อาร์เธอร์ เฮย์ส กล่าวว่า เบสเซนต์ จากกระทรวงการคลังสหรัฐฯ กำลังเลียนแบบกลยุทธ์สภาพคล่องของเยลเลน: Bitcoin จะพุ่งขึ้นหรือไม่?
อาร์เธอร์ เฮย์ส กล่าวว่า รัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ สก็อตต์ เบสเซนต์ อาจกำลังดำเนินกลยุทธ์สภาพคล่องที่คล้ายกับแนวทางของเจนเน็ต เยลเลน ในการจัดการแรงกดดันของตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ ในปี 2023 ข้อโต้แย้งของเขาเชื่อมโยงการซื้อคืนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่ขยายตัว ผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว และการเปลี่ยนแปลงของสภาพคล่องดอลลาร์ กับแนวโน้มของ Bitcoin เนื่องจาก BTC มีประวัติการตอบสนองอย่างรุนแรงต่อการเปลี่ยนแปลงของเงื่อนไขทางการเงินระดับโลก เฮย์สเชื่อว่า สิ่งที่เขาอธิบายว่าเป็นเวอร์ชันของเบสเซนต์ที่ใช้แผนการสภาพคล่องของเยลเลน อาจสร้างสภาพแวดล้อมที่สนับสนุนอีกครั้งสำหรับตลาดคริปโตเคอเรนซี
การเปรียบเทียบนี้ได้รับความสนใจหลังจากกระทรวงการคลังประกาศว่า การซื้อคืนเพื่อสนับสนุนสภาพคล่องสูงสุดในภาคส่วนที่มีอายุยาวนานบางแห่ง จะเพิ่มขึ้นจาก 2 พันล้านดอลลาร์เป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ต่อการดำเนินการ อย่างไรก็ตาม การซื้อคืนของกระทรวงการคลังไม่เหมือนกับการผ่อนคลายเชิงปริมาณของธนาคารกลางสหรัฐฯ และโปรแกรมนี้ไม่รับประกันว่าทุนใหม่จะไหลเข้าสู่ Bitcoin การที่ BTC จะพุ่งขึ้นต่อไปจะขึ้นอยู่กับวิธีการจัดหาทุนสำหรับการดำเนินการเหล่านี้ ปฏิกิริยาของตลาดพันธบัตรและตลาดเงินตรา และว่าความต้องการจากสถาบัน ตลาดสปอต และบนโซ่ยังคงแข็งแกร่งพอที่จะรักษาแนวโน้มนี้ไว้หรือไม่
ทำไมอาร์เธอร์ เฮย์ส จึงกล่าวว่า เบสเซนต์ กำลังทำตามแผนการสภาพคล่องของเยลเลน
อาร์เธอร์ เฮย์ส โต้แย้งว่ารัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ สก็อตต์ เบสเซนต์ กำลังตอบสนองต่อแรงกดดันในตลาดพันธบัตรรัฐบาลด้วยกลยุทธ์ที่คล้ายคลึงกับแผนการสภาพคล่องของเจนเน็ต เยลเลน ในปี 2023 การเปรียบเทียบนี้มุ่งเน้นที่วิธีการจัดการหนี้รัฐบาลที่สามารถส่งผลต่อสภาพคล่องดอลลาร์ ต้นทุนการกู้ยืมระยะยาว และความต้องการของนักลงทุนต่อสินทรัพย์เช่น Bitcoin อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ยังคงเป็นการตีความของเฮย์ส มากกว่าเป็นนโยบายอย่างเป็นทางการของกระทรวงคลังเพื่อสนับสนุนราคาคริปโตเคอเรนซี และกลยุทธ์ปัจจุบันไม่ใช่การซ้ำรอยมาตรการที่ใช้ภายใต้เยลเลน อย่างสมบูรณ์
-
เหตุผลที่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่เพิ่มสูงขึ้นกำลังเพิ่มแรงกดดันต่อ Bessent
ผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวมีผลต่อเงื่อนไขการจัดหาเงินทุนทั่วทั้งเศรษฐกิจสหรัฐฯ ผลตอบแทนระยะ 10 ปีมีอิทธิพลต่ออัตราดอกเบี้ยสินเชื่อบ้าน พันธบัตรบริษัท และสินเชื่อผู้บริโภค ในขณะที่ผลตอบแทนระยะ 30 ปีสะท้อนความคาดหวังระยะยาวเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ การกู้ยืมของรัฐบาล และความต้องการพันธบัตรรัฐบาล เฮย์สเชื่อว่าผลตอบแทนระยะ 10 ปีที่เข้าใกล้ระดับ 5% อาจสร้างแรงกดดันอย่างมากต่อผู้กำหนดนโยบาย เพราะต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นสามารถลดกิจกรรมทางเศรษฐกิจและเพิ่มค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยของรัฐบาล ในช่วงการขายพันธบัตรล่าสุด ผลตอบแทนระยะ 30 ปีพุ่งเกินระดับ 5.3% ในขณะที่ผลตอบแทนระยะ 10 ปียังคงอยู่ต่ำกว่าเกณฑ์ 5% ที่เฮย์สติดตามอย่างใกล้ชิด
ในบริบทนี้ กระทรวงการคลังประกาศว่า การซื้อคืนเพื่อสนับสนุนสภาพคล่องสูงสุดในภาคส่วน 10 ถึง 20 ปี และ 20 ถึง 30 ปี จะเพิ่มขึ้นจาก 2 พันล้านดอลลาร์เป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ต่อการดำเนินการหนึ่งครั้ง เฮย์สตีความการตัดสินใจนี้ว่าเป็นหลักฐานว่า เบสเซนต์พร้อมใช้เครื่องมือการจัดการหนี้ของกระทรวงการคลังเมื่อผลตอบแทนที่สูงขึ้นคุกคามเงื่อนไขทางการเงินโดยรวม อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวครั้งแรกของ Bitcoin เกิดขึ้นหลังจากการประกาศก่อนที่การดำเนินการที่ขยายแล้วจะเริ่มต้น หมายความว่านักลงทุนตอบสนองต่อความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายในอนาคตมากกว่าสภาพคล่องที่เข้าสู่ตลาดแล้ว
รายละเอียดสำคัญเกี่ยวกับการซื้อคืนที่ขยายออกมีดังนี้:
-
การเพิ่มขึ้นนี้ใช้กับหลักทรัพย์ที่มีระยะเวลาสัญญา较长ที่เลือกไว้ แทนที่จะเป็นทั้งเส้นโค้งผลตอบแทนของ Treasury
-
กระทรวงการคลังระบุว่าการดำเนินการมีจุดมุ่งหมายเพื่อปรับปรุงสภาพคล่องและการค้นหาราคาในพันธบัตรรุ่นเก่าที่มีสภาพคล่องต่ำ; การดำเนินการเหล่านี้อาจช่วยลดข้อจำกัดของงบดุลของผู้ค้าได้ด้วย
-
การซื้อคืนของกองทุนรัฐบาลไม่ได้ลดขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลกลาง และคาดว่าการประมูลหนี้ระยะยาวใหม่จะยังคงดำเนินต่อไป
-
วิธีที่ยีลเลนเปลี่ยนกลยุทธ์บิลปี 2023 ส่งผลต่อสภาพคล่องดอลลาร์
การเปรียบเทียบของ Hayes เริ่มต้นด้วยการตัดสินใจของ Yellen ที่จะจัดหาเงินทุนสำหรับการกู้ยืมของรัฐบาลเพิ่มเติมผ่านพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น แทนที่จะพึ่งพาพันธบัตรและตราสารหนี้ระยะยาวมากเช่นเดิม การเพิ่มขึ้นของปริมาณพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าได้ให้ทางเลือกที่น่าดึงดูดแก่กองทุนตลาดเงินแทนการใช้บริการ Reverse Repurchase ข้ามคืนของเฟด หรือ ON RRP เมื่อกองทุนเหล่านี้ย้ายไปลงทุนในพันธบัตรรัฐบาล ยอดคงเหลือของ reverse-repo จึงลดลงอย่างมากจากประมาณ 2.6 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐที่สิ้นสุดปี 2022
เฮย์สอธิบายการเคลื่อนไหวนี้ว่าเป็นการปล่อยสภาพคล่องดอลลาร์ในปริมาณใหญ่ กล่าวอย่างแม่นยำกว่านั้น เงินสดได้เคลื่อนย้ายจากโครงสร้างพื้นฐาน ON RRP ไปสู่พันธบัตรรัฐบาล ซึ่งช่วยให้การกู้ยืมของรัฐบาลเพิ่มขึ้นได้โดยมีแรงกดดันโดยตรงต่อเงินสำรองธนาคารน้อยลง Bitcoin และ Nasdaq 100 พุ่งขึ้นในช่วงเวลาที่กว้างขึ้นซึ่งยอดคงเหลือ ON RRP ลดลง แม้ว่าเฟดจะรักษาอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้สูงและยังคงลดส่วนต่างๆ ของสมดุลบัญชีของตนอยู่ก็ตาม ความสัมพันธ์ในอดีตสนับสนุนข้อโต้แย้งของเฮย์สที่ว่า การตัดสินใจออกพันธบัตรรัฐบาลสามารถส่งผลต่อราคาสินทรัพย์ได้อย่างอิสระจากการลดอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม การลดลงของยอดคงเหลือ ON RRP ไม่ใช่เหตุผลเดียวที่ Bitcoin ฟื้นตัว ความรู้สึกเชิงบวกต่อคริปโต ความคาดหวังเกี่ยวกับ ETF Bitcoin แบบสปอตของสหรัฐฯ และการ halving ปี 2024 ก็มีผลต่อความต้องการเช่นกัน ทำให้ยากที่จะระบุว่าการฟื้นตัวทั้งหมดเกิดจากมาตรการสภาพคล่องเพียงอย่างเดียว
-
จุดที่กลยุทธ์ของเบสเซนต์คล้ายกับ—and ต่างจาก—คู่มือของเยลเลน
ความคล้ายคลึงกันหลักคือ กลยุทธ์ทั้งสองใช้โครงสร้างของหนี้รัฐบาลเพื่อส่งผลต่อเงื่อนไขทางการเงินโดยไม่ต้องพึ่งการผ่อนคลายแบบดั้งเดิมของเฟดทันที เยลเลนเพิ่มการออกพันธบัตรระยะสั้น ในขณะที่เบสเซนต์กำลังขยายการซื้อหลักทรัพย์รุ่นเก่าที่มีระยะเวลายาวนานขึ้น เบสเซนต์อาจสามารถระดมทุนสำหรับการซื้อคืนในปริมาณใหญ่ขึ้นผ่านการออกพันธบัตรเพิ่มเติมหรือการลดยอดเงินในบัญชีทั่วไปของกระทรวงการคลัง ไม่ว่าจะใช้วิธีใดก็ตาม อาจเปลี่ยนสัดส่วนของสินทรัพย์ที่คล้ายเงินสดและสินทรัพย์ระยะยาวที่นักลงทุนถือครอง แม้ผลกระทบต่อเงินสำรองของระบบธนาคารจะขึ้นอยู่กับวิธีการจัดหาเงินทุนสำหรับการดำเนินการเหล่านั้น
ความแตกต่างเหล่านี้มีความสำคัญเท่าเทียมกัน การซื้อคืนของกระทรวงการคลังไม่เทียบเท่ากับการผ่อนคลายเชิงปริมาณ เพราะกระทรวงการคลังไม่สามารถสร้างเงินใหม่ได้ และต้องใช้เงินสดที่มีอยู่หรือยืมเงินที่จำเป็น ยอดคงเหลือของการทำสัญญาซื้อคืนในทางกลับกันที่สนับสนุนการเปลี่ยนผ่านในปี 2023 ก็ถูกใช้ไปเกือบหมดแล้ว ซึ่งจำกัดความเป็นไปได้ของการเปลี่ยนแปลงหลายล้านล้านดอลลาร์ผ่านช่องทางเดียวกันอีก Hayes จึงคาดว่าจะมีการเพิ่มการซื้อคืนเพิ่มเติมหรือมาตรการสภาพคล่องอื่นๆ หากแรงกดดันจากตลาดพันธบัตรยังคงอยู่ แต่การที่สิ่งนี้จะสนับสนุนการฟื้นตัวของ Bitcoin อีกครั้งหรือไม่นั้น จะขึ้นอยู่กับการดำเนินการจริง มากกว่าแค่การประกาศเพียงอย่างเดียว
นักลงทุนที่ประเมินทฤษฎีสภาพคล่อง Bitcoin ของอาร์เธอร์ เฮย์ส สามารถติดตามสัญญาณใหม่หลายประการ:
-
การที่คลังรับซื้อจำนวนที่ใหญ่ขึ้นอย่างมากเมื่อการดำเนินงานที่ขยายแล้วเริ่มขึ้น
-
ไม่ว่าการซื้อคืนจะได้รับการ financ ผ่านตั๋วเงินคลังใหม่หรือการลดยอด TGA อย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากตัวเลือกทั้งสองสามารถส่งผลต่อสภาพคล่องของตลาดแตกต่างกัน
-
การที่ผลตอบแทนระยะ 10 ปีและ 30 ปียังคงอยู่ในระดับต่ำหลังการดำเนินการ แทนที่จะกลับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วจากแนวโน้มการลดลงเริ่มต้น
-
การไหลเข้าของ ETF Bitcoin ความต้องการแบบสปอต และปริมาณการเทรดยังคงแข็งแกร่งพอที่จะสนับสนุนแรงผลักดันเฉพาะของสกุลเงินดิจิทัลหรือไม่
วิธีที่การซื้อคืนของกระทรวงการคลังและการเพิ่มขึ้นของสภาพคล่องดอลลาร์อาจส่งผลต่อ Bitcoin
การซื้อคืนของกรมคลังไม่ได้ส่งทุนเข้าสู่ Bitcoin โดยตรง ผลกระทบเชิงศักยภาพของมันผ่านทางยอดเงินสดของรัฐบาล สำรองธนาคาร อัตราผลตอบแทนพันธบัตร สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ และความต้องการเสี่ยงของนักลงทุน ดังนั้นผลลัพธ์จึงขึ้นอยู่กับวิธีการจัดหาเงินทุนสำหรับการซื้อ และว่าสภาพการเงินที่ดีขึ้นจะแปลงเป็นความต้องการที่แท้จริงต่อ BTC หรือไม่
วิธีที่การระดมทุนเพื่อซื้อคืนส่งผลต่อสภาพคล่อง
หากกระทรวงการคลังต้องการจัดหาเงินทุนสำหรับการซื้อคืนหุ้นโดยการดึงเงินจากบัญชีทั่วไปของกระทรวงการคลัง การชำระเงินจะเคลื่อนย้ายเงินจากบัญชีของรัฐบาลที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ไปยังระบบธนาคารเอกชน ซึ่งอาจเพิ่มเงินสำรองและเงินฝากของธนาคารชั่วคราว ทำให้สถาบันการเงินและนักลงทุนมีเงินสดที่เข้าถึงได้มากขึ้น ผู้ถือพันธบัตรบางรายอาจนำผลตอบแทนเหล่านั้นไปลงทุนในหลักทรัพย์รัฐบาลที่ออกใหม่ ในขณะที่บางรายอาจจัดสรรทุนไปยังหุ้น ทองคำ Bitcoin หรือสินทรัพย์เสี่ยงอื่นๆ ขนาดของประโยชน์ที่ได้รับต่อตลาดคริปโตจะขึ้นอยู่กับปริมาณเงินสดที่ถูกปล่อยออกมาและตำแหน่งที่นักลงทุนเลือกจัดสรรเงิน; กระทรวงการคลังยังไม่ได้ระบุจำนวนเงินเฉพาะเจาะจงจาก TGA สำหรับการจัดหาเงินทุนในการซื้อคืนหุ้น
ผลกระทบอาจแตกต่างกันหากกระทรวงการคลังดำเนินการซื้อโดยการออกพันธบัตรใหม่ ในกรณีนี้ การทำธุรกรรมจะแทนที่หนี้ระยะยาวที่มีอยู่เดิมด้วยหลักทรัพย์ระยะสั้นแทนที่จะสร้างการเพิ่มขึ้นอย่างถาวรต่อปริมาณเงินในระบบ พันธบัตรระยะสั้นยังสามารถปรับปรุงความยืดหยุ่นของตลาดได้ เพราะกองทุนตลาดเงินและสถาบันอื่นๆ มักพิจารณาพันธบัตรเหล่านี้เป็นสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูง อย่างไรก็ตาม การพยายามสร้างยอดเงินสดของกระทรวงการคลังใหม่ในภายหลังอาจทำให้ถอนเงินสำรองออกจากระบบธนาคาร หมายความว่า ประโยชน์ด้านสภาพคล่องใดๆ ควรได้รับการประเมินตลอดวงจรการระดมทุนทั้งหมด ไม่ใช่เพียงจากการซื้อคืนครั้งแรกเท่านั้น
ทำไมผลตอบแทนจริงที่ต่ำลงและดอลลาร์ที่อ่อนตัวลงอาจสนับสนุน Bitcoin
Bitcoin ไม่จ่ายดอกเบี้ย ดังนั้นความน่าดึงดูดสัมพัทธ์ของมันอาจเพิ่มขึ้นเมื่อผลตอบแทนของพันธบัตรที่ปรับตามอัตราเงินเฟ้อลดลง หากการซื้อคืนหุ้นสนับสนุนราคาพันธบัตรและลดผลตอบแทนระยะยาวโดยไม่กระตุ้นความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ นักลงทุนอาจมีความเต็มใจมากขึ้นในการถือครองสินทรัพย์ที่มีจำนวนจำกัดหรือมีความเสี่ยงสูงกว่า ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลงอาจให้แรงหนุนเพิ่มเติมโดยการผ่อนคลายเงื่อนไขทางการเงินทั่วโลก แม้ว่าผลตอบแทนที่ต่ำลงหรือค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนตัวลงจะไม่รับประกันว่าทุนจะไหลเข้าสู่คริปโตเคอเรนซี
ตัวชี้วัดสำคัญที่นักลงทุนควรติดตาม ได้แก่:
-
ผลตอบแทนจริงของพันธบัตร: การลดลงของผลตอบแทนที่ปรับตามอัตราเงินเฟ้อช่วยลดต้นทุนโอกาสในการถือสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน เช่น Bitcoin และทองคำ
-
ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ: ความอ่อนตัวของดอลลาร์อย่างต่อเนื่องสามารถปรับปรุงสภาพคล่องระหว่างประเทศและลดแรงกดดันต่อผู้กู้ที่ใช้ดอลลาร์เป็นเงินทุน
-
นโยบายของเฟด: ท่าทางที่เข้มงวดอาจลดทอนผลกระทบเชิงบวกจากการดำเนินการของกองทุนคลัง
-
ความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อ: พรีเมียมเงินเฟ้อที่สูงขึ้นอาจผลักดันผลตอบแทนระยะยาวให้สูงขึ้น แม้ว่าการซื้อคืนหุ้นจะช่วยปรับปรุงการซื้อขายตลาดพันธบัตร
การไหลเข้าของ ETF และความต้องการแบบสปอตจะเป็นตัวกำหนดว่าสภาพคล่องจะไปถึง Bitcoin หรือไม่
สิ่งแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคที่เอื้ออำนวยสามารถสร้างเงื่อนไขที่ดีสำหรับ Bitcoin แต่ไม่สามารถแทนที่การซื้อโดยตรงได้ ETF แบบสปอตของ Bitcoin ในสหรัฐอเมริกา ให้ช่องทางที่ชัดเจนที่สุดหนึ่งช่องทางผ่านซึ่งสภาพคล่องจากสถาบันสามารถเปลี่ยนเป็นความต้องการ BTC จริง การไหลเข้าสุทธิอย่างต่อเนื่อง ปริมาณการซื้อขายในตลาดสปอตที่แข็งแกร่งขึ้น และการสะสมที่กว้างขวางยิ่งขึ้น จะให้หลักฐานที่น่าเชื่อถือมากกว่าในการระบุการเคลื่อนไหวที่ขับเคลื่อนด้วยสภาพคล่องอย่างยั่งยืน เมื่อเทียบกับการพุ่งขึ้นระยะสั้นหลังจากการประกาศของกระทรวงการคลัง หากการมีส่วนร่วมของสถาบันลดลง Bitcoin อาจเผชิญความยากลำบากในการรักษาผลกำไรแม้เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรและดอลลาร์เคลื่อนตัวในทิศทางที่เอื้ออำนวย
กลไกของ การเทรดฟิวเจอร์สคริปโต ยังต้องพิจารณาเช่นกัน การชำระบัญชีแบบสั้นสามารถเร่งการเพิ่มขึ้นของราคาเริ่มต้น แต่การฟื้นตัวที่ขับเคลื่อนโดยการปิดโพสิชันบังคับอาจสูญเสียแรงผลักดันเมื่อแรงกดดันจากการชำระบัญชีสิ้นสุดลง การใช้เลเวอเรจในฟิวเจอร์สมากเกินไป อัตราการระดมทุนที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว และการจัดวางโพสิชันเชิงบวกอย่างหนาแน่น ยังสามารถทำให้ Bitcoin มีความเสี่ยงต่อการกลับตัวมากขึ้น ภาพรวมที่ดีกว่าจะรวมถึงการไหลเข้าของ ETF อย่างสม่ำเสมอ การซื้อแบบสปอตอย่างต่อเนื่อง และการใช้เลเวอเรจในระดับปานกลาง ซึ่งแสดงให้เห็นว่าสภาพคล่องดอลลาร์ที่ดีขึ้นกำลังถูกแปลงเป็นความต้องการคริปโตที่ยั่งยืน มากกว่าการเก็งกำไรชั่วคราว
Bitcoin สามารถฟื้นตัวต่อได้อีกไหม? ปัจจัยขับเคลื่อนหลัก สัญญาณตลาด และความเสี่ยง
การเพิ่มขึ้นล่าสุดของ Bitcoin ได้เสริมความมั่นใจของตลาด แต่ปฏิกิริยาที่รุนแรงต่อความคาดหวังด้านสภาพคล่องไม่ได้ยืนยันอัตโนมัติว่าตลาดขาขึ้นจะยั่งยืน ระยะต่อไปของ แนวโน้มราคา Bitcoin จะขึ้นอยู่กับว่า BTC สามารถรักษาการฟื้นตัวทางเทคนิค ดึงดูดทุนใหม่ และรับมือกับการขายทำกำไรหลังจากกำไรสัปดาห์ที่แข็งแกร่งได้หรือไม่ ทฤษฎีด้านสภาพคล่องของอาร์เธอร์ เฮย์ส ให้แรงกระตุ้นทางเศรษฐกิจมหภาคที่เป็นไปได้หนึ่งประการ แต่นักลงทุนควรพิจารณาโครงสร้างตลาด พฤติกรรมบนโซ่ และการพัฒนาเฉพาะด้านคริปโต ก่อนสรุปว่าการปรับตัวเพิ่มขึ้นครั้งใหญ่อีกครั้งได้เริ่มต้นขึ้น
-
ตัวเร่งปฏิกิริยาเฉพาะด้านคริปโตอาจยืดระยะเวลาการฟื้นตัวของ Bitcoin
กำไรเพิ่มเติมจะมีความยั่งยืนมากขึ้น หากสภาพเศรษฐกิจมหภาคที่ดีขึ้นมาคู่กับการรับรองที่แข็งแกร่งขึ้นภายในตลาดคริปโตเคอเรนซี การซื้อ Bitcoin เพิ่มเติมจากบริษัทต่างๆ การเข้าถึงบริการเก็บรักษาที่ได้รับการกำกับดูแลอย่างกว้างขวาง การขยายตัวของ สินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) ที่เชื่อมโยงผลตอบแทนแบบดั้งเดิมกับสภาพคล่องของบล็อกเชน และความคืบหน้าเชิงบวกเกี่ยวกับกฎหมายสินทรัพย์ดิจิทัลของสหรัฐฯ อาจดึงผู้เข้าร่วมใหม่เข้าสู่ตลาด การขยายตัวของปริมาณ Stablecoin ก็มีความเกี่ยวข้องเช่นกัน เพราะ Stablecoin มักเป็นทุนที่สามารถใช้งานได้อย่างรวดเร็วในตลาดคริปโตทั้งหมด การพัฒนาเหล่านี้ไม่ได้รับประกันราคา Bitcoin ที่สูงขึ้น แต่เมื่อรวมกันแล้ว อาจขยายความต้องการออกไปไกลกว่าผู้ค้าที่ตอบสนองต่อข่าวสารจากกระทรวงการคลัง และเสริมสร้างพื้นฐานที่แข็งแกร่งขึ้นสำหรับการฟื้นตัวในระยะยาว
-
โครงสร้างราคาสัปดาห์นี้จะทดสอบความแข็งแกร่งของการพุ่งขึ้นของ Bitcoin
การเพิ่มขึ้นรายสัปดาห์ของ Bitcoin เมื่อเร็วๆ นี้ประมาณ 23.6% ได้สร้างแรงผลักดันที่แข็งแกร่ง ในขณะที่การปิดราคาเหนือระดับ $76,000 ซึ่งได้รับการติดตามอย่างใกล้ชิด ได้ปรับปรุงภาพทางเทคนิคในระยะสั้น การทดสอบที่สำคัญกว่าคือการที่ BTC สามารถรักษาตำแหน่งไว้เหนือโซนการพุ่งขึ้นของมันในช่วงที่อารมณ์ตลาดอ่อนแอ และสร้างจุดต่ำใหม่ที่สูงขึ้น แทนที่จะกลับไปยังช่วงการซื้อขายเดิมอย่างรวดเร็ว การปิดราคาต่อเนื่องหลายสัปดาห์เหนือระดับความต้านทานเก่า พร้อมกับปริมาณการซื้อขายในตลาดสปอตที่แข็งแรง จะให้การยืนยันที่แข็งแกร่งกว่าการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วเพียงครั้งเดียว ในทางตรงกันข้าม การถูกปฏิเสธซ้ำๆ ที่ระดับที่สูงขึ้น หรือการปิดราคาในรายสัปดาห์กลับต่ำกว่าโซนการพุ่งขึ้น อาจบ่งชี้ว่าการฟื้นตัวเกิดขึ้นเร็วเกินกว่าความต้องการพื้นฐานจะรองรับ
-
กิจกรรมบนโซ่สามารถเปิดเผยการสะสมหรือการรับกำไร
ข้อมูลบนโซ่สามารถช่วยนักลงทุนระบุได้ว่า การฟื้นตัวของ Bitcoin กำลังดึงดูดทุนใหม่หรือทำให้ผู้ถือรายเดิมขายออกเมื่อราคาสูงขึ้น การเพิ่มขึ้นของมูลค่าทุนที่ระบุจริงอาจสอดคล้องกับการเข้ามาของทุนในระดับมูลค่าที่สูงขึ้น แม้ว่าจะไม่ใช่หลักฐานยืนยันของการลงทุนใหม่โดยตรง ในขณะที่การโอนอย่างต่อเนื่องจากผู้ถือระยะยาวไปยังแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนอาจสื่อถึงแรงกดดันในการทำกำไรที่เพิ่มขึ้น การไหลเวียนสุทธิของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน ยอดคงเหลือของผู้ขุด และสัดส่วนของปริมาณ BTC ที่ถือเป็นระยะเวลานาน ยังสามารถให้บริบทที่มีประโยชน์เพิ่มเติม แม้ว่าตัวชี้วัดใดๆ หนึ่งตัวจะไม่ควรถูกมองว่าเป็นสัญญาณการซื้อขายที่ชัดเจน การขยายตัวอย่างแข็งแรงจะมักประกอบด้วยมูลค่าเครือข่ายที่เพิ่มขึ้นพร้อมกับการกระจายตัวของผู้ถือที่ควบคุมได้ มากกว่าการเพิ่มขึ้นอย่างฉับพลันของเหรียญที่เคลื่อนไปยังแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน
-
ความเสี่ยงหลักที่อาจขัดขวางการฟื้นตัวของ Bitcoin
Bitcoin ยังคงเป็นสินทรัพย์ที่ผันผวน และการฟื้นตัวในปัจจุบันอาจเผชิญกับความท้าทายหลายประการ แม้ว่านโยบายของกระทรวงการคลังจะเป็นมิตรมากขึ้นก็ตาม นักลงทุนบางส่วนอาจได้รวมการวัดสภาพคล่องในอนาคตไว้ในราคาตลาดแล้ว ซึ่งสร้างความเป็นไปได้ที่จะเกิดปฏิกิริยา “ซื้อตามข่าวลือ ขายเมื่อข่าวจริงออกมา” เมื่อการดำเนินการที่ขยายออกไปเริ่มต้นขึ้น ดังนั้น การทำนาย Bitcoin ของอาร์เธอร์ เฮย์ส ควรได้รับการประเมินเป็นเพียงสถานการณ์ ไม่ใช่ผลลัพธ์ของตลาดที่รับประกัน
ความเสี่ยงที่สำคัญรวมถึง:
-
การเก็บกำไรหลังจากการปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว: นักลงทุนที่สะสม BTC ในราคาต่ำกว่าอาจใช้การฟื้นตัวเพื่อทำกำไร สร้างอุปทานเพิ่มเติมใกล้ระดับความต้านทานสำคัญ
-
การมีส่วนร่วมที่อ่อนแอภายนอก Bitcoin: ข้อมูลตลาดคริปโตแบบเรียลไทม์ real-time crypto market data อาจเปิดเผยการฟื้นตัวที่มุ่งเน้นที่ BTC ซึ่งอาจบ่งชี้ว่านักลงทุนยังคงระมัดระวังมากกว่าจะมุ่งมั่นเต็มที่ต่อความเสี่ยงของคริปโต
-
การปรับตัวลดลงของสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงกว่า: Bitcoin อาจลดลงพร้อมกับหุ้นเทคโนโลยีและสินทรัพย์ที่มีลักษณะการเดิมพันอื่นๆ ระหว่างความเครียดทางเศรษฐกิจ ภูมิรัฐศาสตร์ หรือตลาดเครดิตอย่างฉับพลัน
-
ความล่าช้าด้านกฎระเบียบหรือปัญหาการดำเนินงาน: ความล่าช้าในการออกกฎหมายเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัล ข้อจำกัดในการเข้าถึงของสถาบัน หรือการล้มเหลวด้านความปลอดภัยที่ร้ายแรงในอุตสาหกรรม อาจทำให้ความรู้สึกของตลาดอ่อนแอลง
-
ความคาดหวังด้านนโยบายเกินกว่าผลลัพธ์ที่เกิดขึ้นจริง: หากมาตรการของกระทรวงการคลังที่ประกาศมีผลกระทบต่อตลาดน้อยกว่าที่นักลงทุนคาดไว้ การฟื้นตัวที่ขับเคลื่อนด้วยสภาพคล่องบางส่วนอาจกลับตัว
Bitcoin อาจพุ่งสูงขึ้นอีก แต่การยืนยันที่แข็งแกร่งที่สุดจะมาจากการปรากฏตัวของสัญญาณหลายประการร่วมกัน: การยอมรับราคาในระดับรายสัปดาห์อย่างยั่งยืน การขยายตัวของทุนบนโซ่ การมีส่วนร่วมจากตลาดกว้างขึ้น และการรับรองคริปโตอย่างต่อเนื่อง หากเงื่อนไขเหล่านี้ไม่เกิดขึ้น การเคลื่อนไหวล่าสุดอาจยังคงเป็นเพียงการฟื้นตัวที่แข็งแกร่ง มากกว่าจุดเริ่มต้นของตลาดขาขึ้นใหม่ที่ยั่งยืนของ Bitcoin
สรุป
การเปรียบเทียบของอาร์เธอร์ เฮย์ส ระหว่างสก็อตต์ เบสเซนต์ กับเจเน็ต เยลเลน ให้กรอบที่มีประโยชน์ในการเข้าใจว่าทำไมการจัดการหนี้ Treasury จึงมีความเกี่ยวข้องกับตลาด Bitcoin การซื้อคืนสินทรัพย์ที่มีระยะเวลาสัญญายาวขึ้นอาจช่วยปรับปรุงสภาพคล่องของตลาด Treasury ส่งผลต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตร และเปลี่ยนแปลงชั่วคราวปริมาณสินทรัพย์ที่คล้ายเงินสดที่นักลงทุนสามารถเข้าถึงได้ หากการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ช่วยผ่อนคลายเงื่อนไขทางการเงินและเกิดขึ้นพร้อมกับความต้องการด้านคริปโตที่เพิ่มขึ้น อาจสร้างสภาพแวดล้อมที่เอื้อต่อ Bitcoin อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์นี้ไม่เหมือนกับแนวทางของเยลเลนในปี 2023 หรือเทียบเท่ากับการผ่อนคลายทางการเงินโดยตรงของธนาคารกลางสหรัฐ
ดังนั้น ทัศนคติจึงขึ้นอยู่กับการดำเนินการมากกว่าการประกาศเพียงอย่างเดียว นักลงทุนควรติดตามขนาดที่ได้รับการยอมรับและการจัดหาทุนสำหรับการซื้อคืนพันธบัตรของรัฐบาล การเปลี่ยนแปลงในมาตรการสภาพคล่องอย่างเป็นทางการ โครงสร้างตลาดรายสัปดาห์ของ Bitcoin และหลักฐานของความต้องการอย่างต่อเนื่องจากสถาบันและบนโซ่บล็อก ทฤษฎีของ Hayes อาจช่วยอธิบายว่าทำไม BTC จึงตอบสนองในทางบวกต่อสัญญาณนโยบาย แต่การปรับตัวเพิ่มขึ้นของ Bitcoin ยังคงเป็นไปได้มากกว่าที่จะแน่นอน โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากการเติบโตของสภาพคล่องจริงต่ำกว่าความคาดหวังของตลาดหรือเงื่อนไขความเสี่ยงโดยรวมเลวร้ายลง
คำถามที่พบบ่อย
อาร์เธอร์ เฮย์ส ทำนายอะไรเกี่ยวกับ Bitcoin จริงๆ
อาร์เธอร์ เฮย์ส โต้แย้งว่า แนวทางของสก็อตต์ เบสเซนต์ ต่อแรงกดดันของตลาดพันธบัตรรัฐบาลอาจสร้างสภาวะสภาพคล่องที่หนุน Bitcoin ซึ่งมีทิศทางโดยรวมคล้ายกับกลยุทธ์ของเจเน็ต เยลเลน ในปี 2023 เขาเสนอ Bitcoin เป็นตัวชี้วัดที่ไวต่อการเปลี่ยนแปลงของสภาพคล่องระดับโลก แต่เขาไม่ได้รับประกันว่าจะเกิดการฟื้นตัวหรือกำหนดเป้าหมายราคาและระยะเวลาที่แน่นอน
อาร์เธอร์ เฮย์ส ทำนายว่า Bitcoin จะพุ่งขึ้นไปแตะระดับ 224,000 ดอลลาร์สหรัฐหรือไม่?
ไม่ใช่ เป้าหมาย Bitcoin ที่ 224,000 ดอลลาร์สหรัฐที่สื่อบางแห่งเผยแพร่นั้นเป็นการคำนวณจากบุคคลที่สามโดยอิงจากการใช้ผลตอบแทนจากวัฏจักรก่อนหน้ากับราคาปัจจุบัน Hayes ไม่ได้ระบุว่า BTC จะแตะระดับ 224,000 ดอลลาร์สหรัฐในบทความต้นฉบับของเขา ดังนั้นตัวเลขนี้不应ถูกนำเสนอว่าเป็นการพยากรณ์อย่างเป็นทางการของเขา
การซื้อคืนของสหรัฐอเมริกาที่ขยายออกจะเริ่มเมื่อใด?
ขีดจำกัดการซื้อคืนระยะยาวที่ขยายออกจะมีผลในวันที่ 9 กันยายน 2026 โดยการดำเนินการครั้งแรกที่มีขนาดใหญ่ขึ้นคาดว่าจะเกิดขึ้นในวันที่ 10 กันยายน ตารางที่ประกาศไว้จะดำเนินไปจนถึงต้นเดือนพฤศจิกายน แต่นักลงทุนควรตรวจสอบปฏิทินและการรายงานผลการซื้อคืนอย่างเป็นทางการของกระทรวงการคลังสำหรับการเปลี่ยนแปลงใดๆ และจำนวนที่รับจริง
ขนาดของการซื้อคืนของคลังสหรัฐฯ เทียบกับหนี้รวมของสหรัฐฯ คือเท่าใด?
มูลค่าสูงสุดของการซื้อคืนที่กำหนดไว้สำหรับไตรมาสที่เกี่ยวข้องถูกประมาณไว้ที่ประมาณ 83 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ รวมถึงความสามารถเพิ่มเติมอย่างน้อย 14 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งยังคงเล็กเมื่อเทียบกับหนี้รัฐบาลกลางที่อยู่ที่ประมาณ 40 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้น ความสำคัญของโปรแกรมนี้จึงอยู่ที่การปรับปรุงสภาพคล่องของตลาดพันธบัตร การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างหนี้ และการส่งสัญญาณต่อความคาดหวัง มากกว่าขนาดของมันเมื่อเทียบกับการกู้ยืมของรัฐบาลทั้งหมด
การซื้อคืนของคลังสหรัฐฯ ช่วยลดหนี้สาธารณะของสหรัฐฯ ได้หรือไม่?
การซื้อคืนของกรมคลังไม่ได้สร้างการลดหนี้รัฐบาลกลางอย่างยั่งยืน เพราะรัฐบาลสามารถออกหลักทรัพย์ใหม่เพื่อทดแทนพันธบัตรที่ซื้อคืนได้ การดำเนินการเหล่านี้อาจระงับหลักทรัพย์รุ่นเก่าหรือมีสภาพคล่องต่ำและแทนที่ด้วยตั๋วเงิน บันทึก หรือพันธบัตรรุ่นใหม่ แต่ไม่ได้ขจัดขาดดุลงบประมาณหรือความต้องการในการระดมทุนพื้นฐานของรัฐบาล
KuCoin นำเสนอทางเลือกที่มีความเสถียรมากกว่าในตลาดที่ผันผวน
หากคุณกังวลเกี่ยวกับการขึ้นลงบ่อยครั้งของตลาด และมองหาทางเลือกที่มั่นคงกว่าในการหารายได้แบบพาสซีฟ KuCoin คือสถานที่ที่เหมาะสมสำหรับคุณ:
Simple Earn: ฝากและถอนโทเค็นได้ตลอดเวลา รับผลตอบแทนคงที่
KuCoin Earn: รับผลตอบแทนคงที่ด้วยการจัดการสินทรัพย์มืออาชีพ
ถือเพื่อรับรางวัล: รับรางวัลโดยการถือสินทรัพย์ในบัญชีการเงิน การเทรด หลักประกัน ฟิวเจอร์ส การทำเหมือง และบัญชีแบบครบวงจร
การstaking: เปิดโอกาสในการสร้างรายได้จากสินทรัพย์บนโซ่
การลงทุนขั้นสูง: การลงทุนขั้นสูงเสนอผลิตภัณฑ์เชิงโครงสร้างหลากหลายเพื่อช่วยให้เงินของคุณเติบโตในทุกตลาด
Shark Fin: การคุ้มครองเงินต้นและผลตอบแทนที่รับประกัน
Dual Investment: ซื้อต่ำและขายสูงพร้อมการคำนวณผลตอบแทนที่โปร่งใส
Snowball:ผลตอบแทนสูง พร้อมการป้องกันราคา
ซื้อแบบส่วนลด: ซื้อคริปโตในราคาส่วนลด
KCS Loyalty: เลื่อนระดับเพื่อรับสิทธิพิเศษเฉพาะตัวโดยการ stake อย่างน้อย 1 KCS
KuCoin Wealth: ค้นพบมูลค่าในอนาคตและเริ่มเดินทางการลงทุนอัจฉริยะของคุณ
ประโยชน์ของ KCS: ถือและ Stake KCS เพื่อเข้าถึงประโยชน์ต่างๆ บนแพลตฟอร์ม
KCS Staking 2.0: เข้าร่วมการบริหารจัดการบนโซ่ของ KCS เพื่อรับผลตอบแทน
ข้อจำกัดความรับผิด
ข้อมูลที่ให้ไว้บนหน้านี้อาจมาจากแหล่งภายนอกและไม่จำเป็นต้องแสดงมุมมองหรือความคิดเห็นของ KuCoin เนื้อหานี้มีจุดประสงค์เพื่อให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ควรพิจารณาว่าเป็นคำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำทางวิชาชีพ KuCoin ไม่รับประกันความถูกต้อง ความสมบูรณ์ หรือความน่าเชื่อถือของข้อมูล และไม่มีความรับผิดชอบต่อข้อผิดพลาด การละเว้น หรือผลลัพธ์ใดๆ ที่เกิดจากการใช้งาน การลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลมีความเสี่ยงที่มาพร้อมกับธรรมชาติของมัน กรุณาประเมินความยอมรับความเสี่ยงและสถานการณ์ทางการเงินของคุณอย่างรอบคอบก่อนตัดสินใจลงทุน สำหรับรายละเอียดเพิ่มเติม กรุณาดู ข้อกำหนดการใช้งาน และ การเปิดเผยความเสี่ยง ของ KuCoin
คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: หน้านี้แปลโดยใช้เทคโนโลยี AI เพื่อความสะดวกของคุณ สำหรับข้อมูลที่ถูกต้องที่สุด โปรดดูต้นฉบับภาษาอังกฤษ