img

รายงานประจำสัปดาห์จาก KuCoin Ventures: สรุปตลาดรายสัปดาห์: สงคราม Stablecoin ของ Hyperliquid พลิกโฉมแนวทางใหม่ ท่ามกลางสัญญาณฟื้นตัวของเศรษฐกิจมหภาค & การวิเคราะห์ Perp DEX สุดร้อนแรง

2025/09/16 02:27:02

ภาพประกอบที่ปรับแต่งเฉพาะ

1. ไฮไลต์สำคัญของตลาดในสัปดาห์นี้: การนิยามใหม่ของสงคราม Stablecoin: วิธีที่โซลูชันแบบ Native ชนะการประมูล USDH ของ Hyperliquid และกำลังปรับเปลี่ยนเกม

เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา Hyperliquid ซึ่งเป็น DEX อนุพันธ์ที่ทรงพลังในโลก DeFi ได้จัดการประมูลบนบล็อกเชนที่ได้รับความสนใจอย่างมาก เพื่อสิทธิ์ในการออก **stablecoin** ของตัวเองในชื่อ USDH การแข่งขันในครั้งนี้ได้ดึงดูดกลุ่มบริษัทคริปโตชั้นนำมากมาย เช่น Paxos, Frax, Agora, Ethena, Sky (ชื่อเดิม MakerDAO), Curve, OpenEden และ BitGo อย่างไรก็ตาม ผู้ชนะในท้ายที่สุดคือทีมหน้าใหม่ที่ถูกสร้างขึ้นโดยเฉพาะสำหรับระบบนิเวศนี้—Native Markets
ภาพประกอบที่ปรับแต่งเฉพาะ
 
ด้วยศักยภาพในการสร้างรายได้ที่แข็งแกร่งและชุมชนผู้ใช้งานที่ภักดี Hyperliquid ได้กลายเป็นพื้นที่ยุทธศาสตร์ที่สำคัญสำหรับผู้ออก **stablecoin** ทุกแห่ง จนถึงปัจจุบัน สะพานของ Hyperliquid ได้ดึงดูดเงินทุนกว่า 5.9 พันล้านดอลลาร์ในรูปแบบ USDC คิดเป็น 8% ของจำนวนเหรียญ USDC ที่หมุนเวียนในตลาดทั้งหมด ในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงเช่นปัจจุบัน การถือครองจำนวนดังกล่าวคาดว่าจะสร้างรายได้ต่อปีมากกว่า 200 ล้านดอลลาร์ให้กับผู้ออก **stablecoin** การตัดสินใจเปิดตัว USDH พร้อมกับ **ticker** ของตัวเองนั้นถือเป็นแผนกลยุทธ์ที่สำคัญ เพื่อสร้างรายได้หมุนเวียนภายในระบบ ลดการพึ่งพา **stablecoin** ภายนอก (โดยเฉพาะ USDC) และสร้าง **stablecoin** ที่มีการผูกแบรนด์ของตัวเองอย่างลึกซึ้ง พร้อมทั้งเพิ่มมูลค่ากลับมาสู่ระบบนิเวศของ Hyperliquid
 
สงครามการประมูลเป็นการต่อสู้ของยักษ์ใหญ่ โดยมีข้อเสนอที่เน้นเรื่องความปลอดภัย การปฏิบัติตามกฎระเบียบ (GENIUS Act) การแบ่งปันรายได้ และการส่งเสริมระบบนิเวศ แนวโน้มที่ชัดเจนปรากฏขึ้น: "การแบ่งปันรายได้" กลายเป็นข้อกำหนดพื้นฐาน ส่งผลให้จุดแข่งขันเปลี่ยนไปที่ความเป็นมาของทีม ความสามารถในการกระจาย และการมีส่วนร่วมที่โดดเด่นในระบบนิเวศ Hyperliquid ผู้ประมูลทุกรายให้คำมั่นที่จะส่งคืนผลตอบแทนสำรองในส่วนใหญ่หรือทั้งหมดกลับสู่ระบบนิเวศ ไม่ว่าจะผ่านการกระจายโดยตรงหรือการซื้อคืนโทเค็น HYPE
ภาพที่กำหนดเอง
แหล่งข้อมูล: https://www.usdhtracker.xyz/
 
ในที่สุด Native Markets ซึ่งเป็นทีมเดียวที่อุทิศตนให้กับระบบนิเวศ Hyperliquid ก็ชนะด้วยคะแนนเสียง 69.7%
Native Markets นำเสนอโซลูชันผลิตภัณฑ์ที่ออกแบบมาเฉพาะ พร้อมไฮไลต์ดังนี้:
  • การออกแบบที่เป็น "Issuer-Agnostic": นี่คือคุณสมบัติที่ล้ำหน้าที่สุดโดยข้อเสนอนี้ แม้ในขั้นต้นจะร่วมมือกับบริษัทในเครือของ Stripe อย่าง Bridge แต่สถาปัตยกรรมไม่ได้ถูกล็อกไว้กับผู้ออกใบอนุญาตเดียว ซึ่งหมายความว่า Native Markets ควบคุมแบรนด์ USDH และผลิตภัณฑ์ ในขณะเดียวกันผู้ให้บริการออกใบอนุญาตและการจัดการสำรองสามารถเปลี่ยนได้อย่างยืดหยุ่นตามความจำเป็น ซึ่งช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นและความสามารถในการปรับตัวในระยะยาวของ USDH
  • การกระจายผลตอบแทน: 50% ของผลตอบแทนสำรองจะไหลเข้าสู่ Hyperliquid Aid Fund โดยตรง (เพื่อการซื้อคืน HYPE) ผ่านสมาร์ทคอนแทร็กต์ที่ไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้ อีก 50% จะถูกนำไปลงทุนใหม่ในโครงการเติบโตของ USDH เพื่อผลักดันการใช้งานในแนวหน้า โดยร่วมมือกับผู้ปรับใช้ตลาด HIP-3 นักพัฒนา Front-end และแอปพลิเคชัน HyperEVM
  • การจัดการสำรอง: สำรองนอกบล็อกเชนที่ประกอบด้วยเงินสดเทียบเท่าและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จะได้รับการจัดการโดย BlackRock ส่วนสำรองบนบล็อกเชนจะจัดการโดย Superstate ผ่าน Bridge ซึ่งผสมผสานความปลอดภัยในระดับสถาบันกับความโปร่งใสบนบล็อกเชน
  • นวัตกรรมทางเทคนิค: ทีมพัฒนาสมาร์ทคอนแทร็กต์ CoreRouter รุ่นแรกของอุตสาหกรรม ซึ่งช่วยให้การสร้าง USDH บน HyperEVM เป็นไปอย่างรวดเร็วพร้อมกับสะพานเชื่อม HyperCore ได้อย่างไร้รอยต่อ สมาร์ทคอนแทร็กต์นี้ผ่านการตรวจสอบความปลอดภัยเรียบร้อยแล้ว
 
ด้วยผู้ก่อตั้งที่มีความเชี่ยวชาญในระบบนิเวศและการนำเสนอโซลูชันทางเทคนิคที่เตรียมพร้อมอย่างดี Native Markets ได้ส่งสัญญาณที่ชัดเจนถึงชุมชน ในการแข่งขันครั้งนี้ คะแนนเสียงของ validators ได้พิสูจน์จุดสำคัญ: สำหรับ Hyperliquid การสอดคล้องกับระบบนิเวศอย่างแท้จริงมีคุณค่ามากกว่าขนาดและประสบการณ์ที่พร้อมใช้งานซึ่งนำเสนอโดยยักษ์ใหญ่ที่มีชื่อเสียงอยู่แล้ว ท้ายที่สุดแล้ว สำหรับ validators ของเครือข่าย ทีมที่ซื่อสัตย์ต่อ Hyperliquid อย่างเต็มที่และปราศจากผลประโยชน์ทับซ้อนภายนอก ถือเป็นสิ่งสำคัญในการรักษาอำนาจอธิปไตยของเครือข่าย
 
ในที่สุด การแข่งขันนี้ก็ถือเป็น "win-win" สำหรับผู้เข้าร่วมทุกฝ่าย แพลตฟอร์ม Hyperliquid ได้แสดงให้เห็นถึงศักยภาพที่ยิ่งใหญ่ในฐานะช่องทางการกระจายสินค้าระดับแนวหน้า โดยได้บีบบังคับผู้ออก stablecoin ให้ยอมรับว่าพวกเขาจำเป็นต้อง "จ่ายค่ากระจายสินค้า" ด้วยการสละส่วนแบ่งรายได้ของตนอย่างมาก กระบวนการกำกับดูแลที่เข้มงวด—จากข้อเสนอเชิงแข่งขัน การอภิปรายภายในชุมชนอย่างกว้างขวาง และการลงคะแนนสุดท้ายโดย validators ที่มีการวางเงิน stake—ยังได้เพิ่มอิทธิพลของแบรนด์และแสดงให้เห็นถึงการกำกับดูแลที่เป็นผู้ใหญ่อีกด้วย ในขณะเดียวกัน ความสนใจทั่วโลกได้สร้างโอกาสที่ดีให้กับผู้ออก stablecoin แต่ละรายในการแสดงศักยภาพ "Stablecoin-as-a-Service" (SaaS) อันทรงพลังของพวกเขา พร้อมทั้งสร้างโอกาสด้านการสร้างแบรนด์และการศึกษาเกี่ยวกับตลาด
 
การถือกำเนิดของ USDH ไม่ได้เป็นเพียงแค่การเปิดตัว stablecoin ใหม่เท่านั้น แต่มันคือก้าวสำคัญที่พิสูจน์ว่าแพลตฟอร์มที่มีความได้เปรียบที่แข็งแกร่งและความมุ่งมั่นในการสร้างมูลค่า สามารถดึงดูดความสนใจจากผู้นำในอุตสาหกรรมและบังคับให้พวกเขาแข่งขันเพื่อผลประโยชน์ของแพลตฟอร์มได้ นี่อาจเป็นรุ่งอรุณของยุค "Stablecoin 2.0"

2. สัญญาณตลาดที่เลือกในสัปดาห์นี้

ข้อมูลเงินเฟ้อและแรงงานของสหรัฐฯ สอดคล้องกัน: ตลาดคริปโตเห็นการฟื้นตัวของสภาพคล่องและความต้องการเสี่ยง

ข้อมูล CPI (ดัชนีราคาผู้บริโภค) ของสหรัฐฯ ในเดือนสิงหาคมออกมาตรงตามที่คาดการณ์ ซึ่งช่วยเสริมความคาดหวังของตลาดต่อการลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed 25 จุดพื้นฐานในสัปดาห์หน้า แม้ว่าราคาบ้านและบริการที่ยังคงสูงจะบ่งบอกถึงแรงกดดันเงินเฟ้อที่ยังไม่หมดไป แต่ข้อมูลด้านแรงงานที่อ่อนแอชี้ให้เห็นถึงแนวโน้มที่เย็นลง: การขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกเพิ่มขึ้นเป็น 263,000 ราย ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในเกือบสี่ปี และค่าจ้างจริงเพิ่มขึ้นเพียง 0.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 13 เดือน แรงกดดันด้านราคาอันเกิดจากภาษีศุลกากรยังคงจำกัด ด้วยเหตุนี้ ราคาทองคำเพิ่มขึ้นในระหว่างวัน ดัชนีค่าเงินดอลลาร์ลดลง และราคาหุ้นฟิวเจอร์สและพันธบัตรของสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งบ่งชี้ถึงการปรับปรุงในระยะสั้นของสภาพคล่องในตลาดและความเชื่อมั่นของนักลงทุน
 
เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา กองทุน Bitcoin ETFs มีเงินไหลเข้าสุทธิรวม $2.34 พันล้าน ซึ่งเป็นการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วสู่ระดับสูงสุดของปี (YTD) โดยให้การสนับสนุนสภาพคล่องในตลาดที่แข็งแกร่ง กองทุน Ethereum ETFs ก็พลิกกลับจากการไหลออกก่อนหน้านี้ โดยมีเงินไหลเข้าสุทธิรายสัปดาห์ $637 ล้าน ด้วยแรงขับนี้ BTC และ ETH มีกำไรในราคา ขณะที่ SOL นำหน้าด้วยการเพิ่มขึ้น 17% ต่อสัปดาห์ ความต้องการความเสี่ยงในตลาดเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน โดยมีโทเคนที่เปิดตัวใหม่และโทเคนขนาดเล็กหลายรายการที่แสดงผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง อัตราส่วน BTC dominance ลดลง 0.72 จุดเปอร์เซ็นต์ สู่ระดับประมาณ 53.62%
Custom Image
Custom Image
ที่มา: SoSoValue
 
จากการสำรวจของ Reuters ที่รวมความคิดเห็นของนักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ 107 คน พบว่ามีความคาดหวังเกือบเป็นเอกฉันท์ว่า Fed จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25bps ในการประชุมวันที่ 17 กันยายน โดยส่วนใหญ่ยังคาดการณ์ว่าจะมีการลดอีกครั้งในไตรมาสแรกของปี 2026 แนวโน้มการลดดอกเบี้ยนี้ถูกคาดการณ์และสะท้อนไว้ในตลาดอย่างครบถ้วน โดยขณะนี้มีการคาดการณ์ว่าจะมีการลดทั้งหมดสามครั้งก่อนสิ้นปี การคาดการณ์ค่ากลางบ่งชี้ว่าการลดอัตราดอกเบี้ยรวมในปี 2026 จะอยู่ที่ 75bps ส่งผลให้อัตรา Fed Funds Rate ลดลงสู่ 3.00%-3.25%
Custom Image
ที่มา: CME FedWatch

เหตุการณ์เศรษฐกิจมหภาคสำคัญที่ต้องจับตาสัปดาห์นี้

15 กันยายน: การประชุมจีน-สหรัฐฯ ในสเปน; จีนเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคเดือนสิงหาคมอย่างเข้มข้น เช่น ยอดค้าปลีก การผลิตภาคอุตสาหกรรม และราคาบ้านใน 70 เมือง
17 กันยายน: ประธานาธิบดีสหรัฐฯ ทรัมป์ คาดว่าจะเริ่มการเยือนสหราชอาณาจักรอย่างเป็นทางการ
18 กันยายน: การตัดสินใจอัตราดอกเบี้ย FOMC ของสหรัฐฯ; การตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของ Bank of England; Meta เตรียมเปิดตัวแว่นตาอัจฉริยะสำหรับผู้บริโภคในครั้งแรก
19 กันยายน: การตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของ Bank of Japan
 
อุปทาน Stablecoin ยังคงแข็งแกร่ง มูลค่าตลาดใกล้แตะ $290B
Stablecoin ยังคงขยายตัวอย่างมั่นคง ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา:
  • USDT เพิ่มขึ้น $1.44B
  • USDC เพิ่มขึ้น $683M
  • USDe ซึ่งเป็น stablecoin ที่ให้ผลตอบแทน เติบโต $794M หลังจากการลิสต์ในตลาดสปอต Binance
ทั้ง stablecoin แบบดั้งเดิมและ stablecoin ที่ให้ผลตอบแทนมีการขยายตัว ซึ่งสะท้อนถึงการไหลเข้าของเงินทุนในตลาดคริปโตและสนับสนุนการฟื้นตัวของความเชื่อมั่นในความเสี่ยง
Custom Image
ที่มา: DeFiLlama
 
Custom ImageCustom Image
ที่มา: CoinMarketCap
 

ภาพรวมการระดมทุนในตลาดแรก: ฟื้นตัวเล็กน้อยที่ $598M โดยขับเคลื่อนจากดีล IPO

การระดมทุนในตลาดแรกฟื้นตัวเล็กน้อยเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา รวมเป็นเงินประมาณ $598M โดยส่วนใหญ่มาจากกิจกรรม IPO
  • Eightco Holdings (OCTO) บริษัทที่มุ่งเน้นการบริหารจัดการสินทรัพย์ดิจิทัล (DAT) เสร็จสิ้นการจัดสรรหุ้นวงเงิน $270M เพื่อใช้ในกลยุทธ์การบริหาร Worldcoin Treasury
  • Inversion Capital บริษัท PE ที่มุ่งเน้นตลาดบล็อกเชน ระดมทุนได้ $26.5M ในรอบ Seed Round โดยได้รับการสนับสนุนจาก Dragonfly, VanEck, ParaFi Capital, Mirana Ventures และ HashKey Capital

Custom Image

ที่มา: CryptoRank
 

บูม IPO ในอุตสาหกรรมคริปโตยังคงดำเนินต่อไป: Figure และ Gemini ระดมทุนได้ $787.5M และ $425M ตามลำดับ

กระแส IPO ในอุตสาหกรรมคริปโตยังคงแรงอย่างต่อเนื่อง โดยทั้ง Figure และ Gemini สามารถเปิดตัวใน Nasdaq ได้สำเร็จ ทำให้สัปดาห์นี้เป็นหนึ่งในสัปดาห์ IPO ที่คึกคักที่สุดของปี 2025
 
วันที่ 11 กันยายน (วันพฤหัสบดี) บริษัท Figure Technology Solutions Inc. (Ticker: FIGR) ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการให้กู้ยืมแก่ผู้บริโภคบนเทคโนโลยีบล็อกเชน ได้จดทะเบียนใน Nasdaq บริษัทสามารถขยายธุรกิจได้อย่างมีกำไรโดยใช้บล็อกเชนสำหรับการปล่อยกู้ในโลกจริง เช่น สินเชื่อที่อยู่อาศัย Figure ระดมทุนได้ $787.5M จากการออกหุ้นจำนวน 31.5 ล้านหุ้น และปิดการซื้อขายด้วยมูลค่าตลาดที่ $6.57B ซึ่งเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าจากมูลค่า $3.2B ในการระดมทุนรอบ VC ปี 2021
รูปภาพเฉพาะ
แหล่งข้อมูล: https://finance.yahoo.com/quote/FIGR/
 
วันที่ 13 กันยายน (วันศุกร์) บริษัท Gemini Space Station Inc. (Ticker: GEMI) ที่นำโดยพี่น้อง Winklevoss ก็เข้าจดทะเบียนใน Nasdaq เช่นกัน Gemini ระดมทุนได้ $425M ที่มูลค่าประมาณ $3.3B โดยมีการจองซื้อหุ้นเกินจำนวนถึง 20 เท่า GEMI เปิดตลาดที่ราคา $37.01 (+32.2% จากราคาเสนอขายที่ $28) พุ่งขึ้นไปที่ $45.89 (+63.9%) และปิดที่ $32 (+14.3%) โดยมีรายงานว่ามากกว่า 20% ของหุ้นถูกจัดสรรให้กับนักลงทุนรายย่อย รวมถึงผ่านแพลตฟอร์มนายหน้าออนไลน์และโปรแกรมแบ่งปันหุ้นโดยตรง
รูปภาพเฉพาะ
แหล่งข้อมูล: https://finance.yahoo.com/quote/GEMI/
 
แม้ IPO จะได้รับการตอบรับอย่างดี แต่ข้อมูลทางการเงินของ Gemini ยังคงมีความกดดัน โดยรายได้ลดลงเมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมาและผลขาดทุนสุทธิเพิ่มขึ้น ตามรายงานที่ยื่นต่อ SEC อย่างไรก็ตาม กิจกรรมบนแพลตฟอร์มและปริมาณการเทรดของบริษัทมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ซึ่งสะท้อนถึงความแข็งแกร่งในระดับพื้นฐานที่ยังคงอยู่ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง SEC ได้ยกฟ้องคดีความในปี 2023 ที่กล่าวหา Gemini ว่าขายหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน
 
ด้วยนโยบายที่สนับสนุนคริปโตของรัฐบาล Trump และความคืบหน้าด้านกฎหมาย Stablecoin ทำให้ความตื่นตัวของนักลงทุนในหุ้นสาธารณะที่เกี่ยวกับคริปโตกลับมาอีกครั้ง IPO ที่ประสบความสำเร็จของ Figure และ Gemini ช่วยเสริมสร้างความเชื่อมั่นในบริษัท Web3 ที่มีพื้นฐานธุรกิจแข็งแกร่งและการกำกับดูแลที่ชัดเจนในการเข้าสู่ตลาดสาธารณะ

Coinbase เข้าซื้อทีมผู้ก่อตั้ง Sensible เพื่อผลักดันวิสัยทัศน์ "Everything Exchange"

Coinbase ประกาศการเข้าซื้อกิจการของ Jacob Frantz และ Zachary Salmon ผู้ร่วมก่อตั้งแพลตฟอร์มให้ผลตอบแทนคริปโต Sensible เพื่อช่วยขับเคลื่อนกลยุทธ์สำหรับผู้ใช้ใน DeFi ของ Coinbase โดย Sensible จะปิดตัวลงภายในเดือนตุลาคม การเข้าซื้อครั้งนี้รวมเฉพาะผู้ก่อตั้งเท่านั้น ส่วนสถานะของทีมงานคนอื่น ๆ ยังไม่มีการเปิดเผยข้อมูล
 
นี่ถือเป็นการเข้าซื้อกิจการครั้งที่ 7 ของ Coinbase ในปี 2025 โดยก่อนหน้านี้มีการซื้อกิจการกับ:
  • Liquifi (การจัดการโทเค็น)
  • Spindl (Web3 adtech)
  • Deribit (แพลตฟอร์มซื้อขายอนุพันธ์คริปโต)
  • โปรโตคอลต่าง ๆ เช่น Iron Fish, Opyn และ Roam
 
กลยุทธ์ “Everything Exchange” ของ Coinbase มุ่งเน้นการรวมการเทรด การให้กู้ยืม การ Stake การใช้จ่าย และการสร้างรายได้ไว้ในแพลตฟอร์มเดียว พร้อมขยายสู่ตลาดหุ้นโทเค็น การทายผล และการขายโทเค็นในระยะเริ่มต้น Sensible ซึ่งก่อนหน้านี้ให้บริการ Staking BTC, ETH, และ SOL พร้อมผลตอบแทนสูงสุด 8% APY และเข้าถึงได้ทันที จะช่วยเสริมโครงสร้างพื้นฐานด้านผลตอบแทนเพื่อเพิ่มข้อเสนอใน DeFi และการรักษาผู้ใช้งานของ Coinbase

3. Project Spotlight

Perp DEX: MYX Finance, Avantis, Aster

นับตั้งแต่การเปิดตัวโทเค็นของ Hyperliquid (TGE) สร้างปรากฏการณ์ใหม่ให้กับโทเค็น Perp DEX ก็มี Perp DEX ใหม่ ๆ เกิดขึ้นราวกับดอกเห็ด หลังจากฝนตกหนัก ตามข้อมูลจาก Perpetual Pulse ปัจจุบันมี Perp DEX มากกว่า 20 แห่งที่กำลังแข่งขันกันอย่างดุเดือดในตลาด ส่วนใหญ่ใช้กลยุทธ์ เช่น มอบแต้มเพื่อแลกเปลี่ยนกับโอกาสในการรับ Airdrop เสนอค่าธรรมเนียมต่ำหรือไม่มีเลย และเลือกวางตำแหน่งของตนในตลาดเพื่อเปรียบเทียบหรือแข่งขันกับ Hyperliquid อย่างชัดเจนหรือแอบแฝง เพื่อเพิ่มความคาดหวังของผู้ใช้และกระตุ้นปริมาณการซื้อขาย ซึ่งส่งผลให้อัตราการ Wash-Trading เพิ่มขึ้น
 
ในทางกลับกัน เมื่อเปรียบเทียบกับปริมาณการซื้อขายรายวันที่มีมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ สินทรัพย์ผู้ใช้งานและ Open Interest บนแพลตฟอร์มเหล่านี้กลับค่อนข้างต่ำ ปัจจุบันรวมถึง Hyperliquid มีเพียง 8 แพลตฟอร์มเท่านั้นที่มี AUM มากกว่า 100 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม จำนวนแพลตฟอร์มที่มีปริมาณการซื้อขายรายวันเกิน 100 ล้านดอลลาร์กลับมีถึงสองเท่า ซึ่งบ่งชี้ว่าเงินทุก ๆ ดอลลาร์บนแพลตฟอร์มเหล่านี้ถูกซื้อขาย 5 ถึง 10 ครั้งต่อวัน ในขณะที่ Hyperliquid มีอัตราส่วนประมาณ 1.2 เท่า
Custom ImageCustom Image
แหล่งข้อมูล: https://www.perpetualpulse.xyz/
 
ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา Perp DEXs เช่น MYX Finance, Avantis และ Aster ได้สร้างกระแสพูดคุยอย่างมากในตลาด โดยโทเค็นของสองแพลตฟอร์มแรกทำผลงานได้ดีในตลาดรอง—โดยเฉพาะ MYX ที่ราคาพุ่งขึ้นถึง 20 เท่าในเวลาเพียงหนึ่งสัปดาห์—ขณะที่ Aster กำลังเตรียมจัด TGE ซึ่งจะเป็น Perp DEX ที่ใหญ่ที่สุดบน BNB Chain
 
MYX Finance: โทเค็นพุ่งขึ้น 20 เท่าในหนึ่งสัปดาห์ อัตราส่วน FDV/AUM สูงมาก
 
MYX Finance เป็น Perp DEX ที่ได้รับการสนับสนุนจากนักลงทุนอย่าง Hongshan และ Hack VC โดยมีจุดเด่นคือกลไก Matching Pool Mechanism (MPM) ที่ช่วยให้การเทรดไม่มีปัญหาเรื่องการลื่นไถลของราคา (zero-slippage) และลดต้นทุนให้กับผู้ให้บริการสภาพคล่อง รวมถึงระบบ P2Pool2P ที่ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพในการจัดการสภาพคล่อง
 
ก่อนสัปดาห์ที่ผ่านมา AUM ของ MYX Finance อยู่ที่ประมาณ $3–4 ล้าน แต่หลังจากการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาโทเค็น MYX AUM ก็เพิ่มขึ้นเป็นเกือบ $30 ล้าน อย่างไรก็ตาม ตัวเลขนี้ยังคงเกินจริงเมื่อเทียบกับมูลค่าตลาด (market cap) และ FDV ของ MYX แม้หลังจากการปรับฐานราคา มูลค่าตลาดของ MYX ยังคงสูงถึง $2 พันล้าน และ FDV สูงถึง $10 พันล้าน โดยอัตราส่วน MC/AUM อยู่ที่ 66 เท่า และ FDV/AUM อยู่ที่ 333 เท่า
Custom Image
แหล่งข้อมูล: https://defillama.com/protocol/myx-finance
 
การวิเคราะห์บนเชนโดย Bubblemaps เผยให้เห็นว่ามีประมาณ 100 กระเป๋าเงินที่ได้รับทุนใหม่ซึ่งเรียกร้องรับ airdrop รวมมูลค่าประมาณ $170 ล้านในเวลาเดียวกัน เกิดความสงสัยว่าอาจเป็น "sybil attack" ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ จากการที่โทเค็นถูกถือครองโดยกลุ่มหลักเพียงไม่กี่กลุ่ม ผู้เล่นสำคัญเหล่านี้อาจใช้เงินทุนจำนวนไม่มากนักเพื่อเริ่มการพุ่งขึ้นของราคาในช่วงแรก เมื่อรวมกับ FOMO ในตลาด การเพิ่มขึ้นของ open interest ในตลาดอนุพันธ์อย่างรวดเร็ว และอัตราการระดมทุนที่ติดลบอย่างมาก สิ่งนี้ได้จุดชนวน “short squeeze” ที่รุนแรง—ซึ่งตำแหน่ง short ถูกบังคับให้ปิดตัวลงเนื่องจากราคาพุ่งขึ้น ส่งผลให้ราคาพุ่งสูงขึ้นไปอีก
 
การพุ่งขึ้นของราคาโทเค็นอย่าง MYX ไม่ใช่เรื่องที่พบเห็นได้ยาก มันแสดงถึงรูปแบบการเก็งกำไรที่ไม่ได้ขับเคลื่อนด้วยเรื่องราวหรือปัจจัยพื้นฐานเท่านั้น แต่พึ่งพาการควบคุมการกระจายโทเค็นในระดับสูงและการเทรดอนุพันธ์ที่ประสานกัน—ก่อรูปแบบการเก็งกำไรระยะสั้นตามแบบฉบับที่ขับเคลื่อนด้วย “FOMO + short squeeze”
 
Avantis: ได้รับการสนับสนุนจากสถาบันระดับสูง แต่ปัจจัยพื้นฐานยังคงอยู่ในระดับเฉลี่ย
 
Avantis เป็น Perp DEX บนเครือข่าย Base ที่ได้รับการสนับสนุนจากสถาบันชั้นนำ เช่น Pantera Capital และ Founders Fund รวมถึงการสนับสนุนจากกองทุน Base Ecosystem Fund หลังจาก TGE เมื่อสัปดาห์ที่แล้วและการลิสต์ใน Binance Alpha โทเค็น AVNT ก็เพิ่มขึ้นหลายเท่า Jesse Pollak ซึ่งเป็นผู้นำเครือข่าย Base ได้แสดงการสนับสนุนโครงการนี้อย่างเปิดเผยหลายครั้ง และ KOL ในชุมชน Base ได้เปรียบเทียบ AVNT กับโครงการ Zora รุ่นต่อไป <br/>
ภาพที่กำหนดเอง
แหล่งข้อมูล:https://defillama.com/protocol/avantis
 
อย่างไรก็ตาม สินทรัพย์ของผู้ใช้จริงบน Avantis ยังคงค่อนข้างต่ำ ปริมาณการเทรดรายวันสูงกว่าสินทรัพย์ของผู้ใช้ถึง 10 เท่า ซึ่งคล้ายกับ MYX เมื่อสังเกตจากลีดเดอร์บอร์ด พบว่าปริมาณการเทรดรวมของวาฬรายหนึ่งคิดเป็นกว่า 1/10 ของปริมาณการเทรดทั้งหมดบนแพลตฟอร์ม <br/>
 
เมื่อสภาพตลาดดีขึ้นและ Hyperliquid ขยายศักยภาพของ Perp DEXs และความคาดหวังของผู้ใช้อย่างมีนัยสำคัญ ราคาการเทรดของโทเค็น Perp DEX บางตัวในตลาดรองมักสูงเกินกว่าที่ข้อมูลพื้นฐานจะแสดงให้เห็น ด้วยเหตุนี้ การประเมินความเข้มข้นของการแจกจ่ายโทเค็น ทรัพยากรของโครงการ และความแข็งแกร่งทางการเงิน จึงมีความสำคัญอย่างยิ่ง <br/>
 
Aster ตัวอย่างเช่น อยู่ในตำแหน่งที่คล้ายคลึงกับ Avantis ในฐานะ Perp DEX หลักบน BNB Chain โดยได้รับการสนับสนุนจากทรัพยากรระดับสูง เช่น YZi Labs และความคาดหวังของผู้ใช้งานก็สูงมาก <br/>
 
ไม่ว่าอย่างไรก็ตาม เนื่องจากการเทรดสินทรัพย์เป็นหนึ่งในแหล่งรายได้ที่สำคัญที่สุดในวงการคริปโต Perp DEXs จึงเป็นตัวสร้างรายได้ที่สำคัญ ทีมโครงการต่างมุ่งจะแย่งชิงส่วนแบ่งตลาดที่ปัจจุบันถูกครอบงำโดย Hyperliquid และแพลตฟอร์ม CEX derivatives <br/>

เกี่ยวกับ KuCoin Ventures

KuCoin Ventures เป็นหน่วยลงทุนหลักของ KuCoin Exchange ซึ่งเป็นหนึ่งใน 5 อันดับแรกของแพลตฟอร์มซื้อขายคริปโตระดับโลก โดยมีเป้าหมายเพื่อลงทุนในโครงการคริปโตและบล็อกเชนที่มีการเปลี่ยนแปลงทางนวัตกรรมในยุค Web 3.0 KuCoin Ventures สนับสนุนผู้สร้างคริปโตและ Web 3.0 ทั้งด้านการเงินและกลยุทธ์ พร้อมกับข้อมูลลึกและทรัพยากรระดับโลก <br/>ในฐานะนักลงทุนที่เป็นมิตรกับชุมชนและขับเคลื่อนด้วยการวิจัย KuCoin Ventures ทำงานอย่างใกล้ชิดกับโครงการในพอร์ตโฟลิโอตลอดวงจรชีวิต โดยมุ่งเน้นที่โครงสร้างพื้นฐาน Web3.0, AI, แอปพลิเคชันสำหรับผู้บริโภค, DeFi และ PayFi <br/>
 
คำปฏิเสธ ข้อมูลเกี่ยวกับตลาดทั่วไปนี้ ซึ่งอาจมาจากแหล่งข้อมูลภายนอก เชิงพาณิชย์ หรือแหล่งที่ได้รับการสนับสนุน ไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงินหรือการลงทุน ข้อเสนอ การชักชวน หรือการรับประกันแต่อย่างใด เราขอปฏิเสธความรับผิดชอบเกี่ยวกับความถูกต้อง ครบถ้วน ความน่าเชื่อถือ และความเสียหายใด ๆ ที่อาจเกิดขึ้นจากข้อมูลดังกล่าว การลงทุน/การเทรดมีความเสี่ยง และผลประกอบการในอดีตไม่สามารถรับประกันผลลัพธ์ในอนาคต ผู้ใช้ควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติม ตัดสินใจอย่างรอบคอบ และรับผิดชอบต่อการตัดสินใจของตนเองอย่างเต็มที่

คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: หน้านี้แปลโดยใช้เทคโนโลยี AI (ขับเคลื่อนโดย GPT) เพื่อความสะดวกของคุณ สำหรับข้อมูลที่ถูกต้องที่สุด โปรดดูต้นฉบับภาษาอังกฤษ