#Fed откладывает цель по инфляции 2% *#SpaceX снижает оценку перед IPO* — да, SpaceX снизила цель после обратной связи от инвесторов. Самое крупное IPO в истории всё ещё впереди, но по более низкой цене.
1. *Что изменилось*
*Первоначальное заявление в апреле*: оценка более $2 трлн после конфиденциальной подачи S-1
*Текущая цель*: *$1,75 трлн – $1,8 трлн* 6b2d5068
*Условия сделки*:
- *Цена акции $135*, фиксированная цена — без диапазона
- *555,6 млн акций* будут проданы
- *Привлечение $75 млрд* — станет самым крупным IPO в истории ac495068846d
Маркетинг начнётся 4 июня, ценообразование — уже 11 июня 9e32
2. *Почему они снизили оценку*
1. *Отказ инвесторов*: После публикации S-1 20 мая оценка $2 трлн с соотношением цена/выручка 107x напугала инвесторов. Даже $1,8 трлн = 96x выручка 2025 года
2. *Убытки и расходы денежных средств*: Выручка в 2025 году — $18,67 млрд, но чистый убыток — $4,94 млрд. В Q1 2026 — ещё $4,3 млрд убытка. Капитальные расходы удвоились до $20,7 млрд
3. *Неопределённость в AI*: Подразделение xAI потеряло $6,4 млрд в 2025 году при выручке $3,2 млрд. Morningstar называет «барьер для входа» xAI «неопределённым» и «существенной угрозой разрушения стоимости» 35f850688b82
3. *Дебаты об оценке*
*Взгляд SpaceX/Musk*: $28,5 трлн TAM — $26,5 трлн от AI и космических центров обработки данных, только $370 млрд от «космических решений». Ставка на орбитальные центры обработки данных + инфраструктуру AI edae
*Взгляд медведей*:
- *Morningstar*: справедливая стоимость $780 млрд — на 48% ниже целевой оценки IPO
- *Асват Дамодаран*: ∼$1,3 трлн
- *MarketWatch*: «Оставляет практически нулевое пространство для ошибки» 50684055edae
4. *Почему это всё ещё важно*
1. *Размер*: Привлечение $75 млрд превзойдёт любое IPO в истории. Только ∼4,2% от свободного оборота
2. *Влияние на индекс*: Быстрый выход в Nasdaq 100 и S&P 500 через 6 месяцев. Заставит индексные фонды покупать
3. *Розничный аспект*: До 30% выделено розничным инвесторам — культовая популярность Маска
4. *Блокировка*: Поэтапная — 20% после отчёта за Q2, затем 10% при росте на +30%, затем транши по 7% 6b2d8b82ac49
*Итог*: SpaceX вернулась с земли с $2 трлн до $1,75 трлн – $1,8 трлн. Это по-прежнему «цена видения, а не цена денежных потоков». Вы покупаете Маска + прибыль Starlink + мечты о xAI/центрах обработки данных на базе AI, а не прибыль за 2025 год. 50683078
Это IPO проверит, есть ли у публичных рынков место для триллионных ставок на AI+космос. Если оно сработает, ожидайте, что за ним последуют OpenAI и Anthropic. f2cc
Вы планируете попытаться получить розничную долю или подождать падения после IPO?
