Bitcoin Perpetual Futures Explained: The Funding Rate vs. Expiration Date

สำหรับนักเทรดที่เข้าสู่ตลาดอนุพันธ์ในโลกคริปโตเคอเรนซี คำว่า " BTC futures trading " อาจดูเหมือนเป็นคำง่าย ๆ ที่เข้าใจได้ทันที อย่างไรก็ตาม ในขณะที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทั่วไปเป็นสิ่งที่ได้รับความนิยมในตลาดการเงินมาหลายทศวรรษ การเกิดขึ้นของ " BTC perpetual futures " ได้สร้างนวัตกรรมสำคัญที่เปลี่ยนแปลงรูปแบบการเทรดสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างลึกซึ้ง โดยจุดเด่นของนวัตกรรมนั้นอยู่ที่ความแตกต่างสำคัญ: กลไกอัตราการระดมทุน (Funding Rate) ซึ่งมาแทนที่วันหมดอายุของสัญญาแบบดั้งเดิม บทความนี้จะให้การวิเคราะห์ที่ชัดเจนและเปรียบเทียบ เพื่อชี้ให้เห็นว่าทำไมความแตกต่างนี้จึงมีความสำคัญต่อการทำความเข้าใจของนักเทรดทุกคน

ความแตกต่างที่ชัดเจนที่สุดระหว่างสัญญาแบบทั้งสองประเภทอยู่ที่ความเป็นธรรมชาติของพวกมัน:

• Traditional Futures Contracts มีการกำหนด expiration date และกระบวนการชำระราคา ตัวอย่างเช่น สัญญา "Bitcoin December 2024 Futures" เป็นข้อตกลงที่จะซื้อหรือขาย Bitcoin ในราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้า ณ วันที่เฉพาะในเดือนธันวาคม เมื่อวันที่ดังกล่าวใกล้เข้ามา ราคาของสัญญาจะมีแนวโน้มที่จะรวมตัวกับราคาในตลาดสปอต เมื่อถึงวันหมดอายุ ตำแหน่งที่ยังเปิดอยู่ทั้งหมดจะถูกชำระราคาด้วยเงินสดหรือส่งมอบสินทรัพย์จริง รูปแบบนี้มีความเหมาะสมอย่างยิ่งสำหรับการป้องกันความเสี่ยงและการค้นหาราคาสำหรับช่วงเวลาที่กำหนด แต่ก็อาจเป็นข้อจำกัดสำหรับนักเทรดที่ต้องการถือสถานะในระยะยาวโดยไม่ต้องยุ่งยากกับการโรลโอเวอร์สัญญา
• BTC Perpetual Futures ในทางกลับกัน ไม่มี expiration date ซึ่งเป็นจุดเด่นของมัน สัญญาแบบ Perpetual สามารถถือได้อย่างไม่มีกำหนด โดยให้นักเทรดสามารถถือสถานะ Long หรือ Short ได้ตราบเท่าที่พวกเขาปฏิบัติตามข้อกำหนดหลักประกัน รูปแบบนี้มีความยืดหยุ่นอย่างมาก ทำให้เป็นที่นิยมในหมู่นักเก็งกำไรและนักเทรดรายวันที่ต้องการมุ่งเน้นไปที่การเคลื่อนไหวของราคาโดยปราศจากแรงกดดันจากการชำระราคาที่กำลังจะมาถึง

สาเหตุที่ทำให้สัญญา Perpetual Futures ได้รับความนิยม คือการไม่มีวันหมดอายุ ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ผลิตภัณฑ์นี้ครองตลาดอนุพันธ์คริปโต

Image: WallStreetMojo

เนื่องจากไม่มีวันหมดอายุที่บังคับให้ราคาฟิวเจอร์สและราคาสปอตมาบรรจบกัน จึงจำเป็นต้องมีกลไกใหม่ที่ช่วยให้ราคาของ BTC Perpetual Futures ยังคงเกาะติดกับราคาสปอต ซึ่งคำตอบอันชาญฉลาดนั้นคือFunding Rate.

อัตรา Funding Rate ในโลกคริปโตคือค่าธรรมเนียมที่ผู้เทรดจะต้องจ่ายหรือได้รับทุก ๆ 8 ชั่วโมง (โดยทั่วไป) เมื่อถือสถานะ Long หรือ Short ในสัญญา Perpetual Contract

จำนวนเงินที่ต้องจ่ายหรือได้รับนั้นขึ้นอยู่กับส่วนต่างระหว่างราคาของสัญญา Perpetual Contract ที่เทรดอยู่กับราคาสปอต ซึ่งราคาสปอตคือราคาที่จะต้องจ่ายเพื่อซื้อ Bitcoin บนกระดานเทรด ณ ช่วงเวลาดังกล่าว โดยราคาสปอตอาจถูกเรียกอีกชื่อหนึ่งว่าราคาอ้างอิง (index price) ด้านล่างคือกลไกสำคัญของมัน

Credit: 2025 Bitcoin Magazine Pro.

• เมื่อราคาฟิวเจอร์สสูงกว่าราคาสปอต (Futures > Spot):
  ตลาดอยู่ในสภาวะพรีเมียม ซึ่งสะท้อนถึงความเชื่อมั่นเชิงบวก (bullish sentiment) โดยมีผู้เทรดที่ถือสถานะ Long มากกว่า ในกรณีนี้ Funding Rate จะเป็นบวกผู้ที่ถือสถานะ Long จะต้องจ่ายค่าธรรมเนียมเล็กน้อยให้กับผู้ที่ถือสถานะ Short การจ่ายค่าธรรมเนียมนี้มีเป้าหมายเพื่อกระตุ้นให้ผู้เทรดเปิดสถานะ Short หรือปิดสถานะ Long ซึ่งจะสร้างแรงกดดันให้ราคาฟิวเจอร์สลดลงจนใกล้เคียงกับราคาสปอต
• เมื่อราคาฟิวเจอร์สต่ำกว่าราคาสปอต (Futures < Spot):
  ตลาดอยู่ในสภาวะส่วนลด ซึ่งบ่งบอกถึงความเชื่อมั่นเชิงลบ (bearish sentiment) โดยมีผู้เทรดที่ถือสถานะ Short มากกว่า Funding Rate จะเป็นลบผู้ที่ถือสถานะ Short จะต้องจ่ายค่าธรรมเนียมเล็กน้อยให้กับผู้ที่ถือสถานะ Long การจ่ายค่าธรรมเนียมนี้มีเป้าหมายเพื่อกระตุ้นให้ผู้เทรดเปิดสถานะ Long หรือปิดสถานะ Short ซึ่งจะผลักดันให้ราคาฟิวเจอร์สเพิ่มขึ้นจนใกล้เคียงกับราคาสปอต

Funding Rate นี้มักจะถูกคำนวณและจ่ายทุก 8 ชั่วโมง แต่ระยะเวลาดังกล่าวอาจแตกต่างกันไปในแต่ละกระดานเทรด สำหรับผลิตภัณฑ์ที่มีปริมาณเทรดสูงอย่างBTC Perpetual Futures, อัตราการระดมทุน (funding rate) เป็นข้อมูลสำคัญในตลาดคริปโต ไม่เพียงแต่ช่วยรักษาระดับราคาให้อยู่ในสมดุล แต่ยังเปิดโอกาสให้นักเทรดมืออาชีพสามารถสร้างโอกาสทำกำไรจากการทำอาร์บิทราจได้อีกด้วย ยกตัวอย่างเช่น นักเทรดสามารถถือสถานะสปอตพร้อมกับเปิดสถานะขายชอร์ตในสัญญา Perpetual เพื่อเก็บอัตราการระดมทุนที่เป็นบวกสูง ๆ ซึ่งจะช่วยสร้างผลตอบแทนแบบ market-neutral yield

โครงสร้างค่าธรรมเนียม KuCoin Futures

ความแตกต่างหลักระหว่างวันหมดอายุของสัญญาและกลไกอัตราการระดมทุนส่งผลโดยตรงต่อวิธีที่เทรดเดอร์ประเภทต่าง ๆ ใช้ในการเข้าถึงตลาด

• สำหรับผู้ถือครองระยะยาวและผู้ป้องกันความเสี่ยง (Hedgers):สัญญาฟิวเจอร์สแบบดั้งเดิมมักจะเป็นเครื่องมือที่ได้รับความนิยม นักลงทุนที่ถือครองสินทรัพย์สปอตระยะยาวและต้องการป้องกันความเสี่ยงจากการปรับตัวลดลงของตลาดในช่วงไม่กี่เดือน สามารถใช้สัญญาฟิวเจอร์สแบบดั้งเดิมที่มีวันหมดอายุตรงกันเพื่อจัดการความเสี่ยงได้ วิธีนี้ช่วยให้การจัดการความเสี่ยงเป็นไปอย่างเรียบง่ายและคาดการณ์ได้โดยไม่ต้องกังวลเกี่ยวกับต้นทุนที่เพิ่มขึ้นหรือลักษณะแปรผันของอัตราการระดมทุน
• สำหรับนักเก็งกำไรและนักเทรดรายวัน (Speculators and Day Traders):BTC perpetual futures เป็นตัวเลือกที่ชัดเจนที่สุด การที่ไม่มีวันหมดอายุทำให้นักเทรดรายวันและนักเทรดระยะสั้นสามารถมุ่งเน้นไปที่การวิเคราะห์ทางเทคนิคและการเคลื่อนไหวของราคาล้วน ๆ โดยไม่ต้องเผชิญกับแรงกดดันจากการต่ออายุสัญญา การที่สามารถถือสถานะได้โดยไม่มีกำหนดช่วยให้การจัดการสถานะมีความยืดหยุ่นมากขึ้น อีกทั้งสัญญา Perpetual ยังมีสภาพคล่องสูงและสเปรดแคบ เหมาะสำหรับการเข้าและออกตลาดอย่างรวดเร็ว
• สำหรับนักทำอาร์บิทราจ (Arbitrageurs):Perpetual futures ยังมอบโอกาสต่อเนื่องในการทำอาร์บิทราจ ในขณะที่สัญญาฟิวเจอร์สแบบดั้งเดิมเปิดโอกาสอาร์บิทราจใกล้วันหมดอายุ กลไกอัตราการระดมทุนในสัญญา Perpetual ทำให้เกิดแหล่งกำไรเล็ก ๆ แต่ต่อเนื่องจากการสร้างสมดุลระหว่างสถานะ Long และ Short

การเลือกแพลตฟอร์มเทรดถือว่ามีความสำคัญอย่างยิ่งในการใช้ประโยชน์จากข้อได้เปรียบเฉพาะของสัญญาประเภทนี้ แพลตฟอร์มที่มั่นคงควรมีสภาพคล่องลึก ประสิทธิภาพการเทรดที่เชื่อถือได้ และข้อมูลที่โปร่งใสสำหรับสัญญาทั้งสองประเภท สำหรับนักเทรดที่สนใจสำรวจธรรมชาติของสัญญา BTC perpetual futuresซึ่งมีสภาพคล่องสูงและยืดหยุ่นได้ แพลตฟอร์มอย่าง KuCoin มอบอินเทอร์เฟซการเทรดที่ทรงพลัง

คุณสามารถเข้าชมหน้าการเทรดสำหรับสัญญา Perpetual Futures ที่ได้รับความนิยมสูงสุดของเรา ซึ่งแสดงข้อมูลแบบเรียลไทม์เกี่ยวกับราคา ปริมาณการเทรด และอัตราการระดมทุนได้ที่นี่: https://www.kucoin.com/futures/trade/XBTUSDCM.

การสร้างสัญญา Futures Perpetual ของ <BTC> ถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญในวิวัฒนาการของตลาดอนุพันธ์คริปโต โดยการกำจัดวันหมดอายุและการแนะนำกลไก Funding Rate ที่ชาญฉลาด สัญญานี้ได้กลายเป็นเครื่องมือที่มีความยืดหยุ่นและสภาพคล่องสูงสำหรับเทรดเดอร์ทั่วโลก แม้ว่าสัญญา Futures แบบดั้งเดิมยังคงมีบทบาทสำคัญสำหรับการป้องกันความเสี่ยงและการวางแผนระยะยาว แต่การครองตลาดของสัญญา Futures Perpetual ในวงการคริปโต เป็นเครื่องพิสูจน์ถึงความเหมาะสมที่เหนือกว่าสำหรับการเทรดสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีความรวดเร็วและเปิดตลอด 24 ชั่วโมง ความสามารถในการดึงดูดปริมาณการเทรดมหาศาลและมอบการค้นหาราคาที่ต่อเนื่อง ทำให้สัญญา Futures Perpetual กลายเป็นเครื่องมือหลักสำหรับเทรดเดอร์คริปโตยุคใหม่

คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: หน้านี้แปลโดยใช้เทคโนโลยี AI (ขับเคลื่อนโดย GPT) เพื่อความสะดวกของคุณ สำหรับข้อมูลที่ถูกต้องที่สุด โปรดดูต้นฉบับภาษาอังกฤษ