ปักกิ่ง เจิ้งกั๋วเมิน ฉันนัดพบเพื่อนนักลงทุนทุนเสี่ยงในคาเฟ่ชั้นล่างของตึก ภายนอกหน้าต่างมองเห็นท้องฟ้าสีเทาเย็นจัดในเดือนกุมภาพันธ์ นี่คือครั้งแรกที่ฉันนัดพบและพูดคุยกับคนในวงการคริปโตหลังจากผ่านเวลายาวนาน ฉันรู้สึกว่ามันเป็นสัญญาณอย่างชัดเจน ดังที่คาดไว้ เพื่อนคนนั้นนั่งลงทันทีและส่งสายตาที่หมดหวังมาให้ “คุณคิดว่าตลาดจะตกต่ำอีกนานแค่ไหน เราไม่ได้ลงทุนเลยตั้งแต่หกเดือนก่อน”
หกเดือน สำหรับอุตสาหกรรมที่นับความเร็วในการอัปเดตเป็นหน่วยวันนั้น แทบจะเทียบเท่ากับหนึ่งศตวรรษเลยทีเดียว
เธอเล่าให้ฉันฟังว่า มันไม่ใช่เพราะไม่มีใครเริ่มต้นธุรกิจใหม่แล้ว พวกเขายังสามารถพูดคุยกับผู้ประกอบการรายใหม่มากมายในแต่ละเดือน แต่ตอนนี้พวกเขากลับสับสนว่าจะมีทิศทางและโอกาสที่ดีอะไรอีกบ้าง
เธอคนนั้นคนแก้วาฟฟี่ในถ้วยแล้วสบถเบา ๆ ว่า "อ้อ หัวหน้าของฉันให้ฉันไปดู AI หน่อย แต่ฉันยังเชื่อมั่นใน crypto เลย"
ในประโยคนี้ ฉันได้ยินการดิ้นรนและไม่ยอมแพ้ของผู้ปฏิบัติงานคนหนึ่ง เมื่อเข็มทิศของทุนนิยมชี้ชัดแล้ว ความเชื่อ กลายเป็นสิ่งที่ถูกที่สุดและหรูหราที่สุดในเวลาเดียวกัน
วันถัดไป Kyle Samani ผู้ร่วมก่อตั้ง Multicoin Capital ซึ่งเคยเป็น "สูงสัน Solana" และผู้นำแนวคิดการลงทุนขับเคลื่อนด้วยเอกสารวิชาการ ได้ประกาศบนโซเชียลมีเดียว่าจะออกจากวงการ นั่นคือการทรยศของสูงสัน
เมื่อสมองที่ฉลาดที่สุดและทุนที่ไวต่อการเปลี่ยนแปลงมากที่สุดในอุตสาหกรรมเลือกที่จะออกจากตลาดพร้อมกัน ฉันตระหนักว่าเราได้เข้าสู่ช่วงเวลาที่ร้ายแรงแล้ว
มหาคลื่นลูกดัง
ในทศวรรษที่ผ่านมา นิทานเรื่องของสกุลเงินดิจิทัลถูกเขียนขึ้นบนน้ำท่วมใหญ่ของสภาพคล่องทั่วโลก ตอนนี้น้ำท่วมกำลังลดลง แต่สิ่งที่ถูกพัดขึ้นฝั่งไปนั้นไม่ใช่แค่สกุลเงินดิจิทัลเท่านั้น
กุมภาพันธ์ 2026 นับเป็นฝันร้ายสำหรับผู้ถือครองสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก เราไม่ได้เห็นผลจาก跷跷板 (Seesaw Effect) อีกต่อไป แต่หุ้นสหรัฐฯ ทองคำ และสกุลเงินดิจิทัล ซึ่งเคยมีความเสี่ยงที่แตกต่างกันในอดีต ตอนนี้กลับจับมือกันกระโดดลงเหวไปพร้อมกัน
การลดลงอย่างกว้างขวางครั้งนี้มีสาเหตุจากข้อเท็จจริงที่ว่าเราคาดการณ์ไว้ตั้งแต่ก่อนหน้านี้แต่ไม่กล้าเชื่อ ซึ่งก็คือยุคของเงินทุนที่ถูกจนเราสามารถปิดตาแล้วเชื่อว่า "พรุ่งนี้จะดีขึ้น" ได้โดยไม่ต้องกังวลนั้น ได้สิ้นสุดลงอย่างเป็นทางการแล้ว
นักเศรษฐศาสตร์ เมนซ์คี กล่าวไว้ว่า ปลายของยุคฟื้นฟูเศรษฐกิจ มักเป็นจุดเริ่มต้นของความล่มสลาย ตอนนี้ เวลานั้นได้มาถึงแล้ว ต้นตอของวิกฤติครั้งนี้คือก๊อกน้ำที่กำลังถูกปิดในวอชิงตัน ตลอดวงจรการผ่อนปรนเชิงปริมาณที่ยาวนานถึงสิบปี อัตราดอกเบี้ยที่แทบจะเป็นศูนย์ ทำให้ตลาดโลกเต็มไปด้วยเงินร้อนที่กำลังมองหาผลตอบแทนสูง เงินเหล่านี้เหมือนน้ำท่วมที่ล้นตลิ่ง ไหลเข้าสู่ทุกประเภทสินทรัพย์ที่สามารถเล่าเรื่องที่น่าสนใจได้ และแน่นอนว่า สกุลเงินดิจิทัล คือสิ่งที่น่าสนใจที่สุดในบรรดาทั้งหมด
อย่างไรก็ตาม เมื่อผู้สนับสนุนนโยบายการเงินเข้มงวดอย่างคีแวน วอร์ช ถูกเสนอชื่อให้ดำรงตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐคนต่อไป เมื่อธนาคารกลางสหรัฐเริ่มลดขนาดงบดุล เมื่ออัตราดัชนีดอลลาร์พุ่งขึ้นต่อเนื่อง และเมื่อต้นทุนการระดมทุนของโลกเพิ่มสูงขึ้น น้ำก็เริ่มลดลง สิ่งที่ปรากฏขึ้นก่อนที่สุด ย่อมเป็นสินทรัพย์ที่พึ่งพาเรื่องราวมากกว่าคุณค่าเป็นหลักอย่างแน่นอน
การพังทลายของวิหารสองแห่ง
โลกของคริปโตมีวิหารสองแห่ง วิหารแห่งมูลค่า ซึ่งบูชาทองคำดิจิทัล บิตคอยน์ และวิหารแห่งการใช้งาน ซึ่งบูชาอินเทอร์เน็ตยุคหน้า วีเบิล ตอนนี้ ทั้งสองแห่งเกือบจะล่มสลายลงพร้อมกัน
เริ่มต้นด้วยวิหารแห่งคุณค่า นับตั้งแต่หนังสือขาวของมีมบิตในปี 2008 ทองคำดิจิทัลก็กลายเป็นเรื่องราวพื้นฐานที่สำคัญที่สุดและมั่นคงที่สุดของบิตคอยน์ มันถูกมองว่าเป็นวิธีการเก็บรักษาคุณค่าที่ต้านทานอัตราเงินเฟ้อ กระจายศูนย์ และไม่ขึ้นอยู่กับรัฐสุขภาพ
อย่างไรก็ตาม เมื่อวิกฤติที่แท้จริงเกิดขึ้น ตลาดจะลงมติโดยใช้เงิน เมื่อบิตคอยน์ได้รับการยอมรับจากสถาบันหลักต่างๆ ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ความสัมพันธ์ระหว่างบิตคอยน์กับหุ้นเทคโนโลยีของตลาดหุ้นสหรัฐเคยเพิ่มสูงขึ้นถึง 0.8 นี่หมายความว่า ณ ปัจจุบันมันไม่ใช่เครื่องมือป้องกันความเสี่ยงอีกต่อไป แต่กลับกลายเป็นตัวขยายความเสี่ยง มันไม่ใช่ที่หลบภัย แต่กลับกลายเป็นศูนย์กลางพายุ หากตลาดแนสเดกไอ้หัวหนีบ บิตคอยน์อาจถูกส่งตัวเข้าห้อง ICU ทันที
วิหารแห่งคุณค่ากำลังจะพังทลายลง แล้ววิหารแห่งการประยุกต์ใช้นั้นเป็นเช่นใด?
เพื่อที่จะเข้าใจการพังทลายของวิหารแห่งการประยุกต์ใช้ เราต้องเข้าใจบริบทที่กว้างขึ้น: โครงสร้างพื้นฐานของเรื่องราวเทคโนโลยีได้เปลี่ยนไปในช่วงปีที่ผ่านมา
ในทศวรรษที่ผ่านมาตั้งแต่ปี 2010 ถึง 2020 เทคโนโลยีบล็อกเชนแทบจะเป็นเทคโนโลยีแห่งอนาคตเพียงอย่างเดียวที่สามารถจุดประกายจินตนาการของทุนได้ มันคือตัวละครหลักในเรื่องราวของการนวัตกรรมทางเทคโนโลยีในยุคนั้น และเป็นเกมการลงทุนที่นักลงทุนวีซีทุกคนไม่สามารถพลาดได้ การเพิ่มขึ้นของราคาบิตคอยน์ไม่ใช่เพียงปรากฏการณ์ทางการเงินเท่านั้น แต่ยังสะท้อนถึงมูลค่าพื้นฐานของเทคโนโลยีนี้อีกด้วย
แต่ตอนนี้ ตัวละครหลักได้เปลี่ยนไปแล้ว ปัญญาประดิษฐ์ได้กลายเป็นพระเจ้าองค์ใหม่
การฟื้นตัวของ AI นั้นเหมือนกระจกเงาสะท้อนความว่างเปล่าของแอปพลิเคชัน Web3 ออกมา เมื่อเริ่มต้น ตอนที่คลื่น AI กำลังพัดผ่านมา วงการคริปโตยังมีความหวังเล็กน้อย เราพยายามรวมทั้งสองสิ่งเข้าด้วยกันเพื่อสร้างเรื่องราวที่ดูดีว่า "AI คือพลังการผลิต และบล็อกเชนคือความสัมพันธ์ในการผลิต" แต่ตอนนี้ดูเหมือนจะเป็นเพียงการปลอบใจตัวเองอย่างเดียว AI ไม่จำเป็นต้องพึ่งบล็อกเชนเพื่อพิสูจน์คุณค่าของมัน ทุนและบุคลากรจะไหลไปยังที่ที่เข้าใจง่ายที่สุด น่าสนใจที่สุด และฟองสบู่สามารถพองตัวได้ดีที่สุดเสมอ และในวันนี้ ที่นั้นคือ AI
กระจกนี้ก็ทำให้ผู้ศรัทธาอย่าง Kyle Samani รู้สึกสิ้นหวังด้วย ซามานีและ Multicoin ซึ่งเขาเป็นผู้ก่อตั้งนั้นเคยเป็นผู้เผยแพร่ความเชื่อที่ศรัทธาที่สุดใน Web3 พวกเขาเป็นหนึ่งในผู้สนับสนุนรายแรกและสำคัญที่สุดของ Solana ทฤษฎี DePIN ที่พวกเขาเสนอขึ้นนั้นเคยถูกมองว่าเป็นเส้นทางที่เป็นไปได้มากที่สุดสำหรับ Web3 ในการเข้าสู่โลกจริง
อย่างไรก็ตาม เมื่อผู้ใหญ่บวชผู้นี้ยอมรับในที่สุดว่า แก่นแท้ของบล็อกเชนคือเพียงแค่สมุดบัญชีสินทรัพย์ ก็เท่ากับการประกาศว่าพิธีกรรมของแอปพลิเคชันนั้นพังทลายลง เราเคยคิดว่าเราสร้างกรุงโรมแห่งอนาคต แต่สุดท้ายกลับพบว่า เราเพียงแค่เปลี่ยนชิปและพรมของคาสิโนซ้ำแล้วซ้ำเล่าเท่านั้น
ปัญหาที่ร้ายแรงยิ่งกว่านั้นคือ อุตสาหกรรมกำลังสูญเสียสินทรัพย์ที่มีค่าที่สุด: จินตนาการถึงอนาคต
นักพัฒนาชั้นนำและผู้มีความสามารถรุ่นใหม่กำลังใช้เท้าของพวกเขาเป็นเสียงลงคะแนน ย้ายออกจากอุตสาหกรรมที่ยังคงทำซ้ำเกมพีระมิดไปสู่อุตสาหกรรมอื่นๆ เมื่อเข็มทิศของแต่ละศูนย์เร่งรักษาความร้อนแรงใน Web3 ไม่ได้ชี้ไปยัง Web3 อีกต่อไป เราจึงรู้ว่า ยุคสมัยหนึ่งอาจสิ้นสุดลงแล้ว
อย่างไรก็ตาม เทคโนโลยีจะไม่เคยหายไปเพราะการพังทลายของเรื่องเล่า สมุดบัญชีแบบกระจายศูนย์ สัญญาอัจฉริยะ การก้าวหน้าด้านวิทยาการเข้ารหัสลับ เทคโนโลยีเหล่านี้ยังคงอยู่เงียบๆ อยู่ดี
ในตอนนี้ ไม่มีใครรู้ว่าที่สุดแล้วพวกมันจะไปสู่ที่ใด บางที พวกมันอาจไม่ได้ถูกกำหนดให้เปลี่ยนแปลงโลกอย่างรุนแรงเหมือนเทคโนโลยี AI แต่กลับถูกใช้เพื่อแก้ปัญหาที่เป็นรูปธรรมในบริบทเฉพาะบางแห่ง แต่เรื่องราวเช่นนี้ กลับไม่ดึงดูดใจอีกต่อไป และไม่สามารถดึงดูดเงินทุนและผู้ติดตามได้เหมือนแต่ก่อน
สัตว์ทั้งหลาย
การพังทลายของเรื่องเล่าที่ยิ่งใหญ่ จะส่งผลไปถึงแต่ละบุคคลในที่สุด เมื่อวิหารกลายเป็นซากปรักหักพัง สิ่งที่เราเห็นคือภาพของผู้คนที่เจ็บปวดและทุกข์ทน
ในเดือนมกราคม 2026 บริษัทสตาร์ทอัพที่มีการกระจายศูนย์และมีเทคโนโลยีที่แข็งแกร่งที่สุดแห่งหนึ่งที่มีชื่อว่า Entropy ได้ประกาศปิดตัวลงหลังจากดำเนินการมาแล้ว 4 ปี ในเดือนมกราคมเช่นเดียวกัน แพลตฟอร์มการซื้อขายบิตคอยน์ Bit[.]com ก็ประกาศว่าจะทยอยปิดตัวลงเช่นกัน ในเดือนกุมภาพันธ์ ตลาดซื้อขายที่มีการปฏิบัติตามกฎหมายที่ก่อตั้งโดยพี่น้อง Winklevoss อย่าง Gemini ได้ประกาศปลดพนักงาน 25% และถอนตัวออกจากตลาดสหราชอาณาจักร สหภาพยุโรป และออสเตรเลียอย่างเต็มรูปแบบ โดยย้ายการดำเนินงานกลับมายังสหรัฐอเมริกาเท่านั้น นับตั้งแต่จุดสูงสุดในปี 2022 จำนวนพนักงานของบริษัทนี้ลดลงมากกว่า 70%
ฉันเปิดโซเชียลมีเดีย แล้วเห็นนักพัฒนาเหล่านั้นที่เคยเต็มไปด้วยคำว่า WAGMI ในประวัติส่วนตัว และมีคำลงท้ายว่า ".eth" ตามชื่อ ตอนนี้ลายเซ็นของพวกเขากลับกลายเป็น "กำลังสร้างด้วย LLMs"
เปิดทวิตเตอร์ขึ้นมา ฉันเห็นเจ้าหญิงเคานตีกำลังระลึกถึงเรื่องราวเมื่อสี่ปีก่อนที่เราทั้งสองนั่งคิดถึงอนาคตของอุตสาหกรรมที่คาเฟ่ แล้วก็เห็นเพื่อนเก่าหลายคนที่เขียนโพสต์เล่าถึงยุคที่อุตสาหกรรมเฟื่องฟูและน่าสนุกในอดีต
เมื่อวันหนึ่งอุตสาหกรรมเริ่มต้นการระลึกถึงอดีตแบบรวมกัน นั่นหมายความว่ามันไม่สามารถหาอนาคตของตัวเองเจอได้แล้ว เราเริ่มคิดถึงฤดูร้อนปี 2021 ที่ยอดสูงสุดของมูลค่าตลาดสกุลเงินดิจิทัลทั่วโลกถึง 3 ล้านล้านดอลลาร์ คิดถึงช่วงเวลาที่ภาพลิงเพียงตัวเดียวสามารถขายได้หลายล้านดอลลาร์ คิดถึงความหลงผิดที่เงินสามารถเข้าถึงได้ง่ายเหมือนอากาศ
เมื่อมีหิมะถล่ม แต่ละชิ้นของหิมะก็คิดว่าตัวเองบริสุทธิ์ แต่เราไม่ใช่หิมะ เราเคยสร้างหิมะด้วยมือเราเอง และตอนนี้เราก็ได้เห็นหิมะละลายในมือของเราเอง
การประชุมเพื่อสร้างความเห็นพ้องจะยังคงมีความเห็นพ้องต่อไปอี
ในสัปดาห์หน้า ภายใต้แสงไฟระยิบระยับของอ่าววิคตอเรีย งานประชุม Consensus จะจัดขึ้นที่ฮ่องกง แน่นอนว่า ผู้ศรัทธาด้านคริปโตจากทั่วโลกจะรวมตัวกันอีกครั้ง พวกเขาแต่งตัวเป็นทางการ พูดถึง 'ความเห็นพ้อง' ตลอดเวลา แต่ภายในงานนั้น ความเห็นพ้องจะยังคงมีอยู่จริงหรือไม่กันแน่
สิ่งนี้ทำให้ผมรู้สึกถึงความลึกลับและความไร้เหตุผลอย่างแรงกล้า ในอุตสาหกรรมที่สูญเสียทั้งสองนิยายพื้นฐานที่สำคัญอย่างทองคำดิจิทัลและเว็บ 3 ไปแล้ว ในฤดูหนาวที่เงินถูกขายถูกไม่เหลืออยู่แล้ว และผู้นำทางศาสนาหลักต่างก็เปลี่ยนไป แล้วเราจะสามารถสร้างความเห็นพ้องต้องกันอะไรได้อีก? ความเห็นพ้องต้องกันที่จะรวมตัวกันเพื่อความอบอุ่น หรือความเห็นพ้องต้องกันที่ยอมรับว่าล้มเหลว?
บางที ความเห็นพ้องกันที่แท้จริงนั้น อาจไม่เคยเกิดขึ้นในที่ประชุมที่วุ่นวาย แต่เกิดขึ้นในความคิดไตร่ตรองอย่างสงบของผู้ปฏิบัติงานแต่ละคน รวมถึงความกล้าหาญที่จะเริ่มต้นใหม่หลังจากยอมรับว่าภาพลวงตาได้แตกสลายไปแล้ว
อุตสาหกรรมนี้จำเป็นต้องมีการชำระล้างตนเองอย่างแท้จริง ตั้งแต่ระดับบนสุดจนถึงระดับล่างสุด แต่การชำระล้างไม่ได้หมายถึงการทำลาย เมื่อคลื่นน้ำลดลง บนพื้นที่ซากปรักหักพัง จะย่อมมีบางสิ่งบางอย่างที่คงเหลืออยู่เสมอ
ผู้ที่เชื่ออย่างแท้จริงในเทคโนโลยีแบบกระจายศูนย์ อาจพบกับประกายไฟในความวุ่นวาย แต่ไฟนั้นไม่ใช่เปลวเพลิงที่จะเปลี่ยนแปลงโลกอีกต่อไป แต่เป็นแสงสว่างเล็กน้อยที่จะแก้ปัญหา บางทีในทศวรรษหน้า เราอาจเห็นการประยุกต์ใช้บล็อกเชนที่แท้จริงซึ่งฝังรากอยู่ในอุตสาหกรรม ให้บริการกลุ่มเป้าหมายเฉพาะ และไม่ได้มีเป้าหมายเพื่อทำเงินให้ได้ร้อยเท่า พวกมันอาจปรากฏในระบบการเงินห่วงโซ่อุปทาน อาจปรากฏในระบบยืนยันตัวตนดิจิทัล หรืออาจปรากฏในมุมที่เราไม่สามารถจินตนาการได้ในวันนี้
นั่นจะเป็นเรื่องราวที่เล็กน้อยลง ช้าลง แต่ก็แท้จริงมากขึ้น มันไม่จำเป็นต้องมีนิยายขนาดยักษ์ ไม่จำเป็นต้องมีตำนานของการร่ำรวยอย่างรวดเร็ว มันต้องการเพียงแค่ความอดทนและเวลา สำหรับผู้ที่ยังคงอยู่ที่โต๊ะเล่นไพ่นี้ นี่อาจเป็นความหวังเพียงอย่างเดียว
เมื่อเขียนถึงตรงนี้ ฉันก็เงยหน้ามองออกไปนอกหน้าต่าง ท้องฟ้าเช้าวันหนึ่งในปักกิ่งยังคงเป็นสีเทา คล้ายกับช่วงเวลานี้ของอุตสาหกรรมนี้
คลิกเพื่อดูตำแหน่งงานที่กำลังเปิดรับสมัครของ BlockBeats
ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนอย่างเป็นทางการของ Lurong BlockBeats:
กลุ่มสมัครรับข่าวสารของ Telegram:https://t.me/theblockbeats
กลุ่มสนทนา Telegram:https://t.me/BlockBeats_App
ทวิตเตอร์ ออฟฟิเชียล アカウント：https://twitter.com/BlockBeatsAsia