ายในการสื่อสารจะทำให้คุณล้มเหลว เขาชอบเล่าเรื่องขำขันนี้: หนึ่ง man year เท่ากับเท่าไหร่? คือปริมาณงานที่พนักงาน IBM 700 คนทำก่อนอาหารกลางวัน หมายความว่าเมื่อจำนวนคนมากเกินไป ผลผลิตจริงจะเข้าใกล้ศูนย์

AI ได้ทำลายกฎเหล็กข้อนี้ หากคุณมี GPU และข้อมูลเพียงพอ คุณสามารถแก้ปัญหาด้วยการใช้เงินทุนอย่างมหาศาล การแข่งขันทุนจึงกลายเป็นมิติการแข่งขันที่แท้จริง

สิ่งนี้นำไปสู่ผลลัพธ์โดยตรง: ในอดีต บริษัทซอฟต์แวร์มีกำแพงป้องกันสองประการตามธรรมชาติ ประการแรกคือโค้ด ซึ่งผู้อื่นไม่สามารถเขียนได้; ประการที่สองคืออินเทอร์เฟซผู้ใช้ ซึ่งผู้อื่นไม่สามารถทำให้ใช้งานได้ดีเท่า ปัญญาประดิษฐ์ได้ลบล้างกำแพงทั้งสองนี้ออกไปแล้ว โค้ดสามารถสร้างขึ้นได้ อินเทอร์เฟซผู้ใช้สามารถลอกเลียนแบบได้ ช่องว่างของผลิตภัณฑ์ที่เคยใช้เวลาสองปีในการตามทัน ตอนนี้อาจถูกลบออกภายในห้าสัปดาห์ แล้วกำแพงป้องกันของคุณคืออะไร? นี่คือคำถามที่เบนเชื่อว่าผู้ประกอบการทุกคนในยุคปัญญาประดิษฐ์ต้องตอบให้ได้

ในขณะเดียวกัน ความต้องการนั้นไม่มีที่สิ้นสุด เบนกล่าวว่าซอฟต์แวร์รุ่นก่อนหน้านี้ไม่มีตัวไหนใช้งานได้ดีถึงระดับนี้ ลองนึกถึงสมัยก่อนที่ลูกค้าต้องซื้อซอฟต์แวร์จัดการความสัมพันธ์กับลูกค้าของ Siebel Systems ซึ่งการติดตั้งใช้เวลาสองปีและเริ่มต้นที่หลายล้านดอลลาร์ ซึ่งแน่นอนว่าจะจำกัดความต้องการ แต่สำหรับผลิตภัณฑ์ AI เมื่อผู้ใช้ใช้งานเสร็จ ปฏิกิริยาแรกของพวกเขาคือ “ฉันจะใช้มันให้มากขึ้นได้อย่างไร” เมื่อเทคโนโลยีดีถึงระดับนี้ ความต้องการจึงไม่มีขีดจำกัด

เนื่องจากกำแพงป้องกันทั้งสองนี้หายไป วอลล์สตรีทจึงเริ่มมีเรื่องเล่าหนึ่งว่า บริษัทโมเดล AI จะยิงให้บริษัท SaaS ทั้งหมดพังทลายหมด Ben คิดว่านี่เป็นข้อผิดพลาดแบบคลาสสิกของวอลล์สตรีท ซึ่งตัดสินอย่างสุดขั้วเกินไป การที่กำแพงป้องกันเก่าหายไป ไม่ได้หมายความว่าบริษัทซอฟต์แวร์จะไม่มีกำแพงป้องกันอีกเลย

ทุกครั้งที่วอลล์สตรีทคิดอย่างหนึ่ง และซิลิคอนวัลเลย์คิดอีกอย่างหนึ่ง ช่องว่างการซื้อขาย arbitrage จะมีมูลค่ามหาศาล และวอลล์สตรีทมักจะคิดผิดเสมอ

ในมุมมองของเบน ความได้เปรียบแท้จริงในยุคปัญญาประดิษฐ์ไม่ได้อยู่ที่ซอฟต์แวร์เอง แต่อยู่นอกเหนือซอฟต์แวร์: ความสัมพันธ์ของห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก ความสามารถในการเข้าถึงช่องทางในอุตสาหกรรมเฉพาะทาง และการผูกพันอย่างลึกซึ้งกับระบบของลูกค้า สิ่งเหล่านี้ปัญญาประดิษฐ์ไม่สามารถสร้างหรือดึงข้อมูลได้

เขาใช้ Navan ซึ่งเขาเป็นสมาชิกคณะกรรมการเป็นตัวอย่าง Navan เป็นแพลตฟอร์มจัดการการเดินทางเพื่อธุรกิจที่จดทะเบียนในตลาด纳斯达克ในเดือนตุลาคม 2025 เพื่อทำธุรกิจนี้ คุณต้องสร้างความสัมพันธ์ด้านซัพพลายเชนกับสายการบินและโรงแรมทุกแห่งทั่วโลก หากคุณดึงข้อมูลจากเว็บไซต์ของพวกเขา พวกเขาจะฟ้องคุณทันที คุณต้องผสานระบบภายในของบริษัทลูกค้า ผู้ซื้อของคุณคือตำแหน่งที่เฉพาะเจาะจงมากคือ “ผู้จัดการการเดินทาง”

เบนกล่าวถึงรายละเอียดหนึ่ง: Anthropic ที่วอลล์สตรีทพูดถึงว่าจะ “ยิงให้หมดทุก SaaS” กลับกำลังรับสมัครผู้จัดการจัดการการเดินทาง เพื่อดูแลการเชื่อมต่อกับ Navan แม้แต่มันเองยังต้องเป็นลูกค้าของ Navan จะไปทำผลิตภัณฑ์จัดการการเดินทางได้อย่างไร? เมื่อทองคำแท่งอยู่เต็มพื้น ไม่มีใครก้มลงเก็บเงินแท่ง

เขาอ้างคำพูดของวอร์เรน บัฟเฟตต์: ในระยะสั้น ตลาดหุ้นเป็นเครื่องลงคะแนนเสียง แต่ในระยะยาวเป็นเครื่องชั่งน้ำหนัก ปัจจุบันบริษัท SaaS ถูกประเมินค่าต่ำเกินไปโดยกลุ่มผู้ลงทุน เนื่องจาก "วันสิ้นสุดของ SaaS" เป็นเรื่องที่น่าสนใจเกินไป และผู้จัดการกองทุนที่ถือหุ้น SaaS ต่างถูกปลดออก ผู้ที่เข้ามาแทนไม่มีใครอยากแตะต้องสาขา này แต่เมื่อรายงานประจำไตรมาสแสดงผลลัพธ์ที่ดีอย่างต่อเนื่อง เครื่องชั่งน้ำหนักจะแก้ไขข้อผิดพลาดของเครื่องลงคะแนนเสียงในที่สุด

เบนยังเล่าเรื่องหนึ่งเพื่อชี้ให้เห็นว่าอย่าเพิ่งตัดสินว่าบริษัทจะล้มเหลวอย่างง่ายดาย สจ๊วต บัตเตอร์ฟิลด์ เคยพัฒนาเกมสำหรับ iPad ที่ใช้ Flash ชื่อ Glitch แต่สตีฟ จ็อบส์ ประกาศห้ามใช้ Flash บน iPad บริษัทเกือบล้มละลายและเหลือเงินเพียง 6 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ แต่บัตเตอร์ฟิลด์ได้เปลี่ยนมันให้กลายเป็น Slack

ในธุรกิจมีเพียงบาปเดียวที่ไม่สามารถให้อภัยได้: ใช้เงินจนหมด หากคุณยังไม่ได้ใช้เงินจนหมด และคุณเป็นผู้ก่อตั้งที่พิเศษ ผมจะไม่ตัดชื่อคุณออก

อันเจนี ได้ตั้งข้อสังเกตว่า ทีมจำนวนมากที่ดูเหมือน“แน่นอนว่าจะประสบความสำเร็จ”จากภายนอก ด้วยผู้ก่อตั้งชื่อดัง ทุนเพียงพอ และปัญหาที่ดี กลับต้องดิ้นรน แตกแยก และเลิกกันภายใน 6 ถึง 12 เดือน ปัญหานี้รุนแรงเป็นพิเศษในห้องแล็บ AI

เบนเชื่อว่าสาเหตุอยู่ที่วัฒนธรรมและภาวะผู้นำ เขาอ้างถึงBushido: "วัฒนธรรมไม่ใช่ชุดของความเชื่อ แต่เป็นชุดของการกระทำ" จากนั้นพูดอย่างตรงไปตรงมากว่าเดิม: "ฉันไม่สนว่าคุณคิดอย่างไร ไม่สนว่าคุณรู้สึกอย่างไร ไม่สนว่าคุณเก็บอะไรไว้ในใจ ฉันแค่สนว่าคุณทำอะไร"

สิ่งที่เขาพูดถึงว่า “การกระทำ” นั้นเป็นสิ่งที่ชัดเจนมาก: คุณจะมาที่สำนักงานหรือไม่? เลิกงานกี่โมง? เมื่อคนอื่นถามคุณ คุณจะตอบทันทีหรือรอหนึ่งสัปดาห์? คุณเชื่อว่าไอเดียที่ดีที่สุดจะชนะ หรือว่าใครเป็นผู้ก่อตั้งคนนั้นจะเป็นคนตัดสิน? สิ่งเหล่านี้ต้องถูกกำหนดอย่างชัดเจน ห้ามคลุมเครือ

เมื่อมีมาตรฐาน การจัดการเมื่อใครสักคนไม่ถึงมาตรฐานก็จะง่ายขึ้น แต่ถ้าไม่มีมาตรฐาน คุณจะแค่โกรธ และความโกรธจะนำไปสู่การต่อสู้ภายในและเรื่องการเมือง บางคนลาออกไปก่อน คุณรู้สึกไม่พอใจแต่ไม่เคยพูดถึงการทำงานล่วงเวลา ผลลัพธ์คือทั้งสองฝ่ายเกลียดกัน และเมื่อเจออุปสรรคแรกก็แยกย้ายกัน “Open AI จ่ายราคาสูงมาจ้าง คนเหล่านั้นก็บอกว่า ‘算了不干了，我回家了。’”

เบนต่อต้านรูปแบบซีอีโอร่วม ต่อต้านหลักการองค์กรที่ว่า “เราทุกคนเท่าเทียมกัน” และต่อต้านการจัดการแบบแบนราบอย่างสมบูรณ์ บริษัทจำเป็นต้องมีคนคนหนึ่งที่สามารถตัดสินใจแก้ไขจุดติดขัด: คุณอยากไปทางซ้าย คุณอยากไปทางขวา เราจะไปทางนี้ ถ้าไม่ยอมก็ออกไปเสีย ในการแข่งขัน การตัดสินใจของบุคคลเดียวจะเร็วกว่าการลงคะแนนเสียงของกลุ่มเสมอ เขาบอกว่าซิลิคอนแวลลีย์ได้ละเลยหลักการนี้ในยุค “ทองคำ” ของเครือข่ายเอฟเฟกต์ โดยซีอีโอประนีประนอมกับพนักงานและให้ทุกคนลงคะแนนเสียงเลือกค่านิยมของบริษัท ผลลัพธ์จึงไม่ดี

เขาแยกความแตกต่างระหว่างบริษัทและประเทศออกด้วย หากผู้นำไม่แสวงหาผลประโยชน์ส่วนตัวสำหรับตัวเองและพวกพ้อง แต่เน้นเพียงการส่งเสริมผลประโยชน์สาธารณะ การตัดสินใจแบบรวมศูนย์อาจมีประสิทธิภาพสูงกว่าการตัดสินใจแบบกระจายอำนาจ ปัญหาอยู่ที่ว่า เมื่อมีผู้นำที่ไม่ดีเข้ามา อำนาจที่รวมศูนย์จะกลายเป็นหายนะ ดังนั้นประเทศจึงต้องมีระบบการแบ่งแยกอำนาจเพื่อต่อต้านผู้นำที่ไม่ดี เพราะประเทศต้องดำรงอยู่เป็นเวลาหลายร้อยปี แต่บริษัทไม่จำเป็นต้องออกแบบเช่นนี้ ฮิวเลตต์-แพคการ์ดเสื่อมถอยหลังจากผู้ก่อตั้งเสียชีวิต เพราะบริษัทนั้นได้เสร็จสิ้นภารกิจของมันแล้ว แต่ประเทศไม่สามารถล่มสลายได้เพียงเพราะการเปลี่ยนผู้นำ

นักเรียนลงคะแนนเสียงบน Discord เพื่อถามถึงคำถามเกี่ยวกับการนำเสนอการระดมทุนที่น่าจดจำที่สุด เบนยิ้มและบอกว่าสิ่งที่น่าจดจำที่สุดคือ Databricks

ศาสตราจารย์สก็อต เชนเคอร์ จากเบิร์กลีย์โทรหาเขา: “ฉันมีผู้เชี่ยวชาญด้านระบบกระจายที่ดีที่สุดในวงการวิชาการในช่วงสิบปีที่ผ่านมา ชื่อแมเตอี ซาฮารีอา คุณอยากพบไหม?” เบนกล่าวว่า เมื่อได้ยินคำพูดนั้น เขาก็รู้ทันทีว่าเขาจะลงทุน

ผลคือผู้ร่วมก่อตั้งของ Zaharia ซึ่งก็คือศาสตราจารย์จากเบิร์กลีย์ชื่อ Ion Stoica มาทำโปรโมต โดยสไลด์ที่ใช้ดูเหมือนบทเรียนวิทยาการคอมพิวเตอร์ที่ฟังไม่เข้าใจเลย “เหมือนคุณไปเรียนวิชา CS ในมหาวิทยาลัยที่ฟังไม่รู้เรื่องเลย” เพื่อนร่วมหุ้นของเบนถูกตกใจ แต่เนื่องจากโทรศัพท์ครั้งนั้นและการตัดสินใจเกี่ยวกับผู้ก่อตั้ง เขาก็ยังลงทุน

นี่คือจุดเริ่มต้นของ Databricks เบนกล่าวว่าเรื่องนี้ “ทำให้หุ้นส่วนของฉันบาดใจ” ซึ่งหมายถึงการสร้างรอยแผลทางจิตใจให้กับหุ้นส่วน แต่สุดท้ายแล้วการตัดสินใจนี้กลับถูกต้อง

a16z จัดการเงินทุน越来越多 และ AI ทำให้แนวทางการซื้อกิจการธุรกิจดั้งเดิมแล้วใช้เทคโนโลยีเพิ่มประสิทธิภาพกลายเป็นทางเลือกที่น่าดึงดูดอย่างมาก หลายคนเสนอให้เบนเปิดสายธุรกิจใหม่เฉพาะสำหรับการซื้อกิจการแบบใช้เลเวอเรจขับเคลื่อนด้วย AI เสนอแบบนี้เขาได้ยินมาแล้วอย่างน้อยสิบครั้ง การซื้อกิจการแบบใช้เลเวอเรจในภาษาอังกฤษเรียกว่า LBO ซึ่งเป็นกลยุทธ์คลาสสิกของ私募股权: ซื้อกิจการเก่าๆ แล้วใช้เทคโนโลยีใหม่ทำให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น ก่อนจะขายต่อเพื่อทำกำไรจากส่วนต่าง ตรรกะชัดเจน: AI สามารถเพิ่มประสิทธิภาพของธุรกิจดั้งเดิมได้อย่างมาก เหมือนกับที่ตารางคำนวณอิเล็กทรอนิกส์ได้สร้างอุตสาหกรรม私募股权ทั้งหมด หลาย VC กำลังทำสิ่งนี้อยู่แล้ว

แต่เบนปฏิเสธ โดยมีเหตุผลสองประการ

ประการแรก ความขัดแย้งทางวัฒนธรรม ดีเอ็นเอของนักลงทุนด้านการลงทุนแบบเสี่ยงคือการลงทุนในผู้ประกอบการและช่วยให้พวกเขาเติบโตอย่างรวดเร็ว ขณะที่ดีเอ็นเอของการซื้อกิจการด้วยหนี้คือการลดราคาซื้อ การเลิกจ้างพนักงานเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพ และดูดซับกำไร นี่คือการเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม หากนำวัฒนธรรมทั้งสองนี้มารวมกันในองค์กรเดียวกัน ทีมการลงทุนแบบเสี่ยงจะมองผู้ประกอบการว่า “ใครมีแนวคิดที่ก้าวกระโดด” ในขณะที่ทีมการซื้อกิจการด้วยหนี้จะมองบริษัทว่า “สามารถตัดคนตรงไหนได้บ้าง” การผสมผสานกันจะทำให้องค์กรแตกแยก

ประการที่สอง การตัดสินใจในชีวิต “ฉันมีโอกาสสนับสนุนความคิดใหม่ที่ยิ่งใหญ่ที่ผลักดันมนุษยชาติให้ก้าวหน้า LBO อาจเป็นธุรกิจที่ดี แต่ไม่ใช่สิ่งที่ฉันต้องการทำ” เขากล่าวว่า บริษัทที่ยิ่งใหญ่ไม่ได้มีอยู่เพื่อทำเงิน แต่มีอยู่เพื่อทำสิ่งที่ใหญ่กว่าตัวเอง หากคุณทำได้ เงินจะตามมาเอง อย่าวิ่งไปหาทุกที่ที่เห็นว่ามีเงิน

ในช่วงครึ่งชั่วโมงสุดท้ายของการสนทนา นักเรียนใช้ Discord โหวตเพื่อตั้งคำถาม เซนตอบคำถามเกี่ยวกับการเลือกอาชีพ AI กับการจ้างงาน และจุดเริ่มต้นของการเป็นผู้ประกอบการ

ประการแรก ให้เข้าใจ AI เหมือนกับไฟฟ้า จินตนาการถึงโลกก่อนที่ไฟฟ้าจะถูกค้นพบ ทุกครั้งที่ trờiมืดก็ต้องกลับบ้าน ชีวิตทั้งหมดถูกจำกัดโดยข้อจำกัดทางกายภาพ AI คือการเปลี่ยนแปลงเครื่องมือในระดับเดียวกับไฟฟ้า จงเรียนรู้มันแล้วนำไปประยุกต์ใช้ในสาขาที่คุณสนใจจริงๆ เช่น ชีววิทยา วิทยาศาสตร์วัสดุ เทคโนโลยีจรวด หรือแม้แต่ด้านความคิดสร้างสรรค์ เขาได้กล่าวเป็นพิเศษว่า คนที่ในยุคของเขาถือว่าเป็นนักกีตาร์ที่ “ดีพอๆ” ตอนนี้สามารถสร้างภาพยนตร์ไซไฟที่มีดนตรีประกอบได้ด้วยตัวคนเดียว โลกแตกต่างไปอย่างสิ้นเชิง

ประการที่สอง แก้ปัญหา ไม่ใช่สร้างบริษัท แนวคิดการเริ่มต้นธุรกิจที่ดีที่สุดไม่เคยเริ่มต้นจาก “ฉันจะก่อตั้งบริษัท” Meta เกิดขึ้นจาก Mark Zuckerberg ที่ค้นพบโอกาสที่ใหญ่กว่าในระหว่างการพัฒนา Hot or Not Dropbox มาจาก Drew Houston ที่เบื่อการถ่ายโอนไฟล์ผ่าน USB โครงการแรกของ Elon Musk ใกล้เคียงกับการแข่งขันกับหนังสือโทรศัพท์ ตามด้วย PayPal ก่อนจะมาถึง Tesla และ SpaceX แก้ปัญหาที่คุณมีจริงๆ หากคุณมีปัญหานี้ แสดงว่ามันน่าจะเป็นปัญหาที่แท้จริง ในกระบวนการแก้ปัญหานั้น สิ่งที่ใหญ่กว่าจะค่อยๆ เกิดขึ้นเอง คล้ายกับการค้นพบทางวิทยาศาสตร์ที่เกิดขึ้นโดยบังเอิญ เพนิซิลลินถูกค้นพบขณะกำลังทำการทดลองอื่น

ثالثly ความคิดที่ดีมีลักษณะอย่างไร? โลกต้องการให้มันมีอยู่ แต่ถ้าคุณไม่ทำ ก็จะไม่มีใครทำ a16z เป็นตัวอย่างของมาตรฐานนี้เอง: โลกไม่จำเป็นต้องมีกองทุนระดมทุนแบบธรรมดาอีกแล้ว แต่ต้องการกองทุนระดมทุนแบบที่แตกต่างออกไป OpenAI ก็เช่นกัน แม้จะไม่ขาดผู้เล่นในวงการ AI และ Google ถูกมองว่าจะครองตลาดทั้งหมด แต่โลกต้องการทางเลือกอื่นที่ไม่ใช่ Google

สี่ ความคิดดีไม่ขาดทุน แต่อย่าคิดใหญ่เกินไปในหอพัก Ben กล่าวว่าในปัจจุบันทุนสำหรับความคิดที่ดีนั้นไม่มีขีดจำกัด แต่เขาเตือนถึง “ปัญหาหอพัก”: ขอบเขตของนักศึกษามีจำกัด ความคิดที่เกิดจากการพูดคุยกับเพื่อนในยามดึกดูเหมือนดี แต่ควรนอนพักหนึ่งคืนแล้วมาดูอีกครั้งว่ายังรู้สึกว่ามันดีอยู่ไหม การพยายามรับทั้งโลกตั้งแต่เริ่มต้นโดยไม่มีประสบการณ์อาจช่วยได้สำหรับ pitch deck แต่ไม่ได้ช่วยสำหรับบริษัท

ห้ามฟังคำแนะนำอาชีพจากผู้อื่น รวมถึงคำแนะนำของเขาด้วย “ไม่มีใครสามารถให้คำแนะนำอาชีพที่ดีกับคุณได้ พวกเขาสามารถให้คำแนะนำที่ดีกับตัวเองเท่านั้น ฉันสามารถให้คำแนะนำที่ดีกับตัวเอง แต่ไม่สามารถให้กับคุณได้ โดยเฉพาะเพื่อนของคุณ พวกเขาให้คำแนะนำที่มีประโยชน์กับตัวพวกเขาเอง ไม่ใช่สำหรับคุณ”

หก ตำแหน่งวิศวกรรมซอฟต์แวร์ไม่ได้หายไป Ben โต้แย้งโดยตรงเกี่ยวกับเรื่องเล่าที่นิยมว่า “AI จะทำให้นักเขียนโปรแกรมหายไป”: ข้อมูลทั้งหมดชี้ไปในทิศทางตรงกันข้าม ตำแหน่งวิศวกรซอฟต์แวร์ยังคงเติบโตอย่างรวดเร็ว เขาชี้ให้เห็นโดยเฉพาะว่า การจ้างงานวิศวกรของ Anthropic ก็เติบโตอย่างรวดเร็วเช่นกัน คำพูดของ Dario Amodei มักถูกตัดตอนจากโซเชียลมีเดีย Dario จริงๆ แล้วพูดถึงงานทักษะต่ำบางประเภทในช่วงการเปลี่ยนผ่านที่จะถูกแทนที่ และพนักงานต้องเปลี่ยนตำแหน่ง แต่การเผยแพร่บนทวิตเตอร์ได้ขยายความคิดนี้ให้กลายเป็น “ทุกคนจะตกงาน”

เบนยังกล่าวถึงสิ่งที่เขาเป็นห่วงที่สุดเกี่ยวกับ AI ไม่ใช่ตัว AI เอง แต่เป็นการควบคุมที่มากเกินไปของสหรัฐอเมริกาเนื่องจากความกลัว เช่น การระงับการก่อสร้างศูนย์ข้อมูล หากฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งระหว่างจีนและสหรัฐอเมริกาผูกขาดสติปัญญาอันยิ่งใหญ่ จะเป็นอันตรายมากกว่าการมีสมดุลระหว่างกัน การรวมอำนาจไว้เพียงฝ่ายเดียวในประวัติศาสตร์ไม่เคยเป็นสิ่งดีเลย ปัญหาที่ความกลัวสร้างขึ้นอาจรุนแรงกว่าสิ่งที่ถูกกลัว

ขณะพูดถึงวัฒนธรรมทีมและการเติบโตของผู้ก่อตั้ง เบนได้แบ่งปันข้อสังเกตที่ไม่คาดคิด เขาเคยรู้จักซัคเคอร์เบิร์กตอนอายุ 20 ปี และพูดอย่างตรงไปตรงมาว่า ถ้าไม่ใช่ธุรกิจที่มีเอฟเฟกต์เครือข่าย Facebook จะไม่สามารถยืนหยัดได้ด้วยความสามารถของเขาในเวลานั้น "เขาตอนนั้นไม่เก่งเลย"

แต่การขึ้นตรงของ Facebook ได้ให้เวลาเขาเติบโต ปัจจุบัน Zuckerberg ต่างจากเมื่ออายุ 20 ปีอย่างสิ้นเชิง เขาค่อยๆ พัฒนาตัวเองไปพร้อมกับการบริหารบริษัท

ข้อสังเกตนี้ชี้ให้เห็นว่า แต่ละคนบรรลุสถานะที่มีประสิทธิภาพสูงสุดในช่วงอายุที่ต่างกัน บางคนต้องการธุรกิจที่มีแรงขับเคลื่อนการเติบโตเองเพื่อสร้างเวลาให้กับการเติบโตของตนเอง ขณะที่บางคนต้องสะสมประสบการณ์ก่อนลงมือทำ ในเรื่องการลาออกเพื่อเริ่มธุรกิจเอง เบนตอบว่า: “ขึ้นอยู่กับตัวคุณ ไม่ใช่ขึ้นอยู่กับคนอื่น” เขาเองสำเร็จการศึกษาจากมหาวิทยาลัยและรู้สึกว่านั่นเหมาะกับเขา ซักก์เบอร์กลาออก ซึ่งเหมาะกับซักก์เบอร์ก “เพื่อนของคุณจะให้คำแนะนำที่มีประโยชน์สำหรับตัวพวกเขาเอง อย่าฟัง”

คำถามที่พบบ่อย

Q1: a16z ตัดสินใจออกแบบระบบอย่างสำคัญที่สุดคืออะไร? การแบ่งปันผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจแต่รวมอำนาจการตัดสินใจไว้ที่ศูนย์กลาง รูปแบบหุ้นส่วนของกองทุนการลงทุนแบบดั้งเดิมให้ทุกคนมีสิทธิ์ออกเสียง ทำให้องค์กรไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้ a16z ด้วยการรวมอำนาจการตัดสินใจไว้ที่ศูนย์กลาง จึงสามารถรีสตรัคเจอร์อย่างต่อเนื่องและเข้าสู่สาขาวิชาใหม่ๆ ได้ รูปแบบ “ทีมบาสเกตบอล” ของกองทุนการลงทุนแบบดั้งเดิมอาจเพียงพอในโลกที่มีบริษัทขนาดร้อยพันล้านเพียง 15 แห่ง แต่ในโลกใหม่ที่มีบริษัท 200 แห่งต่อปีพุ่งขึ้นไปแตะรายได้ 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จำเป็นต้องมีโครงสร้างองค์กรที่แตกต่างออกไป

Q2: ในยุคปัญญาประดิษฐ์ สิ่งใดที่สร้างแนวป้องกันที่แท้จริง? โค้ดและอินเทอร์เฟซผู้ใช้ไม่ใช่แนวป้องกันอีกต่อไป กำแพงที่แท้จริงอยู่ที่ความสัมพันธ์ในห่วงโซ่อุปทานระดับโลก ความสามารถในการเข้าถึงช่องทางแนวตั้ง และการผสานระบบอย่างลึกซึ้งกับลูกค้า มาตรฐานของเบนคือ: Anthropic จะทำสิ่งนี้หรือไม่? หากพวกเขาซึ่งมีทองคำแท่งเต็มพื้นดินไม่ยอมก้มตัวเก็บทองคำเงินของคุณ คุณก็มีแนวป้องกัน Navan ต้องสร้างความสัมพันธ์ด้านการจัดหาสินค้ากับสายการบินและโรงแรมทุกแห่งทั่วโลก โดยมีเป้าหมายคือผู้จัดการการเดินทางซึ่งเป็นตำแหน่งที่เฉพาะเจาะจงมาก บริษัทปัญญาประดิษฐ์เหล่านี้จะไม่แตะต้อง

Q3: วิธีเริ่มต้นวัฒนธรรมทีมที่ถูกต้องคืออะไร? วัฒนธรรมต้องเป็นมาตรฐานพฤติกรรมที่ชัดเจน ไม่ใช่คำประกาศคุณค่าที่เป็นนามธรรม “ไอเดียที่ดีที่สุดจะชนะ” เป็นมาตรฐาน แต่ “เรามีความซื่อสัตย์” ไม่ใช่ ต้องมีบุคคลหนึ่งคนที่มีอำนาจตัดสินใจสุดท้ายเพื่อแก้ไขสถานการณ์ที่ติดขัด การมี CEO ร่วมกันและการลงคะแนนเสียงของทุกคนจะล้มเหลวในสภาพแวดล้อมที่มีการแข่งขัน หลังจากสร้างมาตรฐานแล้ว สามารถพัฒนาต่อได้ แต่การพัฒนาต้องนำโดยผู้ตัดสินใจและทีมร่วมกันทำ ไม่ใช่ให้แต่ละคนเดินตามแนวทางของตนเอง

Original link