ในเดือนมกราคม ปี 2026 เจ้าของตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ (DEX) รายใหญ่ แพนเค้กสแวง (CAKE) ได้รับรองการแก้ไขเพิ่มเติมอีกฉบับหนึ่งอย่างสำเร็จไปแล้ว โทเค็นของมัน แบบจำลองเศรษฐกิจผ่านการลงมติของชุมชน ตามข้อเสนอครั้งล่าสุด (IIP-2026-01) ปริมาณสูงสุด (เพดานสูงสุด) ของ CAKE ได้รับการลดลงอย่างเป็นทางการจาก 450 ล้านถึง 400 ล้านโทเค็น.
การปรับนี้แสดงถึงความก้าวหน้าครั้งสำคัญในเส้นทางของโปรโตคอลสู่ยุค "อัลตราซาวนด์" ที่มีการลดลงแบบขาดทุน นอกจากนี้ยังได้กระตุ้นให้เกิดการอภิปรายอย่างกว้างขวางในหมู่ผู้ใช้สกุลเงินดิจิทัลเกี่ยวกับ ตรรกะของคุณค่าระยะยาวของ CAKE และลักษณะที่เปลี่ยนแปลงไปของความขาดแคลนใน DeFi ระบบนิเวศ บทความนี้ให้การวิเคราะห์ที่เป็นกลางและเป็นกลางเกี่ยวกับแรงจูงใจ ผลกระทบ และความท้าทายของข้อตัดสินใจนี้
I. บริบท: การเปลี่ยนแปลงจาก "ความยืดหยุ่น" สู่ "ความขาดแคลนที่แน่นอน"
แพนเค้กสแวงป์เคยขึ้นข่าวในช่วงปลายปี 2023 โดยการลดปริมาณการจัดหาสูงสุดจาก 750 ล้านเป็น 450 ล้าน ในการเข้าสู่ปี 2026 พร้อมกับการเปิดตัวอย่างเต็มรูปแบบ แพนเค้กสแวงป์ เวอร์ชัน 4ชุมชนได้กำหนดว่าเพดาน 450 ล้านไม่ได้สะท้อนความต้องการการปล่อยโทเคนที่แท้จริงของโปรโตคอลอีกต่อไป
-
การลดลงอย่างมีนัยสำคัญของมลพิษ: นับตั้งแต่มีการใช้งาน Tokenomics 3.0 ในปี 2025 การปล่อย CAKE รายวันได้ลดลงจากประมาณ 40,000 เป็นประมาณ 22,250 โทเคน
-
ผลการดำเนินงานที่ยังคงอยู่ในภาวะเงินฝืด: ข้อมูลแสดงว่าในปี 2025 CAKE ได้บรรลุถึง อัตราการเผาไหม้สุทธิประมาณ 8.19%โดยปริมาณการจัดหาที่หมุนเวียนทั้งหมดลดลงตามธรรมชาติจาก 380 ล้านเป็นประมาณ 350 ล้าน
-
การสนับสนุนจากกองทุนการเติบโต: โปรโตคอลได้สะสมกองทุนการเติบโตของระบบนิเวศ (Ecosystem Growth Fund) ไว้ประมาณ 3.5 ล้าน CAKE ซึ่งเพียงพอที่จะสนับสนุนสิ่งจูงใจในอนาคตโดยไม่ต้องพึ่งพานโยบายการสร้างเหรียญใหม่
ดังนั้น การลดเพดานลงมาถึง 400 ล้าน เป็นสัญญาณที่ชัดเจนจาก "ครัว" (ทีมพัฒนา) ว่าโปรโตคอลนี้ได้เคลื่อนออกจากความเติบโตที่มีอัตราเงินเฟ้อสูงไปอย่างถาวรแล้ว
II. การลดกำลังการผลิตหมายถึงอะไร?
สำหรับผู้ใช้สกุลเงินดิจิทัลที่ถือครองหรือ สตีกิง เค้ก, ที่ การปรับปรุงปริมาณการจัดหาสูงสุดของ CAKE ปี 2026 ส่งผลเชิงมิติหลายด้าน:
-
การรับประกันความขาดแคลนเพิ่มขึ้น: ภายใต้เพดาน 400 ล้านเหรียญ ช่องว่าง "ชั่งน้ำหนัก" ระหว่างปริมาณการหมุนเวียนปัจจุบัน (~350 ล้านเหรียญ) กับเพดานนั้นอยู่ที่เพียง 50 ล้านโทเคนเท่านั้น สิ่งนี้ลดทอนศักยภาพในการเจือจางในระดับใหญ่มากขึ้น ซึ่งเป็นการสร้างเครือข่ายความปลอดภัยทางจิตใจให้กับผู้ถือครองระยะยาว
-
ความมั่นใจในการกำกับดูแลที่เพิ่มขึ้น: ด้วยคะแนนการลงมติเกินกว่า 99% การลงมตินี้สะท้อนให้เห็นถึงความเห็นพ้องต้องกันอย่างแข็งแกร่งของชุมชนเกี่ยวกับวิสัยทัศน์ "Ultrasound CAKE" ความเป็นเอกฉันท์เช่นนี้สามารถช่วยให้ความรู้สึกของผู้ใช้คงที่ได้ในช่วงเวลาที่ตลาดผันผวน
-
วงจรเชิงบวกสำหรับการซื้อคืนและเผาทำลาย: เนื่องจากมีการล็อกที่เพดานสูงสุด ทุกการซื้อคืนและการเผาเหรียญที่ได้รับการสนับสนุนจากค่าธรรมเนียมการซื้อขาย ตลาดทำนายผล และผลิตภัณฑ์เกม จะลดปริมาณการจัดหาทั้งหมดที่ "เหลืออยู่" อย่างตรงไปตรงมา ทำให้ผลการหดตัวของอุปทานเห็นได้ชัดเจนยิ่งขึ้นในงบการเงิน
III. ดาบสองคม
แม้ว่าการตัดสินใจลดการผลิตจะมักถูกมองว่าเป็นเชิงบวก แต่มุมมองที่เป็นกลางจำเป็นต้องยอมรับถึงความเสี่ยงและข้อจำกัดที่อาจเกิดขึ้น
-
พื้นที่ส่งเสริมระบบอีโคซิสเต็มแบบถอดย่อ: บัฟเฟอร์โทเค็น 50 ล้านโทเค็นช่วยรับประกันความขาดแคลน แต่ยังจำกัด "อาวุธ" ของ PancakeSwap เมื่อเผชิญกับคู่แข่งรายใหม่ที่มีการโจมตีรุนแรง (เช่น คู่แข่งที่กำลังเกิดขึ้น DEXs เมื่อ โซลานา หรือ Monad) หากโปรโตคอลต้องการการขุดสภาพคล่องจำนวนมากเพื่อเข้าถึงส่วนแบ่งตลาดในอนาคต การจำกัดปริมาณอุปสงค์อย่างเข้มงวดอาจเป็นอุปสรรค
-
การพึ่งพาปริมาณการซื้อขายอย่างมาก: เครื่องยนต์ของกลไกการเผาคือค่าธรรมเนียมการซื้อขาย หาก คริปโต ตลาดเข้าสู่วัฏจักรหมีที่ยาวนาน หรือหากส่วนแบ่งตลาดถูกคู่แข่งกินกินไป ยูนิสเวย์ป์ v4 อัตราการเผาจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ในกรณีดังกล่าว "เพดานปริมาณ" ที่ต่ำกว่าจะไม่ทำให้ราคาเพิ่มขึ้นโดยอัตโนมัติ
-
การมีอำนาจในการกำกับดูแลที่เข้มข้น: แม้ว่าอัตราการอนุมัติเกือบ 100% จะดูเหมือนเป็นความสามัคคี แต่ก็ยังเน้นย้ำถึงอำนาจของทีมหลักและโหนดหลักในการกำหนดทิศทางของโปรโตคอล นักลงทุนรายย่อยมักจะยังคงเป็นผู้รับผลลัพธ์แบบพาสซีฟจากความเปลี่ยนแปลงด้านเศรษฐกิจมหภาคเหล่านี้
IV. แนวโน้มในอนาคต: การแข่งขันลดอัตราเงินเฟ้อใน DeFi ปี 2026
ในภาพรวมของ DeFi ปี 2026 โปรโตคอลที่มีความเข้มแข็งเช่น อีเธอเรียม (ETH) และ PancakeSwap (CAKE) ได้เปลี่ยนไปสู่โหมดการลดปริมาณการจัดหา ปริมาณ การอัปเกรดโมเดลเศรษฐกิจ PancakeSwap ปี 2026 สะท้อนถึงแนวโน้มอุตสาหกรรมที่กว้างขึ้น: การเปลี่ยนแปลงจาก "การขยายตัวอย่างรุนแรง" สู่ "การสกัดคุณค่า"
เมื่อการแข่งขันแบบ Multi-Chain เริ่มรุนแรงขึ้น PancakeSwap สามารถปกป้องฐานอำนาจของตนเองได้หรือไม่ บีเอ็นบี การเชื่อมต่อขณะที่ขยายตัวอย่างประสบความสำเร็จบน Ethereum Layer 2s, Arbitrum และ Base จะเป็นการทดสอบสุดท้ายถึงความยั่งยืนของโมเดลเงินฝืดของมัน แบบเรียลไทม์ ข้อมูลการเผาไหม้เค้ก ยังคงเป็นตัวชี้วัดหลักสำหรับนักลงทุนในการประเมินสุขภาพของโปรโตคอล
สรุป
การตัดสินใจของชุมชน PancakeSwap ในการลดปริมาณการจัดหาสูงสุดลงเหลือ 400 ล้านเป็นการเคลื่อนไหวที่ "ยืนยัน" บนพื้นฐานของภาวะการลดลงของเงิน (deflation) ที่ประสบความสำเร็จตลอดสองปีที่ผ่านมา โครงการนี้มีเป้าหมายเพื่อสร้างความขาดแคลนให้เป็นระบบ แต่ยังเพิ่มความต้องการที่สูงขึ้นต่อความสามารถในการเติบโตภายในของโปรโตคอล สำหรับผู้ใช้ จุดสนใจควรอยู่ไม่เพียงแค่กับตรรกะการลดลงของเงินเท่านั้น แต่ยังรวมถึงประสิทธิภาพที่แท้จริงของโปรโตคอลในการแลกเปลี่ยนข้ามเครือข่ายและผลิตภัณฑ์ที่มีนวัตกรรม เช่น Hooks แบบกำหนดเอง