Лучший квартал Tesla за несколько лет не останавливает падение акций. Вот что должны показать результаты.
Tesla доставила более 480 000 автомобилей во втором квартале — рост на 25% по сравнению с прошлым годом и лучший второй квартал за всю историю. Это действительно хорошие новости после двух лет подряд снижения годовых поставок.
Акция на короткое время отреагировала ростом на эту новость, а затем полностью отдала все приобретённые позиции. За последние четыре недели акция упала на 16%, а с начала года — более чем на 42%.
Таким образом, цифры поставок отличные, но рынок сейчас, похоже, не обращает на них внимания.
Это создаёт огромное давление на результаты второго квартала, запланированные на 22 июля. Deutsche Bank, который по-прежнему сохраняет рейтинг «Покупать» и целевую цену в 465 долларов на Tesla, только что выделил три фактора, которые могут сделать цифры хуже, чем предполагают данные о поставках.
Три встречных ветра, за которыми следит DB
Во-первых, эти поставки не были бесплатными. Tesla проводила рекламную акцию по финансированию с APR 0,99% для Model Y с 10 по 31 мая. Дешёвое финансирование стоит денег. Deutsche Bank оценивает, что если около 45 000 покупателей в США воспользовались этой акцией, это может привести к снижению прибыли примерно на 180 миллионов долларов. Отлично для продаж автомобилей, плохо для маржи.
Во-вторых, в первом квартале Tesla получила разовые выгоды на сумму около 230 миллионов долларов за счёт снижения расходов на гарантии и тарифы. Это не повторится во втором квартале. DB рассматривает это как существенный встречный ветер перед публикацией результатов.
В-третьих, Tesla убрала возможность покупки Full Self-Driving единовременно. DB оценивает, что одно это решение привело к снижению выручки примерно на 200 миллионов долларов за квартал.
Сложив эти три фактора вместе, даже на фоне рекордных поставок возникает реальное давление на чистую прибыль.
Несмотря на всё это, Deutsche Bank сохраняет рейтинг «Покупать». Часть этого обусловлена слухами о слиянии со SpaceX. DB считает, что возможность объединения Tesla и SpaceX в ближайшие один-два года становится всё более значимой частью того, как инвесторы оценивают акции, и ожидает, что эта тема будет затронута на конференции по результатам.
Считаете ли вы, что рекордные поставки Tesla достаточно для того, чтобы сохранить оптимизм перед публикацией результатов, или встречные ветры для маржи вызывают у вас опасения относительно реальных цифр?
