Пока криптовалютный рынок терял пятую часть своей стоимости в первом квартале 2026 года, тихая революция набирала обороты. Перпетуальные фьючерсы на токенизированные акции — контракты, позволяющие трейдерам делать ставки на акции таких компаний, как Tesla и Nvidia, не обращаясь к бирже акций, — показали рост открытого интереса до $2,25 млрд.
Это число, полученное от Tiger Research, впечатляет тем, что оно означает: категория торговли, которая почти не существовала два года назад, сейчас приносит миллиарды в один из худших кварталов для криптовалюты за последнее время.
История двух рынков
Общая капитализация криптовалютного рынка снизилась на 20,4% в первом квартале 2026 года. Объёмы спотовой торговли на централизованных биржах упали ещё сильнее — на 39,1%.
В то же время традиционные акции показывали отличные результаты. Индексы, такие как S&P 500, достигли новых максимумов, что привело к расширению разрыва между результатами криптовалют и доходностью фондового рынка.
Трейдеры, живущие в крипто-нативной среде, не хотят выходить из ончейн-мира только для того, чтобы получить экспозицию на акции, которые действительно растут. Токенизированные перпетуалы позволяют им оставаться в ончейне и одновременно участвовать в росте традиционных рынков круглосуточно, семь дней в неделю.
Hyperliquid и Solana возглавляют движение
Платформа Hyperliquid стала ключевым игроком в этой тенденции. Ее фреймворк HIP-3, позволяющий создавать токенизированные рынки акций и товаров, достиг пика открытого интереса почти в $2,38 млрд в начале апреля 2026 года. Для сравнения, в начале года этот показатель составлял около $280 млн.
Разработчики на платформе, включая Trade.xyz, расширили меню торгуемых активов, добавив крупные акции, такие как Tesla и Nvidia, а также товары, такие как нефть и золото. Волатильность товаров, в частности, способствовала значительному росту объёмов торгов акциями по сравнению с предыдущим кварталом, причём в некоторых категориях прирост составил сотни процентов.
В сегменте спотовой торговли экосистема Solana доминирует. Ошеломляющие 97% объема спотовой торговли токенизированными акциями пришлись на сеть Solana в течение недавнего месячного периода.
Более широкая категория перпетуальных контрактов на реальные активы, включающая товары и другие некриптовалютные инструменты вместе с акциями, в первом квартале 2026 года в среднем показала открытый интерес в размере 4,82 млрд долларов США. Эта цифра превысила весь годовой объем, зафиксированный за весь 2025 год, и означает более чем пятикратный рост по сравнению с предыдущим годом.
Почему трейдеры переходят
Традиционные фондовые рынки закрываются в 16:00 по восточному времени, не работают по выходным и закрываются на праздники. Перпетуальные фьючерсы на блокчейне никогда не останавливаются. Для глобальной аудитории трейдеров, охватывающей все часовые пояса, возможность мгновенно реагировать на утечку отчетности в воскресенье вечером или геополитическое событие в пятницу после основной сессии, не дожидаясь открытия рынка, действительно ценна.
Кредитное плечо — это еще один преимущественный фактор. Перпетуальные фьючерсные контракты позволяют трейдерам открывать усиленные позиции на движении цен активов, что значительно ограничено на традиционных брокерских аккаунтах, особенно для розничных участников.
Что это значит для инвесторов
Для крипто-ориентированных инвесторов эта категория предлагает хедж, не требующий выхода из экосистемы. Когда bitcoin и альткоины падают, а S&P 500 растет, он-чейн акционерные перпетуалы позволяют оставаться прибыльными, не конвертируя в фиат и не взаимодействуя с традиционной брокерской инфраструктурой.
Для наблюдателей традиционных финансов концентрация в 97% спотовой торговли токенизированных акций на Solana должна вызывать вопросы. Это указывает на то, что выбор блокчейна для торговли RWA распределен неравномерно, и платформы, которые выиграют на ранней стадии в этом сегменте, могут пользоваться устойчивыми сетевыми эффектами. Скорость транзакций и низкие комиссии Solana дают ей естественные преимущества для высокочастотной торговли, что объясняет скопление активности.
Риски реальны. Плечевые бессрочные контракты — это инструменты, которые могут быстро ликвидировать позиции при резких колебаниях рынка. То же самое круглосуточное доступность, которая делает эти продукты привлекательными, означает отсутствие аварийных остановок, прекращения торгов и кнопки паузы, когда всё идет не так в 2 часа ночи.
Регуляторная неопределенность добавляет еще один уровень. Токенизированные акции с бессрочным сроком существуют в серой зоне между регулированием ценных бумаг и криптовалютными рынками. Торговцам, формирующим значительные позиции в этом сегменте, следует учитывать возможность быстрого изменения правил игры.