17 июня 2026 года лидеры обеих палат конгресса официально объявили, что пакет законопроектов, касающихся жилищного рынка и банковского регулирования, наконец-то получил межпартийную поддержку, но именно один пункт, включенный в этот пакет, вывел «жилищный закон» на первую полосу криптоиндустрии: по данным Bloomberg, со ссылкой на один источник, в согласованной версии содержится положение о продлении запрета на разработку ЦБЦФ Федеральной резервной системой до 2030 года. В последние годы дискуссии в США вокруг ЦБЦФ сосредотачивались на вопросах конфиденциальности и наблюдения, однако теперь этот спор был вписан в законодательную сделку, затрагивающую ипотечные кредиты, ограничения на покупку недвижимости институциональными инвесторами, отмену положения о продаже жилья после семи лет аренды и частичную дерегуляцию банков. Если этот график будет реализован в соответствии с ожиданиями, озвученными лидером большинства в Сенате для СМИ, это означает, что в условиях постепенного внедрения цифрового евро и цифрового юаня официальный путь разработки цифрового доллара на ближайшие годы будет заблокирован политическим консенсусом «не продвигать». Технологическое развитие денежной системы доллара будет вынуждено продолжать опираться на существующую банковскую и частную инфраструктуру. На другом фронте отраслевые группы, такие как Американская ассоциация азартных игр, одновременно подали в Сенат совместное письмо с требованием прямо запретить в законопроекте о структуре крипторынка «Clear Act» прогнозные рынки, связанные со ставками на спортивные события и казино, обвинив соответствующие платформы в обходе законов штатов и племен под предлогом «федерально регулируемых финансовых продуктов». Совмещение этих двух, на первый взгляд, не связанных друг с другом линий демонстрирует картину многопланового ужесточения регулирования криптовалют, характеризующуюся высокой фрагментацией и борьбой различных интересных групп за контроль над правилами.
В жилищный законопроект включили запрет на ЦБЦП
Этот пакет жилищных законопроектов, который лидеры официально называют «всесторонним», на поверхности касается жилищного рынка и банковского регулирования, но на самом деле в него искусственно встроены цифровые денежно-кредитные политики центрального банка. Ограничение крупных покупок институциональными инвесторами одноквартирных домов и попытка ответить на гнев избирателей по поводу доступности жилья — это наиболее легко подаваемая внешняя история законопроекта; однако в глубине текста были удалены семилетние требования к распоряжению проектами по строительству для аренды, часть мер по ослаблению регулирования банков была тайно введена, а запрет на разработку цифрового доллара Федеральной резервной системой, не имеющий никакого отношения к жилью, был продлен до 2030 года и добавлен в качестве дополнительного содержимого в тот же законодательный «пакет».
С точки зрения баланса интересов, эти положения, объединённые вместе, выглядят как сделка с обменом концессиями между несколькими сторонами: одна сторона предлагает избирателям округов ограничения на покупку недвижимости институциональными инвесторами, чтобы продемонстрировать, что Конгресс «борется за жильё для молодёжи»; другая сторона ослабляет ограничения для крупных застройщиков и фондов недвижимости, убрав положение о семилетнем сроке владения после строительства для сдачи в аренду; банковская система, пока детали не раскрыты, ожидает ослабления требований к капиталу или обязательств по повторным инвестициям в сообщества, что отвечает давним жалобам финансового сектора на чрезмерную регуляторную нагрузку. Чтобы убедить консервативный лагерь принять этот пакет уступок, продление запрета на разработку ЦБЦФ стало самым удобным компромиссом — оно поддерживает политический нарратив последних лет, основанный на опасениях по поводу приватности и финансового контроля против цифрового доллара, при этом не затрагивая напрямую повседневную жизнь большинства избирателей, что делает его идеальным для включения в «обязательный» законопроект о социальных вопросах.
Как только такой подход к пакетному законодательству по различным вопросам будет признан жизнеспособным, он, скорее всего, будет многократно копироваться при последующем регулировании криптовалют и финтеха: ключевые положения, касающиеся новых финансовых продуктов, больше не будут обсуждаться в рамках специализированных законопроектов, а будут включены в законодательные акты по вопросам жилья, банковской деятельности или даже совершенно не связанным сферам общественной жизни, в результате чего границы отраслевых правил все больше будут определяться структурой законодательных сделок, а не открытыми дебатами о достоинствах и недостатках отдельной политики.
Нет цифрового доллара до 2030 года? ФРС и система доллара ожидают
Для ФРС продление срока «запрета на разработку ЦБЦП» до 2030 года — это не просто символический жест, а прямое блокирование в рамках планирования всех возможных путей создания цифрового доллара для публики в ближайшие четыре года. Проблема в том, что конкретные законодательные формулировки текущей версии протокола еще не опубликованы, и ФРС даже с трудом может определить, будут ли технические исследования и создание прототипов на заднем плане расценены как «разработка», нарушающая запрет; если законодатели намеренно сохраняют неясность, то наиболее реалистичным способом самозащиты станет сведение к минимуму любых действий, которые могут быть истолкованы как продвижение проекта — цифровой доллар переходит от «медленного шага» к «стоянию на месте». Такая институциональная неопределенность заставляет бюрократическую систему, отвечающую за инфраструктуру платежей и расчетов в долларах, предпочитать «наблюдать за ветром, а не делать ставку на направление», направляя ресурсы на модернизацию традиционных систем, а не на инвестиции в будущий продукт, который явно не пользуется политической поддержкой.
Законодательная инициатива получила политическую энергию от тех же самых фигур, которые доминировали в течение последних нескольких лет. В ходе слушаний в конгрессе по вопросам цифровых валют центральных банков в период с 2020 по 2025 год консервативные законодатели неоднократно связывали CBDC с «правительством с большой буквы»: как только счета будут напрямую подключены к балансам центрального банка, данные о транзакциях граждан окажутся в централизованном доступе, и способность к финансовому контролю претерпит качественные изменения. Даже если ФРС неоднократно подчеркивала, что конфиденциальность можно защитить с помощью технологических средств, такие обещания воспринимались ими как всего лишь «веревка», с помощью которой административная власть ограничивает себя, и которую любой последующий конгресс может перерезать в любой момент. Включение запрета в жилищный законопроект и продление его до 2030 года по сути является этапом успеха этой стратегии — она фиксирует страх перед расширением государственной власти в виде временной блокировки, превращая его в отказ от конкретной технологической линии. В то же время, в мире, где такие проекты, как цифровой евро и цифровой юань, постепенно переходят к пилотным этапам, долларовая система до 2030 года остается без официальной цифровой формы, что означает, что эксперименты с цифровыми реестрами в глобальной платежной и резервной системе будут продолжать доминировать со стороны центральных банков других юрисдикций. «Цифровое представительство» доллара все больше оказывается в руках частных продуктов, таких как токенизированные доллары, и пока невозможно однозначно определить, усилит ли этот пробел рыночную инерцию доллара или откроет новые цифровые входы для других валют — это нельзя просто оценить как «положительный» или «отрицательный» фактор.
Европа и Китай ускоряют внедрение ЦБДК, США выбирают выжидательную позицию
В Европе центральные банки уже включили цифровой евро в повестку дня, продвигаясь от исследовательских отчетов к рамкам пилотных проектов; в Китае цифровой юань перешел от закрытого тестирования к применению в различных сценариях — транспорт, потребление, межгородские пилотные проекты накапливают операционные данные. Во всем мире другие центральные банки также используют небольшие пилотные проекты, чтобы «занять места» и бороться за влияние в следующем поколении систем международных платежей и расчетов. В противоположность этому ускоряющемуся тренду США выбрали паузу на законодательном уровне — если положения жилищного законопроекта в текущем виде будут окончательно приняты и продлят запрет на разработку ЦБДК ФРС до 2030 года, США фактически добровольно выйдут из текущего цикла обновления официальных цифровых валют, передав право на исследование другим центральным банкам и частному сектору страны.
Различия в темпах приводят не только к отставанию в технологических подходах, но и к смещению права на определение стандартов. Кто будет определять интерфейсные правила, форматы соответствия и идентификацию цифровой идентичности в будущей сети трансграничных платежей, во многом будет зависеть от того, какая валютная зона первой успешно реализует трансграничные сценарии использования ЦБЦП. В окне отсутствия цифрового доллара глобальные участники расчетов, стремящиеся подключиться к более быстрым цифровым реестрам, вынуждены полагаться на два типа альтернатив: во-первых, на уже внедренные в реальные сценарии ЦБЦП других стран, и, во-вторых, на криптовалютные активы, номинированные в долларах США. Первые будут все больше закреплять привычки в региональной торговле и расчетах в национальных валютах, а вторые, при сохранении доллара в качестве основной резервной валюты, продолжат обеспечивать ликвидность доллара между платформами и цепочками. Для США такая «выжидательная» позиция не означает остановки цифрового процесса, а скорее означает передачу лидерства Европе, Китаю и рыночным силам за пределами национального регулирования. В будущем для возвращения доминирующих позиций в стандартизации цифровых валют США придется заплатить в разы больше политических издержек и переговорных концессий.
Азартные игры лоббируют прогнозные рынки, законопроект о ясности усиливает риски
В ту же неделю, когда в конгрессе заблокировали график цифрового проекта центрального банка с помощью жилищного законопроекта, сформировалась еще одна лоббистская линия. Такие отраслевые группы, как Американская ассоциация азартных игр (AGA), уже около 17 июня подали в сенат совместное письмо (по одному источнику), в котором прямо упомянули находящийся в разработке законопроект о структуре криптовалютного рынка — Закон о ясности — и потребовали включить в него четкий запрет на прогнозные рынковые контракты, связанные со ставками на спортивные события и казино. Целью письма является не абстрактная «блокчейн-технология», а криптовалютные прогнозные рынковые платформы, которые называют себя «федерально регулируемыми финансовыми продуктами» — с точки зрения азартной индустрии, это способ обойти государственные и племенные законы и системы лицензирования на азартные игры, а также способ «встроить» стоимость традиционных лицензий на азартные игры в систему финансового регулирования.
Суть конфликта заключается в том, что две совершенно разные регуляторные нарративы борются за определение одного и того же класса продуктов. Традиционная модель азартных игр основывается на выдаче лицензий государственными и племенными органами, установлении географических и возрастных границ, акцентируя внимание на том, «кто имеет право открывать ставки и где». В то же время криптоплатформы пытаются представить прогнозные рынки как контракты, подпадающие под федеральное финансовое регулирование, смещая акцент на дискурс «инвестиционных продуктов» и «хеджирования рисков». Совместное письмо предупреждает, что такой подход ослабляет существующие механизмы защиты потребителей, особенно поскольку платформы могут достигать пользователей по всей стране без местных лицензий и физических барьеров входа, создавая дополнительные соблазны и риски для молодых пользователей. Если Сенат примет требования индустрии азартных игр в рамках Закона о ясности, соответствующие положения могут превратиться из «предоставления крипторынку единого набора правил» в «полное исключение контрактов на спортивные и казино-события». Платформы прогнозных рынков в криптовалюте будут вынуждены одновременно соответствовать как федеральным финансовым требованиям, так и государственным нормам азартных игр, а обычные пользователи столкнутся с более высокими институциональными барьерами при открытии счетов, верификации личности и определении доступных для торговли активов. Весь сектор будет перемещен из «серой зоны инноваций» в строго регулируемую отрасль с высокими барьерами входа и жесткими лицензированием.
После введения запрета, куда движется регулирование криптовалют в США
Если посмотреть на запрет CBDC в этом жилищном законопроекте и давление со стороны индустрии азартных игр на «Закон о ясности» в отношении прогнозных рынков в рамках одной временной шкалы, позиция США в отношении ключевой криптофинансовой инфраструктуры становится совершенно очевидной: особая осторожность по отношению к «национальной платежной базе» и «квазиазартным финансовым контрактам», даже если это означает закрепление технологических путей законодательно. Как только жилищный законопроект будет одобрен обеими палатами Конгресса и подписан президентом, продление запрета до 2030 года перестанет быть просто переговорным инструментом и исключит цифровой доллар из официального инструментария на ближайшие годы. Реальным переменным фактором станет, оставит ли финальный текст исключение для ФРС на «исследования, тестирование или технологическое резервирование». В то же время «Закон о ясности» все еще находится на стадии обсуждения: он должен ответить на требования азартной индустрии о запрете прогнозных контрактов по спорту и казино, а также учесть ожидания криптоиндустрии относительно единых правил рыночной структуры. Направление этих положений определит, будут ли такие контракты полностью отнесены к азартным играм или частично включены в федеральную финансовую рамку. В условиях такой фрагментированной, многопрофильной и многозаконодательной ситуации платформы и проекты, выходящие на рынок США, должны сначала принять в качестве исходной предпосылки отсутствие цифрового доллара: платежные и клиринговые слои должны проектироваться исключительно вокруг существующей банковской системы и коммерчески выпущенных цифровых активов; во-вторых, необходимо внимательно следить за детализированными границами в «Законе о ясности» по поводу событийных контрактов, плеча и способов расчета, постоянно корректируя, будет ли продукт классифицирован как дериватив или азартная игра. Для пользователей участие в криптофинансах в США в ближайшие годы будет определяться не позицией одного регулятора, а динамическими границами, которые эти законодательные игры проведут для «торговых активов, доступных платежных инструментов и приемлемых условий идентификации».
Присоединяйтесь к нашему сообществу, чтобы обсуждать и становиться сильнее вместе!
Эксклюзивное предложение от Hyperliquid для AiCoin: https://app.hyperliquid.xyz/join/AICOIN88
Эксклюзивный бонус Aster для AiCoin: https://www.asterdex.com/zh-CN/referral/9C50e2
Цепочка Telegram-сообщества: https://t.me/AiCoinWhaleData
Ончейн-сообщество: https://www.aicoin.com/link/chat?cid=N6OVMor5g
AiCoin в Twitter на блокчейне: https://x.com/aicoinwhaledata
Отказ от ответственности: Материал представляет собой личное мнение автора и не отражает позицию и взгляды платформы. Данный материал предназначен исключительно для информационных целей и не является инвестиционной рекомендацией для кого-либо. Любые споры между пользователем и автором не имеют отношения к платформе. Если статьи или изображения, опубликованные на веб-странице, нарушают ваши права, отправьте соответствующие документы, подтверждающие права и личность, на электронную почту support@aicoin.com — наши сотрудники проведут проверку.