ประธาน SEC แอตคินส์: กฎระเบียบเกี่ยวกับคริปโตจะมา ไม่ว่าจะมีกฎหมาย CLARITY Act หรือไม่

2026/09/21 12:21:00

SEC เปลี่ยนมาใช้การออกกฎระเบียบด้านคริปโตอย่างอิสระ เนื่องจากกฎหมาย CLARITY ติดขัด

ในวันต่อมาหลังจากการลงคะแนนเสียงในวุฒิสภาตามขั้นตอนที่ขัดขวางไม่ให้พิจารณาต่อไปเกี่ยวกับกฎหมายความชัดเจนของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล ประธานคณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ 保罗 S. Atkins ได้ส่งข้อความที่ชัดเจนถึงตลาดและผู้สร้างนวัตกรรม หน่วยงานจะดำเนินการต่อไปด้วยกฎระเบียบสำหรับคริปโตที่ออกแบบเฉพาะโดยใช้อำนาจตามกฎหมายที่มีอยู่ Atkins ได้เน้นย้ำซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่า กฎหมายที่ยั่งยืนยังคงเป็นทางเลือกที่ได้รับการสนับสนุนเพื่อความมั่นคงในระยะยาว อย่างไรก็ตาม คณะกรรมการจะไม่หยุดงานของตน ในวันที่ 16 กันยายน 2026 เขาได้ระบุว่า SEC จะดำเนินการอย่างเด็ดขาดภายในขอบเขตอำนาจของตนเพื่อให้ความชัดเจนด้านการกำกับดูแลแก่นักลงทุนและผู้ประกอบการ

ท่าทางนี้สร้างขึ้นจากโครงการ Project Crypto ของหน่วยงานและข้อเสนอล่าสุดที่ได้ระบุข้อยกเว้นและกรอบการทำงานอย่างชัดเจนแล้ว ด้วยการที่กฎหมาย CLARITY Act ติดขัดหลังจากความล้มเหลวในการลงมติหยุดการอภิปรายในวุฒิสภาเมื่อวันที่ 15 กันยายน 2026 ด้วยคะแนน 49-50 ประธาน Atkins จึงเปลี่ยนแนวทางของ SEC ไปสู่การออกกฎระเบียบอย่างอิสระภายใต้กฎหมายปัจจุบัน โดยผลักดันกฎระเบียบเกี่ยวกับสินทรัพย์คริปโต การยกเว้นนวัตกรรมสำหรับหลักทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น และมาตรฐานการเก็บรักษาและสถานที่เกี่ยวข้อง เพื่อลดความไม่แน่นอน ในขณะที่สภาคองเกรสยังคงดำเนินการพิจารณา

การลงคะแนนขั้นตอนของวุฒิสภาทำให้กฎหมาย CLARITY ไม่ถึงขั้นการอภิปรายบนชั้นสภา

กฎหมายความชัดเจนของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลประสบอุปสรรคขั้นตอนสำคัญเมื่อวันที่ 15 กันยายน 2026 เมื่อวุฒิสภาลงคะแนนเสียง 49-50 คัดค้านการเรียกใช้การปิดการอภิปรายเกี่ยวกับข้อเสนอเพื่อดำเนินการ จำเป็นต้องใช้เสียง 60 เสียงเพื่อเปิดการอภิปรายอย่างเป็นทางการ สี่วุฒิสมาชิกพรรครีพับลิกันร่วมกับเดโมแครตในการคัดค้าน โดยอ้างถึงข้อกังวลที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขเกี่ยวกับบทบัญญัติด้านจริยธรรมที่ควบคุมการถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลของเจ้าหน้าที่ และผลกระทบ tiềmิจของรางวัล Stablecoin ต่อเงินฝากของธนาคารชุมชน ร่างกฎหมายดังกล่าวเคยผ่านสภาผู้แทนราษฎรไปแล้วในเดือนกรกฎาคม 2025 ด้วยคะแนน 294-134 และผ่านคณะกรรมการธนาคารของวุฒิสภาเมื่อต้นปี 2026 การลงคะแนนเสียงที่ล้มเหลวในการปิดการอภิปรายไม่ได้ทำให้กฎหมายสูญสิ้นไป; การเปลี่ยนแปลงขั้นตอนของวุฒิสมาชิกธอม ทิลลิส ยังคงรักษาทางเลือกสำหรับการพิจารณาใหม่ในภายหลัง อย่างไรก็ตาม เนื่องจากสภาคองเกรสกำลังเตรียมหยุดประชุมก่อนการเลือกตั้งกลางเทอม ช่องทางเชิงปฏิบัติสำหรับการบังคับใช้ในปี 2026 จึงแคบลงอย่างมาก

แอตคินส์ยอมรับผลลัพธ์ในวันถัดไป โดยขอบคุณผู้เข้าร่วมจากภาครัฐ อุตสาหกรรม และชุมชนนวัตกรรม พร้อมยืนยันอีกครั้งถึงภารกิจที่เป็นอิสระของหน่วยงาน ปฏิกิริยาของตลาดมีความระมัดระวังแต่สามารถสังเกตเห็นได้ Bitcoin ซื้อขายใกล้ระดับ 76,000 ดอลลาร์สหรัฐในทันทีหลังเหตุการณ์ สะท้อนความคาดหวังที่ถูกลดลงมากกว่าการเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรง ผู้เข้าร่วมอุตสาหกรรมระบุว่า การขาดนิยามตามกฎหมายสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลและขอบเขตอำนาจระหว่าง SEC และ Commodity Futures Trading Commission ทำให้คำแนะนำในการตีความที่มีอยู่ยังคงเป็นจุดอ้างอิงหลัก แอตคินส์ได้อธิบายอย่างสม่ำเสมอว่า การตรากฎหมายเป็นวิธีเดียวที่เชื่อถือได้ในการทำให้กฎเกณฑ์พร้อมรับมือกับการเปลี่ยนแปลงของรัฐบาล แต่เขาได้สั่งการให้เจ้าหน้าที่เตรียมการออกกฎระเบียบเพื่อจัดการกับประเด็นหลักเดียวกันนี้ภายใต้อำนาจปัจจุบัน

แอตคินส์ย้ำความมุ่งมั่นต่อความแน่นอนภายใต้อำนาจตามกฎหมายที่มีอยู่

-chair Atkins ได้รักษาท่าทีสาธารณะที่สอดคล้องกันในหลายเวที ในงานปรากฏตัวเมื่อวันที่ 14 กันยายนที่การประชุมสุดยอด Solana Policy Institute เขาได้ระบุว่ารัฐบาลจะดำเนินการเพื่อสนับสนุนนักลงทุนและผู้สร้างนวัตกรรม ไม่ว่าจะมีร่างกฎหมายที่ค้างอยู่หรือไม่ วันถัดมา หลังจากการลงคะแนนเสียงของวุฒิสภา เขาได้โพสต์ว่าคณะกรรมการจะดำเนินการอย่างเด็ดขาดภายในอำนาจตามกฎหมายที่กำหนดไว้ คำพูดเหล่านี้สอดคล้องกับความเห็นก่อนหน้าที่เขาแสดงในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม 2026 เมื่อ Atkins บอกกับ CNBC ว่าหน่วยงานนี้ “พร้อม ยินดี และสามารถ” ออกกฎระเบียบครอบคลุมประเด็นที่ Clarity Act พิจารณาไว้ หากความคืบหน้าของสภาคองเกรสชะลอตัวลง เขาได้เน้นย้ำซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่ากฎหมายนี้ให้ความมั่นคงที่ดีกว่า เพราะกฎระเบียบของหน่วยงานยังคงอยู่ภายใต้การยกเลิกโดยคณะกรรมการในอนาคต

ผลกระทบเชิงปฏิบัติคือ SEC จะยังคงเติมช่องว่างในการตีความและการยกเว้น ขณะสนับสนุนความพยายามทางนิติบัญญัติใดๆ ที่กลับมาอีก Project Crypto ซึ่งเปิดตัวมากกว่าหนึ่งปีก่อนหน้านี้ ทำหน้าที่เป็นกรอบองค์กรสำหรับงานนี้ โดยครอบคลุมการตีความประเภทโทเค็นที่ออกในเดือนมีนาคม 2026 ข้อเสนอ Regulation Crypto Assets ในเดือนสิงหาคม การทันสมัยตัวแทนการโอน และมาตรฐานการเก็บรักษาที่อยู่ระหว่างการพัฒนา Atkins ได้ระบุขั้นตอนเหล่านี้ว่าเป็นมาตรการชั่วคราวที่รักษาการคุ้มครองผู้ลงทุนไว้ ในขณะเดียวกันก็เปิดโอกาสให้กิจกรรมบนโซ่ได้ดำเนินต่อไป การที่คณะกรรมการยืนยันที่จะดำเนินการอย่างอิสระ จึงลดความเสี่ยงที่ผู้เข้าร่วมตลาดจะต้องเผชิญกับช่วงเวลาที่ไม่มีการกำกับดูแลเป็นเวลานาน ในขณะเดียวกัน ก็ยังเปิดโอกาสให้กฎหมายในอนาคตสามารถตรึงหรือปรับเปลี่ยนกรอบชั่วคราวของหน่วยงานนี้ได้

ข้อเสนอการกำกับดูแลสินทรัพย์คริปโตเสนอข้อยกเว้นสำหรับการเสนอขายที่ปรับให้เหมาะสม

ในวันที่ 18 สิงหาคม 2026 คณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) เสนอข้อบังคับ Regulation Crypto Assets ซึ่งแอตคินส์อธิบายว่าเป็นหนึ่งในขั้นตอนที่สำคัญที่สุดของคณะกรรมการในการทันสมัยกฎระเบียบหลักทรัพย์สำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล แพ็กเกจนี้สร้างข้อยกเว้นสำหรับการเสนอขายสองประเภทที่ออกแบบมาให้เหมาะสมกับการใช้งาน โดยสอดคล้องกับการตีความหมวดหมู่โทเค็นก่อนหน้าของหน่วยงาน ข้อยกเว้นสำหรับสตาร์ทอัพจะอนุญาตให้เสนอขายได้สูงสุด 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐภายในระยะเวลาสี่ปี ส่วนข้อยกเว้นสำหรับการระดมทุนจะอนุญาตให้ระดมทุนได้สูงสุด 75 ล้านดอลลาร์สหรัฐภายในสิบสองเดือน โดยจะต้องมีการเปิดเผยข้อมูลที่เข้มงวดขึ้นและงบการเงินที่ได้รับการตรวจสอบเมื่อถึงเกณฑ์บางประการ ข้อยกเว้นทั้งสองประเภทมีข้อกำหนดด้านการเปิดเผยข้อมูลแบบอิงหลักการ ซึ่งออกแบบมาให้เหมาะกับลักษณะเฉพาะของสินทรัพย์คริปโต แทนการบังคับให้เข้ากับเทมเพลตการลงทะเบียนแบบดั้งเดิม

ข้อเสนอรวมถึงพื้นที่ปลอดภัยสำหรับสัญญาการลงทุนที่มีเงื่อนไข ภายใต้พื้นที่ปลอดภัยนี้ ผู้ออกหลักทรัพย์ที่รับรองว่าได้หยุดความพยายามในการบริหารจัดการที่สัญญาไว้ในสัญญาการลงทุนเดิม และปฏิบัติตามเงื่อนไขเพิ่มเติม จะไม่ถือว่าสินทรัพย์คริปโตที่เกี่ยวข้องซึ่งไม่ใช่หลักทรัพย์อยู่ภายใต้สัญญาการลงทุน อ cơ chếนี้ช่วยแก้ไขปัญหาความไม่แน่นอนที่มีมานานสำหรับโครงการที่เปลี่ยนจากการพัฒนาแบบกลางไปสู่การดำเนินงานที่มีความเป็นกระจายศูนย์มากขึ้น ความคิดเห็นจากสาธารณะเกี่ยวกับข้อเสนอยังเปิดรับอยู่ โดยความคิดเห็นที่ได้รับแสดงคำถามเกี่ยวกับจุดที่แน่นอนซึ่งความพยายามในการบริหารจัดการถือว่าเสร็จสิ้น แอตคินส์ได้ชี้ให้เห็นว่ากฎหมายจะให้ความมั่นคงถาวรมากขึ้นในประเด็นนี้ แต่ข้อเสนอเองก็ให้ความชัดเจนในระยะกลางที่สามารถใช้งานได้ภายใต้กฎหมายปัจจุบัน

ข้อยกเว้นด้านนวัตกรรมช่วยให้การซื้อขายบนโซ่ของหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นเป็นไปได้

เมื่อวันที่ 17 กันยายน 2026 คณะกรรมการได้ออกคำสั่งให้การยกเว้นชั่วคราวและมีเงื่อนไขที่เรียกว่า การยกเว้นนวัตกรรม คำสั่งนี้ยกเว้นสถานที่แลกเปลี่ยนโทเค็นหลักทรัพย์บางแห่งจากนิยามของ “แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน” และผู้ให้สภาพคล่องบางรายจากนิยามของ “ผู้ค้า” ภายใต้พระราชบัญญัติการซื้อขายหลักทรัพย์ปี 1934 การยกเว้นนี้มีจุดประสงค์เพื่อให้สามารถซื้อขายหลักทรัพย์ที่ถูกโทเค็นไนซ์บนโซ่ได้อย่างรับผิดชอบ ในขณะเดียวกันก็รักษาการคุ้มครองนักลงทุนและมาตรฐานความสมบูรณ์ของตลาด เงื่อนไขสำคัญรวมถึงการที่สถานที่แลกเปลี่ยนต้องเป็นบุคคลในสหรัฐอเมริกา ปฏิบัติตามโปรแกรมการคว่ำบาตรของสำนักงานควบคุมทรัพย์สินต่างประเทศ จำกัดการเข้าถึงเฉพาะผู้เข้าร่วมที่มีคุณสมบัติเหมาะสม และรับรองว่าหุ้นที่ถูกโทเค็นไนซ์ให้สิทธิ์เดียวกันกับหุ้นแบบดั้งเดิม รวมถึงเงินปันผลและการลงคะแนนเสียง ผู้ออกหลักทรัพย์ยังคงมีสิทธิ์คัดค้านการซื้อขายหลักทรัพย์ของตนบนสถานที่แลกเปลี่ยนดังกล่าว

แอตคินส์อธิบายข้อยกเว้นนี้ว่าเป็นสะพานเชื่อมสู่การออกกฎเกณฑ์ที่ยั่งยืน ซึ่งอนุญาตให้บริษัทต่างๆ ดำเนินการในสภาพแวดล้อมที่ได้รับอนุญาตในปัจจุบัน ในขณะที่คณะกรรมการรวบรวมข้อมูลการดำเนินงานและพิจารณามาตรฐานถาวร บทบัญญัติเกี่ยวกับการต่อต้านการฉ้อโกงและการจัดการตลาดยังคงมีผลเต็มรูปแบบ ลักษณะชั่วคราวของข้อยกเว้นนี้สะท้อนถึงความชอบของหน่วยงานที่มีต่อแนวทางแก้ไขในรูปแบบกฎหมายหรือกฎเกณฑ์ถาวรในอนาคต ผู้เข้าร่วมตลาดที่สนใจติดตามราคาสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องสามารถปรึกษาแหล่งข้อมูลที่แสดงการเคลื่อนไหวของ ราคา Bitcoin แบบเรียลไทม์พร้อมข้อมูลสินทรัพย์ดิจิทัลโดยรวม ข้อยกเว้นด้านนวัตกรรมเป็นการแสดงออกที่ชัดเจนที่สุดหลังการลงคะแนนเสียงเกี่ยวกับความเต็มใจของแอตคินส์ในการดำเนินการภายในอำนาจที่มีอยู่

โครงการ Crypto Framework ประสานงานหลายสายงาน

Project Crypto ทำหน้าที่เป็นโครงสร้างการประสานงานสำหรับข้อริเริ่มที่เกี่ยวข้องกับคริปโตของ SEC ภายใต้ Atkins ซึ่งประกาศมากกว่าหนึ่งปีก่อนการลงคะแนนเสียงในวุฒิสภา โดยมีเป้าหมายเพื่อทันสมัยกฎหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง เพื่อให้ตลาดทุนอเมริกาสามารถรวมกิจกรรมบนโซ่เข้าไว้ด้วยกัน ข้อริเริ่มนี้ได้ผลิตเอกสารตีความเดือนมีนาคม 2026 ที่ชี้แจงการประยุกต์ใช้การทดสอบ Howey กับหมวดหมู่สินทรัพย์ดิจิทัลต่างๆ ข้อเสนอระเบียบ Regulation Crypto Assets เดือนสิงหาคม ข้อเสนอการปรับปรุงกฎเกณฑ์ตัวแทนการโอน และงานของเจ้าหน้าที่เกี่ยวกับมาตรฐานการเก็บรักษาที่จะอนุญาตให้ที่ปรึกษาการลงทุนสามารถเก็บรักษาสินทรัพย์คริปโตบางประเภทด้วยตนเอง หรือใช้บริษัททรัสต์ของรัฐเมื่อผู้เก็บรักษาที่มีคุณสมบัติยังคงขาดแคลน

แต่ละสายงานมุ่งแก้ไขจุดที่ผู้เข้าร่วมตลาดระบุว่าเป็นอุปสรรค การเปิดตัวเชิงตีความได้กำหนดหมวดหมู่ของสินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่ใช่หลักทรัพย์สี่ประเภท ได้แก่ สินค้าดิจิทัล ของสะสม เครื่องมือ และ Stablecoin ที่ใช้เป็นสื่อการชำระเงินซึ่งตรงตามเกณฑ์บางประการ จึงลดชุดที่เหลืออยู่ของหลักทรัพย์ดิจิทัล ข้อเสนอการเก็บรักษาตอบสนองต่อความขาดแคลนในทางปฏิบัติของผู้รับฝากภายนอกที่มีคุณสมบัติเหมาะสมสำหรับสินทรัพย์หลายประเภท การทันสมัยตัวแทนการโอนมุ่งรองรับบันทึกการถือครองในรูปแบบโทเค็น รวมกันแล้ว ความพยายามเหล่านี้สร้างสถาปัตยกรรมชั่วคราวที่สอดคล้องกัน ซึ่งลดความจำเป็นในการบังคับใช้แบบเฉพาะกรณี ในขณะที่ยังรอการออกกฎหมาย Atkins ได้ระบุว่าชุดมาตรการนี้เป็นสะพานมากกว่าการแทนที่ถาวรสำหรับกฎหมาย

ความชัดเจนด้านเขตอำนาจระหว่าง SEC และ CFTC ยังไม่สมบูรณ์

ใน absence ของนิยามตามกฎหมาย เขตแดนระหว่างหลักทรัพย์และสินค้าดิจิทัลยังคงขึ้นอยู่กับคำชี้แจงตีความของ SEC ในเดือนมีนาคม 2026 และคำแถลงคู่ขนานของ CFTC ทั้ง Atkins และผู้นำ CFTC ต่างแสดงความพร้อมที่จะออกกฎภายใต้อำนาจที่มีอยู่ของแต่ละหน่วยงาน ประธาน CFTC ได้ระบุไม่นานหลังจากการลงคะแนนเสียงของวุฒิสภาว่าหน่วยงานนี้พร้อมที่จะผลักดันกฎสำหรับขอบเขตใหม่ของระบบการเงิน การประสานงานระหว่างสองหน่วยงานได้รับการปรับปรุงภายใต้การบริหารปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม การขาดการจัดสรรโดยรัฐสภาให้อำนาจเฉพาะเจาะจงเหนือตลาดสินค้าดิจิทัลแบบสปอต ยังคงทิ้งความคลุมเครือบางประการไว้สำหรับโทเค็นและสถานที่ซื้อขายบางแห่ง

ผู้เข้าร่วมโครงสร้างตลาดจึงต้องดำเนินการประเมินสินทรัพย์และกิจกรรมแต่ละรายการอย่างต่อเนื่องตามกรอบการตีความที่มีอยู่ ข้อเสนอของ SEC เกี่ยวกับพื้นที่ปลอดภัยเสนอทางออกให้โครงการสามารถหลุดพ้นจากการถือว่าเป็นหลักทรัพย์เมื่อความพยายามด้านการบริหารจัดการสิ้นสุดลง แต่ไม่ได้สร้างระบบการลงทะเบียนแบบคู่ขนานสำหรับสินค้าดิจิทัลบริสุทธิ์ ช่องว่างนี้คือพื้นที่ที่กฎหมาย CLARITY พยายามแก้ไข จนกว่าจะมีกฎหมายหรือคำแนะนำร่วมเพิ่มเติมเกิดขึ้น บริษัทต่างๆ จะยังคงพึ่งพาการรวมกันของประกาศตีความ คำสั่งยกเว้น และกฎ提案เพื่อจัดโครงสร้างการดำเนินงานให้สอดคล้องกับข้อบังคับ ทรัพยากรที่อธิบาย how crypto futures leverage works สามารถช่วยให้ผู้เข้าร่วมเข้าใจเครื่องมือการจัดการความเสี่ยงที่มีอยู่ในตลาดปัจจุบัน

มาตรฐานการเก็บรักษาที่อยู่ในระหว่างการพัฒนา ช่วยแก้ช่องว่างของตลาดที่เกิดขึ้นจริง

แอตคินส์ได้สั่งให้พนักงานพัฒนาข้อเสนอการเก็บรักษาที่จะอนุญาตให้ที่ปรึกษาการลงทุนเก็บรักษาสินทรัพย์คริปโตด้วยตนเองในบางกรณี และใช้บริษัททรัสต์ที่จัดตั้งโดยรัฐเป็นผู้เก็บรักษา เหตุผลนี้มีความเป็นจริง: สำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลหลายชนิด ยังไม่มีผู้เก็บรักษาภายนอกที่ผ่านการรับรองแบบดั้งเดิมอยู่ กฎการเก็บรักษาที่มีอยู่ถูกเขียนขึ้นสำหรับหลักทรัพย์และเงินสดแบบดั้งเดิม ทำให้เกิดความขัดแย้งเมื่อนำไปใช้กับสินทรัพย์ดิจิทัลแบบดั้งเดิม ข้อเสนอที่กำลังจะออกมานี้มีเป้าหมายเพื่อให้ข้อกำหนดทางการกำกับดูแลสอดคล้องกับความเป็นจริงในการดำเนินงาน ขณะเดียวกันก็รักษาหลักการคุ้มครองผู้ลงทุน

งานนี้เสริมการยกเว้นนวัตกรรมและการกำกับดูแลสินทรัพย์คริปโต ร่วมกันจัดการกระบวนการวัฏจักรหลักของสินทรัพย์ดิจิทัลภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ ได้แก่ การออก การซื้อขาย การโอน และการเก็บรักษาอย่างปลอดภัย ผู้เข้าร่วมตลาดที่ติดตามการพัฒนาสามารถติดตามการค้นหาราคาของสินทรัพย์หลักผ่านแหล่งข้อมูลราคา Ethereum price data ที่มีให้แก่สาธารณะซึ่งสะท้อนสภาพสภาพคล่องโดยรวม โครงการการเก็บรักษาแสดงให้เห็นถึงความเต็มใจของคณะกรรมการในการปรับเครื่องมือที่มีอยู่แทนที่จะรอกฎหมายฉบับสมบูรณ์ ซึ่งสอดคล้องกับคำแถลงของแอตคินส์หลังการลงคะแนน

ลักษณะชั่วคราวของการยกเว้นเน้นย้ำถึงความชอบที่มีต่อกฎเกณฑ์ที่ยั่งยืน

การยกเว้นนวัตกรรมและกฎระเบียบสินทรัพย์คริปโตที่เสนอทั้งคู่ถูกออกแบบให้เป็นมาตรการชั่วคราวหรือมีเงื่อนไข อัตคินส์ได้อธิบายอย่างต่อเนื่องว่ากฎหมายเป็นสิ่งจำเป็นอย่างยิ่งในการเตรียมกรอบการทำงานให้พร้อมรับมือกับการถูกยกเลิกโดยรัฐบาลชุดต่อไป กฎของหน่วยงานและคำสั่งยกเว้นยังคงอยู่ภายใต้การแก้ไขหรือเพิกถอนได้ ลักษณะชั่วคราวของการยกเว้นนวัตกรรม ซึ่งเดิมถูกกำหนดให้เป็นสะพานระยะหลายปี ได้เชิญชวนให้ประชาชนแสดงความคิดเห็นเพื่อใช้เป็นข้อมูลในการออกกฎถาวรในอนาคต

การจัดลำดับนี้สะท้อนถึงทางเลือกเชิงนโยบายอย่างมีจุดมุ่งหมาย คณะกรรมาธิการให้ความสำคัญกับการลดความไม่แน่นอนทันทีสำหรับผู้สร้างนวัตกรรมที่รับผิดชอบ ในขณะเดียวกันก็รักษาทางเลือกให้สภาคองเกรสสามารถตรากฎหมายเพื่อกำหนดขอบเขตและการลงทะเบียนที่ยั่งยืนมากขึ้น ผู้เข้าร่วมตลาดจึงดำเนินการภายใต้ระบบสองชั้น: การบรรเทาชั่วคราวที่ใช้งานได้ในวันนี้ พร้อมโอกาสที่จะมีสถานะถาวรตามกฎหมายหากการเจรจาเชิงกฎหมายกลับมาประสบความสำเร็จ แนวทางนี้ลดความเสี่ยงของช่องว่างทางการกำกับดูแลโดยไม่ยึดติดกับมาตรฐานที่เฉพาะเจาะจงกับเทคโนโลยีซึ่งอาจล้าสมัย

ปฏิกิริยาจากอุตสาหกรรมสะท้อนความหวังอย่างระมัดระวังผสมผสานกับความชอบทางกฎหมาย

หลังจากคำแถลงของแอตคินส์และคำสั่งการยกเว้นนวัตกรรม ผู้นำอุตสาหกรรมได้แสดงความขอบคุณต่อความเต็มใจของหน่วยงานในการดำเนินการ อย่างไรก็ตาม หลายคนยังคงชอบกฎหมายที่ครอบคลุมซึ่งจะกำหนดขอบเขตอำนาจที่ชัดเจนและนิยามตามกฎหมาย การมีอยู่ของระบบสองทาง—การออกกฎของหน่วยงานที่ดำเนินไปพร้อมกับความเป็นไปได้ของกฎหมายที่ยังเหลืออยู่—ได้สร้างช่วงเวลาแห่งความไม่แน่นอนที่สร้างสรรค์ บริษัทสามารถจัดโครงสร้างกิจกรรมให้สอดคล้องกับการยกเว้นที่เสนอและการผ่อนผันชั่วคราว ในขณะที่ติดตามพัฒนาการของรัฐสภา

การเคลื่อนไหวของราคาในสินทรัพย์ดิจิทัลหลักยังคงค่อนข้างเป็นระเบียบ ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้เข้าร่วมตลาดได้รวมความน่าจะเป็นที่มีนัยสำคัญของการเลื่อนการออกกฎหมายไว้แล้ว ขั้นตอนที่ชัดเจนของ SEC ได้สร้างพื้นฐานของความสามารถคาดเดาได้ซึ่งความไม่แน่นอนทางการออกกฎหมายบริสุทธิ์จะไม่มี ผู้เข้าร่วมที่ต้องการความเข้าใจที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นเกี่ยวกับกรอบการทำงานของหลักประกันสามารถทบทวนคำอธิบายเกี่ยวกับ ความแตกต่างระหว่าง isolated และ cross-margins เพื่อช่วยในการจัดการความเสี่ยงภายใต้เงื่อนไขการกำกับดูแลที่เปลี่ยนแปลงไป

เงื่อนไขการคุ้มครองนักลงทุนยังคงเป็นหัวใจสำคัญของการผ่อนผันทุกประเภท

ทุกแผนการหลักภายใต้โครงการ Crypto รวมเงื่อนไขการคุ้มครองนักลงทุนอย่างชัดเจน การยกเว้นนวัตกรรมต้องปฏิบัติตามมาตรการลงโทษ การจำกัดการเข้าถึง สิทธิทางเศรษฐกิจและการกำกับดูแลที่เท่าเทียมกันสำหรับหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น และสิทธิของผู้ออกเพื่อคัดค้าน การกำกับดูแลสินทรัพย์คริปโตผนวกข้อกำหนดด้านการเปิดเผยข้อมูลและการรับรองภายในข้อยกเว้นและพื้นที่ปลอดภัยของมัน บทบัญญัติต่อต้านการฉ้อโกงใช้เต็มรูปแบบกับกิจกรรมทั้งหมดที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล อัตคินส์เน้นย้ำว่าการผ่อนคลายด้านนวัตกรรมไม่ได้ลดทอนการคุ้มครองพื้นฐาน; มันช่วยให้นวัตกรรมไหลเข้าสู่ช่องทางที่มีการกำกับดูแลซึ่งรักษาความสมบูรณ์ของตลาด

การเน้นย้ำนี้ช่วยแยกความแตกต่างระหว่างแนวทางปัจจุบันกับช่วงก่อนหน้าที่เน้นการบังคับใช้เป็นหลัก โดยการรวมข้อยกเว้นที่ออกแบบมาเฉพาะกับอำนาจในการต่อต้านการฉ้อโกงอย่างต่อเนื่อง คณะกรรมการมีเป้าหมายเพื่อดึงดูดการก่อตัวทุนภายในประเทศ พร้อมรักษาความสามารถในการจัดการกับพฤติกรรมที่ไม่เหมาะสม ผลลัพธ์คือสภาพแวดล้อมการปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ที่คาดเดาได้มากขึ้นสำหรับโครงการที่ถูกต้องตามกฎหมาย โดยไม่ต้องละทิ้งเครื่องมือที่จำเป็นในการปกป้องนักลงทุนรายย่อยและรายใหญ่

ทางเดินข้างหน้าขึ้นอยู่กับการกระทำของหน่วยงานและศักยภาพในการฟื้นคืนกฎหมาย

เส้นทางที่ชัดเจนในทันทีคือ SEC จะดำเนินการต่อไปในการผลักดันกฎ提案 รวบรวมความคิดเห็นจากสาธารณะ และดำเนินการชั่วคราวภายใต้อำนาจที่มีอยู่ การหารือขนานกันในสภาคองเกรสอาจนำไปสู่ข้อความของกฎหมาย CLARITY ฉบับแก้ไขที่สามารถได้รับคะแนนเสียงที่จำเป็นในภายหลัง Atkins ได้ระบุว่าคณะกรรมการจะยังคงให้ความช่วยเหลือด้านเทคนิคแก่ผู้แทนรัฐสภา การรวมกันของความคืบหน้าจากหน่วยงานอิสระและความเป็นไปได้ทางนิติบัญญัติที่ยังคงเหลืออยู่กำหนดทิศทางการกำกับดูแลสำหรับช่วงที่เหลือของปี 2026 และเข้าสู่ปีถัดไป

ผู้เข้าร่วมตลาดจึงควรพิจารณาชุดคำแนะนำในการตีความ ข้อยกเว้นที่เสนอ และคำสั่งชั่วคราวปัจจุบันเป็นกรอบการทำงานที่ใช้บังคับ ขณะเดียวกันก็ควรติดตามการเคลื่อนไหวทางกฎหมายใดๆ ที่อาจเกิดขึ้นอีก การแสดงเจตนาของคณะกรรมการในการดำเนินการลดต้นทุนจากการเลื่อนการออกกฎหมาย แต่ความชอบในความคงทนตามกฎหมายยังคงชัดเจนในทุกคำแถลงสำคัญจากประธาน

ผลกระทบกว้างขวางต่อการพัฒนาตลาดทุนบนโซ่

ลำดับเหตุการณ์ ซึ่งประกอบด้วยความล้มเหลวทางกฎหมายตามด้วยการดำเนินการอย่างรวดเร็วของหน่วยงาน แสดงให้เห็นถึงการปรับตัวอย่างเป็นรูปธรรมของระบบการกำกับดูแลของสหรัฐฯ ต่อการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี โดยการใช้อำนาจยกเว้นและคำแนะนำในการตีความ SEC กำลังเปิดโอกาสให้มีการทดลองบนโซ่จำกัดกับหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นและเส้นทางการระดมทุนที่ปรับแต่งเฉพาะ

ความสำเร็จของมาตรการชั่วคราวเหล่านี้จะให้ข้อมูลการดำเนินงานที่สามารถใช้กำหนดกฎของหน่วยงานถาวรหรือกฎหมายในอนาคต การดำเนินการนี้ให้ความสำคัญกับความก้าวหน้าอย่างรอบคอบมากกว่าการเลื่อนออกไปอย่างไม่มีกำหนด ซึ่งสอดคล้องกับเป้าหมายที่รัฐบาลได้ระบุไว้เพื่อให้สหรัฐอเมริกาเป็นเขตอำนาจศาลชั้นนำด้านนวัตกรรมสินทรัพย์ดิจิทัล

🔥 นอกเหนือจากข่าวใหญ่: KuCoin 5.0 มีความหมายอย่างไรกับคุณ

ข่าวตลาดเคลื่อนตัวเร็ว — แต่สถานที่ที่คุณดำเนินการก็สำคัญไม่แพ้กัน ในเดือนตุลาคมนี้ KuCoin จะเปิดตัว KuCoin 5.0 ซึ่งเปลี่ยนแปลง KuCoin ให้เป็นแพลตฟอร์มที่สร้างใหม่ทั้งหมด นี่คือสิ่งที่เปลี่ยนแปลงสำหรับคุณ:

บัญชีเดียวสำหรับทุกอย่าง แพลตฟอร์มรุ่นเก่าแบ่งเงินของคุณออกเป็นบัญชี “สปอต” “หลักประกัน” และ “ฟิวเจอร์ส” แยกจากกัน และคาดหวังให้คุณเข้าใจเหตุผล บัญชีแบบครบวงจร Unified Account ของ KuCoin 5.0 ลบการแบ่งแยกนี้ออกทั้งหมด — ฝากเพียงครั้งเดียว และทุกอย่างจะอยู่ที่นั่นอย่างง่ายดาย
หุ้น ดัชนี และสินค้าโภคภัณฑ์ KuCoin 5.0 ขยายขอบเขตออกไปนอกเหนือจากสกุลเงินดิจิทัลสู่ตลาดโลก เมื่อสกุลเงินดิจิทัลเคลื่อนไหวแบบทรงตัว ในขณะที่ตลาดหุ้นฟื้นตัว (หรือในทางกลับกัน) คุณสามารถสลับการลงทุนภายในไม่กี่นาที โดยไม่ต้องเปิดบัญชีโบรกเกอร์และรอเป็นวันๆ เพื่อให้ระบบเงิน Fiat ทำงาน
สินทรัพย์จริง (RWA) การเข้าถึงสินทรัพย์ดั้งเดิมเช่น สินค้าโภคภัณฑ์ผ่านการแปลงเป็นโทเค็น ภายในบัญชีคริปโตของคุณเอง หนึ่งใน segement ที่เติบโตเร็วที่สุดในระบบการเงินโลก ไม่ได้ถูกจำกัดไว้สำหรับสถาบันอีกต่อไป — คุณสามารถเข้าถึงมันได้จากยอดเงินเดียวกันที่คุณใช้เทรด
หารายได้ขณะเรียนรู้ ยังไม่พร้อมเทรด? KCUSD ช่วยให้ Stablecoin ของคุณสร้างรายได้ทุกวันด้วยดอกเบี้ยทบต้นอัตโนมัติ วิธีที่ผ่อนคลายที่สุดในการทำให้เงินฝากที่ไม่ได้ใช้งานทำงานให้คุณด้วยผลตอบแทน 4%
ผู้ช่วย AI ที่ใช้ภาษาธรรมดา ถามคำถาม รับบริบทตลาด เข้าใจสิ่งที่คุณกำลังดู — ติดตั้งไว้ในแพลตฟอร์ม ไม่จำเป็นต้องใช้ศัพท์เทคนิค
แอปที่ไม่ทำให้รู้สึกหนักใจ เร็ว สะอาด และสม่ำเสมอ — ใช้งานง่ายตั้งแต่แตะครั้งแรก ไม่ต้องรอคำแนะนำ
ความปลอดภัยที่คุณสามารถตรวจสอบได้ ไม่ใช่แค่เชื่อใจ เพียงผู้ให้บริการในสหภาพยุโรปที่ได้รับใบอนุญาตตาม MiCAR, Proof of Reserves ที่คุณสามารถตรวจสอบด้วยตัวเอง และความปลอดภัยที่ได้รับการรับรองระดับสากล (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022)

สร้างบัญชีของคุณในไม่กี่นาที — และเริ่มต้นบนแพลตฟอร์มที่ออกแบบมาสำหรับอนาคตของคริปโต ไม่ใช่อดีต

คำถามที่พบบ่อย

การยกเว้นนวัตกรรมของ SEC ทำงานอย่างไรสำหรับหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น?

คำสั่งวันที่ 17 กันยายน 2026 ให้การผ่อนผันชั่วคราว อนุญาตให้สถานที่จัดการหลักทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นดำเนินการโดยไม่ต้องลงทะเบียนเป็นแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนอย่างเต็มรูปแบบ และอนุญาตให้ผู้ให้สภาพคล่องบางรายดำเนินการโดยไม่ต้องลงทะเบียนเป็นผู้ค้าเมื่ออำนวยความสะดวกในการซื้อขายบนโซ่ของหุ้น NMS ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น เงื่อนไขรวมถึงสถานะบุคคลในสหรัฐอเมริกา การปฏิบัติตาม OFAC การเข้าถึงที่จำกัด สิทธิของผู้ถือหุ้นที่เหมือนกัน และสิทธิในการยินยอมจากผู้ออกหุ้น การผ่อนผันนี้มีลักษณะชั่วคราวอย่างชัดเจน และเชิญชวนให้ประชาชนแสดงความคิดเห็นเพื่อช่วยกำหนดกฎระเบียบต่อเนื่องที่ยั่งยืน

ขีดจำกัดเชิงตัวเลขหลักในร่างกฎระเบียบข้อยกเว้นสินทรัพย์คริปโตคืออะไร

ข้อยกเว้นสำหรับสตาร์ทอัพจะอนุญาตให้ระดมทุนได้สูงสุด 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐภายในระยะเวลาสี่ปี ข้อยกเว้นในการระดมทุนจะอนุญาตให้ระดมทุนได้สูงสุด 75 ล้านดอลลาร์สหรัฐในระยะเวลาหนึ่งปี โดยจะต้องมีงบการเงินที่ได้รับการตรวจสอบเมื่อข้ามเกณฑ์ที่สูงขึ้น ทั้งสองข้อยกเว้นนี้รวมถึงข้อกำหนดด้านการเปิดเผยข้อมูลที่ออกแบบมาเฉพาะสำหรับลักษณะของสินทรัพย์คริปโต

ทำไมนายแอตคินส์ถึงชอบกฎหมายแม้จะดำเนินการกฎของหน่วยงานอยู่ก็ตาม

แอตคินส์ได้ระบุซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่า มีเพียงกฎหมายเท่านั้นที่สามารถทำให้กรอบการกำกับดูแลมีความยั่งยืนต่อการกลับคำตัดสินโดยรัฐบาลชุดถัดไป กฎของหน่วยงานและคำสั่งยกเว้นยังคงอยู่ภายใต้การเปลี่ยนแปลง กฎหมายให้ความคงทนมากกว่าและขอบเขตอำนาจที่ชัดเจนยิ่งขึ้นระหว่าง SEC และ CFTC

การลงคะแนนเสียงที่ล้มเหลวในวุฒิสภาทำให้กฎหมาย CLARITY ถูกยกเลิกอย่างถาวรหรือไม่?

ไม่ใช่ การลงคะแนนเสียงเมื่อวันที่ 15 กันยายนเป็นความล้มเหลวในขั้นตอนการปิดการอภิปรายเกี่ยวกับข้อเสนอเพื่อดำเนินการ ไม่ใช่การปฏิเสธเนื้อหาของร่างกฎหมายอย่างเป็นทางการ มีกลไกขั้นตอนที่สามารถพิจารณาใหม่ในภายหลัง แม้ว่าปฏิทินทางปฏิบัติก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมจะมีข้อจำกัด

โครงการที่ดำเนินการตามภาระผูกพันด้านการจัดการที่สัญญาไว้ภายใต้ข้อเสนอปลอดภัยจะเกิดอะไรขึ้น?

ภายใต้เขตปลอดภัยที่เสนอสำหรับสัญญาการลงทุน ผู้ออกหลักทรัพย์ที่รับรองการหยุดความพยายามในการบริหารที่สำคัญและปฏิบัติตามเงื่อนไขเพิ่มเติม จะไม่ถือว่าสินทรัพย์คริปโตที่เกี่ยวข้องเป็นสัญญาการลงทุนอีกต่อไป จึงพ้นจากการปฏิบัติของ SEC ในฐานะหลักทรัพย์สำหรับสินทรัพย์นั้น

ข้อจำกัดความรับผิด: เนื้อหานี้มีจุดประสงค์เพื่อข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน การลงทุนในคริปโตเคอเรนซีมีความเสี่ยง โปรดทำการวิจัยด้วยตัวเอง (DYOR)

คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: หน้านี้แปลโดยใช้เทคโนโลยี AI เพื่อความสะดวกของคุณ สำหรับข้อมูลที่ถูกต้องที่สุด โปรดดูต้นฉบับภาษาอังกฤษ