กฎหมาย CLARITY ฉบับสุดท้ายจะผลักดัน CRCL ขึ้นไปแตะ $200 และเพิ่มหุ้น Coinbase ในปี 2026 หรือไม่?
2026/05/04 08:45:02
คำนำ
เมื่อวันที่ 2 พฤษภาคม 2026 ฟาร์ยาร์ ชิรซัด หัวหน้าเจ้าหน้าที่นโยบายของ Coinbase ได้ประกาศบน X ว่าข้อความสุดท้ายเกี่ยวกับผลตอบแทนของ Stablecoin ในกฎหมาย CLARITY ได้รับการเผยแพร่แล้ว ยุติช่วงเวลาที่ติดขัดมานานหลายเดือน ประธานคณะกรรมการธนาคารของวุฒิสภา ทิม สก็อตต์ ยืนยันว่าร่างกฎหมายอยู่ใน “โซนแดง” และคาดว่าจะมีการแก้ไขในเดือนพฤษภาคม
การก้าวหน้าด้านการกำกับดูแลครั้งนี้ช่วยขจัดอุปสรรคใหญ่ที่สุดต่อ Circle (NYSE: CRCL) และ Coinbase (NASDAQ: COIN) ในขณะที่ CRCL ซื้อขายใกล้ระดับ $100 โดยมีเป้าหมายเชิงบวกใกล้เคียง $200 การก้าวหน้านี้อาจมีประโยชน์เท่าเทียมกันต่อ Coinbase เนื่องจากเศรษฐกิจของทั้งสองบริษัทเชื่อมโยงกันอย่างใกล้ชิด
สำหรับผู้อ่านที่ต้องการเรียนรู้ข้อมูลพื้นฐานเพิ่มเติม ด้านล่างนี้คือเอกสารที่แนะนำให้อ่าน:
-
CRCL เทียบกับหุ้นคริปโตอื่นๆ"วิเคราะห์ว่าความเป็นผู้นำของ USDC สร้างรั้วป้องกันให้กับ Circle ได้อย่างไร
-
กฎหมาย CLARITY คืออะไร" อธิบายกลไกทางกฎหมายที่ขับเคลื่อนการฟื้นตัวครั้งนี้
-
KuCoin vs Coinbase" เปรียบเทียบโครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายสำหรับนักลงทุนที่มองหาโอกาสในการลงทุน
กฎหมาย CLARITY ฉบับสุดท้ายระบุไว้อย่างไรเกี่ยวกับรางวัล Stablecoin?
ข้อความสุดท้ายของกฎหมาย CLARITY ได้สรุปการถกเถียงเกี่ยวกับผลตอบแทนจาก Stablecoin โดยห้ามการจ่ายดอกเบี้ยแบบพาสซีฟ ขณะที่ปกป้องผลตอบแทนที่อิงกับกิจกรรมอย่างชัดเจน กฎหมาย Clarity ฉบับล่าสุด ซึ่งได้รับการสรุปโดยวุฒิสมาชิก Thom Tillis และ Angela Alsobrooks เมื่อวันที่ 2 พฤษภาคม 2026 ห้ามการจ่ายดอกเบี้ยหรือผลตอบแทนใดๆ ที่จ่ายเพียงเพราะการถือครอง Stablecoin หรือการจัดการใดๆ ที่มีลักษณะทางเศรษฐกิจเทียบเท่ากับการฝากเงินในธนาคาร
อย่างไรก็ตาม มันมีข้อยกเว้นกว้างๆ สำหรับ "รางวัลและแรงจูงใจที่อิงตามกิจกรรมหรือการทำธุรกรรม" ที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมที่แท้จริง ข้อตกลงนี้สิ้นสุดภาวะการหยุดนิ่งทางนิติบัญญัติที่ขัดขวางร่างกฎหมายตั้งแต่เดือนมกราคมและทำให้เกิดการขายคริปโตจำนวนมาก
ทำไมร่างฉบับก่อนหน้าของกฎหมาย Clarity จึงทำให้ CRCL และการประเมินมูลค่าคริปโตร่วงลง?
ร่างฉบับก่อนหน้าของกฎหมาย CLARITY ได้สร้างความไม่แน่นอนอย่างร้ายแรงต่อ Circle เนื่องจากผู้ล็อบบี้ด้านธนาคารผลักดันให้มีการห้ามอย่างครอบคลุมต่อการจ่ายผลตอบแทนแบบเดียวกับ Stablecoin ความกังวลของพวกเขาตรงไปตรงมา: หาก USDC จ่ายผลตอบแทนที่แข่งขันได้ มันอาจทำหน้าที่เป็นบัญชีออมทรัพย์ที่ให้ดอกเบี้ยสูงและดึงเงินฝากออกจากธนาคารแบบดั้งเดิม ความกลัวนี้ทำให้ร่างกฎหมายหยุดนิ่งอยู่ในวุฒิสภาเป็นเวลาหลายเดือน
ในเดือนมีนาคม 2026 ข่าวลือเกี่ยวกับการห้ามผลตอบแทนอย่างเข้มงวดได้กระตุ้นให้หุ้น CRCL ร่วงลง 20% ในหนึ่งวัน ทำให้มูลค่าตลาดหายไปหลายพันล้านดอลลาร์ ตลาดได้กำหนดราคาอย่างถูกต้องว่า การห้ามรางวัลทั้งหมดจะทำลายความสามารถของ Circle ในการแข่งขันกับการฝากเงินของธนาคารและแพลตฟอร์มการชำระเงิน ทำให้ USDC เปลี่ยนเป็นเครื่องมือเพื่อการดำเนินการเท่านั้น โดยไม่มีแรงจูงใจสำหรับผู้ใช้
อิทธิพลของกลุ่มผลประโยชน์ทางการธนาคารมีความชัดเจนมากจนแม้แต่ Coinbase ซึ่งโดยทั่วไปได้รับประโยชน์จากความชัดเจนทางกฎระเบียบ ก็ยังเผชิญกับแรงกดดันต่อหุ้นของตน ความไม่แน่นอนส่งผลกระทบต่อภาค Stablecoin ทั้งหมด เพราะนักลงทุนไม่สามารถคาดการณ์กระแสรายได้ในอนาคตได้ หากแพลตฟอร์มไม่สามารถเสนอผลตอบแทนในรูปแบบใดๆ ได้ การเติบโตของการหมุนเวียน USDC อาจหยุดนิ่ง ซึ่งคุกคามแบบจำลองรายได้จากทรัพย์สินสำรองของ Circle และข้อตกลงการแบ่งปันรายได้ของ Coinbase โดยตรง การขายออกในเดือนมีนาคมแสดงให้เห็นว่าหุ้นทั้งสองตัวนี้เคลื่อนไหวอย่างใกล้ชิดกับข่าวลือทางกฎหมาย
มีการเปลี่ยนแปลงอะไรบ้างในข้อตกลงเดือนพฤษภาคม 2026?
ข้อความเดือนพฤษภาคม 2026 แสดงถึงข้อตกลงที่สำคัญจากธนาคารและชัยชนะครั้งใหญ่สำหรับอุตสาหกรรมคริปโต การห้ามใช้เฉพาะกับรางวัลจากการถือครองแบบพาสซีฟ ร่างกฎหมายระบุอย่างชัดเจนว่าอนุญาตให้รับรางวัลที่คำนวณจากยอดเงิน ระยะเวลา หรือระยะเวลาการเป็นสมาชิก — โดยเงื่อนไขคือรางวัลพื้นฐานต้องเชื่อมโยงกับกิจกรรมที่ผ่านเกณฑ์ กิจกรรมที่ได้รับอนุญาต ได้แก่ การชำระเงิน การโอน การทำตลาด การสแต็ก และการมีส่วนร่วมในการกำกับดูแล รวมถึงโปรแกรมความภักดี คณะกรรมการ SEC, CFTC และรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังต้องร่วมกันออกกฎภายในหนึ่งปีเพื่อกำหนดรายการกิจกรรมที่ได้รับอนุญาตทั้งหมด
โครงสร้างนี้ช่วยให้ Circle และพันธมิตรสามารถดำเนินการให้แรงจูงใจที่ส่งเสริมการใช้งานจริงต่อไป ผู้ใช้ที่ทำธุรกรรมอย่างแข็งขัน ดำเนินการ Stake หรือมีส่วนร่วมใน DeFi สามารถรับรางวัลได้ แพลตฟอร์มสามารถออกแบบโปรแกรมความภักดีที่พิจารณาจากจำนวนที่ผู้ใช้ถือครองและระยะเวลาที่ถือครอง โดยที่รางวัลต้องเชื่อมโยงกับกิจกรรม
ตามที่ชิร์ซัดของ Coinbase กล่าวว่า "ธนาคารสามารถบังคับใช้ข้อจำกัดเพิ่มเติมเกี่ยวกับรางวัล แต่เราได้ปกป้องสิ่งที่สำคัญ — ความสามารถของชาวอเมริกันในการรับรางวัล ตามการใช้งานจริงของแพลตฟอร์มและเครือข่ายคริปโต" ผู้ค้าบน Polymarket จึงเพิ่มโอกาสที่ CLARITY จะผ่านในปี 2026 เป็น 55% เพิ่มขึ้น 9% ภายใน 24 ชั่วโมงหลังการประกาศ
ทำไมกฎหมาย CLARITY เวอร์ชันสุดท้ายจึงเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาสำคัญสำหรับ CRCL?
กฎหมาย CLARITY ฉบับสุดท้ายกำจัดข้อจำกัดด้านการกำกับดูแลที่ใหญ่ที่สุดต่อโมเดลธุรกิจของ Circle และยืนยันการเปลี่ยนผ่านของ Circle จากบริษัทที่มีรายได้จากเงินสำรองไปสู่ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินแบบครบวงจร ด้วยความไม่แน่นอนของผลตอบแทนที่ได้รับการแก้ไข Circle สามารถขยายแรงจูงใจของ USDC อย่างแข็งขันในด้านการซื้อขาย การชำระเงิน DeFi และเครือข่าย Nanopayments ที่เพิ่งเปิดตัวโดยไม่ต้องกังวลเกี่ยวกับการห้ามจากหน่วยงานรัฐบาลกลาง ความชัดเจนนี้มีคุณค่าเป็นพิเศษก่อนรายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 1 ปี 2026 ของ Circle ในวันที่ 11 พฤษภาคม เมื่อทีมบริหารสามารถให้คำแนะนำอย่างมั่นใจเกี่ยวกับการขยายตัวของพันธมิตรและผลิตภัณฑ์
กฎหมายความชัดเจนฉบับสุดท้ายปกป้องโมเดลธุรกิจของ Circle ได้อย่างไร
กฎหมาย Clarity ฉบับสุดท้ายปกป้อง Circle โดยรักษา cơ chếแรงจูงใจที่ขับเคลื่อนการรับรอง USDC โมเดลรายได้ของ Circle ขึ้นอยู่กับการขยายวงจรการใช้งาน USDC; ยิ่งมีดอลลาร์ถือครองในรูปแบบ USDC มากเท่าใด ฐานทรัพย์สินสำรองที่สร้างรายได้จากดอกเบี้ยก็ยิ่งใหญ่ขึ้นเท่านั้น ในปีงบประมาณ 2025 รายได้จากทรัพย์สินสำรองคิดเป็น 2.637 พันล้านดอลลาร์สหรัฐจากยอดรายได้รวม 2.747 พันล้านดอลลาร์สหรัฐของ Circle บริษัทไม่สามารถรับได้หากพันธมิตรแพลตฟอร์มถูกจำกัดไม่ให้เสนอแรงจูงใจแก่ผู้ใช้เพื่อส่งเสริมการถือครองและการใช้งาน USDC
ข้อความสุดท้ายรับประกันว่าพันธมิตรแพลตฟอร์มของ Circle — รวมถึง Coinbase, Stripe, Visa และการผสานรวมฟินเทคที่กำลังเกิดขึ้น — สามารถออกแบบโปรแกรมรางวัลที่ส่งเสริมกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่แท้จริง ซึ่งมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อรายการ “รายได้อื่น” ของ Circle ที่ผู้บริหารคาดการณ์ไว้ที่ 150-170 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีงบประมาณ 2026 และรวมถึงบริการสมาชิก ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม และการสร้างรายได้จากแพลตฟอร์ม หากแพลตฟอร์มไม่สามารถให้รางวัลแก่ผู้ใช้ได้ USDC จะเสี่ยงที่จะกลายเป็นชั้นการชำระเงินแบบนิ่งแทนที่จะเป็นเครื่องมือทางการเงินที่ใช้งานได้จริง ซึ่งจะจำกัดเรื่องราวการเติบโตของ Circle
การเติบโตของปริมาณ USDC ที่ lưu lưuสามารถชดเชยอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงได้หรือไม่?
ใช่ การเติบโตของปริมาณ USDC ได้ชดเชยการลดลงของผลตอบแทนจากทรัพย์สินสำรองแล้ว Circle เปิดเผยปริมาณการ lưu lưuของ USDC ที่ 79.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 16 มีนาคม 2026 เพิ่มขึ้นจาก 75.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในสิ้นปี 2025 การขยายตัวรายไตรมาส 5.2% นี้เกิดขึ้นแม้ว่าอัตราเงินฝากเฟดที่มีประสิทธิภาพจะอยู่ใกล้เคียงกับ 3.64% ซึ่งต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนสำรอง 5.0% ที่ Circle ได้รับในปีงบประมาณ 2024 บริษัทได้ระบุซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าปริมาณการ lưu lưuของ USDC สามารถเติบโตได้ประมาณอัตรา CAGR 40% ซึ่งสนับสนุนการเติบโตของรายได้อย่างต่อเนื่องแม้ในสภาพแวดล้อมที่อัตราต่ำลง
นักวิเคราะห์เริ่มให้ความสนใจ ราคาเป้าหมายเฉลี่ยจากความเห็นของนักวิเคราะห์ 33 คนสำหรับ CRCL อยู่ที่ $131.14 ซึ่งบ่งชี้ถึงศักยภาพการเพิ่มขึ้น 31.5% จากปิดวันที่ 1 พฤษภาคมที่ $99.70 เป้าหมายเชิงบวกจาก Bernstein, Needham และ BTIG อยู่ระหว่าง $250 ถึง $280 โดยอิงจากสมมติฐานว่าการ lưu lưuเวียนของ USDC จะแตะระดับ $100 พันล้านหรือมากกว่า แบบจำลองอัลกอริทึมของ CoinCodex คาดการณ์ว่า CRCL จะซื้อขายระหว่าง $188 ถึง $432 ภายในสิ้นปี 2026 โดยมีราคาเป้าหมายเฉลี่ยใกล้เคียงกับ $305 แม้ว่าระดับ $200 จะไม่ได้รับประกัน แต่การลบผลกระทบจากกฎหมาย CLARITY ทำให้เป็นไปได้ที่จะเกิดขึ้น หากการเติบโตของการหมุนเวียนเร่งตัวขึ้นและแรงต้านจากการลดอัตราดอกเบี้ยคลี่คลายลง
การชำระเงินแบบนาโนของ USDC จะขยายขีดจำกัดมูลค่าของ Circle ได้อย่างไร?
การประเมินมูลค่าของ Circle เปลี่ยนจากผู้ออก Stablecoin เป็นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานสำหรับเศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนด้วยเครื่องจักรเมื่อวันที่ 29 เมษายน 2026 เมื่อบริษัทเปิดตัว USDC Nanopayments แบบไม่มีค่าธรรมเนียมแก๊สบน Mainnet ผลิตภัณฑ์นี้ช่วยให้สามารถโอน USDC ในขนาดเล็กถึง 0.000001 ดอลลาร์สหรัฐพร้อมการยืนยันเกือบแบบทันทีและไม่มีค่าธรรมเนียมแก๊ส โดยดำเนินการข้ามเครือข่ายบล็อกเชน 11 แห่ง รวมถึง Ethereum, Base, Arbitrum และ Optimism โดยมุ่งเป้าไปที่ตัวแทน AI, API และการค้าที่ขับเคลื่อนด้วยเครื่องจักร
อะไรคือการชำระเงิน USDC แบบไม่เสียค่าแก๊ส?
Nanopayments เป็นระบบการชำระเงินที่สร้างขึ้นบน Circle Gateway ซึ่งเป็นชั้นสภาพคล่องแบบรวมของบริษัท ผู้ใช้ฝาก USDC ลงในสัญญาอัจฉริยะที่ไม่อยู่ภายใต้การควบคุม และอนุญาตให้โอนผ่านลายเซ็น EIP-3009 แทนที่จะปิดรายการทุกธุรกรรมบนบล็อกเชนทีละรายการ ระบบจะตรวจสอบและหักการชำระเงินแต่ละรายการทันที จากนั้นจึงรวมการปิดรายการเพื่อประมวลผลบนบล็อกเชน ผู้ค้าสามารถจัดส่งสินค้าหรือบริการภายในไม่กี่มิลลิวินาทีหลังจากได้รับการอนุญาต โดยไม่ต้องรอการยืนยันบล็อก
สถาปัตยกรรมนี้แก้ปัญหาพื้นฐานของการชำระเงินขนาดเล็กบนเครือข่ายบล็อกเชน ระบบบัตรเครดิตแบบดั้งเดิมไม่สามารถประมวลผลธุรกรรมขนาด 0.01 ดอลลาร์ได้อย่างคุ้มค่าเนื่องจากค่าธรรมเนียมขั้นต่ำ Bitcoin และ Ethereum ประสบปัญหาความผันผวนและค่าแก๊สที่ทำให้การชำระเงินน้อยกว่าหนึ่งดอลลาร์ไม่สามารถทำได้จริง Nanopayments สร้างชั้นการตั้งถิ่นฐานที่มีความเสถียรและมีความถี่สูงโดยเฉพาะสำหรับตัวแทนซอฟต์แวร์ที่จ่ายตามการเรียก API ต่อวินาที หรือต่อการอ่านชุดข้อมูล การบูรณาการในระยะเริ่มต้นรวมถึง Alchemy, Goldsky และ Quicknode
ทำไมเศรษฐกิจแบบเอเจนต์จึงมีความสำคัญต่อ CRCL?
เศรษฐกิจแบบตัวแทนแสดงถึงการขยายตัวเชิงโครงสร้างของตลาดเป้าหมายทั้งหมดของ Circle ให้กว้างขึ้นBeyond การชำระเงินระหว่างบุคคลกับบุคคล ตามข้อมูลของ Circle ในปี 2026 มากกว่า 98% ของการชำระเงินที่ขับเคลื่อนด้วย AI ใช้ USDC แล้ว เมื่อตัวแทนซอฟต์แวร์อัตโนมัติแพร่หลายขึ้นในทุกอุตสาหกรรม — โดยเรียก API อัตโนมัติ ซื้อหน่วยประมวลผล และเข้าถึงข้อมูลแบบสตรีม — พวกเขาต้องการสกุลเงินสำหรับการชำระเงินที่มีความเสถียร สามารถเขียนโปรแกรมได้ และรองรับการทำธุรกรรมขนาดเล็กความถี่สูง USDC Nanopayments ถูกออกแบบมาโดยเฉพาะสำหรับกรณีการใช้งานนี้
สิ่งนี้ยกระดับกรอบการประเมินมูลค่าของ Circle นักลงทุนไม่สามารถประเมินมูลค่า CRCL ได้เพียงในฐานะการลงทุนที่ใช้เลเวอเรจบนอัตราดอกเบี้ยและยอดเงินคงเหลือของ Stablecoin อีกต่อไป บริษัทกำลังสร้างชั้นการเงินสำหรับการค้าขายระหว่างเครื่องกับเครื่อง ซึ่งเป็นตลาดที่มีปริมาณธุรกรรมที่อาจสูงถึงหลายล้านล้านดอลลาร์ หาก Nanopayments สามารถจับส่วนแบ่งแม้เพียงเล็กน้อยของการค้าขายแบบเอเจนต์ รายได้ค่าธรรมเนียมจากธุรกรรมของ Circle อาจเติบโตจากตัวเลขที่ไม่มีนัยสำคัญในปัจจุบัน กลายเป็นปัจจัยขับเคลื่อนรายได้ที่มีน้ำหนักสำคัญภายในปี 2028 การผ่านกฎหมาย CLARITY Act จะเร่งกระบวนการนี้โดยให้ผู้พัฒนาสถาบันมีความแน่นอนทางกฎระเบียบในการสร้างบน USDC
ทำไม Coinbase ถึงมีโอกาสได้รับประโยชน์มากกว่า Circle?
Coinbase อาจได้รับมูลค่าทางเศรษฐกิจที่มากกว่าจาก CLARITY Act เมื่อเทียบกับ Circle เนื่องจากข้อตกลงการแบ่งปันรายได้ที่ไม่สมดุลระหว่างบริษัททั้งสอง ในขณะที่ Circle เป็นผู้ออก USDC และจัดการสินทรัพย์สำรอง แต่ Coinbase ยังคงเป็นผู้ได้รับประโยชน์ทางเศรษฐกิจหลักจากการเติบโตของ USDC ความสัมพันธ์แบบพึ่งพาซึ่งกันและกันนี้หมายความว่า ปัจจัยกระตุ้นใดๆ ที่ส่งเสริมการรับรอง USDC — รวมถึงความชัดเจนทางการกำกับดูแล — จะไหลเข้าสู่กำไรของ Coinbase อย่างไม่สมส่วน
ข้อตกลงการแบ่งรายได้จาก USDC ทำงานอย่างไร?
Coinbase รับรายได้จากสำรองเงินทั้งหมด 100% จาก USDC ที่ถืออยู่ภายในแพลตฟอร์มของตน บวกกับ 50% ของรายได้จากสำรองเงินของ USDC ที่ถืออยู่นอกแพลตฟอร์ม ในปีงบประมาณ 2024 Circle จ่ายค่าแบ่งปันรายได้ให้ Coinbase ประมาณ 908 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากค่าใช้จ่ายในการแจกจ่ายทั้งหมด 1.01 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ — คิดเป็นประมาณ 56% ของรายได้จากสำรองเงินทั้งหมด จนถึงต้นปี 2025 Coinbase ถือ USDC คิดเป็น 22% ของปริมาณ USDC ทั้งหมด เพิ่มขึ้นจากเพียง 5% ในปี 2022 จำนวน USDC เฉลี่ยในผลิตภัณฑ์ของ Coinbase แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 17.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสที่ 4 ปี 2025 เพิ่มขึ้น 18% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า
สิ่งนี้หมายความว่า ในขณะที่ Circle รับผิดชอบค่าใช้จ่ายในการออกและจัดการ USDC ทั้งหมด 100% แต่กลับได้รับรายได้น้อยกว่าครึ่งหนึ่งหลังจากหักส่วนของ Coinbase หากกฎหมาย CLARITY ช่วยเพิ่มปริมาณการ lưu lưuเวียนของ USDC ผ่านการผสานรวมแพลตฟอร์มที่กว้างขวางขึ้นและโปรแกรมรางวัล รายได้จาก Stablecoin ของ Coinbase จะเติบโตขึ้นพร้อมต้นทุนเพิ่มเติมที่น้อยมาก การจัดการนี้ทำให้ USDC เป็นแหล่งรายได้ซ้ำๆ ที่มีอัตรากำไรสูงสำหรับ Coinbase ซึ่งมีส่วนร่วมในรายได้จากแผนสมาชิกและบริการจำนวน 2.8 พันล้านดอลลาร์ที่บริษัทรายงานในปีงบประมาณ 2025
การผ่านกฎหมาย CLARITY จะทำให้หุ้น COIN มีมูลค่าเพิ่มขึ้นหรือไม่?
ใช่ ความชัดเจนด้านการกำกับดูแลเป็นเสาหลักสำคัญของกรณีการเติบโตของ COIN หุ้น traded อยู่ที่ประมาณ $206 ณปลายเดือนเมษายน 2026 ลดลงประมาณ 10% นับตั้งแต่ต้นปี ในขณะที่ CRCL เพิ่มขึ้นประมาณ 30% การแยกตัวนี้สะท้อนถึงความกังวลของนักลงทุนต่อการพึ่งพาปริมาณการซื้อขายที่มีรอบวงจรของ Coinbase และขาดทุนสุทธิตาม GAAP ในไตรมาสที่ 4 ปี 2025 จำนวน $667 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเกิดจากความลดค่าพอร์ตคริปโตที่ไม่ใช่เงินสด อย่างไรก็ตาม รายได้สุทธิที่ปรับแล้วอยู่ที่ $178 ล้านดอลลาร์ และบริษัทมีเงินสดอยู่ $11.3 พันล้านดอลลาร์
นักวิเคราะห์มองว่ามีศักยภาพในการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญหากกฎหมาย CLARITY ผ่านการอนุมัติ ค่าเป้าหมายเฉลี่ยตามความเห็นร่วมของนักวิเคราะห์ 48 คนอยู่ที่ 400 ดอลลาร์ โดยอยู่ในช่วง 205 ถึง 510 ดอลลาร์ โกลด์แมน แซคส์ยังคงให้คะแนนซื้อด้วยเป้าหมายที่ 235 ดอลลาร์ ในขณะที่กรณีเชิงบวกของเบอร์นสไตน์แตะระดับ 510 ดอลลาร์ ตัวเร่งหลักคือการกำจัดความไม่แน่นอนทางการกำกับดูแลที่ทำให้สัดส่วน P/E ของ Coinbase ลดลงเมื่อเทียบกับแพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนทางการเงินแบบดั้งเดิม พร้อมกับการปิดการซื้อขาย Deribit การประมวลผลธุรกรรมระดับ L2 ของ Base และการอนุมัติเงื่อนไขใบอนุญาตความเชื่อถือจาก OCC กฎหมาย CLARITY อาจเป็นตัวเร่งสุดท้ายที่กระตุ้นการประเมินใหม่จากสถาบัน
ควรเทรด CRCL และ COIN บน KuCoin ไหม?
KuCoin ให้ผู้เทรดเข้าถึงตลาดสปอตและฟิวเจอร์สสำหรับหุ้นที่เชื่อมโยงกับคริปโตผ่านผลิตภัณฑ์หุ้นที่ถูกแทนที่ด้วยโทเค็นและคู่เทรดคริปโตแบบดั้งเดิม แม้ว่า CRCL และ COIN จะซื้อขายบนตลาดสหรัฐฯ แบบดั้งเดิม แต่ผู้ใช้งาน KuCoin สามารถเข้าถึงสินทรัพย์เหล่านี้ผ่านหุ้นที่ถูกแทนที่ด้วยโทเค็นซึ่งอนุญาตให้เทรดได้ตลอด 24/7 นอกเวลาตลาดสหรัฐฯ สำหรับนักลงทุนที่ต้องการใช้ประโยชน์จากตัวเร่งปฏิกิริยาของกฎหมาย CLARITY KuCoin มีเครื่องมือที่มีเลเวอเรจและประเภทคำสั่งขั้นสูงที่โบรกเกอร์แบบดั้งเดิมไม่ได้ให้บริการ:
ผู้ใช้ใหม่สามารถ สมัครสมาชิกที่ KuCoin และรับรางวัลสำหรับผู้ใช้ใหม่สูงสุด 11,000 USDT
สรุป
ข้อความสุดท้ายของกฎหมาย CLARITY ถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับทั้ง Circle และ Coinbase โดยการห้ามผลตอบแทนจาก Stablecoin แบบพาสซีฟ ขณะเดียวกันก็รักษาผลตอบแทนที่อิงกับกิจกรรม กฎหมาย Clarity เวอร์ชันสุดท้ายจึงลบล้างแรงกดดันด้านการกำกับดูแลที่ได้กดดันมูลค่าของ CRCL และ COIN มานานหลายเดือน Circle ได้รับความชัดเจนที่จำเป็นในการขยายแรงจูงใจของ USDC ส่งเสริมการเติบโตของการหมุนเวียน และขยายโครงสร้างพื้นฐาน Nanopayments ที่เพิ่งเปิดตัวสำหรับเศรษฐกิจแบบ agentic Coinbase ได้รับประโยชน์จากแรงหนุนด้านการกำกับดูแลเดียวกันผ่านข้อตกลงการแบ่งปันรายได้ที่ครองส่วนใหญ่ ซึ่งจับรายได้จากเศรษฐกิจของ USDC ส่วนใหญ่
แม้ว่า CRCL จะไปถึง $200 ในปี 2026 จะขึ้นอยู่กับการเติบโตต่อเนื่องของการหมุนเวียน USDC ความมั่นคงของอัตราดอกเบี้ย และการดำเนินการรายได้ที่ไม่ใช่สินทรัพย์สำรอง แต่ความเป็นไปได้ในการบรรลุเป้าหมายนั้นได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากการประนีประนอมในเดือนพฤษภาคม 2026 Coinbase ซึ่งกำลังซื้อขายด้วยส่วนลดที่ลึกกว่าเป้าหมายของนักวิเคราะห์ อาจให้ผลตอบแทนเท่ากันหรือมากกว่าหากกฎหมาย CLARITY ผ่านการอนุมัติและกระตุ้นการประเมินใหม่จากสถาบัน หุ้นทั้งสองยังคงผูกพันกับวัฏจักรคริปโตโดยรวม แต่ความชัดเจนทางกฎหมายได้ลบปัจจัยความเสี่ยงเฉพาะตัวที่ไม่เคยมีมาก่อนในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม นักลงทุนควรติดตามตารางการพิจารณาของวุฒิสภาและผลประกอบการไตรมาสที่ 1 เพื่อหาสัญญาณที่ชัดเจน
คำถามที่พบบ่อย
CRCL สามารถเข้าถึง $200 ได้จริงในปี 2026 หรือไม่?
การที่ CRCL จะแตะระดับ $200 เป็นไปได้แต่ไม่รับประกัน นักวิเคราะห์คาดช่วงเป้าหมายไว้ระหว่าง $60 ถึง $294 โดยกรณีเชิงบวกมักอยู่ระหว่าง $250 ถึง $280 ซึ่งอิงจากการขยายตัวของวงเงิน USDC ไปสู่ระดับ $100 พันล้าน ราคาหุ้นจะต้องเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าจากระดับในเดือนพฤษภาคม 2026 ที่ประมาณ $100 ซึ่งต้องการการเติบโตของสมดุลที่ต่อเนื่องและสภาวะอัตราที่เอื้ออำนวย
ความแตกต่างที่แน่นอนระหว่างผลตอบแทนที่ห้ามกับรางวัลที่อนุญาตภายใต้ Clarity Act ฉบับสุดท้ายคืออะไร
กฎหมาย CLARITY ห้ามการจ่ายดอกเบี้ยหรือผลตอบแทนใดๆ ที่จ่ายเพียงเพราะการถือครอง Stablecoin หรือการจัดการใดๆ ที่มีลักษณะทางเศรษฐกิจเทียบเท่ากับการฝากเงินในธนาคาร ผลตอบแทนที่ได้รับอนุญาตต้องเชื่อมโยงกับกิจกรรมที่แท้จริง เช่น การชำระเงิน การโอน การสตีก การบริหารจัดการ การทำตลาด หรือโปรแกรมความภักดี ร่างกฎหมายนี้อนุญาตให้คำนวณผลตอบแทนโดยอ้างอิงจากยอดเงิน ระยะเวลา หรือระยะเวลาการเป็นสมาชิก ตราบใดที่แรงจูงใจพื้นฐานนั้นอิงจากกิจกรรม
Coinbase สร้างรายได้จาก USDC ได้เท่าใดจริงๆ
Coinbase สร้างรายได้ประมาณ 908 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากข้อตกลงการแบ่งปันรายได้ USDC กับ Circle ในปีงบประมาณ 2024 คิดเป็นประมาณ 56% ของรายได้สำรองทั้งหมดของ Circle จำนวน USDC ที่ถืออยู่บนผลิตภัณฑ์ของ Coinbase มีค่าเฉลี่ยสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 17.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสที่ 4 ปี 2025 รายได้นี้ส่งผลต่อส่วนการสมัครสมาชิกและบริการของ Coinbase มูลค่า 2.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
ความเสี่ยงคืออะไรหากกฎหมาย CLARITY ไม่ผ่านการอนุมัติ?
หากกฎหมาย CLARITY ชะลอตัว ทั้ง CRCL และ COIN จะสูญเสียปัจจัยกระตุ้นทางการกำกับดูแลที่สำคัญ Circle จะเผชิญกับความไม่แน่นอนอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับกฎเกณฑ์รางวัล Stablecoin ซึ่งอาจชะลอความร่วมมือกับแพลตฟอร์มต่างๆ Coinbase จะยังคงเผชิญกับความไม่เป็นเอกภาพทางการกำกับดูแลระดับรัฐและเสี่ยงต่อการบังคับใช้กฎหมายจาก SEC Polymarket ปัจจุบันให้ความน่าจะเป็น 55% ต่อการผ่านกฎหมายในปี 2026 ซึ่งบ่งชี้ถึงความไม่แน่นอนที่ยังคงมีอยู่อย่างมาก
คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: หน้านี้แปลโดยใช้เทคโนโลยี AI (ขับเคลื่อนโดย GPT) เพื่อความสะดวกของคุณ สำหรับข้อมูลที่ถูกต้องที่สุด โปรดดูต้นฉบับภาษาอังกฤษ