Генеральный директор Strive Мэтт Кол сказал, что резкое падение SATA и STRC, принадлежащих Strategy, в четверг было вызвано в основном пассивным закрытием левериджных позиций, а не ухудшением базового кредитного качества. Оба продукта изначально торговались вокруг номинальной стоимости в 100 долларов, но к закрытию их цены снизились до 97,71 доллара и 88,59 доллара соответственно.
Объем торгов увеличился на фоне пробоя номинальной стоимости
Коле в X заявил, что это «самый сложный день в истории цифровых кредитных продуктов». Он отметил, что такие продукты легко привлекают инвесторов к использованию рычага при высокой доходности и относительно ограниченной волатильности, но при развороте рынка деливеражинг быстро усиливает падение.
В тот день объемы торгов SATA и STRC составили соответственно 1,53 млрд и 9,41 млрд долларов США, достигнув исторических максимумов. Рынок интерпретирует это падение как пассивный отток капитала, а не как резкое ухудшение фундаментальных показателей.
Отскок после минимума в течение дня
Соответствующий представитель Strive Walton также заявил в X, что рыночные кредитные позиции, похоже, были сосредоточенно ликвидированы, но фундаментальные показатели продукта остаются в порядке. Он отметил, что оба инструмента непрерывно получали покупательский спрос в течение дня, после чего цены восстановились с низких уровней.
Согласно раскрытию Коле, STRC в течение дня упала до 82,50 доллара, а затем значительно восстановилась; SATA упала с уровня, близкого к номиналу, до уровня выше 90 долларов, а затем также отскочила. Уолтон также отметил, что по сравнению с более крупными приоритетными ценными бумагами, такими как JPM.PD от JP Morgan и PFF от BlackRock, эти два продукта обладают меньшей ликвидностью в обычные дни, поэтому они более подвержены резким колебаниям при ликвидации позиций.
Распределение дивидендов по-прежнему давит на STRC
За исключением эффекта рычага, недавняя слабость STRC также связана с неопределенностью в отношении способа выплаты дивидендов. Decrypt цитирует аналитиков, утверждая, что торговля STRC ниже номинальной стоимости после даты отсечки не является редкостью, но сейчас рынок больше сосредоточен на том, как Strategy выполнит свои обязательства по выплате дивидендов.
SATA и STRC были разработаны для того, чтобы помочь эмитентам привлечь больше средств для дальнейшего увеличения позиций по биткоину. По сравнению с прямым владением обыкновенными акциями или самим биткоином, такие продукты стремятся предложить инвесторам дивидендный доход и относительно низкую волатильность.
Дополнительная информация: в отчете упоминается, что Strategy в прошлом месяце продала 32 биткоина, получив около 2,5 миллиона долларов США. Рынок считает, что при необходимости покрытия финансовых обязательств или выплаты дивидендов компания не исключает возможность продажи биткоинов.