MVRV Z-Score ในคริปโตคืออะไร

อัปเดตล่าสุด 8 กรกฎาคม 2569

MVRV Z-Score เป็นตัวชี้วัดการประเมินมูลค่าบนโซ่ที่เปรียบเทียบมูลค่าตลาดของคริปโตเคอเรนซีกับมูลค่าที่ได้รับการรับรองเพื่อระบุจุดสูงสุดและจุดต่ำสุดของตลาด
ตัวชี้วัดช่วยให้นักลงทุนกำหนดว่าสินทรัพย์มีมูลค่าสูงเกินไปหรือต่ำเกินไปอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับฐานต้นทุนในอดีต
ในทางประวัติศาสตร์ การอ่านค่า MVRV Z-Score ที่สูงมากมักเกิดร่วมกับจุดสูงสุดของวัฏจักร Bitcoin ในขณะที่การอ่านค่าที่ต่ำมากมักปรากฏใกล้จุดต่ำสุดของตลาด
ควรใช้ MVRV Z-Score ร่วมกับตัวชี้วัดอื่นๆ บนโซ่ เทคนิค และมหภาค แทนการใช้เป็นสัญญาณการซื้อขายเดี่ยว
นักลงทุนระยะยาวมักใช้ MVRV Z-Score เพื่อประเมินอารมณ์ตลาดและระบุช่วงเวลาที่มีความโลภหรือความกลัวอย่างมาก

MVRV Z-Score คืออะไร?

หนึ่งในความท้าทายที่ใหญ่ที่สุดในการลงทุนในคริปโตเคอเรนซีคือการกำหนดว่าสินทรัพย์มีมูลค่าเหมาะสมหรือไม่ ต่างจากหุ้นที่สามารถวิเคราะห์ได้โดยใช้กำไร กระแสเงินสด และงบดุล คริปโตเคอเรนซีต้องการกรอบการประเมินมูลค่าทางเลือก

คะแนน Z ของมูลค่าตลาดต่อมูลค่าที่ได้รับจริง ซึ่งมักเรียกว่าคะแนน Z-MVRV เป็นหนึ่งในตัวชี้วัดการประเมินมูลค่าบนโซ่ที่ใช้กันอย่างแพร่หลายที่สุดในตลาดคริปโต ซึ่งพัฒนาขึ้นครั้งแรกสำหรับ Bitcoin และช่วยให้นักลงทุนระบุช่วงเวลาที่สินทรัพย์อาจถูกประเมินมูลค่าสูงหรือต่ำเกินไปอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับทุนที่เคยไหลเข้าสู่เครือข่ายในอดีต

โดยการเปรียบเทียบมูลค่าตลาดกับมูลค่าที่ได้รับการคำนวณตามความเป็นจริงและปรับตามความผันผวนในอดีต คะแนน MVRV Z-Score ให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับตำแหน่งปัจจุบันของตลาดภายในวงจรที่กว้างขึ้น

สำหรับนักลงทุนระยะยาว มันทำหน้าที่เป็นเครื่องมือที่มีประโยชน์ในการประเมินว่าความรู้สึกของตลาดได้บรรลุระดับความมั่นใจหรือความสิ้นหวังอย่างรุนแรงหรือไม่

ก่อนเรียนรู้ว่า MVRV Z-Score ทำงานอย่างไร เป็นสิ่งสำคัญที่ต้องเข้าใจองค์ประกอบหลักสองประการที่อยู่เบื้องหลังตัวชี้วัดนี้

มูลค่าตลาด (MV)

มูลค่าตลาดหมายถึงมูลค่าตลาดปัจจุบันของคริปโตเคอเรนซี

มูลค่าตลาด = ราคาปัจจุบัน × อุปทานหมุนเวียน

นี่แสดงถึงสิ่งที่ตลาดเชื่อว่าเครือข่ายมีมูลค่าเท่าใดในปัจจุบัน

มูลค่าที่รับรู้ (RV)

มูลค่าที่เกิดขึ้นจริง หรือที่รู้จักในชื่อ Realized Cap วัดมูลค่าของเหรียญทั้งหมดตามราคาที่เหรียญเหล่านั้นเคลื่อนไหวบนบล็อกเชนครั้งสุดท้าย แทนที่จะเป็นราคาตลาดปัจจุบัน มักถูกพิจารณาว่าเป็นตัวแทนของฐานต้นทุนรวมของนักลงทุน

เนื่องจากมูลค่าที่เกิดขึ้นจริงสะท้อนราคาที่นักลงทุนจ่ายจริงสำหรับการถือครองของพวกเขา นักวิเคราะห์จำนวนมากจึงมองว่าเป็นการประมาณมูลค่าพื้นฐานของเครือข่ายที่มีความเสถียรมากกว่า

คะแนน MVRV Z-Score คำนวณโดยใช้สูตรต่อไปนี้:

MVRV Z\text{-}สกอร์=\frac{มูลค่าตลาด-มูลค่าที่รับรู้}{\sigma(มูลค่าตลาด)}

ที่ไหน:

มูลค่าตลาด = มูลค่าตลาดปัจจุบันของสินทรัพย์
Realized Cap = ฐานต้นทุนรวมของผู้ถือ
σ(มูลค่าตลาด) = ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานของมูลค่าตลาด

การใช้ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานช่วยทำให้ความแตกต่างระหว่างมูลค่าตลาดกับมูลค่าที่ได้รับการตรวจสอบเป็นมาตรฐาน ทำให้นักลงทุนสามารถระบุระดับการประเมินมูลค่าที่มีความผิดปกติทางสถิติ

คะแนนบวกสูงบ่งชี้ว่ามูลค่าตลาดได้เคลื่อนตัวสูงกว่ามูลค่าที่แท้จริงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งบ่งชี้ถึงความเสี่ยงที่จะถูกประเมินค่าสูงเกินไป ในทางกลับกัน คะแนนต่ำหรือติดลบอาจบ่งชี้ถึงการประเมินค่าต่ำเกินไป

คะแนน MVRV Z-Score ควรพิจารณาเป็นตัวชี้วัดวัฏจักรตลาดมากกว่าเครื่องมือการซื้อขายระยะสั้น

ช่วงคะแนน Z ของ MVRV	การตีความตลาด	สัญญาณทางประวัติศาสตร์
เหนือ 7	ประเมินค่าสูงเกินไปอย่างมาก	จุดสูงสุดของวัฏจักรที่เป็นไปได้
3 ถึง 7	การประเมินมูลค่าที่สูงขึ้น	ความรู้สึกเชิงบวกอย่างแข็งแกร่ง
0 ถึง 3	การประเมินมูลค่าแบบกลาง	เงื่อนไขในช่วงกลางรอบ
ต่ำกว่า 0	ถูกประเมินต่ำเกินไป	พื้นที่สะสมที่เป็นไปได้
ต่ำกว่า -1	การประเมินค่าต่ำเกินไป	ในทางประวัติศาสตร์มีความเกี่ยวข้องกับจุดต่ำสุดสำคัญ

ในประวัติศาสตร์ จุดสูงสุดของตลาดขาขึ้นที่ใหญ่ที่สุดของ Bitcoin เกิดขึ้นเมื่อ MVRV Z-Score เข้าสู่โซนสุดขั้วด้านบน ขณะที่จุดต่ำสุดของตลาดขาลงที่สำคัญเกิดขึ้นเมื่อตัวชี้วัดนี้ต่ำกว่าศูนย์

อย่างไรก็ตาม ขีดจำกัดเหล่านี้ควรได้รับการพิจารณาเป็นจุดอ้างอิงมากกว่าสัญญาณที่รับประกัน

การระบุจุดสูงสุดของตลาดที่เป็นไปได้

ในช่วงปลายของตลาดหมี กิจกรรมการเก็งกำไรมักผลักดันมูลค่าตลาดให้สูงกว่าต้นทุนรวมของนักลงทุนอย่างมาก

ผลที่ตามมาคือคะแนน MVRV Z-Score เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและอาจเข้าสู่พื้นที่ที่มีมูลค่าเกินจริงในประวัติศาสตร์ ช่วงเวลาดังกล่าวมักเกิดร่วมกับการขายเพื่อทำกำไรที่เพิ่มขึ้นและความเสี่ยงด้านลบที่สูงขึ้น

การระบุจุดต่ำสุดของตลาดที่อาจเกิดขึ้น

ตลาดหมีมักสร้างช่วงเวลาที่มูลค่าตลาดต่ำกว่ามูลค่าที่เกิดขึ้นจริง

เงื่อนไขเหล่านี้บ่งชี้ว่าผู้ถือจำนวนมากกำลังถือขาดทุนที่ยังไม่ได้รับ realization มักสอดคล้องกับความกลัวอย่างรุนแรงและการยอมแพ้ ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าสภาพแวดล้อมเช่นนี้มักสร้างโอกาสในการสะสมระยะยาวที่น่าดึงดูด

การเข้าใจsentiment ของตลาด

เนื่องจากมูลค่าที่รับรู้สะท้อนต้นทุนของนักลงทุน คะแนน MVRV Z-Score จึงให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับผลกำไรของผู้เข้าร่วมตลาด

คะแนนที่สูงกว่ามักบ่งชี้ถึงกำไรที่ยังไม่ได้รับ realization อย่างกว้างขวางและการเพิ่มขึ้นของความตื่นเต้น ในขณะที่คะแนนที่ต่ำกว่าบ่งชี้ถึงความเครียดของตลาดและความเป็นลบ

ตัวชี้วัดนี้เสนอประโยชน์หลายประการสำหรับนักลงทุนคริปโต:

ใช้ข้อมูลบล็อกเชนที่โปร่งใสแทนความรู้สึกที่เป็นอัตวิสัย
ให้กรอบการประเมินมูลค่าในระยะยาวสำหรับ Bitcoin และสกุลเงินดิจิทัลอื่นๆ
ช่วยระบุขีดจำกัดของวงจรที่เป็นไปได้
เสริมการวิเคราะห์ทางเทคนิคและเศรษฐกิจมหภาค
ให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับกำไรรวมของนักลงทุน

ผลที่ตามมาคือ นักวิเคราะห์บนโซ่จำนวนมากถือว่ามันเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดการประเมินมูลค่าที่มีค่าที่สุดที่มีอยู่ในตลาดคริปโต

แม้จะได้รับความนิยม แต่คะแนน MVRV Z-Score ไม่ใช่ตัวทำนายการเคลื่อนไหวของราคาในอนาคตที่สมบูรณ์แบบ

ไม่ใช่เครื่องมือวัดเวลา

ตลาดสามารถอยู่ในภาวะประเมินค่าสูงเกินไปหรือต่ำเกินไปเป็นระยะเวลาที่ยาวนาน การอ่านค่าที่สุดขั้วไม่ได้หมายความว่าจะมีการกลับตัวทันที

ออกแบบมาเป็นหลักสำหรับ Bitcoin

ตัวชี้วัดนี้ได้รับการพัฒนาขึ้นครั้งแรกโดยใช้ประวัติของบล็อกเชนที่โปร่งใสและค่อนข้างสุกงอมของ Bitcoin การนำมันไปใช้กับสินทรัพย์ใหม่กว่าอาจให้ผลลัพธ์ที่น่าเชื่อถือน้อยกว่า

ไม่คำนึงถึงปัจจัยภายนอก

เงื่อนไขเศรษฐกิจมหภาค การพัฒนาด้านการกำกับดูแล การรับรองจากสถาบัน และแนวโน้มสภาพคล่องสามารถส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อราคาคริปโต ไม่ว่าจะเป็นค่า MVRV อย่างไร

ด้วยเหตุผลเหล่านี้ นักลงทุนควรรวม MVRV Z-Score เข้ากับตัวชี้วัดอื่นๆ เช่น ราคาที่เกิดขึ้นจริง NUPL SOPR ปริมาณการเทรด และการวิเคราะห์ตลาดโดยรวม

แม้ว่าตัวชี้วัดทั้งสองจะเกี่ยวข้องกันอย่างใกล้ชิด แต่พวกมันมีจุดประสงค์ที่ต่างกันเล็กน้อย

คุณลักษณะ	อัตราส่วน MVRV	คะแนน Z ของ MVRV
มาตรการ	มูลค่าตลาด ÷ มูลค่าที่รับรู้	ความเบี่ยงเบนทางสถิติระหว่างมูลค่าตลาดกับมูลค่าที่ได้รับ
ความซับซ้อน	ง่าย	ซับซ้อนยิ่งขึ้น
การปรับความผันผวน	ไม่	ใช่
การวิเคราะห์วัฏจักรตลาด	ดี	ดีกว่า
การระบุค่าสุดขั้ว	ปานกลาง	แข็งแรง

อัตราส่วน MVRV ให้การเปรียบเทียบการประเมินมูลค่าอย่างตรงไปตรงมา ในขณะที่คะแนน Z-Score MVRV ช่วยเสริมการวิเคราะห์โดยคำนึงถึงความผันผวนในอดีต

คะแนน MVRV Z-Score เป็นหนึ่งในตัวชี้วัดการประเมินมูลค่าบนโซ่ที่ได้รับการยกย่องมากที่สุดในการวิเคราะห์คริปโตเคอเรนซี โดยเปรียบเทียบมูลค่าตลาดกับมูลค่าที่รับรู้แล้วและปรับตามความผันผวนในอดีต ช่วยให้นักลงทุนระบุช่วงเวลาที่มีความเชื่อมั่นเกินไปและสิ้นหวังเกินไปตลอดวัฏจักรตลาด

แม้ว่าตัวชี้วัดใดๆ จะไม่สามารถทำนายจุดสูงสุดและจุดต่ำสุดได้อย่างสม่ำเสมอ แต่ MVRV Z-Score ให้บริบทที่มีค่าเกี่ยวกับว่าสินทรัพย์ดูเหมือนถูกประเมินค่าสูงเกินไปหรือต่ำเกินไปเมื่อเทียบกับฐานต้นทุนในอดีต เมื่อรวมกับการวิเคราะห์ทางเทคนิค แนวโน้มทางเศรษฐกิจมหภาค และตัวชี้วัดอื่นๆ บนโซ่ มันสามารถกลายเป็นเครื่องมือที่มีประสิทธิภาพในการนำทางตลาดคริปโตที่ผันผวนอย่างมาก

คะแนน MVRV Z-Score ใช้เฉพาะสำหรับ Bitcoin หรือไม่?

ไม่ แม้ว่าจะถูกพัฒนาขึ้นครั้งแรกสำหรับ Bitcoin แต่เวอร์ชันของตัวชี้วัดนี้ตอนนี้มีให้ใช้สำหรับ Ethereum และเครือข่ายบล็อกเชนอื่นๆ อีกหลายแห่ง อย่างไรก็ตาม ความน่าเชื่อถือในอดีตของตัวชี้วัดนี้ยังคงแข็งแกร่งที่สุดสำหรับ Bitcoin

ค่า MVRV Z-Score ที่เป็นลบหมายถึงอะไร

ค่าอ่านที่ติดลบบ่งชี้ว่ามูลค่าตลาดได้ลดต่ำกว่ามูลค่าที่เกิดขึ้นจริง ซึ่งแสดงว่าผู้ถือเฉลี่ยในปัจจุบันกำลังอยู่ในสถานะขาดทุนที่ยังไม่ได้รับรู้ ตามประวัติศาสตร์ ช่วงเวลาดังกล่าวมักปรากฏใกล้จุดต่ำสุดของตลาดหลัก