Экономика едва дышит, но Уолл-стрит продолжает покупать историю об ИИ. Это, скорее всего, связано скорее с ухудшением экономических условий и растущим финансовым давлением, чем просто с устранением избыточных позиций. Alphabet прогнозирует капитальные расходы в размере от 195 до 205 миллиардов долларов только на 2026 год, а в 2027 году ожидается еще более высокий уровень расходов. Рост амортизации, затрат на энергию и инфраструктурные расходы оказывают все большее давление на маржу и свободный денежный поток. На этом фоне я подозреваю, что нарратив об увеличении производительности благодаря ИИ служит удобным оправданием для сокращения штата, которое в противном случае могло бы вызвать неудобные вопросы о замедлении роста, чрезмерных расходах и ухудшении бизнес-условий. Уолл-стрит гораздо охотнее вознаградит компанию, утверждающую, что ИИ повышает производительность ее персонала, чем ту, которая признает необходимость увольнения сотрудников для защиты прибыльности. Оформление этих увольнений как части трансформации благодаря ИИ позволяет руководству представить сокращение расходов как технологический прогресс, усиливая инвестиционный нарратив, поддерживающий высокие оценки ИИ. Это не означает, что ИИ не улучшает производительность на самом деле, но создает мощный стимул подчеркивать именно это объяснение, при этом занижая общее финансовое давление. Реструктуризация снижает расходы, а нарратив об ИИ помогает сохранить доверие инвесторов. Оба подхода служат одной и той же цели — защите маржи, поддержке капитальных инвестиций и удержанию оценок.