ผู้เขียนต้นฉบับ: เสี่ยวเฉา
แหล่งที่มาของข้อความต้นฉบับ:มุมมองวอลล์สตรีท
ในปี 2026 ตลาดมหภาคของโลกกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงรูปแบบอย่างลึกซึ้ง นักวิเคราะห์ชื่อดัง เดวิด วู มองว่า ภายใต้แรงกดดันจากการเลือกตั้งกลางสมัยที่มหาศาล รัฐบาลทรัมป์กำลังแสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นที่จะพลิกฟื้นสถานการณ์ด้วยทุกทางที่เป็นไปได้ ซึ่งจะส่งผลให้เกิดการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างการกำหนดราคาสินทรัพย์ทั่วโลกตั้งแต่พลังงานไปจนถึงทองคำ
David Woo กล่าวว่า เพื่อชดเชยความเป็นรองอย่างรุนแรงในการสำรวจความคิดเห็นของประชาชนและหลีกเลี่ยงการสูญเสียเสียงข้างมากในสภาคองเกรส นโยบายหลักของรัฐบาลทรัมป์ได้เปลี่ยนไปทั้งหมดเพื่อคว้าชัยชนะในการถกเถียงเรื่อง "ความเป็นไปได้ทางการเงิน" นั่นหมายความว่าหัวข้อการเจรจาสำคัญในปี 2026 จะเปลี่ยนจากเพียงแค่การฟื้นฟูเงินเฟ้อไปสู่มาตรการลดเงินเฟ้อแบบรุนแรง โดยเฉพาะการควบคุมแหล่งพลังงานอย่างเข้มงวดเพื่อลดราคาน้ำมันลงอย่างมาก โดยมีเป้าหมายที่จะลดราคาน้ำมันให้ต่ำกว่าแนวรับจิตวิทยาสำคัญก่อนการเลือกตั้ยุทธศาสตร์นี้ไม่เพียงแต่ต้องการควบคุมเงินเฟ้อ แต่ยังมุ่งเน้นที่จะเพิ่มความมั่นคงของเสียงสนับสนุนจากผู้มีรายได้ระดับกลางโดยการลดค่าใช้จ่ายในการดำรงชีวิต
การกระทำของทรัมป์ต่อเวเนซุเอลาครั้งนี้แสดงให้เห็นถึงการสิ้นสุดลงของระบบระเบียบระหว่างประเทศที่มีพื้นฐานบนหลักการต่างๆ ซึ่งถูกสร้างขึ้นหลังสงครามโลกครั้งที่สองอย่างแท้จริง ท่าทีดังกล่าวไม่ได้เกิดจากความคิดเห็นทางอุดมการณ์ แต่เพื่อควบคุมทรัพยากรพลังงานโดยตรง เพื่อเพิ่มปริมาณการจัดหาให้มากขึ้นอย่างมาก และเพื่อชนะการอภิปรายในประเทศเกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการจ่ายค่าใช้จ่าย ทรัมป์มีเป้าหมายที่จะลดราคาน้ำมันเบนซินให้เหลือ 2.25 ดอลลาร์สหรัฐต่อกัลลอนภายในช่วงฤดูใบไม้ร่วง ซึ่งจะส่งผลให้เกิดการกระทบกระเทือนอย่างรุนแรงต่อตลาดน้ำมันดิบ และคาดว่าราคาน้ำมันจะลดลงมาอยู่ในช่วง 40 ถึง 50 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล
วูได้เตือนว่า เมื่อสหรัฐอเมริกาละทิ้งบทบาทผู้ค้ำประกันระบบระหว่างประเทศแบบดั้งเดิม ความไม่มั่นคงทางภูมิศาสตร์โลกจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่งเป็นปัจจัยสนับสนุนที่แข็งแกร่งสำหรับทองคำ และเป็นผลดีต่ออุตสาหกรรมการป้องกันประเทศ ในทางตรงกันข้าม หุ้นของตลาดเกิดใหม่จะเผชิญความเสี่ยงในการปรับค่าประมาณราคาใหม่ เนื่องจากในยุคที่การเมืองระหว่างประเทศกลับมาเน้นเรื่องอำนาจ พรีเมียมความปลอดภัยของเศรษฐกิจขนาดเล็กจะไม่มีอยู่อีกต่อไป
การเลือกตั้งกลางวาระที่แพ้ไม่ได้
ดไวท์ วู วิเคราะห์ว่า บริบทหลักของเรื่องราวทางมหภาคในปี 2026 คือการเลือกตั้งครึ่งวาระ แม้ว่าทรัมป์จะมีอิทธิพลต่อตลาดในปี 2025 แต่คะแนนสนับสนุนของเขายังคงอยู่ที่ประมาณ 40% เท่านั้น ซึ่งมีความขาดแคลนประมาณ 20 คะแนนเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับรูปแบบทางประวัติศาสตร์ สำหรับทรัมป์แล้ว หากพรรครีพับลิกันสูญเสียการควบคุมสภาคองเกรสในเดือนพฤศจิกายน การดำรงตำแหน่งครั้งที่สองของเขาจะต้องเผชิญกับความน่ากลัวที่ไม่มีที่สิ้นสุดเกี่ยวกับการเรียกตัวไปให้ข้อมูลและการถูกถอดถอนจากตำแหน่ง
ดังนั้น ประเด็นทางการเมืองในปี 2026 คือ "ใช้ทุกอย่างที่มี" (throw the kitchen sink)
ซูซี่ ไวล์ส ผู้ช่วยรัฐมนตรีฝ่ายบริหารของทำเนียบขาวได้ยืนยันชัดเจนว่า การหาเสียงของทรัมป์ในปี 2026 จะมีความเข้มข้นเทียบเท่ากับปีการเลือกตั้งประธานาธิบดีปี 2024 ความกดดันด้านการเมืองในการดำรงตำแหน่งนี้จะมีอิทธิพลโดยตรงต่อการตัดสินใจทางเศรษฐกิจและการทูตของสหรัฐฯ ทำให้รัฐบาลต้องใช้มาตรการที่ไม่เคยมีมาก่อนเพื่อดึงดูดผู้มีสิทธิเลือกตั้ง โดยประเด็นหลักที่สำคัญที่สุดคือการแก้ไขวิกฤตค่าครองชีพ
แนวโน้มเศรษฐกิจแบบบูลที่มีโครงสร้างใหม่ ทั้งนี้ ตลาดควรระมัดระวังการกระตุ้นทางการคลังในวงเงินมหาศาลที่กำลังจะเกิดขึ้น โดยคาดว่าทรัมป์จะใช้รายได้จากภาษีศุลกากรเพื่อแจกจ่ายเช็คเงินสดให้กับกลุ่มผู้มีรายได้ปานกลางและรายได้ต่ำ ซึ่งจะสร้างแรงกดดันให้กับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะยาวเพิ่มขึ้น และเปลี่ยนแปลงสภาพแวดล้อมสภาพคล่องทางการเงินในปี 2026 อย่างสิ้นเชิง
กลยุทธ์พลังงานใหม่: ความคิดเห็นทางการเมืองในการลดราคาน้ำมัน
เพื่อชนะการถกเถียงเรื่อง "ความคุ้มค่า" วิธีที่เร็วที่สุดและตรงไปตรงมาที่สุดของรัฐบาลทรัมป์คือการลดราคาน้ำมัน David Woo กล่าวว่า การกระทำล่าสุดของสหรัฐอเมริกาต่อเวเนซุเอลา มีแรงจูงใจพื้นฐานไม่ใช่การส่งออกอุดมการณ์ แต่เพื่อควบคุมทรัพยากรน้ำมันของประเทศนั้นโดยตรง (คิดเป็น 18% ของปริมาณน้ำมันที่พิสูจน์แล้วทั่วโลก) เพื่อเพิ่มปริมาณน้ำมันในตลาดและลดราคาน้ำมันทั่วโลก
เป้าหมายของกลยุทธ์นี้คือการลดราคาน้ำมันเบนซินในสหรัฐอเมริกาให้เหลือประมาณ 2.25 ดอลลาร์ต่อกัลลอนภายในเดือนกันยายนหรือตุลาคม
สำหรับตลาดนี้ หมายความว่าการทำธุรกรรมหลักในปี 2026 คือการซื้อขายสัญญาขายล่วงหน้าของน้ำมันดิบ
เดวิด วู คาดการณ์ว่า ราคาน้ำมันดิบอาจลดลงมาอยู่ที่ระดับ 50 ดอลลาร์สหรัฐฯ หรือแม้แต่ 40 ดอลลาร์สหรัฐฯ ภายในสิ้นปีนี้ การเคลื่อนไหวเชิงภูมิศาสตร์การเมืองนี้จะทำให้ประเทศผู้ผลิตน้ำมัน (OPEC) เป็นผู้สูญเสียรายใหญ่ที่สุด เนื่องจากอิทธิพลในการควบคุมตลาดจะถูกตัดลดลงอย่างมาก ในขณะที่ประเทศผู้นำเข้าน้ำมัน เช่น อินเดียและญี่ปุ่น จะได้รับประโยชน์จากสถานการณ์นี้
การคืนภาษีศุลกากรและการกลับตัวของเศรษฐกิจแบบ K
นอกเหนือจากการลดราคาพลังงานแล้ว ยังมีมาตรการสำคัญอีกอย่างหนึ่งที่อาจเกิดขึ้น นั่นคือ การกระตุ้นเศรษฐกิจแบบใหญ่โต เดวิด วู ทำนายว่ามีโอกาส 65% ที่ทรัมป์จะเปิดตัวแผนการกระตุ้นเศรษฐกิจรอบใหม่ก่อนการเลือกตั้งกลางสมัย โดยวิธีการเฉพาะเจาะจงคือการใช้รายได้จากภาษีนำเข้าจำนวนมากที่เก็บได้เมื่อปีที่แล้ว เพื่อจ่ายเงินคืนให้กับชาวอเมริกันที่มีรายได้ต่อปีต่ำกว่า 75,000 ดอลลาร์คนละ 2,000 ดอลลาร์ ผ่านเช็คเงินคืนภาษีนำเข้า
เพื่อให้รับรองว่ากฎหมายนี้จะได้รับการอนุมัติจากสภาคองเกรส ทรัมป์อาจรวมแผนการคืนภาษีนี้เข้ากับการขยายเวลาสิทธิประโยชน์ของ Obamacare ซึ่งเป็นสิ่งที่พรรคเดโมแครตให้ความสำคัญ และใช้ร่างกฎหมาย Reconciliation Bill เพื่อหลีกเลี่ยงการบล็อกจากวุฒิสภา กลยุทธ์นี้มีเป้าหมายเพื่อเปลี่ยนผู้เสียหายจากสงครามภาษี (ผู้บริโภค) ให้กลายเป็นผู้ได้รับประโยชน์ จึงสามารถสร้างผลประโยชน์ร่วมกันทั้งในด้านภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจภายในประเทศ
การกระตุ้นเศรษฐกิจที่มุ่งเป้าไปที่กลุ่มคนรายได้ปานกลางและรายได้ต่ำ รวมกับการเพิ่มขึ้นของรายได้ที่สามารถนำไปใช้จ่ายได้จากการที่ราคาน้ำมันลดต่ำลงนั้น จะเป็นผลดีต่อผู้ค้าปลีกที่ให้บริการด้านสินค้าอุปโภคบริโภค (Consumer Staples) ซึ่งเป็นสินค้าที่ผู้บริโภคทั่วไปต้องการ และอาจทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงจากความเห็นพ้องในตลาดปัจจุบันเกี่ยวกับการฟื้นตัวของเศรษฐกิจแบบ "K" ซึ่งเชื่อกันว่าเศรษฐกิจฟื้นตัวได้เฉพาะกลุ่มคนร่ำรวยเท่านั้น
การสิ้นสุดของลำดับโลกและการพุ่งขึ้นของราคาทองคำ
การที่สหรัฐอเมริกาใช้มาตรการทางภูมิรัฐศาสตร์ที่รุนแรงเพื่อควบคุมราคาน้ำมันนั้น ส่งสัญญาณที่ชัดเจนไปยังโลกว่า ระบบระเบียบระหว่างประเทศที่ขึ้นอยู่กับกฎเกณฑ์นั้นได้สิ้นสุดลงแล้ว ดไวด์ วู มองว่า เมื่อประเทศที่ทรงพลังที่สุดในโลกตัดสินใจที่จะใช้เพียงแต่กำลังข่มเหงแทนที่จะยึดถือกฎเกณฑ์แล้ว ระบบระหว่างประเทศที่เคยปกป้องผลประโยชน์ของประเทศเล็กๆ ก็จะไม่มีอยู่อีกต่อไป
การเปลี่ยนแปลงนี้มีผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อการจัดสรรสินทรัพย์:
การซื้อขายหุ้นตลาดเกิดใหม่ในทางลบ: ในระบอบใหม่ที่ขาดการคุ้มครองทางกฎระเบียบ ประเทศเล็กต้องเผชิญกับความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่สูงขึ้น ส่งผลให้ตรรกะการซื้อขายแบบ "Convergence Trade" แบบดั้งเดิมไม่สามารถใช้ได้อีกต่อไป
การลงทุนในหุ้นกลุ่มกิจการป้องกันประเทศ: ความกังวลเกี่ยวกับความมั่นคงจะบังคับให้ประเทศต่างๆ เพิ่มงบประมาณด้านการป้องกันประเทศอย่างมาก
การซื้อทองคำเพื่อเก็งกำไร: เมื่อสหรัฐอเมริกาไม่ได้ทำหน้าที่เป็นผู้คุ้มครองที่มีน้ำใจต่อระบบระหว่างประเทศอีกต่อไป ความน่าเชื่อถือของดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินสำรองก็ถูกกัดกินไป ภายใต้บริบทของภาวะขาดดุลเพิ่มขึ้นและการฟื้นตัวของความเป็นจริงเชิงภูมิรัฐศาสตร์ ทองคำจะกลายเป็นสินทรัพย์หลักในการป้องกันความไม่แน่นอนในโลก แม้ดอลลาร์จะไม่พังทลายลง ทองคำยังมีศักยภาพในการปรับตัวขึ้นเกิน 10%
ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุด: ฟองสบู่ตลาดหุ้นและปัญญาประดิษฐ์
แม้ว่าทรัมป์จะพยายามดึงดูดผู้มีสิทธิเลือกตั้งด้วยนโยบายที่เกี่ยวข้องกับชีวิตความเป็นอยู่ แต่ตลาดหุ้นยังคงเป็นจุดอ่อนของเขาอยู่ดี
เดวิด วู ได้เตือนว่า ระดับมูลค่าที่ประเมินสูงเกินจริงของตลาดหุ้นสหรัฐในปัจจุบันใกล้เคียงกับช่วงฟองสบู่อินเทอร์เน็ต และกำไรจากการลงทุนในตลาดหุ้นเป็นแหล่งรายได้สำคัญของภาษีของรัฐบาลกลาง หากตลาดหุ้นร่วงลง 20-30% จะไม่เพียงแต่ก่อให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย แต่ยังทำให้ดุลงบประมาณขาดดุลเลวร้ายขึ้นอย่างรวดเร็วอีกด้วย
ปัจจุบันจุดเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดในตลาดคือการแตกของฟองสบู่ AI วอลล์สตรีทนั้นคาดการณ์โดยทั่วไปว่าการใช้จ่ายทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI จะเพิ่มขึ้นอีก 50% ในปี 2026 แต่การแข่งขันที่รุนแรงขึ้นของโมเดลต่างๆ ข้อจำกัดด้านฮาร์ดแวร์ และปัญหาเกี่ยวกับอัตราผลตอบแทนในอนาคตกำลังทำให้ความเห็นพ้องนี้เปราะบางลง หากผลประกอบการของบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ (เช่น Microsoft) แสดงให้เห็นถึงสัญญาณการชะลอตัวของอัตราการเติบโต และนักลงทุนรายย่อยหยุดซื้อเมื่อราคาลดลง ตลาดอาจเผชิญการปรับตัวอย่างรุนแรง ซึ่งอาจคุกคามแผนการเลือกตั้งครั้งที่สองของทรัมป์