Apple $AAPL сейчас действительно не очень подходящий актив: потенциал роста текущего рынка потребления невелик, новый продукт Duo полностью не находит спроса, а потенциал потребления других продуктов, кроме смартфонов, ограничен. Как только появится новая операционная система, адаптированная под ИИ, конкурентное преимущество Apple может быстро исчезнуть: сейчас Apple явно отстает в ИИ, а собственные чипы в краткосрочной перспективе не демонстрируют конкурентоспособности на уровне серверов. Хотя линейки Mac получили некоторый импульс благодаря ИИ, их потенциал все еще ограничен. Сверху — трудности с ростом, снизу — серьезные риски: если бы я был на вашем месте, я бы тоже продал колл-опционы.

Сегодня отскок Micron, SK Hynix и SanDisk — это абсолютно «падение мертвой кошки». Постоянное снижение с уменьшением объемов — самая неприглядная картина, лучше бы один объемный шпиль. Сейчас рынок выглядит так, будто все застряли в секторе хранилищ. Вскоре состоится дорогой IPO компании A. Как этот рынок сможет удержаться до дня, когда он будет раздавлен?

Мой убыток ровно в один миллион раз меньше, чем корейская пенсионная система.

Вчера я посетил встречу в районе Финансового проспекта, где мой бывший одноклассник представил мне руководителя Технического управления Народного банка Китая. Узнав, что я занимаюсь криптовалютами, он отдельно поговорил со мной — несколько его замечаний оказались интересными. Сейчас многие в регулирующих органах хотят что-то сделать в сфере криптовалют, но обычно избегают всего, что связано с криптовалютами и токенами; сейчас акцент сместился на RWA. (Хотя в крипто-среде RWA, кажется, уже относится к прошлому веку.) Они очень позитивно относятся к интеграции вычислительных мощностей, инфраструктуры ИИ и блокчейна и надеются на успешные проекты для выхода на зарубежные рынки. В Китае сейчас много человеческих ресурсов и капитала, стремящихся войти в эту отрасль — уже часть представителей традиционных отраслей начала действовать на Ближнем Востоке и в Центральной Азии. Отношение к Гонконгу в целом пессимистичное: те, кто ориентирован на финансы, считают перспективными страны Ближнего Востока, а те, кто фокусируется на инфраструктуре, смотрят на инициативу «Один пояс — один путь». Гонконг не обладает ни регуляторными преимуществами, ни реальной промышленной базой. В прошлом году многие еще с надеждой ожидали развития блокчейн-индустрии в Гонконге; в этом году почти никто даже не хочет на это смотреть.

【Данные по экспирации опционов 16 октября】 18 000 опционов на BTC истекли, соотношение Put/Call равно 1, максимальная боль — 83 000 долларов США, номинальная стоимость — 1,47 млрд долларов США. Сегодня истекло 4,5% всех позиций по опционам на биткоин. Из-за негативных макроэкономических данных на этой неделе американские акции значительно скорректировались, а криптовалюты в основном следовали за этим снижением, рынок оставался относительно слабым. Согласно основным данным по опционам, текущий IV находится на низком уровне — 35%, что уже почти не оставляет пространства для дальнейшего снижения. Ожидания волатильности на рынке достигли экстремально низкого уровня. Несмотря на хорошую динамику рынка этим летом, рынок опционов с основными сроками не демонстрировал высокого IV; покупатели были крайне осторожны и не хотели платить высокую цену за ставки. Gex постепенно сходится к целочисленному уровню 90 000, а на направлении «пут» уровень 80 000也开始 накапливать определённый Gamma. В летний период криптовалюты пережили устойчивый отскок — эту небольшую бычьи волну продолжали два месяца. На прошлой неделе отмечалось, что IV для месячных опционов «вне денег» оставался низким, и было целесообразно провести защиту в направлении «пут». На этой неделе часть снижения уже реализовалась — тем не менее, продолжение свопа остаётся обоснованным.

В те времена, когда были длинные праздники, такие как Новый год по лунному календарю и День основания Китайской Народной Республики, объем торгов и интерес на рынке значительно снижались. Примерно с Рождества 2022 года влияние европейских и американских праздников явно превзошло влияние китайских праздников, и влияние китайских торговых привычек на рынок основных криптовалют стало все меньше. Позже, по мере того как рынок проектов и капиталы полностью оказались под контролем белых книг, выходные тоже превратились в «мусорное» время для торговли — уже три года, как криптовалютный рынок полностью доминируется белыми книгами. Хотя биржевой сектор по-прежнему доминируют биржи, основанные китайцами, нельзя не признать, что влияние китайцев на криптовалютный рынок сейчас полностью утратило свою значимость.

Рынок вошел в коррекцию, доля проданных крупных пут-опционов достигла одной трети, скрытая волатильность основных сроков опционов немного снизилась по сравнению с двумя предыдущими неделями; во время этого роста IV не увеличилась значительно и сейчас упала до около 35%. Согласно данным опционов, текущая ситуация соответствует отскоку в середине медвежьего рынка: ожидания волатильности невелики, и при малейших колебаниях рынок продает волатильность. https://t.co/wE9I5NVEgi

Чтобы привлечь новые средства, необходимо завоевать американский рынок.

Стратегия «никогда не продавать» — это просто маркетинг, в то время как отток ETF замедляется, слова из белой книги не заслуживают ни единого доверия. Война на Ближнем Востоке возобновилась, повышение процентных ставок ФРС практически неизбежно, макроэкономическое давление велико; на американском фондовом рынке в этом месяце был небольшой отскок, но к настоящему моменту он практически полностью сглажен; акции, связанные с ИИ, явно демонстрируют признаки потери импульса. Ждем заявления Трампа: «Мы одержали победу в Иране».

【Данные по экспирации опционов 11 сентября】 29 000 опционов на BTC истекли, соотношение Put/Call составило 0,6, максимальная боль — 78 000 долларов США, номинальная стоимость — 2,24 млрд долларов США. 114 000 опционов на ETH истекли, соотношение Put/Call — 1,17, максимальная боль — 2 450 долларов США, номинальная стоимость — 280 млн долларов США. Биткоин продолжает корректироваться вблизи уровня 80 000 долларов США: в конце прошлого месяца за три дня он подскочил до 80 000 долларов США, и с тех пор боковое движение длится уже почти три недели. Как и ожидалось, боковое движение биткоина происходит в течение очень короткого периода, за которым следует длительный боковой тренд. Месячная реализованная волатильность (RV) осталась на уровне прошлой недели, в то время как месячная IV слегка выросла, при этом VRP по основным срокам в целом увеличился. Согласно другим ключевым данным по опционам, на этой неделе истекло 7% опционов; объемы открытых позиций по BTC и ETH немного снизились по сравнению с прошлой неделей, а общая активность торговли также несколько ослабла. Gex на стороне быков продолжает сжиматься: позиции по продаже Call выше 78 000 долларов США постепенно концентрируются, пик остается на уровне 80 000 долларов США; Gex на медвежьей стороне也开始 концентрироваться на уровне 77 000 долларов США, и прежнее полностью рассеянное состояние больше не сохраняется. Криптовалютный рынок пережил 10-месячный медвежий тренд, и в этом бычьем цикле основной рост курсов крупных монет произошел преимущественно за одну неделю прошлого месяца. Однако во время коррекции некоторые альткоины и мем-монеты показали признаки оживления — это хороший сигнал. Кратковременное затишье на фондовом рынке США предоставило крипторынку окно для отдыха: настроения на рынке крайне оптимистичны. Текущий уровень месячной IV для опционов вне денег остается низким — это делает покупку с позицией направления по-прежнему привлекательной.