การศึกษาของ BIS พบว่ามูลค่าการโอน Bitcoin บนโซ่สามารถแตกต่างกันได้สูงสุดถึง 6 เท่า

บล็อกเชนสาธารณะของ Bitcoin บันทึกธุรกรรมที่ได้รับการยืนยันทุกครั้ง ทำให้เป็นหนึ่งในเครือข่ายการเงินที่โปร่งใสที่สุดในโลก แต่การแปลงกิจกรรมบล็อกเชนดิบเหล่านี้ให้เป็นการวัดมูลค่าทางเศรษฐกิจที่แม่นยำนั้นซับซ้อนกว่าการรวมค่าผลลัพธ์ของธุรกรรมเพียงอย่างเดียว การศึกษาเดือนกันยายน 2026 จากธนาคารเพื่อการตั้งถิ่นฐานระหว่างประเทศพบว่า การประมาณมูลค่าการโอนบนบล็อกเชนของ Bitcoin อาจแตกต่างกันได้ถึงหกเท่า ขึ้นอยู่กับวิธีการที่ใช้ตีความข้อมูลธุรกรรม ดังนั้น ความแตกต่างระหว่างการโอนที่บันทึกไว้กับ on-chain volume จึงมีความสำคัญเมื่อประเมินว่ามีกิจกรรมทางเศรษฐกิจเกิดขึ้นจริงมากเพียงใด

การค้นพบนี้ชี้ให้เห็นถึงความแตกต่างที่สำคัญระหว่างกิจกรรมบล็อกเชนเชิงเทคนิคกับการโอนทางเศรษฐกิจจริงระหว่างผู้เข้าร่วมต่างๆ โครงสร้าง UTXO ของ Bitcoin การสร้างผลลัพธ์การเปลี่ยนแปลง การโอนเอง และกิจกรรมการจัดการวอลเล็ต ล้วนสามารถส่งผลต่อค่าธุรกรรมที่รายงานไว้ การวิจัยของ BIS ไม่ได้ชี้ว่าธุรกรรม Bitcoin เองมีความไม่ถูกต้อง แต่แสดงให้เห็นว่าผู้วิเคราะห์สามารถสรุปผลที่ต่างกันอย่างมากจากบล็อกเชนเดียวกัน เมื่อใช้สมมติฐานที่ต่างกันเกี่ยวกับสิ่งใดควรนับเป็นกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่แท้จริง

ความเข้าใจในความแตกต่างนี้มีความสำคัญต่อผู้ลงทุน นักวิจัย และผู้ใช้ข้อมูลบนบล็อกเชนของ Bitcoin เพื่อประเมินกิจกรรมของเครือข่าย นอกจากนี้ยังช่วยอธิบายว่าทำไมการประมาณปริมาณการโอนจากแพลตฟอร์มวิเคราะห์ต่างๆ จึงไม่เสมอไป แม้ว่าจะวิเคราะห์บล็อกเชนพื้นฐานเดียวกัน

มูลค่าการโอน Bitcoin บนบล็อกเชนอาจดูแตกต่างกันอย่างมากขึ้นอยู่กับวิธีการวัดธุรกรรมบล็อกเชน การศึกษาของ BIS พบว่า การประมาณกิจกรรมการโอน Bitcoin อาจแตกต่างกันได้สูงถึงหกเท่าขึ้นอยู่กับวิธีการวัดที่ใช้ ความแตกต่างนี้ไม่ได้หมายความว่าธุรกรรม Bitcoin มีความไม่ถูกต้อง แต่สะท้อนถึงความยากลำบากในการแยกแยะการโอนทางเศรษฐกิจที่แท้จริงออกจากเคลื่อนไหวทางเทคนิคของ BTC ที่บันทึกไว้บนบล็อกเชน

เหตุผลหลักคือโมเดล UTXO หรือ Unspent Transaction Output ของ Bitcoin เมื่อผู้ใช้ใช้ Bitcoin ทั้งหมดของอินพุตจะถูกใช้หมด และสร้างเอาต์พุตใหม่ขึ้น หากอินพุตมีขนาดใหญ่กว่าจำนวนที่ส่ง BTC ส่วนที่เหลือจะถูกคืนกลับให้ผู้ส่งผ่านเอาต์พุตการเปลี่ยนแปลง ตัวอย่างเช่น ผู้ใช้ที่ใช้อินพุต 1 BTC เพื่อส่ง 0.2 BTC อาจได้รับ BTC ประมาณ 0.8 BTC เป็นการเปลี่ยนแปลง การคำนวณแบบง่ายที่นับทุกเอาต์พุตอาจบันทึกกิจกรรมการโอนใกล้เคียงกับ 1 BTC แม้ว่าจะมีการโอนทางเศรษฐกิจจริงๆ เพียง 0.2 BTC เท่านั้น

เหตุใดวิธีการวัดจึงให้ค่าประมาณการการโอน Bitcoin ที่ต่างกัน

วิธีการวิเคราะห์ที่แตกต่างกันจึงให้การประมาณปริมาณธุรกรรม Bitcoin ที่ต่างกัน วิธีการที่กว้างขวางอาจรวมผลลัพธ์ของธุรกรรมส่วนใหญ่ ในขณะที่วิธีการที่ระมัดระวังมากกว่าจะพยายามกำจัดผลลัพธ์ที่ระบุได้ว่าเป็นการเปลี่ยนแปลง การโอนภายใน และการเคลื่อนไหวอื่นๆ ที่อาจไม่แสดงถึงกิจกรรมทางเศรษฐกิจใหม่ เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงมักถูกส่งไปยังที่อยู่ Bitcoin ใหม่ที่สร้างขึ้น การระบุว่าผลลัพธ์ใดเป็นของผู้ส่งเดิมจึงไม่ใช่เรื่องง่ายเสมอไป

นี่คือเหตุผลที่นักวิจัยจาก BIS เตือนไม่ให้ถือว่าตัวเลขบล็อกเชนดิบเป็นตัวชี้วัดกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่สมบูรณ์แบบ การศึกษานี้ไม่ได้สรุปว่าสถิติการโอน Bitcoin ทั้งหมดถูกประเมินสูงเกินจริงถึงหกเท่า แต่แสดงให้เห็นว่าวิธีการที่ใช้คำนวณมูลค่าการโอนบนบล็อกเชนของ Bitcoin สามารถส่งผลกระทบอย่างมากต่อตัวเลขสุดท้าย ทำให้ความโปร่งใสเกี่ยวกับวิธีการวัดมีความสำคัญอย่างยิ่งเมื่อเปรียบเทียบข้อมูลบนบล็อกเชน

ธุรกรรม Bitcoin ถูกสร้างขึ้นจากผลลัพธ์ของธุรกรรมที่ยังไม่ได้ใช้ หรือ UTXO แทนยอดคงเหลือบัญชีแบบดั้งเดิม แต่ละ Bitcoin UTXO แสดงจำนวน BTC ที่เฉพาะเจาะจงซึ่งสามารถใช้เป็นอินพุตในธุรกรรมถัดไป เมื่อใช้ไปแล้ว ผลลัพธ์นั้นจะถูกใช้หมดและถูกแทนที่ด้วยผลลัพธ์ใหม่หนึ่งหรือมากกว่าหนึ่งผลลัพธ์ โครงสร้างนี้ทำให้ Bitcoin มีความโปร่งใสและตรวจสอบได้ง่ายบนโซ่ แต่ก็ทำให้การคำนวณมูลค่าการโอนแบบดิบซับซ้อนกว่าการติดตามเงินที่เคลื่อนย้ายจากบัญชีหนึ่งไปยังอีกบัญชีหนึ่ง

ความท้าทายคือข้อมูลบล็อกเชนบันทึกทุกเอาต์พุตที่สร้างขึ้นโดยการทำธุรกรรม แม้ว่าบางส่วนของมูลค่านั้นจะกลับคืนไปยังเจ้าของเดิม โดยไม่มีการวิเคราะห์เพิ่มเติม การเคลื่อนไหวภายในเหล่านี้อาจทำให้การประมาณการการโอน Bitcoin บนบล็อกเชนดูใหญ่กว่าจำนวน BTC ที่แท้จริงเปลี่ยนมือทางเศรษฐกิจ สิ่งนี้มีความสำคัญเป็นพิเศษเมื่อใช้ข้อมูลบล็อกเชนดิบในการประมาณกิจกรรมการชำระเงิน การเติบโตของเครือข่าย หรือการเคลื่อนย้ายทุน

วิธีที่ผลลัพธ์ของการเปลี่ยนแปลงส่งผลต่อปริมาณการทำธุรกรรม Bitcoin

สมมติว่าวอลเล็ตมี UTXO ขนาด 1 BTC แต่ต้องการส่งเพียง 0.25 BTC รายการธุรกรรมอาจสร้างเอาต์พุตหนึ่งรายการขนาด 0.25 BTC สำหรับผู้รับ และอีกหนึ่งรายการขนาดประมาณ 0.75 BTC ที่กลับคืนให้ผู้ส่ง หักค่าธรรมเนียมธุรกรรมแล้ว จากมุมมองของบล็อกเชน เอาต์พุตทั้งสองรายการเป็นส่วนที่ถูกต้องของธุรกรรมเดียวกันและยังคงถูกบันทึกไว้อย่างถาวร

หากโมเดลการวิเคราะห์นับผลลัพธ์ทั้งสองเท่ากัน รายการธุรกรรมอาจดูเหมือนแสดงมูลค่าการโอนใกล้เคียงกับ 1 BTC อย่างไรก็ตาม ในเชิงเศรษฐศาสตร์ มีเพียง 0.25 BTC เท่านั้นที่ถูกส่งไปยังอีกฝ่ายหนึ่ง ในขณะที่ BTC ส่วนที่เหลือยังคงอยู่ภายใต้การควบคุมของผู้ส่ง การทำซ้ำรูปแบบนี้ในจำนวนธุรกรรมจำนวนมากสามารถสร้างช่องว่างที่ใหญ่ระหว่างผลรวมของผลลัพธ์ดิบกับการประมาณการกิจกรรมทางเศรษฐกิจจริง

นี่คือเหตุผลที่รวมผลลัพธ์ดิบจากบล็อกเชน不应ถูกตีความอัตโนมัติว่าเป็นการวัดกิจกรรมการชำระเงิน Bitcoin โดยตรง พวกเขาแสดงปริมาณมูลค่าที่เคลื่อนย้ายระหว่างเอาต์พุต แต่ไม่จำเป็นต้องแสดงว่ามีการเปลี่ยนมือของมูลค่าระหว่างผู้เข้าร่วมที่เป็นอิสระ

เหตุผลที่การเปลี่ยนแปลงผลลัพธ์ยากต่อการระบุ

การระบุการเปลี่ยนแปลงไม่ได้เป็นเรื่องง่ายเสมอไป เพราะวอลเล็ต Bitcoin มักจะส่งการเปลี่ยนแปลงไปยังที่อยู่ใหม่แทนการส่งคืนกลับไปยังที่อยู่เดิมที่ส่งออก ซึ่งทำให้ผู้สังเกตการณ์ภายนอกยากขึ้นในการระบุว่าผลลัพธ์ใดเป็นของผู้ส่งและผลลัพธ์ใดเป็นการชำระเงินจริง

ผู้ให้บริการวิเคราะห์บล็อกเชนจึงใช้เทคนิคการประมาณและการจัดกลุ่มเพื่อประมาณว่าผลลัพธ์ใดมีแนวโน้มที่จะถูกเปลี่ยนแปลง เทคนิคเหล่านี้ไม่สมบูรณ์แบบ และผู้ให้บริการที่แตกต่างกันอาจจัดประเภทธุรกรรมเดียวกันแตกต่างกัน บางโมเดลจะตัดออกซึ่งการเปลี่ยนแปลงที่สงสัยมากกว่า ในขณะที่บางโมเดลใช้การกรองอย่างระมัดระวังมากขึ้นเพื่อลดความเสี่ยงในการตัดออกของการชำระเงินที่ถูกต้อง

ความแตกต่างทางวิธีการเหล่านี้ช่วยอธิบายว่าทำไมการประมาณปริมาณธุรกรรม Bitcoin จึงอาจแตกต่างกันระหว่างแพลตฟอร์มวิเคราะห์ บล็อกเชนเองยังคงคงที่ แต่การตีความโครงสร้างธุรกรรมของมันอาจให้ผลการประมาณทางเศรษฐกิจที่ต่างกัน

การโอนด้วยตนเองและการปรับโครงสร้างวอลเล็ตทำให้เกิดสัญญาณรบกวนเพิ่มเติม

การเปลี่ยนแปลงผลลัพธ์ไม่ใช่เหตุผลเดียวที่ทำให้ตัวเลขการโอน Bitcoin ดูใหญ่ผิดปกติ ผู้ใช้ แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน ผู้ขุด และผู้ดูแลอาจเคลื่อนย้าย BTC ระหว่างที่อยู่ที่พวกเขาควบคุมอยู่แล้วเพื่อจัดการวอลเล็ต ความปลอดภัย การรวมกัน หรือวัตถุประสงค์ทางปฏิบัติ ดังนั้นสถาบันขนาดใหญ่จึงสามารถสร้างกิจกรรมบนโซ่ได้อย่างมาก แม้ว่าการเป็นเจ้าของทางเศรษฐกิจของเหรียญจะไม่ได้เปลี่ยนแปลง

การโอนเหล่านี้เป็นธุรกรรมบล็อกเชนที่แท้จริง แต่ไม่ได้แสดงถึงกิจกรรมใหม่ระหว่างผู้เข้าร่วมตลาดที่แตกต่างกันเสมอไป ตัวอย่างเช่น แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่โอน Bitcoin ระหว่างวอลเล็ตแบบฮ็อตและวอลเล็ตแบบโคลด อาจสร้างธุรกรรมบนบล็อกเชนขนาดใหญ่โดยไม่มีการซื้อหรือขายจากลูกค้าใดๆ

สำหรับนักลงทุนและนักวิเคราะห์ จุดสำคัญคือ ปริมาณการโอน Bitcoin ขึ้นอยู่กับวิธีการจัดหมวดหมู่ของ UTXOs, เอาท์พุตการเปลี่ยนแปลง และการโอนด้วยตัวเอง บันทึกบล็อกเชนดิบยังคงโปร่งใส แต่การตีความอย่างถูกต้องต้องใช้วิธีการที่ชัดเจน แทนที่จะแค่รวมยอดเอาท์พุตทั้งหมดที่บันทึกไว้

การศึกษาของ BIS แสดงให้เห็นว่ามูลค่าการโอน Bitcoin เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญขึ้นอยู่กับวิธีการจัดหมวดหมู่ผลลัพธ์ของธุรกรรม แทนที่จะพึ่งพาตัวเลขดิบเพียงตัวเดียว นักวิจัยได้เปรียบเทียบวิธีการที่เลือกสรรอย่างค่อยเป็นค่อยไป เพื่อแยกแยะการเคลื่อนไหวของบล็อกเชนโดยรวมออกจากการโอนที่มีแนวโน้มแสดงถึงกิจกรรมทางเศรษฐกิจ

1. มูลค่าผลผลิตรวม

วิธีการที่กว้างที่สุดจะนับมูลค่าของเอาต์พุตธุรกรรม Bitcoin โดยมีการกรองจำกัดค่อนข้างน้อย เนื่องจากธุรกรรมหนึ่งรายการสามารถมีทั้งการจ่ายเงินให้ผู้เข้าร่วมอีกคนและ BTC ที่ถูกส่งคืนให้ผู้ส่งเป็นเงินทอน วิธีนี้จึงสามารถให้การประมาณมูลค่าการโอนบนโซ่ที่สูงที่สุด มันจับสัดส่วนกิจกรรมที่มองเห็นได้ในระดับเอาต์พุตจำนวนมาก แต่ก็อาจรวมมูลค่าที่ยังคงอยู่ภายใต้การควบคุมของเจ้าของเดิม

2. การโอนที่ปรับตามการเปลี่ยนแปลง

วิธีที่สองลดจำนวนรวมโดยการระบุผลลัพธ์ที่มีแนวโน้มแสดงถึงเงินทอนที่ส่งคืนให้ผู้ส่ง ซึ่งให้การประมาณการกิจกรรมการโอน Bitcoin อย่างระมัดระวังมากขึ้น เนื่องจากพยายามกำจัด BTC ที่เคลื่อนไหวทางเทคนิคบนบล็อกเชนแต่ไม่ได้จำเป็นต้องเคลื่อนย้ายระหว่างเจ้าของทางเศรษฐกิจที่แตกต่างกัน ปัญหาคือเงินทอนมักจะถูกส่งไปยังที่อยู่ใหม่ ทำให้นักวิเคราะห์ต้องใช้สมมติฐานเพิ่มเติมเพื่อระบุมัน

3. การโอนที่กรองด้วยฮิวริสติก

วิธีการที่เข้มงวดที่สุดจะใช้เกณฑ์เพิ่มเติมเพื่อระบุการเปลี่ยนแปลงที่เป็นไปได้ การโอนภายในตัวเอง และการเคลื่อนไหวอื่นๆ ที่ไม่มีลักษณะทางเศรษฐกิจ ซึ่งให้ค่าประมาณที่ต่ำกว่าเพื่อให้ใกล้เคียงกับการโอนระหว่างผู้เข้าร่วมทางเศรษฐกิจที่แตกต่างกัน ความแตกต่างระหว่างการคำนวณแบบกว้างและแบบกรองอย่างเข้มงวดสูงถึงหกเท่า แสดงให้เห็นว่าการประมาณการการโอน Bitcoin บนบล็อกเชนสามารถขึ้นอยู่กับวิธีการที่ใช้ได้อย่างมาก

มูลค่าตลาดแบบดั้งเดิมของ Bitcoin คำนวณโดยการคูณราคา BTC ปัจจุบันด้วยปริมาณที่หมุนเวียน หมายความว่าทุกเหรียญมีมูลค่าเท่ากับราคา Market ปัจจุบัน มูลค่าตลาดที่คำนวณจากผลการใช้งานจริงใช้วิธีการที่ต่างกัน โดยการประเมินมูลค่าของแต่ละ UTXO ตามราคา Bitcoin เมื่อเหรียญนั้นเคลื่อนไหวบนบล็อกเชนครั้งสุดท้าย เนื่องจาก Bitcoin จำนวนมากถูกได้มาหรือโอนครั้งสุดท้ายในราคาที่ต่ำกว่ามากในอดีต Bitcoin realized cap จึงอาจต่ำกว่ามูลค่าตลาดแบบดั้งเดิมอย่างมาก การรายงานผลวิจัยของ BIS ระบุว่า มูลค่าตลาดมาตรฐานของ Bitcoin บางครั้งสูงกว่ามูลค่าตลาดที่คำนวณจากผลการใช้งานจริงประมาณสี่เท่า ซึ่งแสดงให้เห็นว่าวิธีการประเมินมูลค่าที่แตกต่างกันสามารถให้มุมมองที่ต่างกันอย่างมากต่อเครือข่าย

อย่างไรก็ตาม ช่องว่างนี้ไม่ได้หมายความว่ามูลค่าตลาดแบบดั้งเดิมของ Bitcoin ผิดหรือถูกบิดเบือนสี่เท่า ตัวชี้วัดทั้งสองวัดสิ่งที่ต่างกัน: มูลค่าตลาดสะท้อนมูลค่าของปริมาณที่หมุนเวียนในราคา BTC ปัจจุบัน ในขณะที่ realized cap มักใช้เป็นการประมาณค่าต้นทุนรวมบนเครือข่าย ข้อมูลตลาด Bitcoin ปัจจุบัน Bitcoin market data สามารถให้ด้านราคาตลาดของการเปรียบเทียบนี้ ขณะที่การระดมทุนแบบ realized สะท้อนราคาในอดีตที่เหรียญถูกเคลื่อนย้ายครั้งสุดท้าย ตัวชี้วัดใดๆ ไม่ควรได้รับการพิจารณาว่าเป็นการประเมินมูลค่า “แท้จริง” เพียงค่าเดียวของ Bitcoin

การศึกษาของ BIS ชี้ให้เห็นข้อจำกัดสำคัญของข้อมูลบนบล็อกเชนของ Bitcoin: บันทึกบนบล็อกเชนมีความโปร่งใส แต่ความหมายทางเศรษฐกิจที่อยู่เบื้องหลังบันทึกเหล่านั้นยังคงขึ้นอยู่กับวิธีการตีความของนักวิเคราะห์ ตัวชี้วัดต่างๆ เช่น มูลค่าการโอน ปริมาณธุรกรรม และกิจกรรมของเครือข่าย อาจมีประโยชน์ แต่ไม่ควรถือว่าเป็นมาตรการที่เป็นวัตถุประสงค์อย่างสมบูรณ์โดยไม่เข้าใจวิธีการที่ใช้ ผู้ให้บริการข้อมูลสองรายสามารถวิเคราะห์บล็อกเชนของ Bitcoin เดียวกันและยังคงได้ผลลัพธ์ที่แตกต่างกันอย่างชัดเจน เนื่องจากใช้ตัวกรอง สมมติฐาน และการจัดหมวดหมู่ที่ต่างกัน

สำหรับนักลงทุนและนักวิจัย สิ่งนี้หมายความว่า วิธีการมีความสำคัญเท่ากับตัวเลขหลัก เมื่อเปรียบเทียบตัวชี้วัดบนบล็อกเชนของ Bitcoin ระหว่างแดชบอร์ด รายงาน หรือแพลตฟอร์มการวิเคราะห์ ควรตรวจสอบว่าตัวเลขเหล่านั้นยกเว้นการเคลื่อนไหวภายในวอลเล็ต ใช้เทคนิคการจัดกลุ่มที่อยู่ หรือมีการปรับเปลี่ยนอื่นๆ หรือไม่ การเพิ่มขึ้นอย่างฉับพลันของมูลค่าการโอนที่รายงานอาจสะท้อนกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่แท้จริง แต่ก็อาจได้รับอิทธิพลจากการเคลื่อนไหวของผู้ดูแล การจัดระเบียบวอลเล็ตใหม่ หรือความแตกต่างในการจำแนกประเภทธุรกรรม

ข้อสรุปที่กว้างกว่าคือข้อมูลบล็อกเชนของ Bitcoin ไม่ได้ไม่น่าเชื่อถือ แต่การวิจัยของ BIS แสดงให้เห็นว่ากิจกรรมบนบล็อกเชนแบบดิบควรตีความพร้อมบริบท และเมื่อเป็นไปได้ ควรเปรียบเทียบกับตัวชี้วัดเพิ่มเติม เช่น ที่อยู่ที่ใช้งานอยู่ ทุนที่รับรู้แล้ว การไหลเวียนบนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน และจำนวนธุรกรรม การรวมตัวชี้วัดหลายตัวสามารถให้มุมมองที่สมดุลยิ่งขึ้นเกี่ยวกับกิจกรรมของเครือข่าย Bitcoin เมื่อเทียบกับการพึ่งพาตัวเลขมูลค่าการโอนเพียงตัวเดียว

• บัญชีเดียวสำหรับทุกอย่าง แพลตฟอร์มรุ่นเก่าแบ่งเงินของคุณออกเป็นบัญชี “สปอต” “หลักประกัน” และ “ฟิวเจอร์ส” แยกจากกัน และคาดหวังให้คุณเข้าใจเหตุผล บัญชีแบบครบวงจร unified account ของ KuCoin 5.0 ลบการแบ่งแยกนี้ออกไปหมด — ฝากเพียงครั้งเดียว และทุกอย่างจะอยู่ที่นั่นทันที
• หุ้น ดัชนี และสินค้าโภคภัณฑ์ KuCoin 5.0 ขยายขอบเขตBeyond crypto สู่ตลาดโลก เมื่อคริปโตเคลื่อนตัวแบบทรงตัวและตลาดหุ้นฟื้นตัว (หรือในทางกลับกัน) คุณสามารถสลับการลงทุนภายในไม่กี่นาที โดยไม่ต้องเปิดบัญชีโบรกเกอร์และรอเป็นวันๆ เพื่อให้ระบบเงิน Fiat ทำงาน
• สินทรัพย์โลกจริง (RWA) การเข้าถึงสินทรัพย์ดั้งเดิมเช่น สินค้าโภคภัณฑ์ ผ่านการแปลงเป็นโทเค็น ภายในบัญชีคริปโตของคุณเอง หนึ่งใน segement ที่เติบโตเร็วที่สุดในระบบการเงินระดับโลก ไม่ได้ถูกจำกัดไว้สำหรับองค์กรอีกต่อไป — คุณสามารถเข้าถึงมันได้จากยอดเงินเดียวกันที่คุณใช้เทรด
• หารายได้ขณะเรียนรู้ ยังไม่พร้อมเทรด? KCUSD ช่วยให้ Stablecoin ของคุณสร้างรายได้ทุกวันด้วยดอกเบี้ยทบต้นอัตโนมัติ วิธีที่ผ่อนคลายที่สุดในการทำให้เงินฝากที่ไม่ได้ใช้งานทำงานให้คุณด้วยผลตอบแทน 4%
• ผู้ช่วย AI ที่ใช้ภาษาธรรมดา ถามคำถาม รับบริบทตลาด เข้าใจสิ่งที่คุณกำลังดู — รวมอยู่ในแพลตฟอร์ม ไม่ต้องใช้ศัพท์เทคนิค
• แอปที่ไม่ทำให้รู้สึกหนักใจ เร็ว สะอาด และสม่ำเสมอ — ใช้งานง่ายตั้งแต่แตะครั้งแรก ไม่ต้องรอคำแนะนำ
• ความปลอดภัยที่คุณสามารถตรวจสอบได้ ไม่ใช่แค่เชื่อใจเพียงอย่างเดียว ผู้ให้บริการในสหภาพยุโรปที่ได้รับใบอนุญาต MiCAR, Proof of Reserves ที่คุณสามารถตรวจสอบด้วยตัวเอง และความปลอดภัยที่ได้รับการรับรองระดับสากล (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022)

การศึกษาของ BIS ช่วยเพิ่มมุมมองที่สำคัญต่อวิธีการวัดและตีความมูลค่าการโอน Bitcoin บนบล็อกเชน แม้ว่าธุรกรรม Bitcoin ทุกครั้งที่ได้รับการยืนยันจะถูกบันทึกอย่างโปร่งใสบนบล็อกเชน แต่การแปลงบันทึกทางเทคนิคเหล่านี้ให้เป็นตัวชี้วัดกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่แท้จริงจำเป็นต้องมีสมมติฐานเกี่ยวกับ UTXOs, เอาท์พุตการเปลี่ยนแปลง, การโอนเอง และการเป็นเจ้าของวอลเล็ต ขึ้นอยู่กับสมมติฐานเหล่านี้ ตัวเลขประมาณการมูลค่าการโอน Bitcoin อาจแตกต่างกันได้ถึงหกเท่า

สำหรับนักลงทุน นักวิจัย และนักวิเคราะห์ตลาด ผลการค้นพบนี้ยืนยันความสำคัญของการมองให้ลึกกว่าตัวชี้วัดเดียวที่โดดเด่น ข้อมูลธุรกรรม Bitcoin สามารถให้ข้อมูลเชิงลึกที่มีคุณค่าเกี่ยวกับกิจกรรมของเครือข่าย แต่ความมีประโยชน์ของมันขึ้นอยู่กับวิธีการคำนวณตัวเลขพื้นฐาน การเปรียบเทียบวิธีการต่างๆ และการรวมมูลค่าการโอนเข้ากับตัวชี้วัดบนเครือข่ายอื่นๆ สามารถให้ภาพที่ชัดเจนยิ่งขึ้นเกี่ยวกับวิธีการใช้งาน Bitcoin จริงๆ และวิธีที่มูลค่าเคลื่อนผ่านเครือข่าย

1. ค่าการโอนบนโซ่ของ Bitcoin เท่ากับปริมาณการเทรดหรือไม่?

ไม่ ค่าการโอน Bitcoin บนบล็อกเชนวัดค่า BTC ที่เคลื่อนผ่านธุรกรรมบล็อกเชน ในขณะที่ปริมาณการเทรดวัดมูลค่าของ Bitcoin ที่ซื้อและขายบนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนหรือสถานที่เทรดอื่นๆ จำนวน BTC จำนวนมากสามารถเคลื่อนไหวบนบล็อกเชนได้โดยไม่ได้ถูกเทรด ในขณะที่การเทรดบนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนจำนวนมากอาจเกิดขึ้นโดยไม่มี Bitcoin จำนวนเท่ากันเคลื่อนผ่านบล็อกเชนโดยตรง

2. ข้อมูลบนโซ่ของ Bitcoin สามารถแสดงว่าใครเป็นเจ้าของวอลเล็ตแต่ละแห่งได้ไหม?

ไม่น่าเชื่อถือได้แน่นอน ที่อยู่ Bitcoin สามารถมองเห็นได้สาธารณะ แต่โดยทั่วไปแล้วเป็นแบบเทียมแทนตัวตนจริงมากกว่าการเชื่อมโยงโดยตรงกับตัวตนในโลกแห่งความเป็นจริง นักวิเคราะห์บางครั้งสามารถจัดกลุ่มที่อยู่โดยใช้วอลเล็ตของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่รู้จัก พฤติกรรมการทำธุรกรรม และเทคนิคการจัดกลุ่ม แต่วิธีเหล่านี้มีสมมติฐานและไม่สามารถระบุเจ้าของได้อย่างแน่นอนเสมอ

3. ทำไมเว็บไซต์ข้อมูล Bitcoin ต่างๆ จึงรายงานตัวเลขที่แตกต่างกัน?

แพลตฟอร์มวิเคราะห์บล็อกเชนสามารถใช้นิยาม ตัวกรอง และแบบจำลองการจัดกลุ่มที่อยู่ที่แตกต่างกันได้ ผู้ให้บริการบางรายอาจไม่รวมการโอนภายในหรือการเคลื่อนไหวภายในแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนบางอย่าง ในขณะที่อีกผู้ให้บริการอาจรวมไว้ ผลลัพธ์คือตัวชี้วัดต่างๆ เช่น ปริมาณการโอน Bitcoin ที่อยู่ที่ใช้งานอยู่ และการไหลเวียนของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน อาจแตกต่างกันแม้ว่าแพลตฟอร์มจะวิเคราะห์บล็อกเชนเดียวกัน

4. ความแตกต่างระหว่างจำนวนธุรกรรมกับมูลค่าการโอนคืออะไร?

จำนวนธุรกรรมวัดจำนวนธุรกรรมที่ได้รับการยืนยันบนเครือข่าย Bitcoin ขณะที่มูลค่าการโอนประเมินปริมาณ BTC หรือมูลค่าที่มีหน่วยเป็นดอลลาร์ที่เคลื่อนผ่านธุรกรรมเหล่านั้น การทำธุรกรรมขนาดใหญ่เพียงครั้งเดียวสามารถเพิ่มมูลค่าการโอนอย่างมากโดยไม่ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อจำนวนธุรกรรม ดังนั้นตัวชี้วัดทั้งสองจึงวัดมิติที่ต่างกันของกิจกรรมบนเครือข่าย

5. แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนสามารถสร้างการเคลื่อนไหวของ Bitcoin บนโซ่ขนาดใหญ่ได้โดยไม่ต้องมีการซื้อขายจากลูกค้าหรือไม่

ใช่ แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนและผู้รับฝากมักย้าย BTC ระหว่างวอลเล็ตแบบร้อน ที่เก็บข้อมูลแบบเย็น และที่อยู่ดำเนินการเพื่อความปลอดภัย ความคล่องตัว และการจัดการคลังทรัพย์สิน การเคลื่อนไหวเหล่านี้อาจดูเหมือนการเคลื่อนไหวขนาดใหญ่บนบล็อกเชน แม้ว่าจะไม่เกี่ยวข้องกับการซื้อหรือขายใหม่จากลูกค้า

6. การโอน Bitcoin จำนวนใหญ่หมายถึงแรงซื้อหรือแรงขายเสมอหรือไม่?

ไม่ใช่ การทำธุรกรรม Bitcoin ขนาดใหญ่อาจแสดงถึงการโอนจากแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน การเคลื่อนย้ายการจัดเก็บโดยสถาบัน การรวมวอลเล็ต หรือการโอนระหว่างที่อยู่ที่ควบคุมโดยบุคคลเดียวกัน นักวิเคราะห์มักต้องการข้อมูลเพิ่มเติม รวมถึงป้ายกำกับจุดหมายและข้อมูลการไหลเวียนของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน ก่อนที่จะเชื่อมโยงธุรกรรมขนาดใหญ่นี้กับแรงซื้อหรือแรงขายที่เป็นไปได้

7. อะไรคือเทคนิคการจัดกลุ่มที่อยู่ในการวิเคราะห์ Bitcoin?

เทคนิคการจัดกลุ่มที่อยู่เป็นกฎการวิเคราะห์ที่ใช้ในการประมาณว่าที่อยู่ Bitcoin หลายแห่งอาจเป็นของเจ้าของเดียวกัน นักวิจัยสามารถตรวจสอบอินพุตธุรกรรมที่ใช้ร่วมกัน รูปแบบการใช้จ่าย และพฤติกรรมของวอลเล็ตที่รู้จักเพื่อสร้างกลุ่ม เทคนิคเหล่านี้สามารถปรับปรุงการวิเคราะห์บนโซ่ แต่เป็นแบบเชิงความน่าจะเป็นและบางครั้งอาจจัดประเภทที่อยู่ผิดพลาด

8. ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม Bitcoin สามารถส่งผลต่อการคำนวณมูลค่าการโอนหรือไม่?

ใช่ แม้ว่าผลกระทบของพวกเขาจะแตกต่างจากผลลัพธ์ที่เปลี่ยนแปลงและการโอนด้วยตัวเอง ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม Bitcoin จะถูกจ่ายให้กับผู้ขุดและไม่ถูกคืนเป็นผลลัพธ์ปกติให้กับผู้ส่งหรือผู้รับ การวิเคราะห์ที่ถูกต้องจึงจำเป็นต้องแยกแยะระหว่างอินพุตธุรกรรม เอาต์พุต และค่าธรรมเนียมผู้ขุดเมื่อประมาณค่าการโอนทางเศรษฐกิจ

ข้อจำกัดความรับผิด: บทความนี้มีจุดประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน หรือการซื้อขาย สินทรัพย์คริปโตมีความผันผวน และผู้อ่านควรทำการวิจัยด้วยตนเองก่อนตัดสินใจทางการเงิน

คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: หน้านี้แปลโดยใช้เทคโนโลยี AI เพื่อความสะดวกของคุณ สำหรับข้อมูลที่ถูกต้องที่สุด โปรดดูต้นฉบับภาษาอังกฤษ