Bitcoin — это цифровой капитал, и я считаю, что будущая глобальная финансовая система будет всё больше строиться на основе сети Bitcoin. Это крупное утверждение, но, по моему мнению, мы только начинаем наблюдать ранние этапы одного из самых значительных преобразований в истории финансов. Я далеко не единственный, кто разделяет это убеждение. В последние годы мы наблюдали значительное изменение подхода некоторых из крупнейших финансовых институтов мира к Bitcoin. Компании, такие как Fidelity, JPMorgan, BlackRock и TD, всё активнее взаимодействуют с Bitcoin — будь то через исследования, инвестиционные продукты или разработку финансовых услуг. Все четыре этих устоявшихся глобальных имени на этой неделе представили обновления, связанные с Bitcoin. TD через своё исследовательское подразделение TD Cowen ведёт отличную работу в этой области, публикуя детальные исследования по компаниям с Bitcoin-казначействами и развивающемуся рынку цифрового кредита. TD Cowen также уже некоторое время предоставляет аналитику по Smarter Web, и я считаю, что глубина анализа, проводимого институтами такого уровня, особенно вдохновляет. Это организации с огромным влиянием на глобальных рынках капитала, и их растущее участие — ещё один признак того, насколько далеко продвинулся Bitcoin. Прежде чем перейти к ключевым событиям этой недели, я хотел бы немного пояснить, как я вижу развитие финансовой экосистемы Bitcoin и почему она так важна для будущего Smarter Web. Возможно, вы слышали такие термины, как цифровой капитал, цифровой эквити, цифровой кредит и цифровые деньги — концепции, которые Майкл Сайлер, председатель по стратегии, подробно объяснял. Я считаю, что они предоставляют отличную основу для понимания того, как вокруг Bitcoin может сформироваться совершенно новая финансовая система с различными уровнями, предназначенными для разных целей и типов инвесторов. Исходной точкой является сам Bitcoin. Я считаю, что Bitcoin — это лучшая форма капитала, когда-либо созданная. Это цифровой капитал. Bitcoin обладает рядом свойств, которые принципиально отличают его от традиционных форм капитала: его предложение ограничено 21 миллионом монет, эмиссия запрограммирована на снижение примерно каждые четыре года, а он функционирует на децентрализованной глобальной сети, не контролируемой ни одним правительством, компанией или индивидуумом. Его можно передавать по всему миру, делить на чрезвычайно малые единицы и независимо проверять. Я считаю, что эти характеристики в сочетании с растущим принятием и абсолютной ограниченностью дают Bitcoin потенциал стать всё более важным хранилищем стоимости и основой для глобальной финансовой системы. Следующий уровень — цифровой эквити. Компании, такие как Strategy и Smarter Web, выбрали создание значительных Bitcoin-казначейств. В нашем случае это SWC — наши обыкновенные акции. Цифровой эквити отличается от простого владения Bitcoin тем, что компания может использовать рынки капитала, финансирование и дисциплинированное распределение капитала для увеличения Bitcoin-стоимости, приходящейся на каждую акцию со временем, одновременно развивая операционный бизнес. Если руководство эффективно управляет компанией, это создаёт потенциал для того, чтобы цифровой эквити превзошёл сам Bitcoin. Однако это также вводит дополнительные риски, включая усиление: колебания цены Bitcoin могут оказывать большее процентное влияние на базовую стоимость, приходящуюся на акционеров обыкновенных акций. Это работает в обоих направлениях, и цифровой эквити не является прокси для Bitcoin и может быть значительно более волатильным, чем Bitcoin. Это приводит нас к цифровому кредиту — концепции, которая стала особенно актуальной для Smarter Web после недавнего запуска PREFFERED SHARES на основном рынке Лондонской фондовой биржи. Цифровой кредит предназначен для другого типа инвесторов — тех, кто больше заинтересован в регулярном доходе и низкой ценовой волатильности, чем в потенциальном росте капитала, связанном с цифровым эквити. В нашем случае MORE имеет кумулятивную переменную дивидендную ставку, текущая величина которой составляет 12% годовых (на основе справочной цены в 100 фунтов стерлингов) и выплачивается еженедельно. Он поддерживается той же бизнес-моделью и Bitcoin-казначейством, что и SWC, но имеет другие права и более приоритетное положение в нашей структуре капитала. Цель — предоставить инвесторам привлекательный доход, а Smarter Web — доступ к дополнительному источнику капитала для поддержки нашего дальнейшего роста. Конечно, снижение волатильности — это цель, а не гарантия; инвесторы должны понимать различные риски, связанные с каждым видом актива. Было интересно увидеть, что TD Cowen на этой неделе запустил свою новую еженедельную аналитическую рамку по цифровому кредиту. Отчёт рассматривает способы сравнения различных кредитных инструментов, обеспеченных Bitcoin, включая их дивидендные доходности, положение в структуре капитала компании, покрытие активами Bitcoin и способность поддерживать текущие обязательства по выплатам. Важно отметить, что MORE включён вместе с цифровыми кредитными ценными бумагами Strategy и Strive, что выводит Smarter Web в сравнительную рамку с некоторыми из ведущих компаний, развивающих этот рынок. TD Cowen вводит два показателя — BTC Rating и BTC Fixed Charge Coverage — предназначенные для того, чтобы помочь инвесторам лучше понять Bitcoin-обеспечение этих инструментов и связанные с ними обязательства. Я считаю это важным развитием: по мере укрепления цифрового кредита инвесторы всё чаще будут нуждаться в последовательных способах оценки и сравнения доступных возможностей. Вдохновляет появление такого уровня независимых институциональных исследований в этом секторе и особенно приятно видеть MORE включённым на такой ранней стадии его развития. Следующая концепция — цифровые деньги — и именно здесь становится особенно интересным потенциальный масштаб возможностей. Цифровые деньги выводят концепцию цифрового кредита на следующий уровень: они объединяют доходные инструменты цифрового кредита с наличностью или высоко ликвидными денежными эквивалентами для создания продуктов, предназначенных для поддержания относительно стабильной стоимости при одновременном получении дохода. Цель — совместить некоторые характеристики денег, которые люди ожидают: стабильность, ликвидность и простоту перевода — с потенциалом получения дохода. Эти продукты могут в конечном счёте существовать в виде цифровых токенов, фондов или счетов, позволяя стоимости перемещаться более эффективно через финансовую систему. Важно отметить: цифровые деньги не обязательно предполагают расходование самого Bitcoin. Вместо этого они могут использовать финансовые инструменты, в конечном счёте поддерживаемые Bitcoin-основанными структурами капитала, чтобы создать нечто предназначенное для повседневного финансового использования. Существуют значительные вопросы регулирования, ликвидности и управления рисками; поддержание стабильной стоимости не гарантировано, но я считаю, что возможности могут быть огромными. В этой развивающейся экосистеме существуют и другие концепции — например цифровая доходность — которая обычно предполагает получение более высокой доходности за счёт дополнительной финансовой структуризации и риска. Однако я считаю, что основные направления, которые я описал выше, демонстрируют, как вокруг Bitcoin можно строить различные финансовые структуры для достижения разных целей. Bitcoin обеспечивает базовый цифровой капитал. Цифровой эквити даёт инвесторам экспозицию компаниям, стремящимся накапливать и увеличивать стоимость Bitcoin. Цифровой кредит предоставляет ориентированные на доход инвестиционные структуры и дополнительный источник капитала для этих компаний. Цифровые деньги могут затем объединить эту способность генерировать доход со стабильностью и ликвидностью, необходимыми для гораздо более широкого применения в финансовой системе. Что особенно волнует меня — так это то, что Smarter Web уже участвует в развитии этой экосистемы. Мы создали крупнейшее публичное Bitcoin-казначейство в Великобритании, утвердили SWC как наш цифровой эквити и недавно запустили MORE как наш цифровой кредит. Мы всё ещё на очень ранней стадии развития — особенно в Великобритании — но я считаю, что возможность дальнейшего развития этих форм капитала огромна. Моя амбиция — построить компанию, которая будет расти, продолжать накапливать Bitcoin, увеличивать чистую Bitcoin-стоимость на каждую полностью разведённую обыкновенную акцию и получать доступ к различным источникам капитала таким образом, чтобы укреплять бизнес в долгосрочной перспективе.MORE — важная часть этой стратегии, и я считаю, что мы лишь начали исследовать то, чем она может стать. Когда я думаю о том, как это может развиваться, я часто сравниваю это с интернетом и, более недавно, с искусственным интеллектом. Сегодня очень немногие будут оспаривать важность интернета для глобальной экономики, и мы всё больше видим, как ИИ меняет способ нашей жизни и работы. Обе технологии создали огромные возможности, но были периоды, когда их долгосрочное значение не было широко понято. Я считаю, что мы можем переживать похожий период с bitcoin, поскольку он развивается от того, что многие до сих пор воспринимают просто как инвестиционный актив, или другие — как средство обмена, к фундаменту, на котором может строиться всё более сложная финансовая система. Конечно, ничего из этого не гарантировано, и у каждого разные финансовые обстоятельства, инвестиционные цели и отношение к риску. Я не утверждаю, что точно знаю, насколько быстро это будет развиваться или как будет выглядеть финансовая система через десять или двадцать лет. Однако я считаю, что направление движения становится всё более очевидным, и что bitcoin имеет потенциал стать значительно более важным для глобальной финансовой системы, чем сейчас. На мой взгляд, стоит потратить время на понимание того, что происходит, и подумать о том, что это может значить для вашего собственного будущего. Потому что если bitcoin действительно станет фундаментом новой глобальной финансовой системы, последствия будут невероятными, и я считаю, что есть очень большие шансы, что он получит широкое распространение. Для ясности: Smarter Web — это операционный бизнес с bitcoin-казной, а не регулируемая финансовая компания. Однако через SWC и MORE у нас теперь есть две отдельные акции, которые, как я считаю, позиционируют нас внутри этой развивающейся финансовой экосистемы. Некоторые из обсуждаемых мной концепций, особенно связанных с цифровыми деньгами, потребуют участия регулируемых финансовых институтов и разработки продуктов, соответствующих различным регуляторным рамкам по всему миру. Наш фокус — на создании более сильного операционного бизнеса, увеличении нашей bitcoin-казны и формировании структуры капитала, которая, как я считаю, сможет играть всё более важную роль по мере эволюции этой экосистемы. Перейдём к самой неделе: в понедельник Алекс и Уилл ввели изменения в пакеты веб-дизайна, предлагаемые нашими операционными бизнесами. Я неоднократно писал о важности наличия операционных бизнесов наряду с нашей bitcoin-казной — это ещё один пример работы, которая ведётся на этой стороне Smarter Web. Если вы владеете бизнесом или отвечаете за онлайн-маркетинг, я призываю вас ознакомиться с веб-дизайн-услугами, которые мы предлагаем. Думаю, вы будете удивлены ценами, особенно если учесть качество обслуживания и спокойствие, которое даёт работа с проверенной командой. Наши операционные бизнесы обслуживают более 500 клиентских сайтов, и я стремлюсь к тому, чтобы мы продолжали увеличивать это число. Во вторник мы опубликовали первое еженедельное объявление о дивидендах MORE, подтвердив дивиденд и важные даты для акционеров. Дивиденд за неделю, закончившуюся в пятницу 23 октября, составляет 0,2301 фунта стерлингов за привилегированную акцию на основе текущей годовой ставки привилегированных дивидендов 12%. Дата отсечения — четверг 22 октября, дата регистрации — пятница 23 октября, дата выплаты — понедельник 9 ноября. Мы планируем делать это регулярное объявление по вторникам, чтобы инвесторы MORE имели чёткое представление о датах, важных для них. Я считаю, что последовательная коммуникация особенно важна при внедрении нового типа акций на британском рынке, и мы хотим сделать понимание работы MORE максимально простым для инвесторов. К концу вторника я также провёл X Spaces с Гэри и командой UK BTC Spotlight. Мне очень понравился разговор. За последние 18 месяцев мне посчастливилось поучаствовать во многих подкастах и Spaces, но относительно немногие из них были организованы британскими bitcoin-сообществами. Мне всегда приятно общаться с людьми, которые помогают повышать осведомлённость и понимание bitcoin в Великобритании. Ещё предстоит сделать огромную работу по образованию — особенно в области компаний с bitcoin-казной и развитии цифрового кредита — и я считаю, что такие разговоры играют важную роль в выходе на более широкую аудиторию. В среду Тим Котцман провёл первую Конференцию по цифровому кредиту, на которой я с удовольствием выступил. Это была ещё одна отличная возможность поговорить о MORE — почему мы его разработали и почему я считаю, что цифровой кредит может стать такой важной частью будущего Smarter Web. Есть много работы по тому, чтобы помочь инвесторам понять, как привилегированные акции сочетаются с традиционными обыкновенными акциями и стратегиями bitcoin-казны. Повышение осведомлённости, образование инвесторов и демонстрация последовательного исполнения будут важны для того, чтобы превратить MORE в значительный источник капитала, которым он потенциально может стать. В четверг мы опубликовали последнее обновление ATM-системы, охватывающее активность как по обыкновенным акциям, так и по привилегированным акциям. Мы привлекли примерно 592 679 фунтов стерлингов валовых средств. Цена обыкновенных акций не продемонстрировала такой силы, какой я бы хотел — это естественным образом влияет на возможности привлечения капитала через ATM. Однако я считаю, что наш партнёр по ATM хорошо сбалансировал возможность привлечения капитала по той mNAV, которую мы считаем разумной, с необходимостью не выпускать слишком много акций по цене ниже той, которую я бы предпочёл. Мы хотим сохранять гибкость для приобретения большего количества bitcoin, но также должны оставаться дисциплинированными в отношении цены выпуска обыкновенных акций. Само по себе привлечение капитала — не цель. Важно привлекать и распределять капитал таким образом, чтобы увеличить стоимость для существующих акционеров. Также было продано небольшое количество привилегированных акций MORE через ATM-систему привилегированных акций по цене 100 фунтов стерлингов за акцию. На данном этапе это очень небольшой объём активности, но я рад видеть начало работы этой системы. Как обычно при новом листинге акций, требуется время для формирования рынка, улучшения ликвидности и того, чтобы инвесторы привыкли к структуре. Я надеюсь, что MORE станет акцией, торгующейся вокруг её справочной суммы в 100 фунтов стерлингов — хотя это определённо не то, что мы можем гарантировать. Нам нужно продолжать повышать осведомлённость, привлекать инвесторов и демонстрировать ответственное управление структурой. Я остаюсь невероятно воодушевлённым тем потенциалом, который может быть у MORE, но также понимаю: создание успешного рынка требует времени. В пятницу состоялось третье объявление недели: покупка 20 bitcoin увеличила нашу казну до 2850 bitcoin в общей сложности. Это увеличение наших активов на 3,75% за последние две недели и доходность bitcoin на 2,41% за квартал. Мы считаем, что в этом квартале есть значительные возможности для дальнейшего роста нашей bitcoin-казны в соответствии с принципами прибыльности и дисциплины. Наконец, не забудьте: мы снова проведём UK Bitcoin Treasuries Conference в мае 2027 года. Я считаю это годовое мероприятие большим успехом — оно собрало людей из всей индустрии bitcoin-казнью, рынков капитала и более широкого bitcoin-сообщества. Мы хотим сделать следующее мероприятие ещё лучше и с нетерпением ждём всех снова.Подробности вы можете найти на нашем сайте, а также фотографии и видео с этой годовой конференции. Цены на ранние билеты увеличатся в конце октября, поэтому, если вы заинтересованы в участии в следующем году, рекомендую посетить наш сайт и забронировать билет до повышения цены. Как всегда, благодарим наших акционеров и всех, кто продолжает поддерживать Smarter Web. За последние месяцы мы добились значительного прогресса в развитии нашей капитальной структуры, но я считаю, что впереди у нас ещё огромный потенциал. Наш фокус остаётся на укреплении наших операционных бизнесов, росте нашего bitcoin-казначейства и создании компании, способной в долгосрочной перспективе продолжать создавать ценность для акционеров. Впереди нас ждёт много работы, и я с нетерпением её жду. LSE: #SWC #MORE | OTCQB: $TSWCF | FRA: $3M8