โทเค็นทรัพย์สินในโลกจริง (RWA) ที่มีศักยภาพในการเติบโตอย่างมากในช่วงครึ่งหลังของปี 2026

โทเค็นทรัพย์สินในโลกจริง (RWA) ที่มีศักยภาพในการเติบโตอย่างมากในช่วงครึ่งหลังของปี 2026

2026/07/15 15:42:00

รูปภาพที่กำหนดเอง

คำนำ

ตลาดสินทรัพย์จริงที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น (RWA) แตะระดับ 26 พันล้านดอลลาร์ในต้นปี 2026 ฟันด์ BUIDL ของ BlackRock ถือครองสินทรัพย์พันธบัตรสหรัฐที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นมูลค่า 2.9 พันล้านดอลลาร์เพียงรายเดียว Ondo Finance มีส่วนแบ่งตลาด 54.4% ในหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น JPMorgan, Mastercard และ Fidelity ต่างกำลังพัฒนาบนโซ่
 
แต่นี่คือความขัดแย้ง: ในขณะที่การรับรอง RWA โดยสถาบันกำลังเติบโตเร็วที่สุดเท่าที่เคยมีมา โทเค็นการกำกับดูแลที่ขับเคลื่อนโปรโตคอลเหล่านี้กลับกำลังซื้อขายในราคาส่วนลดระดับประวัติการณ์ ONDO ลดลง 85% จากจุดสูงสุดตลอดกาล แม้ว่า TVL ของมันจะแตะระดับสูงสุดใหม่เกินกว่า 2.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ Centrifuge (CFG) ซื้อขายใกล้ระดับ 0.17 ดอลลาร์สหรัฐ แม้จะเป็นหนึ่งในสะพานที่ใช้งานได้จริงเพียงไม่กี่แห่งระหว่างการเงินใบแจ้งหนี้ในโลกจริงกับสภาพคล่องบนโซ่
 
ความไม่สอดคล้องกันนี้—ระหว่างพื้นฐานแพลตฟอร์มที่เติบโตอย่างแข็งแกร่งกับมูลค่าโทเค็นที่ตกต่ำอย่างรุนแรง—คือสิ่งที่สร้างโอกาสแบบอสมมาตร บทความนี้วิเคราะห์ภูมิทัศน์ของ RWA ตามสามแนวตั้งหลัก (พันธบัตรที่ถูกโทเค็นไนซ์ อสังหาริมทรัพย์ และหุ้น) ระบุโทเค็นที่ถูกประเมินค่าต่ำที่สุดพร้อมการรับรองจากสถาบันจริง และให้กรอบการทำงานเพื่อแยกแยะผู้ชนะในรอบถัดไปจากโทเค็นการกำกับดูแลที่จะไม่มีวันสร้างมูลค่าได้
 
 

ตลาด RWA ในตัวเลข: เหตุใดภาคส่วนนี้จึงหลีกเลี่ยงไม่ได้

ก่อนที่จะลงลึกไปที่โทเค็นเฉพาะ ให้เข้าใจแรงขับเคลื่อนระดับมาโครที่ขับเคลื่อนภาคอุตสาหกรรมนี้ โทเค็นของ RWAs ไม่ใช่เรื่องราวที่เกิดขึ้นภายในวงการคริปโต—แต่เป็นการอัปเกรดโครงสร้างพื้นฐานจากวอลล์สตรีท
หมวดหมู่ RWA
มูลค่าที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น (2026)
ผู้เล่นหลัก
ตัวขับเคลื่อนการเติบโต
พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ
มากกว่า 15 พันล้านดอลลาร์
BlackRock BUIDL ($2.9 พันล้านดอลลาร์), Ondo USDY ($650 ล้านดอลลาร์ขึ้นไป), Franklin Templeton BENJI ($700 ล้านดอลลาร์ขึ้นไป)
ความต้องการผลตอบแทนจากองค์กร การชำระเงิน 24/7
สินค้าโภคภัณฑ์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น
7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (ทองคำ 70%)
Tether Gold (XAUt), Paxos Gold (PAXG)
การป้องกันผลกระทบจากเงินเฟ้อ และความสามารถในการเคลื่อนย้ายบนโซ่
สินเชื่อส่วนตัวและการให้กู้
5–8 พันล้านดอลลาร์
Maple Finance (TVL $2.1 พันล้าน), Centrifuge, Clearpool
การให้กู้แบบไม่มีหลักประกันเพียงพอสำหรับองค์กร
อสังหาริมทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น
เติบโตอย่างรวดเร็ว
Lofty, RealT, Propy
การเป็นเจ้าของแบบส่วนย่อย การเข้าถึงทั่วโลก
หุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น
441 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ATH)
Ondo Global Markets (ส่วนแบ่ง 59%)، Robinhood Chain
กำลังพัฒนากรอบแนวทางของ SEC การซื้อขาย 24/7
Stablecoin (รองรับด้วยเงิน Fiat)
มากกว่า 230 พันล้านดอลลาร์
USDT, USDC
รากฐานของการชำระเงิน RWA ทั้งหมด
 
ตลาด RWA ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นทั้งหมด (ไม่รวม Stablecoin) คาดว่าจะเกิน 50 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในสิ้นปี 2026 และอาจถึง 100 พันล้านดอลลาร์สหรัฐขึ้นไปภายใน 18–24 เดือน ซีอีโอของ BlackRock ลอร์รี ฟินก์ ได้ให้สัมภาษณ์อย่างเปิดเผยว่า การแปลงเป็นโทเค็น “จะเป็นยุคถัดไปของตลาด” กฎหมาย CLARITY Act ที่กำลังอยู่ในขั้นตอนการพิจารณาของสภาคองเกรสสหรัฐฯ ได้จัดตั้งกรอบกฎหมายระดับรัฐบาลสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล
 
โอกาสสำหรับนักลงทุนโทเค็นไม่ได้อยู่ที่ว่าการแปลงสภาพ RWA จะเติบโตหรือไม่—มันจะเติบโต คำถามคือโทเค็นใดที่อยู่ในตำแหน่งที่จะจับการเติบโตนี้ แทนที่จะแค่มีอยู่คู่ขนานกับมัน
 
 

เซกเตอร์ที่ 1: ตราสารหนี้ที่ถูกแทรกซึมและผลตอบแทนจากสถาบัน

นี่คือสาขา RWA ที่ใหญ่ที่สุดและสุกงอมที่สุด ผลิตภัณฑ์ Treasury ของสหรัฐฯ ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นมีมูลค่าบนโซ่เกินกว่า 11 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในต้นปี 2026 เพิ่มขึ้นจากน้อยกว่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในต้นปี 2024—เพิ่มขึ้น 10 เท่าในเวลาไม่ถึงสองปี
 

Ondo Finance (ONDO) — ผู้นำด้าน RWA แบบแท้จริงในราคาส่วนลด 85%

Ondo Finance เป็นการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน RWA แบบบริสุทธิ์ที่ใกล้เคียงที่สุดในวงการคริปโต ซึ่งดำเนินธุรกิจสองประเภทที่แตกต่างกัน ทั้งสองอย่างกำลังเติบโต:
 
1. ทรัพย์สินที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น (OUSG + USDY): OUSG ถือครองเงินทุน 680 ล้านดอลลาร์สหรัฐในพันธบัตรสหรัฐที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น ซึ่งได้รับการสนับสนุนโดยกองทุน BUIDL ของ BlackRock ร่วมกับการจัดสรรเงินทุนจาก Franklin Templeton, WisdomTree, Fidelity และ Wellington USDY ซึ่งเป็นทางเลือกของ Stablecoin ที่ให้ผลตอบแทน มีอัตราผลตอบแทนประมาณ 4.8% ต่อปี และมีปริมาณการซื้อขายสะสมบน DEX เกินกว่า 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
 
2. Ondo Global Markets (หุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น): แพลตฟอร์มนี้มีมูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) เกิน 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในเดือนพฤษภาคม 2026 และครองส่วนแบ่งตลาดประมาณ 59% ในหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น ผ่านการซื้อกิจการ Oasis Pro ในช่วงปลายปี 2025 Ondo ได้รับใบอนุญาตจาก SEC ครอบคลุมการดำเนินงานของระบบการซื้อขายทางเลือกและโบรกเกอร์-ดีลเลอร์ การอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลของสหภาพยุโรปอนุญาตให้เสนอหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นและ ETF ได้ในตลาดยุโรป 30 แห่ง
 
เหตุผลที่ดูเหมือนถูกประเมินต่ำเกินไป:
  • ค่า TVL ของแพลตฟอร์มแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เกิน 2.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนมกราคม 2026 ในขณะที่โทเค็นซื้อขายต่ำกว่าจุดสูงสุด 80%
  • Ondo เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดของ BlackRock BUIDL ผ่าน OUSG — ทั้งสองเป็นพันธมิตร ไม่ใช่คู่แข่ง
  • JPMorgan, Mastercard และ Ripple ได้ผสานรวมกับโครงสร้างพื้นฐานของ Ondo
  • การเปิดตัวในเดือนกรกฎาคม 2026 ของหลักทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นที่สอดคล้องกับ SEC (ETF IVV ของ BlackRock, หุ้น Micron บน Ethereum) ถือเป็นครั้งแรกจริงๆ ในการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์บนโซ่ที่สอดคล้องกับกฎระเบียบ
     
จุดที่ต้องระวัง: ONDO เป็นโทเค็นการกำกับดูแลที่มีการจับมูลค่าโดยตรงจำกัด รายได้ของแพลตฟอร์มไหลไปยังธุรกิจ ไม่ใช่ผู้ถือโทเค็น ด้วยปริมาณโทเค็นที่หมุนเวียนอยู่ 4.87 พันล้านจากอุปทานสูงสุด 10 พันล้าน แรงกดดันจากการปลดล็อกยังคงมีอยู่ กรณีขาขึ้นไปแตะระดับ $1.50–$4 ภายในปี 2030 ต้องการให้ DAO นำกลไกการแจกจ่ายค่าธรรมเนียมหรือการซื้อคืนกลับมาใช้ หากไม่มีสิ่งนี้ การเติบโตที่แข็งแกร่งของแพลตฟอร์มอาจไม่สามารถแปลงเป็นการเพิ่มขึ้นของมูลค่าโทเค็นได้
 

Maple Finance (SYRUP) — การให้กู้ยืมระดับองค์กรพร้อมการซื้อคืนที่รองรับด้วยรายได้

Maple Finance เป็นช่องทางการให้กู้แบบสถาบันที่ใหญ่ที่สุดใน DeFi ต่างจาก Aave หรือ Compound ที่ต้องการการค้ำประกันเกินมูลค่า Maple เชื่อมต่อผู้กู้สถาบันที่ผ่านการตรวจสอบ (ผู้ทำตลาด บริษัทเทรด และกองทุนคริปโต) กับผู้ให้กู้ผ่านผู้ประเมินเครดิตมืออาชีพ
 
ผลิตภัณฑ์หลักคือ syrupUSDC—โทเค็นที่ให้ผลตอบแทนและไม่ต้องได้รับอนุญาต ซึ่งบรรจุผลตอบแทนจากการให้กู้ของสถาบันไว้ในรูปแบบที่ทุกคนสามารถถือครองได้โดยไม่ต้องผ่านการยืนยันตัวตน (KYC) รองรับด้วย TVL มากกว่า 2.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ syrupUSDC ให้การเข้าถึงดอกเบี้ยจากสินเชื่อจริง แทนที่จะเป็นการปล่อยโทเค็น
 
เหตุผลที่โทเค็น SYRUP มีความสำคัญ:
ในปี 2025 การกำกับดูแลได้อนุมัติ MIP-019 ซึ่งเปลี่ยนการใช้รายได้จากโปรโตคอล 25% เพื่อซื้อคืน SYRUP ผ่าน Syrup Strategic Fund (SSF) ซึ่งเชื่อมโยงมูลค่าโทเค็นโดยตรงกับประสิทธิภาพของโปรโตคอล โดยที่ Maple มีเป้าหมายที่จะสร้างรายได้ประจำปี 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2026 กลไกการซื้อคืนจึงสร้างแรงกดดันต่อความต้องการอย่างต่อเนื่องตามอัตราการเติบโตของโปรโตคอล
 
การแปลงจาก MPL เป็น SYRUP (อัตรา 100:1) เสร็จสิ้นในเดือนพฤษภาคม 2025 และ Binance ได้ขึ้นรายการ SYRUP ในเดือนเดียวกัน โทเค็นนี้มีการใช้งานที่แท้จริงแล้ว: การมีส่วนร่วมในการกำกับดูแลและการได้รับส่วนแบ่งรายได้จากโปรโตคอลผ่านโปรแกรมซื้อคืน
 
 

เซกเตอร์ที่ 2: อสังหาริมทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น — การเป็นเจ้าของแบบแบ่งส่วนเข้าสู่บล็อกเชน

อสังหาริมทรัพย์เป็นคลาสสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกที่มีมูลค่ามากกว่า 280 ล้านล้านดอลลาร์ แต่ยังคงมีสภาพคล่องต่ำ เข้าถึงได้ยาก และถูก burdened โดยตัวกลาง การแปลงเป็นโทเค็นมีศักยภาพที่จะเปลี่ยนแปลงสิ่งนี้—และแพลตฟอร์มหลายแห่งได้เปิดใช้งานผลิตภัณฑ์ที่ใช้งานได้จริงแล้ว
 

Lofty — ผลตอบแทนจากการเช่ารายวันบนบล็อกเชน

Lofty แปลงอสังหาริมทรัพย์เช่าในสหรัฐฯ เป็นโทเค็นบน Algorand โดยแบ่งบ้านเดี่ยวเป็นโทเค็นย่อยมูลค่า $50 นักลงทุนจะได้รับรายได้ค่าเช่ารายวันในรูปแบบ Stablecoin โดยอัตราผลตอบแทนในอดีตอยู่ระหว่าง 8–12% ขึ้นอยู่กับทรัพย์สิน
 
ภายในกลางปี 2025 โลฟตี้ได้รับทรัพย์สินมากกว่า 150 แห่งในตลาด 40 แห่งของสหรัฐอเมริกา สร้างมูลค่าที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นจำนวน 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แพลตฟอร์มนี้มีตลาดรองที่ใช้งานได้จริงสำหรับการซื้อขายโทเค็น—คุณสมบัติด้านสภาพคล่องที่คู่แข่งขาดหาย
 
มุมมองการลงทุน: Lofty ไม่มีโทเค็นการกำกับดูแลที่สามารถซื้อขายได้ การได้รับสิทธิ์มาผ่านการถือครองโทเค็นอสังหาริมทรัพย์โดยตรง สำหรับนักลงทุนคริปโตที่มองหาผลตอบแทนนอกเหนือจากความผันผวนของ DeFi การจ่ายรายวันจากค่าเช่าของ Lofty จึงเป็นทางเลือกที่แท้จริง ความร่วมมือด้านการเพาะผลผลิตผลตอบแทนแบบ DeFi ที่วางแผนไว้ของแพลตฟอร์มในปี 2026 อาจเพิ่มผลตอบแทนของถือครองโทเค็นเป็น 12–15% APR
 
 

RealT — ผู้บุกเบิกที่กำลังเผชิญกับแรงต้านปัจจุบัน

RealT เป็นแพลตฟอร์มอสังหาริมทรัพย์ที่แปลงเป็นโทเค็นที่ดำเนินการมานานที่สุด ดำเนินการตั้งแต่ปี 2019 บน Gnosis และ Ethereum โดยแปลงอสังหาริมทรัพย์เช่าที่อยู่อาศัยในสหรัฐอเมริกาเป็นโทเค็น โดยมีการลงทุนขั้นต่ำเริ่มต้นที่ประมาณ $50 และจ่ายรายได้จากการเช่าทุกสัปดาห์
 
ควรระมัดระวังในปี 2026 RealT ได้ระงับการจ่ายเงินรายสัปดาห์เกือบทั้งหมดเนื่องจากปัญหาการฟ้องร้องเกี่ยวกับพอร์ตโฟลิโอในดีทรอยต์ โครงสร้างทางกฎหมายของแพลตฟอร์มกำลังถูกทดสอบ และผลลัพธ์ยังไม่แน่นอน แม้ว่าประวัติการดำเนินงานของ RealT จะให้ความน่าเชื่อถือ แต่นักลงทุนในปัจจุบันควรพิจารณาว่าการจ่ายเงินถูกระงับไว้จนกว่าจะมีความชัดเจนในการดำเนินงาน
 

Parcl (PRCL) — การได้รับผลกระทบจากราคาอสังหาริมทรัพย์โดยไม่ต้องเป็นเจ้าของทรัพย์สิน

Parcl เสนอวิธีการที่ต่างออกไป: แทนที่จะแปลงสิทธิ์ในอสังหาริมทรัพย์แต่ละแห่งเป็นโทเค็น มันสร้างการสัมผัสเชิงสังเคราะห์กับดัชนีราคาอสังหาริมทรัพย์สำหรับเมืองหลักๆ (นิวยอร์ก ไมอามี ซานฟรานซิสโก) บน Solana ผู้ใช้สามารถซื้อหรือขายสัญญาล่วงหน้าตลาดอสังหาริมทรัพย์ระดับเมือง โดยไม่ต้องเป็นเจ้าของอสังหาริมทรัพย์จริง
 
ด้วยตลาดเป้าหมายที่มีมูลค่ามากกว่า 16 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับการเดิมพันอสังหาริมทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น Parcl แสดงถึงการเดิมพันบนโครงสร้างพื้นฐานการค้นพบราคา มากกว่าการจัดการอสังหาริมทรัพย์ การร่วมมือกับ Polymarket ที่เปิดตัวในปี 2026 เพิ่มกลไกตลาดการพยากรณ์เข้าสู่การเข้าถึงอสังหาริมทรัพย์
 
มุมมองการลงทุน: โทเค็น PRCL ซื้อขายในราคาเพียงเศษหนึ่งของมูลค่าเมื่อเปิดตัว หากการเดิมพันบนอสังหาริมทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นได้รับความนิยม ตำแหน่งผู้นำแรกของ Parcl ในตลาดการซื้อขายตามดัชนีเมืองอาจมีค่าสูง ความเสี่ยงคือผลิตภัณฑ์นี้ซับซ้อน และการรับใช้งานของผู้ใช้ยังคงจำกัดเมื่อเทียบกับแพลตฟอร์มการแปลงอสังหาริมทรัพย์โดยตรง
 
 

เซกเตอร์ที่ 3: สินทรัพย์หุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นและโครงสร้างพื้นฐานด้านหุ้น

นี่คือแนวตั้ง RWA ที่ใหม่ล่าสุดและทรงพลังที่สุด ค่ามูลค่ารวม (TVL) ของ Ondo Global Markets ที่ 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นถูกสร้างขึ้นภายในไม่กี่เดือน ไม่ใช่หลายปี การเปิดตัว Mainnet ของ Robinhood Chain ในเดือนกรกฎาคม 2026 เพิ่มแรงผลักดันทันทีด้วยโทเค็นหุ้นสำหรับ NVDA, GOOG และ AAPL ที่สามารถเทรดบนโซ่ได้ตลอด 24 ชั่วโมง
 

Chainlink (LINK) — โครงสร้างพื้นฐานของ Oracle ที่ขับเคลื่อน RWAs ทั้งหมด

Chainlink ไม่ใช่โทเค็น RWA ในความหมายที่แคบ แต่เป็นชั้นโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญซึ่งทำให้การแปลงสินทรัพย์จริงเป็นโทเค็นเกือบทั้งหมดเป็นไปได้
 
ผลิตภัณฑ์ Treasury ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น โทเค็นหุ้นทุกตัว และข้อมูลราคาอสังหาริมทรัพย์ทุกประเภทบนโซ่ ต้องการออราเคิลเพื่อนำข้อมูลราคาจากภายนอกโซ่เข้ามาบนโซ่อย่างปลอดภัย ผลิตภัณฑ์ Data Streams และ Proof of Reserve ของ Chainlink เป็นมาตรฐานของอุตสาหกรรม
 
การผสานรวมที่เฉพาะเจาะจงกับ RWA:
  • Robinhood Chain: Chainlink เป็น oracle อย่างเป็นทางการสำหรับข้อมูลราคาหุ้นทุกประเภท
  • Ondo Finance: ออร์เคิลส์ของ Chainlink ขับเคลื่อนการกำหนดราคาของ OUSG และ USDY
  • BlackRock BUIDL: การยืนยันราคาและหลักฐานการสำรอง
  • JPMorgan: ใช้ CCIP ของ Chainlink (Cross-Chain Interoperability Protocol) สำหรับการตั้งtle สินทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น
     
ที่ราคา 8.39 ดอลลาร์ LINK ลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากจุดสูงสุดในปี 2024 ที่ใกล้เคียงกับ 50 ดอลลาร์ แต่ต่างจาก altcoin ที่มีลักษณะการเก็งกำไร Chainlink สร้างรายได้จากโปรโตคอลจริงจากบริการ oracle และมีมูลค่าที่รับประกันมากกว่า 15 พันล้านดอลลาร์ที่เพิ่มขึ้นตามการรับรอง RWA ที่ขยายตัว การเปลี่ยนแบรนด์ล่าสุดและการอัปเกรดการสตีก v0.2 สร้างปัจจัยขับเคลื่อนความต้องการเพิ่มเติมสำหรับโทเค็น
 
 

ภาค 4: เครดิตส่วนตัวและการให้กู้ที่ไม่มีหลักประกันเต็มจำนวน

นี่คือจุดที่ DeFi พบกับการให้กู้ในโลกจริง—โดยไม่ต้องขอให้ผู้กู้ประกันหลักทรัพย์ 150% ในรูปแบบคริปโต แต่การตัดสินใจให้กู้จะอิงจากความสามารถในการชำระหนี้ กระแสเงินสดในโลกจริง และสินทรัพย์นอกโซ่
 

Centrifuge (CFG) — การจัดหาเงินทุนจากใบแจ้งหนี้บนโซ่

Centrifuge เป็นหนึ่งในโปรโตคอล RWA ที่เก่าแก่ที่สุดและพิสูจน์แล้วด้านการดำเนินงาน มันช่วยให้ธุรกิจสามารถจัดหาทุนสำหรับสินทรัพย์ในโลกจริง—เช่น ใบแจ้งหนี้ หลักประกันอสังหาริมทรัพย์ และการจัดหาทุนตามรายได้—โดยการแปลงสินทรัพย์เหล่านี้เป็นโทเค็นบนบล็อกเชนและใช้เป็นหลักประกันในกองทุนให้กู้ยืมแบบ DeFi
 
ทำไม CFG ที่ $0.175 จึงถูกประเมินต่ำเกินไป:
  • Centrifuge มีสินเชื่อจริงที่ได้รับการปล่อยและชำระคืนเป็นเวลาหลายปี—ซึ่งพบได้ยากในพื้นที่ RWA โดยโครงการส่วนใหญ่ยังอยู่ในขั้นตอนการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน
  • โปรโตคอลนี้เชื่อมโยงการ financi ใบแจ้งหนี้แบบดั้งเดิม (ตลาดระดับโลกมูลค่า 3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ) กับของเหลวบนโซ่
  • สระ Tinlake ช่วยให้นักลงทุนสามารถรับผลตอบแทนจากกระแสเงินสดของธุรกิจในโลกจริง ไม่ใช่จากการเพิ่มขึ้นของโทเค็นที่มีลักษณะเชิง spekulatif
  • CFG เป็นโทเค็นการกำกับดูแลสำหรับพารามิเตอร์โปรโตคอล ประเภทหลักประกัน และโครงสร้างค่าธรรมเนียม
  • ที่ราคา 0.175 ดอลลาร์ CFG ได้ถอยกลับประมาณ 99% จากจุดสูงสุดตลอดกาลที่ใกล้เคียงกับ 15 ดอลลาร์ขึ้นไป
     
จุดที่ต้องระวัง: เช่นเดียวกับโทเค็น RWA ส่วนใหญ่ CFG มีความสามารถในการจับมูลค่าโดยตรงจำกัด โปรโตคอลสร้างค่าธรรมเนียม แต่การกระจายค่าธรรมเนียมให้ผู้ถือโทเค็นยังน้อยมาก กรณีขาขึ้นต้องการให้การกำกับดูแลพัฒนาไปสู่การแบ่งปันรายได้เมื่อปริมาณโปรโตคอลเติบโต
 

Clearpool (CPOOL) — เครดิตสำหรับองค์กรที่ให้กู้ไปแล้ว 937 ล้านดอลลาร์

Clearpool เป็นโปรโตคอลการให้กู้ยืมแบบ DeFi สำหรับองค์กร ที่ให้สินเชื่อไปแล้วกว่า 937 ล้านดอลลาร์สหรัฐแก่ผู้กู้ รวมถึง Jane Street หนึ่งในผู้สร้างตลาดรายใหญ่ที่สุดของโลก โปรโตคอลนี้ได้จ่ายผลตอบแทนให้กับผู้ให้กู้มากกว่า 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และมีมูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) อยู่ที่ 51 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
 
การพัฒนาสำคัญปี 2026:
  • การเปิดตัว PayFi: เครดิตสำหรับการชำระเงินด้วย Stablecoin โดยมุ่งเป้าไปที่กระแสฟินเทคในโลกจริง
  • cpUSD: Stablecoinที่ให้ผลตอบแทน รองรับโดยกองทุนให้กู้ยืมจากองค์กร
  • ตัวตรวจสอบเครือข่าย XDC: Clearpool เข้าร่วมเป็นตัวตรวจสอบในเดือนพฤษภาคม 2026 ซึ่งเสริมความสัมพันธ์กับภาคส่วน RWA
  • การขยายตัวในครึ่งปีที่สองของปี 2026: การขยายเครือข่ายที่วางแผนไว้เพื่อเป้าหมายทุนองค์กรที่ยังไม่ได้รับการสัมผัส
     
ทำไม CPOOL ที่ $0.0023 จึงไม่สมดุล:
  • โทเค็นลดลง 99.9% จาก ATH ที่ใกล้เคียงกับ $2.50 แต่พื้นฐานของโปรโตคอล (การปล่อยสินเชื่อ ผลตอบแทนของผู้ให้กู้ ฐานผู้กู้จากสถาบัน) ยังคงดำเนินการอยู่
  • มูลค่าตลาด 18 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อเทียบกับเงินกู้ที่ให้ไป 937 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สร้างอัตราส่วนเงินกู้ต่อมูลค่าตลาดที่ 52:1—สูงมาก
  • Sequoia, Arrington Capital, Hashkey Group, Wintermute, Jane Street และ Flow Traders ล้วนเป็นนักลงทุนหรือพันธมิตร
  • การถอดรายการจากแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน (BloFin ถอด CPOOL/USDT ออกในเดือนมีนาคม 2026) ได้สร้างภาวะขาดสภาพคล่องที่กดดันราคาให้อยู่ต่ำกว่ามูลค่าพื้นฐาน
     
ความเสี่ยง: ความเหลวไหลของ CPOOL นั้นน้อยมาก การขยายตัวในช่วง H2 2026 และการจดทะเบียนบนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนใหม่ใดๆ เป็นตัวเร่งปฏิกิริยาที่สำคัญ หากไม่มีสิ่งเหล่านี้ โทเค็นอาจยังคงอยู่ในระดับต่ำแม้จะมีการเติบโตของโปรโตคอล นี่คือการเดิมพันที่มีความมั่นใจสูงแต่มีโพสิชันเล็ก
 
 

ความไม่สอดคล้องของการประเมินมูลค่า: เหตุใดโทเค็น RWA จึงถูกประเมินมูลค่าต่ำเกินไป

นี่คือความขัดแย้งใจกลางของการลงทุนใน RWA ในปี 2026:
เมตริก
ระดับแพลตฟอร์ม
ระดับโทเค็น
ตลาดทรัพย์สินที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น
มากกว่า 15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐและกำลังเติบโต
ONDO ลดลง 85% จากจุดสูงสุดประวัติการณ์
Ondo TVL
ATH สูงกว่า $2.5 พันล้าน
ONDO ใกล้ระดับต่ำสุดของรอบ
Maple TVL
2.1 พันล้านดอลลาร์
SYRUP ต่ำกว่าราคาเปิดตัว
การให้กู้ของ Clearpool ได้รับการสร้างขึ้น
937 ล้านดอลลาร์
CPOOL ลดลง 99.9%
ประวัติการดำเนินงานของ Centrifuge
หลายปี
CFG ลดลง 99%
ตลาดรวมของ RWA
26 พันล้านดอลลาร์ → มากกว่า 50 พันล้านดอลลาร์ (คาดการณ์)
โทเค็น RWA ส่วนใหญ่อยู่ที่ระดับต่ำสุดทางประวัติศาสตร์
 
การแยกขาดนี้เกิดขึ้นจากสามเหตุผล:
1. โทเค็นการกำกับดูแลไม่มีการจับมูลค่า โปรโตคอล RWA ส่วนใหญ่เติบโตโดยเสนอผลิตภัณฑ์ระดับสถาบันที่รายได้ไหลเข้าสู่องค์กรธุรกิจ ไม่ใช่โทเค็น แพลตฟอร์มของ Ondo ประมวลผลพันล้านดอลลาร์ ผู้ถือโทเค็น ONDO ไม่ได้รับอะไรเลยโดยตรง สถานการณ์นี้กำลังเปลี่ยนไป—โปรแกรมซื้อคืนของ Maple เป็นแบบอย่าง—แต่ต้องการการดำเนินการจากผู้มีส่วนร่วมในการกำกับดูแล
 
2. แรงกดดันจากการปลดล็อกโทเค็น ONDO มีปริมาณหมุนเวียน 4.87 พันล้านจากยอดสูงสุด 10 พันล้าน โทเค็น RWA หลายตัวที่เปิดตัวด้วยตารางการปลดล็อกระยะยาวกำลังเริ่มปลดล็อกเข้าสู่สภาพคล่องที่น้อย ทำให้เกิดแรงขายอย่างต่อเนื่องไม่ว่าพื้นฐานจะเป็นอย่างไร
 
3. การหมุนเวียนเรื่องเล่า ตลาดคริปโตมีการหมุนเวียนเรื่องเล่า ในปี 2024 RWA เป็นเทรนด์ที่ร้อนแรง ในปี 2025–2026 ตัวแทน AI และเหรียญเมมได้รับความสนใจและทุน โปรโตคอล RWA ยังคงพัฒนาต่อไป—และ TVL ของพวกมันก็ยังคงเติบโต—แต่ราคาโทเค็นกลับตามเรื่องเล่า ไม่ใช่พื้นฐาน
 
โอกาสสำหรับนักลงทุนที่มีความอดทนคือ พื้นฐานและราคาเคลื่อนไหวในทิศทางตรงข้ามกัน เมื่อความสนใจในเรื่องราวกลับมาที่ RWA—และมันจะเกิดขึ้น เพราะสินทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นมากกว่า 50 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต้องการความสนใจจากตลาด—การประเมินใหม่อาจเกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว
 
 

สรุป

ภาค RWA กำลังประสบกับสิ่งที่พบได้ยากในโลกคริปโต: การรับรองจากสถาบันกำลังเร่งตัวขึ้น ในขณะที่มูลค่าโทเค็นลดลง บริษัทอย่าง BlackRock, JPMorgan, Fidelity และ Mastercard ไม่ได้สร้างบนบล็อกเชนเพื่อความสนุก—they ทำเช่นนั้นเพราะสินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นไนซ์สามารถปิดรายการได้เร็วขึ้น ซื้อขายได้ตลอด 24 ชั่วโมง และลดต้นทุนของตัวกลาง นี่คือแนวโน้มเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่วัฏจักร
 
สำหรับนักลงทุนที่ยินดีมองข้ามช่วงเวลาที่ข่าวสารยังน้อย โทเค็นหลายตัวเสนอความไม่สมดุลที่น่าดึงดูด:
 
  • ONDO ที่ $0.32 — ผู้นำภาค RWA ด้วย TVL มากกว่า $3.5 พันล้าน แต่กำลังเทรดด้วยส่วนลด 85% แม้จะแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในการใช้งานแพลตฟอร์ม
  • CFG ที่ $0.175 — ประวัติการดำเนินงานหลายปีในด้านการเงินใบแจ้งหนี้ ลดลง 99% จากจุดสูงสุด
  • CPOOL ที่ $0.0023 — มีเงินกู้ที่ปล่อยไปมูลค่า $937 ล้าน โดยมีมูลค่าตลาด $18 ล้าน
  • LINK ที่ $8.39 — ผู้ผูกขาดข้อมูลอ้างอิงที่โปรโตคอล RWA ทุกตัวพึ่งพา
     
กรอบแนวทางชัดเจน: เลือกโปรโตคอลที่มีการผสานรวมกับองค์กรจริง โครงสร้างโทเค็นที่ดี และการสะสมมูลค่าจริง หลีกเลี่ยงโทเค็นการกำกับดูแลที่ไม่มีความเชื่อมโยงทางเศรษฐกิจกับการเติบโตของแพลตฟอร์ม ไม่ว่าเทคโนโลยีจะน่าประทับใจเพียงใด
 
แนวโน้มใหญ่ของ RWA ไม่ได้กำลังจะมา มันมาถึงแล้ว คำถามเดียวคือพอร์ตการลงทุนของคุณได้จัดวางตำแหน่งไว้ก่อนที่ตลาดจะเชื่อมโยงราคาโทเค็นกับพื้นฐานที่ได้สะสมมานานแล้วหรือยัง
 
 

คำถามที่พบบ่อย

RWA tokens ในคริปโตคืออะไร

โทเค็น RWA (Real World Asset) เป็นสกุลเงินดิจิทัลที่ขับเคลื่อนโปรโตคอลในการแปลงสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิมให้เป็นโทเค็นบนบล็อกเชน ซึ่งรวมถึงการแปลงพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (Ondo, BlackRock BUIDL) การแบ่งส่วนกรรมสิทธิ์อสังหาริมทรัพย์ (Lofty, RealT) สินเชื่อเอกชน (Maple, Centrifuge, Clearpool) และการแปลงหุ้น (Ondo Global Markets, Robinhood Chain) โทเค็น RWA มักทำหน้าที่ด้านการกำกับดูแล และในบางกรณี ยังสามารถรับรายได้จากโปรโตคอลผ่านการซื้อคืนหรือการแบ่งปันค่าธรรมเนียม
 

ทำไมโทเค็น RWA จึงถูกประเมินค่าต่ำเกินไปในปี 2026?

โทเค็น RWA ถูกประเมินค่าต่ำเกินไปเนื่องจากปัจจัยสามประการ: (1) โทเค็นการกำกับดูแลส่วนใหญ่ไม่มีกลไกการจับมูลค่าโดยตรง ทำให้เกิดช่องว่างระหว่างการเติบโตของแพลตฟอร์มกับราคาโทเค็น; (2) การปลดล็อกโทเค็นตามกำหนดเวลาสร้างแรงขายอย่างต่อเนื่องในสภาพคล่องที่บางเบา; และ (3) การเปลี่ยนแปลงเรื่องเล่าไปสู่ตัวแทน AI และโทเค็นเมมได้ดึงเงินทุนและความสนใจออกจาก RWA แม้จะมีการรับรองจากสถาบันเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว Ondo TVL แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ในขณะที่ ONDO ซื้อขายต่ำกว่าจุดสูงสุดถึง 80%—เป็นตัวอย่างคลาสสิกของความไม่สอดคล้องระหว่างพื้นฐานกับราคา
 

Ondo Finance เป็นการลงทุนที่ดีที่ราคา $0.32 ไหม?

Ondo แสดงถึงโปรโตคอล RWA แบบบริสุทธิ์ที่มีความเป็นมืออาชีพสูงสุด โดยมี TVL มากกว่า $3.5 พันล้าน ส่วนแบ่งตลาด 54.4% ในหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น ใบอนุญาตจาก SEC และการผสานรวมกับ BlackRock, JPMorgan และ Mastercard ที่ราคา $0.32 (ลดลง 85% จาก ATH ที่ $2.14) ความเสี่ยงต่อผลตอบแทนจึงมีความเหมาะสมสำหรับนักลงทุนที่อดทน ปัจจัยขับเคลื่อนหลักของราคาคือการจัดการด้านการกำกับดูแลที่จะนำกลไกการจับค่าเพิ่มมาใช้ (การแบ่งปันค่าธรรมเนียมหรือการซื้อคืนโทเค็น) หากไม่มีสิ่งนี้ โทเค็นอาจตามไม่ทันการเติบโตของแพลตฟอร์ม ปริมาณสูงสุด 10 พันล้านโทเค็น โดยมีจำนวนหมุนเวียน 4.87 พันล้านโทเค็น สร้างแรงกดดันจากการปลดล็อกที่ต้องติดตามอย่างต่อเนื่อง
 

ความแตกต่างระหว่างโทเค็น RWA กับผลิตภัณฑ์ RWA ที่ถูกโทเค็นไนซ์คืออะไร

ผลิตภัณฑ์ RWA ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น (เช่น Ondo USDY, BlackRock BUIDL หรือโทเค็นอสังหาริมทรัพย์ของ Lofty) เป็นสินทรัพย์บนโซ่ที่แทนการลงทุนในโลกจริง โทเค็น RWA (เช่น ONDO, CFG, CPOOL) เป็นโทเค็นการกำกับดูแลของโปรโตคอลที่สร้างและจัดการผลิตภัณฑ์เหล่านี้ ความแตกต่างนี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง: ผลิตภัณฑ์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นสามารถเติบโตอย่างมาก ขณะที่โทเค็นการกำกับดูแลอาจไม่เปลี่ยนแปลงหากไม่มีกลไกการสะสมมูลค่าที่เชื่อมโยงรายได้จากโปรโตคอลกับความต้องการของโทเค็น
 
 
 
 
 

คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: หน้านี้แปลโดยใช้เทคโนโลยี AI เพื่อความสะดวกของคุณ สำหรับข้อมูลที่ถูกต้องที่สุด โปรดดูต้นฉบับภาษาอังกฤษ