🚨 Умеренный шанс краткосрочной волатильности или коррекции, но низкая вероятность того, что исключительно победа демократов вызовет устойчивую коррекцию на 10% и более. Исторические закономерности и реалии разделённого правительства при республиканском президенте указывают скорее на ограниченное или временное влияние, а не на крупный отток капитала, вызванный исключительно результатами выборов. 👉 Что на самом деле сказал Хартнетт Стратег Bank of America Майкл Хартнетт отметил сценарий, при котором демократы получают контроль над Палатой представителей и Сенатом (в некоторых материалах также связанный с победой демократа на губернаторских выборах в Техасе), как ситуацию, способную вызвать падение американских акций более чем на 10%, ослабить доллар, снизить доходность и повысить риски для торговли в секторе ИИ. Он представил это как неучтённый или недооценённый риск, связанный с повышением налогов, ужесточением регулирования и давлением на расходы на инфраструктуру ИИ. Рынки прогнозов оценивают вероятность победы демократов в 70–76% в день выборов (Палата представителей ~94%, Сенат ~75–78%). 💰 Исторические данные сильно противоречат крупной и устойчивой коррекции Послемидтермовая динамика акций была последовательно положительной независимо от партийного контроля: - С 1950 года S&P 500 рос в течение 12 месяцев после каждой промежуточной выборов (19/19), со средним приростом около 14–16%. - После двух наиболее чётких случаев, когда демократы получили контроль над обеими палатами при республиканском президенте (1954 — Эйзенхауэр, 2006 — Буш), акции выросли примерно на +33% и +7% в последующем году. - Анализ CNBC промежуточных выборов, приведших к демократическому контролю над обеими палатами при республиканском президенте, показал среднее падение в день результатов около 0,5%, за которым последовал рост на +3,4% через месяц и +10,9% через год. - Более широкие данные показывают, что год после промежуточных выборов обычно является самым сильным в президентском цикле. Разделённое правительство часто обеспечивало устойчивую доходность; полное единство власти не является обязательным условием для роста. Неопределённость, как правило, исчезает после объявления результатов, и рынки исторически росли сразу после ясности исхода. JPMorgan и другие прогнозируют лишь умеренное падение (~0,5%) при «синей волне». 🟢 Почему падение более чем на 10% из-за выборов маловероятно Республиканский президент плюс демократический Конгресс означает разделённое правительство. Крупные повышения налогов или масштабные новые регуляции столкнутся с угрозой вето и потребуют переговоров или поддержки обеих партий. Это ограничивает возможность резких политических изменений, описанных Хартнеттом. Рынки часто рассматривали политический тупик как нейтральный или даже позитивный фактор, поскольку он сдерживает экстремальные законодательные инициативы. Аспект ИИ/технологий более актуален как риск настроений. Концентрация экспозиции в ИИ и высокие оценки (CAPE-коэффициенты около 40–41 по последним данным, высокая концентрация в секторе ИИ) делают рынок чувствительным к любым нарративам о замедлении расходов на инфраструктуру, ужесточении регулирования или разочаровании в окупаемости инвестиций. Эти факторы уже существовали до выборов; победа демократов может усилить их для отдельных секторов, но не является новым фундаментальным шоком. 🟢 Факторы, которые могут увеличить вероятность Коррекция на 10% становится более вероятной, если результаты выборов совпадут с другими негативными факторами: - Дополнительные разочарования в прибылях ИИ или капитальных расходах. - Рост процентных ставок или сохраняющиеся опасения по поводу инфляции. - Общее сжатие оценок (рынок был высоко оценён по многим долгосрочным показателям). - Годы промежуточных выборов исторически характеризуются более значительными внутрисезонными просадками в среднем (~17%), хотя они часто происходят до выборов. Краткосрочная (дни–несколько недель) волатильность в несколько процентов возможна, если результат подтверждается и любая оставшаяся оптимистичная настроенность исчезает. Движение более чем на 10% — это менее вероятный сценарий, который, скорее всего, потребует дополнительных катализаторов помимо самих выборов. **Вывод**: Воспринимайте прогноз Хартнетта о падении более чем на 10% как сценарий хвостового риска, подчёркивающий риски политики и настроений в секторе ИИ, а не как базовый сценарий. Исторические показатели после промежуточных выборов сильно положительны, разделённое правительство ограничивает драматические законодательные изменения, а другие макроэкономические и ИИ-факторы имеют большее значение. Любая коррекция ранее обычно использовалась как возможность для покупки. Это не инвестиционная рекомендация.
