Предложение стейблкоинов снизилось примерно на 10 млрд USD по сравнению с майским пиком, но объем расчетов в июне достиг 1,79 трлн USD — рекордный показатель, рост на 63% к предыдущему месяцу и на 125% к аналогичному периоду прошлого года. Число рыночной капитализации, на котором все сосредоточены, теперь говорит не о том, что нужно. Механизм: Закон о гениальности запрещает получение дохода на платежных стейблкоинах. Свободные доллары, которые раньше лежали в USDT и USDC, перемещаются в токенизированные казначейские фонды — сейчас это 16 млрд USD, против 11 млрд USD в марте. Оставшиеся средства оборачиваются быстрее. Standard Chartered оценивает оборачиваемость на уровне около 6 раз в месяц — вдвое выше, чем два года назад. Экономисты Visa фиксируют скорость обращения на уровне 13,56 за квартал. USDC обработал 1,21 трлн USD из общего объема июня, несмотря на то, что его объем составлял менее половины от 184 млрд USD в USDT. Меньший объем в обращении, более высокая пропускная способность — это платежная система, которая выходит за рамки стадии «игровых фишек». Соотношение объема к предложению теперь является сигналом, а не само число предложения. Риск: если токенизированные казначейские обязательства достигнут скорости расчетов стейблкоинов, отток рабочего баланса ускорится. 1,79 трлн USD ежемесячного потока при 299 млрд USD предложения означает, что оборачиваемость высока — любое нарушение в цепочке погашения RWA может создать напряжение в системе, оптимизированной под пропускную способность, а не под буфер.
