Morpho сгенерировала $19 млн валовых сборов в мае, что соответствует годовому темпу в $228 млн при рыночной капитализации $1,13 млрд. Это 6x сборов. Она контролирует 39% всех депозитов в кредитовании RWA через цепочки, больше, чем Aave с 21%. Coinbase направляет через неё $2,3 млрд на Base. BitGo запустила DeFi-сейфы на ней. Figure Markets достигла $100 млн депозитов по кредитам под залог недвижимости. Apollo и SG_Forge выдали через неё $2 млрд. Протокол намеренно сохраняет нулевую чистую прибыль — каждый доллар поступает к кураторам сейфов и менеджерам рисков. Morpho оценивается как приложение среднего уровня DeFi, хотя функционирует как невидимый кредитный слой между стейблкоинами и токенизированным долгом. Привлечение $175 млн при оценке $2 млрд от Paradigm и a16z было не ставкой на нарратив, а подтверждением надёжной инфраструктуры. 6x сборов на протоколе, который временно превзошёл Aave по дневному объёму сборов — это либо недооценённая инфраструктура, либо рынку нужно перечитать «Разумного инвестора».