เมื่อวันที่ 5 พฤษภาคม แผนกสกุลเงินดิจิทัล a16z ภายใต้บริษัทการลงทุนด้านความเสี่ยง Andreessen Horowitz Crypto ได้ประกาศอย่างเป็นทางการว่าได้ระดมทุนสำหรับกองทุนลำดับที่ห้า Fund 5 แล้ว โดยมีขนาดรวม 2.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
ขนาดของกองทุนนี้เล็กกว่าอย่างชัดเจนเมื่อเทียบกับกองทุน 4 ที่เคยตั้งสถิติที่ 4.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2022,พอล คาฟีเอโร หุ้นส่วนด้านการสื่อสารของ a16z crypto กล่าวว่า บริษัทมีเจตนาที่จะกลับมาใช้ขนาดกองทุนที่เล็กลง เนื่องจาก “ระยะเวลาในการระดมทุนที่สั้นลงช่วยให้เราสามารถติดตามแนวโน้มของวงการคริปโตที่เปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลา”
การตัดสินใจนี้มีพื้นฐานจากบริบททางปฏิบัติ ก่อนหน้านี้ นิตยสาร Fortune ได้อ้างข้อมูลจากการยื่นเอกสารกับ SEC เปิดเผยว่า ในปี 2025 บริษัทลงทุนด้านสกุลเงินดิจิทัลชั้นนำ เช่น Paradigm, Pantera และ a16z Crypto ต่างมีขนาดการจัดการทรัพย์สินลดลงทั้งหมด โดยขนาดการจัดการทรัพย์สินรวมของกองทุนสี่กองของ a16z Crypto ลดลงประมาณ 40% จากปี 2024 ถึงปี 2025 เหลือประมาณ 9.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีสาเหตุบางส่วนมาจากการที่องค์กรเริ่มคืนทุนให้กับผู้ถือหุ้นในกองทุนระยะเริ่มต้น
ในสองปีที่ผ่านมา ความยากลำบากในการระดมทุนในระบบนิเวศ VC ด้านสกุลเงินดิจิทัลเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน เงินทุนรวมตัวอยู่กับผู้เล่นรายใหญ่ การลดขนาดเป็นการตอบสนองต่อความเป็นจริงของตลาดโดยตรงที่สุดคือการตอบสนอง
เมื่อพิจารณาจากอดีต ขนาดกองทุนของ a16z Crypto แต่ละชุดคือ: กองทุนแรกในปี 2018 ขนาด 3.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ, กองทุนที่สองในปี 2020 ขนาด 5.15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ, กองทุนที่สามในปี 2021 ขนาด 22 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ, และกองทุนที่สี่ในปี 2022 ขนาด 45 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ กองทุนที่ห้าครั้งนี้กลับมาที่ระดับ 22 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เท่ากับกองทุนที่สามในปี 2021
ตามข้อมูลจาก RootData a16z Crypto มีประวัติการลงทุนในรอบต่างๆ รวม 253 รอบ ครอบคลุมพอร์ตการลงทุน 183 โครงการ และเป็นผู้นำการระดมทุน 150 ครั้ง จากการกระจายสาขา การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานมีสัดส่วนสูงสุดที่ 37.7% ตามด้วยเกม (13.1%) และ DeFi (12.5%) ซึ่งมีโครงการตัวอย่างเช่น Coinbase, Solana, Uniswap, Ripple, Phantom, Kalshi, LayerZero เป็นต้น
รูปภาพที่มา：RootData
a16z Crypto ผู้จัดการทั่วไปสี่คนระบุว่า ตลาดคริปโตขณะนี้อยู่ในช่วงเงียบ แต่สัญญาณการรับรองกำลังดีขึ้น ในแต่ละวัฏจักร โครงสร้างพื้นฐานที่เหลืออยู่หลังจากความ投机ลดลง มักมีค่ามากกว่าช่วงพีค และยั่งยืนกว่าช่วงต่ำสุด
พวกเขาชี้ให้เห็นสัญญาณสำคัญสามประการ ประการแรกคือสกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่ ปริมาณการซื้อขายจะขึ้นอยู่กับการขึ้นลงของตลาด แต่การใช้งานสกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่องแม้ในช่วงตลาดขาลง และถูกใช้อย่างกว้างขวางในการโอนเงินข้ามพรมแดน การออม และการชำระเงินรายวัน การเติบโตนี้ใกล้เคียงกับผลลัพธ์จากเครือข่ายมากกว่าการคาดการณ์ด้านราคา
ที่สองคือความสุกงอมของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินบนโซ่ คอนแทรคฟิวเจอร์แบบถาวรใช้ในการค้นหาราคา ตลาดการทำนายใช้ในการรวบรวมข้อมูล บริการกู้ยืมบนโซ่สร้างตลาดสินเชื่อสกุลเงินเสถียร และสินทรัพย์ดั้งเดิมเริ่มถูกนำขึ้นมาบนโซ่ ขอบเขตการใช้งานได้ขยายออกไปนอกเหนือจากสินทรัพย์แบบคริปโตเท่านั้น
ประการที่สามในด้านการกำกับดูแล a16z Crypto มีท่าทีเชิงบวกต่อร่างกฎหมาย GENIUS โดยมองว่ากฎหมายนี้ให้พื้นที่การปฏิบัติตามกฎหมายที่ชัดเจนแก่นักพัฒนา และยังคงมีความหวังว่า Clarity Act จะผ่านในปีนี้
ในบริบทนี้ a16z Crypto ระบุว่ากองทุนใหม่จะลงทุนในโครงการที่สามารถแปลงโครงสร้างพื้นฐานใหม่ให้เป็นผลิตภัณฑ์ที่ผู้คนใช้ในชีวิตประจำวัน — ซึ่งเป็นส่วนที่ได้รับความสนใจน้อยกว่าในวัฏจักร แต่จะสร้างมูลค่าระยะยาวมากกว่า
ในด้านการลงทุน ฟันด์นี้จะมุ่งเน้นการลงทุนในสาขาสกุลเงินดิจิทัล 100% โดยไม่ขยายไปยังสาขาที่เกี่ยวข้องเช่น AI หรือหุ่นยนต์ a16z Crypto อธิบายว่าเหตุผลไม่ใช่การหลีกเลี่ยง AI แต่เป็นเพราะยุคของ AI กลับทำให้การเข้ารหัสลับมีความจำเป็นมากยิ่งขึ้น
พวกเขาชี้ให้เห็นว่า ซอฟต์แวร์มีความซับซ้อนมากขึ้นและยากต่อความเชื่อถือ ระบบ AI มีพลังแต่กลไกการทำงานไม่ชัดเจน และโครงสร้างพื้นฐานของอินเทอร์เน็ตที่มีการรวมศูนย์สูงทำให้ความเสี่ยงของการควบคุมล้มเหลวจุดเดียวสะสมอย่างต่อเนื่อง
ในบริบทนี้ คุณสมบัติหลักของเครือข่ายการเข้ารหัสกลับกลายเป็นมีค่ามากยิ่งขึ้น: ระบบโปร่งใสและตรวจสอบได้ เครือข่ายมีความเป็นสากลโดยธรรมชาติ แบบจำลองทางเศรษฐกิจสอดคล้องผลประโยชน์ของผู้ใช้และนักพัฒนา และโครงสร้างพื้นฐานไม่พึ่งพาตัวกลางเพียงไม่กี่ราย
คุณลักษณะเหล่านี้ได้ปรากฏขึ้นในผลิตภัณฑ์จริงในสาขาต่างๆ เช่น การชำระเงิน บริการทางการเงิน แพลตฟอร์มผู้สร้างเนื้อหา และโครงสร้างพื้นฐานแบบกระจายศูนย์ และค่อยๆ ถูกนำไปใช้โดยสถาบันการเงินและบริษัทเทคโนโลยี
ในขณะเดียวกัน รูปแบบใหม่ที่ก่อนหน้านี้เป็นไปไม่ได้กำลังเกิดขึ้น: ผู้ใช้สามารถถือครองสินทรัพย์และตัวตนโดยตรง มีสิทธิ์ในทรัพย์สินดิจิทัลที่ไม่สามารถละเมิดได้; ตัวแทนซอฟต์แวร์จำนวนมากสามารถตัดสินใจ ซื้อขาย รับพลังการประมวลผล ข้อมูล และบริการแทนผู้ใช้ได้อย่างอิสระ; เครือข่ายอัตโนมัติสามารถดำเนินการระดมทุน การจัดการ และการวิวัฒนาการด้วยรหัสโปรแกรม
กล่าวคือ พวกเขาไม่ได้เข้าสู่เส้นทาง AI โดยตรง แต่เดิมพันว่าการพัฒนาของ AI จะผลักดันความต้องการโครงสร้างพื้นฐานด้านสกุลเงินดิจิทัลในทางกลับกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง พวกเขาเดิมพันบนโครงสร้างพื้นฐานที่อยู่เบื้องหลังสกุลเงินคงที่ บริการทางการเงินบนโซ่ และเศรษฐกิจตัวแทน AI
นี่ขัดแย้งกับการประเมินของคู่แข่งบางราย ตามรายงาน Paradigm กำลังมองหาการระดมทุนกองทุนใหม่สูงสุด 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีแผนขยายขอบเขตการลงทุนไปยังสาขา AI และหุ่นยนต์โดยตรง Haun Ventures ได้เสร็จสิ้นการระดมทุนกองทุนใหม่ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และได้ระบุตัวแทน AI เป็นหนึ่งในทิศทางการลงทุนหลัก
กลยุทธ์ทั้งสองนี้สะท้อนการเดิมพันที่แตกต่างกันของสถาบันชั้นนำต่อรอบถัดไป: ฝ่ายหนึ่งเชื่อว่าโอกาสอยู่ที่จุดตัดระหว่างการเงินดิจิทัลกับ AI ในขณะที่อีกฝ่ายเชื่อว่าการมุ่งเน้นที่การเงินดิจิทัลเพียงอย่างเดียวก็เพียงพอ เพราะคลื่นของ AI สุดท้ายจะไหลกลับมาสู่บล็อกเชน
นอกจากนี้ โดย Dragonfly เพิ่งระดมทุนสำหรับกองทุนรุ่นที่สี่สำเร็จแล้ว ด้วยขนาด 650 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่ Blockchain Capital ก็อยู่ระหว่างระดมทุนประมาณ 700 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การที่สถาบันชั้นนำจำนวนมากเสร็จสิ้นการระดมทุนอย่างต่อเนื่อง บ่งชี้ว่าการลงทุนในโครงการใหม่ๆ จะเริ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
อย่างชัดเจน,การลงทุนครั้งนี้กำลังเดิมพันกับการเปลี่ยนผ่านของสกุลเงินดิจิทัลจากช่วงการสร้างโครงสร้างพื้นฐานไปสู่ช่วงการรับใช้โดยผู้ใช้จริง,ไม่ว่าจะเลือกเน้นที่สกุลเงินดิจิทัลหรือข้ามไปยัง AI,เงินทุนจริงจะไหลไปยังสถานที่ที่สามารถนำเทคโนโลยีไปใช้งานเป็นผลิตภัณฑ์ได้จริงเท่านั้น.