Рынок токенизированных акций превзошел 963 млн долларов, поскольку институциональная инфраструктура растет

Рынок акций, токенизованных, достиг значения в $963,04 млн к январю 2026 года, что представляет собой увеличение на ~2878% по сравнению с ~32 млн долларов в январе 2025 года. Хотя он все еще значительно уступает рынку токенизированных казначейских облигаций в 9,3 млрд долларов, акции растут почти в 30 раз быстрее, а прорывы в регулировании в декабре 2025 года указывают на то, что инфраструктура для внедрения на уровне институционального масштаба, наконец, начинает формироваться. Этот отчет изучает текущую структуру рынка, метрики на уровне протокола, распределение цепочки и регуляторные катализаторы, которые позиционируют токенизированные акции как следующий этап для распределения капитала институционального DeFi. Рыночная структура раскрывает монополию трех игроков Ondo Global Markets запустился 3 сентября 2025 года и стал крупнейшей платформой по токенизированным акциям за 48 часов, что является беспрецедентной скоростью. TVL достиг $100 млн в первую неделю, $250 млн к третьей неделе и превысил $350 млн к концу октября, одновременно с накопленным объемом торгов в размере $669 млн. Платформа теперь предлагает более 200 токенизированных акций и ETF США, включая Tesla, Apple, NVIDIA и ETF BlackRock/Fidelity, с планами расширения до 1000+ активов. xStocks, который управляет Backed Finance (приобретенный Kraken в декабре 2025 года), увеличил AUM в 9 раз с момента запуска до приблизительно $186 млн за пять месяцев. Платформа обработала более $10 млрд совокупного объема транзакций CEX/DEX за 135 дней, из них почти $2 млрд в блокчейне. Приобретение Kraken, поддержанное его раундом финансирования в размере $800 млн в ноябре 2025 года от Citadel Securities, Jane Street и DRW, сигнализирует о серьезном намерении биржи вертикально интегрировать инфраструктуру токенизированных акций. Securitize контролирует 17% токенизированных акций через один актив: Exodus (EXOD), первую зарегистрированную в США компанию, токенизировавшую обыкновенные акции, оцененные в $146,6 млн. Общий AUM платформы превышает $4 млрд по токенизированным фондам, включая BUIDL BlackRock. Securitize объявил о планах запуска «Stocks on Securitize» в первом квартале 2026 года, токенизированные публичные акции, зарегистрированные в SEC, а не синтетические оболочки. Траектория роста превосходит токенизированные казначейские облигации в 30 раз Токенизированные акции — самый быстро растущий сегмент в рамках реальных активов в блокчейне, несмотря на их меньший абсолютный размер: рост акций на 2496% с начала года по сравнению с приблизительно 117% для казначейских облигаций отражает фундаментально разные рыночные динамики. Токенизация казначейских облигаций привлекла институциональный капитал, ищущий доходность с устойчивой стоимостью. Токенизация акций захватывает спекулятивные и ориентированные на доступ потоки, особенно от инвесторов вне США, которые получают круглосуточный доступ к рынкам США через блокчейн. Месячный объем перевода токенизированных акций достиг 2,41 млрд долларов, с общим количеством уникальных держателей в 159 000 (увеличение на 22,7%). Темп роста держателей указывает на то, что розничные и небольшие институциональные участники стимулируют дополнительное принятие, в то время как соотношение объема к AUM в размере около 2,8 раз в месяц указывает на активную торговлю, а не на пассивные стратегии хранения. Цепочка распространения показывает, что доминирование Ethereum ослабевает Токенизированные акции работают в многоцепочном ландшафте, где историческое доминирование Ethereum ослабевает, поскольку новые цепочки захватывают конкретные случаи использования: Ethereum остается слоем расчетов для продуктов промышленного уровня, размещая основное развертывание Ondo. Общий объем средств, под управлением Ondo (TVL) в $1,3 млрд. (по акциям, USDY и OUSG) отражает глубокую интеграцию с децентрализованными финансовыми (DeFi) протоколами, включая Morpho и Aave для обеспечения залога. Solana стала основной цепочкой для xStocks, используя подтверждение транзакций за доли секунды и интеграцию с крупными децентрализованными финансовыми (DeFi) протоколами Solana. Kamino Finance (наибольший протокол кредитования Solana с TVL в $2,6 млрд.) интегрировал xStocks в качестве обеспечения, что позволило использовать стратегии рычага на позициях по токенизированным акциям. Концентрация средств в размере $130,6 млн. на Algorand происходит исключительно от Exodus (EXOD), который токенизировал исключительно на Algorand, архитектурное решение, отражающее фокус Algorand на инфраструктуре для соответствующих ценных бумаг, а не на общих целях DeFi. Расширение Ondo на BNB Chain в октябре 2025 года через PancakeSwap продемонстрировало многоцепочные амбиции, с дополнительными развертываниями, запланированными для Solana (в начале 2026 года) и собственной цепочке Ondo Chain L1, находящейся в разработке. Межцепочная инфраструктура через Ondo Bridge LayerZero соединяет активы с 2600+ приложениями. Регуляторные катализаторы ускоряют вход институциональных инвесторов Декабрь 2025 года принес трансформационную регуляторную ясность для токенизированных ценных бумаг в Соединенных Штатах: Международно, Ondo Finance получила одобрение от финансового рынка Либертена, чтобы предлагать токенизированные акции США во всех 30 странах ЕЭА, достигая 500+ миллионов потенциальных инвесторов. SEC закрыла свое расследование Ondo без обвинений в ноябре 2025 года, устранив регуляторное давление. В рамках европейских законодательных актов, токенизированные акции выходят за рамки MiCA, оставаясь под MiFID II и действующими законами о ценных бумагах, в то время как Режим пилотных проектов DLT предоставляет песочницы для соответствующего экспериментирования. Швейцарский DLT-акт продолжает предоставлять наиболее продвинутый фреймворк для признания ценных бумаг на основе регистра. Институциональная инфраструктура достигает промышленного масштаба Паттерн институционального принятия токенизированных акций зеркально отражает траекторию токенизированных казначейских облигаций с запаздыванием в 12-18 месяцев: Фонд BUIDL BlackRock вырос с 40 млн долларов США при запуске в марте 2024 года до 1,8-2,8 млрд долларов США к концу 2025 года, что демонстрирует интерес институциональных инвесторов к цепочечному доступу к традиционным активам. Хотя BUIDL держит казначейские облигации, а не акции, его успех предоставляет шаблон для токенизации акций на уровне институциональных стандартов. Активы BlackRock лежат в основе продукта Ondo OUSG (TVL более 730 млн долларов США), создавая прямую связь между крупнейшим в мире управляющим активами и инфраструктурой DeFi. Goldman Sachs и BNY Mellon заключили партнерство в июле 2025 года для токенизации денежных рынков через LiquidityDirect, с участием BlackRock, Fidelity, Federated Hermes и GSAM, первым в США случаем, когда управляющие фондами позволяют подписку на MMF с зеркальной токенизацией. В декабре 2025 года JPMorgan запустил токенизированные денежные рынки и объявил, что институциональные клиенты могут использовать Bitcoin и Ether в качестве обеспечения, инфраструктура, которая естественным образом расширяется до токенизированных акций. Инфраструктура хранения соответственно созрела. Fireblocks, BitGo и Anchorage Digital теперь предоставляют институциональное хранение токенизированных ценных бумаг, а руководство SEC декабря 2025 года прямо разрешает хранение брокер-дилеров при правильном управлении ключами. Перспективы: от пилота до серийного производства Рынок токенизированных акций находится на переломном этапе. Пилотное разрешение DTCC, дополненное предложением Nasdaq о изменении правил, указывает на то, что регулируемая инфраструктура американского рынка начнет взаимодействовать с токенизированными ценными бумагами к концу 2026 года. Это создает путь схождения, где традиционная структура акционного рынка, центральное клиринговое обслуживание, регулируемые биржи, посредничество брокеров-дилеров интегрируются с блокчейн-расчетами. Несколько катализаторов заслуживают внимания: Рыночные прогнозы сильно различаются. BCG и Ripple прогнозируют $18,9 триллиона токенизированных активов к 2033 году; McKinsey прогнозирует $2-4 триллиона к 2030 году; Galaxy Digital оценивает $1,9-3,8 триллиона. Применяя эти прогнозы к текущей доле акций в размере около 1% токенизированных RWAs, можно предположить адресуемый рынок в размере $20-190 миллиардов к концу десятилетия, что потребует устойчивых годовых темпов роста на уровне 50-100% и выше. Вывод Токенизированные акции за менее чем 12 месяцев перешли из категории концепции в функционирующую рыночную инфраструктуру. Текущий рынок в размере 857 миллионов долларов представляет собой незначительную величину по сравнению с рыночной капитализацией глобального акционерного рынка, но рост на 2500% с начала года, регуляторные прорывы декабря 2025 года и развитие институциональной инфраструктуры указывают на то, что класс активов приближается к фазе перехода, аналогичной той, которую пережили токенизированные казначейские облигации в 2024 году. Быстрый рост напоминает рост стейблкоинов, которые выросли с 1 миллиарда долларов в январе 2020 года до 306 миллиардов долларов к январю 2026 года. Если токенизированные акции достигнут аналогичной траектории, это означает рынок в размере более 150 миллиардов долларов к 2030 году, что будет значительным, но все же лишь частью многочисленных прогнозов, предполагающих, что токенизация захватит значительную долю глобального акционерного рынка. Для институциональных инвесторов ключевыми показателями, которые следует отслеживать, являются: соотношение объема торгов за месяц к управляемым активам (показывающее зрелость рынка), сдвиги TVL на уровне цепочки (сигнализирующие о предпочтениях инфраструктуры) и график реализации пилотного проекта DTCC (определяющий интеграцию в традиционные рынки). Дуопольная структура между Ondo и Backed/Kraken создает концентрированное воздействие контрагентов, хотя запуск продукта Securitize в первом квартале 2026 года и планируемое развертывание токенизированных активов в размере 1 млрд. долларов США tZERO в сфере токенизированной коммерческой недвижимости (CRE) может разнообразить ландшафт.