Пока нет физической дефицитности, бумага задает цену. Когда начнется физическая дефицитность, условия черного рынка возьмут верх, и цена взлетит вертикально. Мы не знаем, когда начнется физическая дефицитность. Оценки варьируются от июля до сентября, если Хормуз останется под осадой.

Келвин Уорш будет приведен к присяге в пятницу, официально заменив Пауэлла на посту председателя ФРС.

Завтра в 14:00 по восточному времени: публикация протоколов заседания FOMC от 28–29 апреля. Это *последнее* заседание Пауэлла на посту председателя ФРС. Рынок будет искать в них сигналы о направлении снижения ставок, которое предстоит наследовать Кевину Уоршу на заседании 16–17 июня. CME FedWatch сейчас оценивает вероятность сохранения ставки в июне на уровне 99,2%. Не ожидайте дешевых сюрпризов. Ожидайте реакцию цен.

Нет необходимости повышать ставки. Инфляция сейчас — это цены на газ. Это временная структурная инфляция. Снижение ставки было бы лучше для экономики.

В эпоху инфляции, если вы продолжаете покупать те же продукты, что и раньше, вы фактически становитесь беднее, а если сократить расходы на еду, качество жизни резко падает. То есть... это суровое время, когда те, кто ничего не предпринимает, падают в бедность.

Люди говорят, что фиат бесполезен и обесценен навсегда, но как только облигационные рынки начинают слегка рушиться, они спешат продать все свои активы

Кризис доступности по своей сути является кризисом глобальной валютной системы. Инфляция — это функция избыточного количества долларов, преследующих слишком мало товаров. Это можно решить только путем возвращения к надежной валюте.

Очевидное толкование заключается в том, что Уорш сохранит ставки и даст энергетическому шоку пройти через систему. Полная задержка еще не проявилась. Энергетические шоки сначала влияют на инфляцию, затем на маржу, затем на потребителей, затем на кредиты, затем на рынок труда. Повышение ставок в этом контексте выглядело бы безрассудно на стандартной макроэкономической доске. Однако с точки зрения геополитической шахматной доски, жесткий ФРС под руководством Уорша может использовать еще один импульс ужесточения, чтобы восстановить доверие к контролю над инфляцией, ускорить разрушение глобального спроса, оказать давление на слабые иностранные балансы и вынудить капитал вернуться к долларовому обеспечению. В этом сценарии повышение ставок — это не только вопрос CPI. Это вопрос разрушения инфляционной психологии, укрепления доллара, ужесточения глобальных финансовых условий и формирования в конечном итоге спроса на казначейские облигации как безопасного актива. Риск очевиден: можно перестараться и повредить внутренний кредит до того, как спрос на казначейские облигации появится. Но стратегический вопрос стоит задать. Готовы ли США принять краткосрочное замедление роста, если это заставит более слабые мировые экономики почувствовать боль первыми, привлечет капитал обратно в казначейские облигации и предоставит ФРС более чистый повод для снижения ставок позже?

А что, если доходность отражает более высокий рост, а не более высокую инфляцию? ИИ способен компенсировать инфляцию за счет быстрого роста производства. FinTwit мыслит линейно. Глобальная экономика меняется под капотом.