Очевидное толкование заключается в том, что Уорш сохранит ставки и даст энергетическому шоку пройти через систему. Полная задержка еще не проявилась. Энергетические шоки сначала влияют на инфляцию, затем на маржу, затем на потребителей, затем на кредиты, затем на рынок труда. Повышение ставок в этом контексте выглядело бы безрассудно на стандартной макроэкономической доске. Однако с точки зрения геополитической шахматной доски, жесткий ФРС под руководством Уорша может использовать еще один импульс ужесточения, чтобы восстановить доверие к контролю над инфляцией, ускорить разрушение глобального спроса, оказать давление на слабые иностранные балансы и вынудить капитал вернуться к долларовому обеспечению. В этом сценарии повышение ставок — это не только вопрос CPI. Это вопрос разрушения инфляционной психологии, укрепления доллара, ужесточения глобальных финансовых условий и формирования в конечном итоге спроса на казначейские облигации как безопасного актива. Риск очевиден: можно перестараться и повредить внутренний кредит до того, как спрос на казначейские облигации появится. Но стратегический вопрос стоит задать. Готовы ли США принять краткосрочное замедление роста, если это заставит более слабые мировые экономики почувствовать боль первыми, привлечет капитал обратно в казначейские облигации и предоставит ФРС более чистый повод для снижения ставок позже?