Затрагивая квинтильоновый торт азартных игр, рынок прогнозов подвергается преследованию старого порядка
Автор оригинала: Ацума, Odaily Planet Daily
Перспективные рынки прогнозов столкнулись с настоящей проблемой.
9 января по местному времени в США,Совет по спортивным ставкам штата Теннесси (Tennessee Sports Wagering Council, SWC) запретил платформам рынка прогнозов, таким как Kalshi, Polymarket и Crypto.com, предлагать контракты на прогнозирование спортивных мероприятий жителям штата, поскольку эти компании занимаются незаконными спортивными ставками без разрешения штата.
В уведомлении SWC обвиняет три компании в незаконном предоставлении продуктов для ставок на спортивные мероприятия под предлогом «событийных контрактов». Хотя эти платформы зарегистрированы в Комиссии США по товарным рынкам (CFTC) в качестве специализированных рынков контрактов, согласно законодательству штата Теннесси, любые сущности, предоставляющие услуги ставок на спортивные мероприятия в этом штате, должны иметь лицензию, выданную SWC.
SWC потребовала, чтобы Kalshi, Polymarket и Crypto.com прекратили все операции в штате до 31 января, отменили открытые контракты и вернули депозиты жителей. В противном случае компании могут столкнуться с гражданскими штрафами до 25 000 долларов США за каждое нарушение, а также с уголовными обвинениями.
Быстрорастущий рынок спортивных ставок
Чтобы понять, почему Теннесси так жестоко наступает на ноги платформам прогнозных рынков, нужно начать с текущего состояния рынка спортивных ставок в США.
С момента того, как Верховный суд США 14 мая 2018 года отменил федеральный закон о защите профессионального и любительского спорта (PASPA), запрещающий ставки на спортивные мероприятия, штаты США получили право самостоятельно решать, легализовать ли ставки на спортивные мероприятия на своей территории.В настоящее время спортивные ставки в штатах США регулируются, лицензируются, обеспечиваются соблюдение норм и осуществляется принудительное исполнение на уровне штатов, каждый из которых может устанавливать собственную налоговую систему, порог доступа на рынок и требования по обеспечению ответственности.
Согласно данным спортивного информационного агентства Legal Sports Report, на сегодняшний день в 38 штатах США (включая столичный округ Колумбия и Пуэрто-Рико) легализованы спортивные ставки (как онлайн, так и оффлайн), из них в 30 штатах разрешены онлайн-ставки на спортивные события — Теннесси является одним из них, и это первый штат, разрешающий исключительно онлайн-ставки на спортивные события и запрещающий наземные пункты приема ставок.
Собирая в себе такие популярные лиги, как НФЛ, МЛБ, НБА, НХЛ, США несомненно являются крупной державой в спорте, а спортивные ставки на мероприятия являются азартной игрой, четко определенной и регулируемой высокими налогами правительствами штатов США.
Статистика, предоставленная еще одной крупной платформой по спортивным ставкам Sports Book Review (см. график ниже, данные актуальны до августа 2025 года), показывает, что с момента либерализации регулирования в 2018 году, в последние годы в американском рынке спортивных ставок наблюдается впечатляющий рост как объема ставок (Handle), так и налоговых поступлений (Taxes). В 2024 году объем ставок на рынке достиг 148,74 млрд. долларов США, а налоговые поступления составили 2,82 млрд. долларов США. В 2025 году только за первые 8 месяцев объем ставок (121,22 млрд. долларов) и налоговые поступления (2,68 млрд. долларов) уже приблизились к годовому уровню 2024 года.
Что означает фокусирование внимания на спортивных мероприятиях в Теннесси?
Теперь обратим наше внимание на Теннесси, главного участника данного события.
В 2019 году Теннесси принял Закон о спортивных азартных играх штата Теннесси (Tennessee Sports Gaming Act), официально установившийЛегализация спортивных ставокГубернатор Теннесси Билл Ли, несмотря на свою осторожность в вопросе азартных игр, всё же позволил принять законопроект, не используя право вето. В 2021–2022 годах законодательное собрание штата Теннесси приняло закон, в соответствии с которым был создан специальный регулирующий комитет, полностью отвечающий за выдачу лицензий и надзор. Вначале этот комитет назывался Sports Wagering Advisory Council, а затем был переименован в Tennessee Sports Wagering Council, то есть в SWC, который изначально выдал запретительный судебный запрет компаниям Kalshi, Polymarket и Crypto.com.
В настоящее время Комиссия по спорту штата Теннесси (SWC) является единственным регулирующим органом спортивных ставок в Теннесси, отвечающим за выдачу лицензий, надзор за соблюдением требований, разработку правил и их исполнение. SWC устанавливает, чтоВсе поставщики спортивных ставок должны получить лицензию от SWC, чтобы запустить услуги в штате. Всего было выдано 11 лицензий (см. выше); услуги доступны только для жителей старше 21 года, которые должны пройти геолокационную верификацию, чтобы делать ставки в пределах штата; пошлины: штат взимает налог в размере 1,85% от общей суммы ставок — ранее применялась система налогообложения на основе дохода, но с 2023 года она была изменена на налогообложение по общей сумме ставок.
Спортивные рынки ставок приносят значительный налоговый доход штату Теннесси. Согласно данным Sports Book Review (см. график ниже, данные на июль 2025 года),Общий объем ставок на спортивные мероприятия в штате Теннесси в 2024 году достиг 5,268 млрд. долларов США, а налоговые поступления составили 97,16 млн. долларов США. В первые семь месяцев 2025 года общий объем ставок достиг 2,4 млрд. долларов США, а налоговые поступления составили 56,4 млн. долларов США.
Но этот огромный и по-прежнему растущий торт постепенно захватывается Polymarket и другими.
Как предиктивные рынки пожирают старый мир?
3 декабря 2025 года Polymarket объявил, что получил разрешение CFTC и возвращается на американский рынок после почти четырехлетнего перерыва. Ранее, прогнозирующий рынок Kalshi и платформа прогнозирования Truth Predict, принадлежащая Crypto.com, уже открыли двери для американских пользователей при наличии разрешения CFTC.
Ситуация с текущим регулированием такова, что ставки на спортивные мероприятия четко классифицируются как азартные игры, и полномочия по регулированию находятся в ведении штатов. Однако платформы прогнозных рынков, такие как Polymarket, обычно рассматриваются как новые субъекты, предоставляющие услуги по торговле «контрактами на события», а «контракты на события» по своей природе рассматриваются как финансовые деривативы, находящиеся в ведении CFTC.Это позволило рынку прогнозов обойти строгие нормативные ограничения, действующие в сфере спортивных ставок: не требуется получать лицензию на уровне штата, соблюдать правила защиты пользователей, такие как контроль зависимости, и платить высокие налоги на спортивные ставки, взимаемые штатами. При этом он может предлагать услуги по ставкам на результаты спортивных соревнований, похожие на спортивные ставки, что объективно создает определенное «регуляторное арбитраже».
Если бы прогнозные рынки всё ещё оставались лишь небольшими экспериментальными площадками, это было бы нормально, но на самом деле, рынок прогнозов растёт ещё быстрее, чем рынок спортивных ставок, который и так достаточно быстро растёт.Общий объем оборота прогнозного рынка в 2025 году составит около 40 млрд долларов США, что на 400 % превысит 9 млрд долларов США 2024 года. Согласно данным, представленным в информационной панели Dune (см. диаграмму ниже), контракты на спортивные события уже давно стали категорией с наибольшим объемом торгов на прогнозном рынке.
Капитальные рынки давно почувствовали растущую угрозу, исходящую от Polymarket для традиционных спортивных тотализаторов.Два крупнейших биржа ставок на спортивные мероприятия, DraftKings и Flutter Entertainment, за последние 12 месяцев потеряли 11,7% и 16,1% соответственноВ это же время фондовые индексы США достигли значительных высот, индекс Доу-Джонса вырос на 12,97% за год, индекс NASDAQ вырос на 20,36% в прошлом году, а индекс S&P 500 увеличился на 16,39%. Кроме того, размер рынка спортивных ставок продолжает расти в течение восьми лет подряд.
И штат Теннеси, которому нужны спортивные ставки в качестве источника налоговых поступлений, и финансовые силы, реально управляющие рынком спортивных ставок, вряд ли согласятся с тем, чтобы новая роль предикторного рынка пришла за своей долей прибыли.
Трение не является исключением. Как рынок будет реагировать?
Фактически, запрет штата Теннеси на прогнозные рынки не является изолированным,Мэриленд, Огайо, Иллинойс, Нью-Джерси, Невада, Монтана, Мичиган и Коннектикут уже применяли сильные меры к рынкам прогнозов по аналогичным причинамПоскольку Polymarket вернулся на американский рынок только в декабре прошлого года, Kalshi столкнулся с более значительным регулирующим воздействием.
В связи с этим,Калши подал в суд на три штата — Невада, Нью-Джерси и Мэриленд, сославшись на то, что «он соблюдает федеральные нормативные акты более высокого приоритета, и не обязан соблюдать нормы штата»., но результат оказался не очень хорошим.
• Иск в Неваде первым начал продвигаться, и изначально районный суд поддержал компанию Kalshi, но позже в ноябре прошлого года суд вынес решение в пользу истца, постановив, что контракты Kalshi на спортивные события очень похожи на ставки на спортивные мероприятия, и поэтому подпадают под действие законов штата Невада о регулировании спортивных ставок. Компания Kalshi подала апелляцию в девятый окружной апелляционный суд США.
Сторона Нью-Джерси, районный суд поддержал компанию Kalshi, но орган регулирования спортивных ставок штата подал апелляцию в третий окружной апелляционный суд США;
Суд штата Мэриленд отклонил требования органа регулирования ставок на спортивные мероприятия, а судья Адам Б. заявил, что компания Kalshi не смогла доказать, что «Конгресс явно и однозначно намеревался лишить штаты права регулировать азартные игры». Компания Kalshi подала апелляцию в четвертый окружной апелляционный суд США.
Компания Benesch прокомментировала это следующим образом:По мере продолжения национальных дебатов ожидается, что аналогичные разногласия проявятся на уровне апелляционных судов, что заложит основу для рассмотрения вопроса Верховным судом в ближайшие годы.Если апелляционный суд случайно поддержит позицию Kalshi, то другие рынки прогнозов могут последовать за этим примером и начать развивать похожие услуги, пока дело не будет рассмотрено Верховным судом. Однако, если апелляционный суд придет к иному выводу, компании с похожей ситуацией могут подождать более четких юридических сигналов перед тем, как предпринять какие-либо действия. В любом случае, судебный процесс, связанный с Kalshi, создаст прецедент, который окажет прямое и далеко идущее влияние на индустрию спортивных ставок и азартных игр по всей стране.
В общем итоге вопрос о том, должен ли прогнозный рынок соблюдать нормы регулирования спортивных ставок штатов, остается нерешенным.А корень проблемы заключается в сходстве между продуктами по прогнозированию рынка и спортивными ставками и различиях в требованиях регулирования.
Это тягаться из-за соответствия системы. Прежде чем апелляционный суд и даже Верховный суд дадут окончательное решение, серая зона между прогнозом рынка и спортивными ставками будет продолжать существовать в течение длительного времени, конфликт регулирования также будет неизбежным.В краткосрочной перспективе штаты могут продолжать защищать свою регуляторную власть и налоговые поступления через правоприменение и судебные иски, а рынки прогнозных платформ будут пытаться использовать федеральное соблюдение норм и повествование об инновациях в качестве щита, чтобы добиться большего пространства для существования.
Нажмите, чтобы узнать о вакансиях в Lulumi BlockBeats
Добро пожаловать в официальное сообщество Lulin BlockBeats:
Telegram-канал с обновлениями:https://t.me/theblockbeats
Telegram-чат:https://t.me/BlockBeats_App
Официальный аккаунт Twitter:https://twitter.com/BlockBeatsAsia