STRC стратегии падает до $91, поскольку инвесторы сомневаются в покупке BTC и устойчивости дивидендов

Преференциальные акции стратегии, привязанные к переменной доходности продукта Майкла Сэйлора по bitcoin — «Stretch» (STRC), снизились до почти рекордно низких уровней во вторник, поскольку инвесторы начали сомневаться, может ли компания продолжать покупки bitcoin в рамках последнего раунда при одновременном выполнении обязательств по дивидендам.

Согласно Cointelegraph, STRC упал на 3,58% до $91,79 во вторник. Это движение оставляет цену акции примерно на 8,2% ниже целевого (парного) значения в $100. Маркус Тилен, генеральный директор 10x Research, заявил, что снижение связано с недавними покупками Bitcoin Strategy, при этом трейдеры, по всей видимости, воспринимают новые покупки как «несustainable путь» для привилегированного предложения.

• STRC упал на 3,58% до $91,79, торгуясь примерно на 8,2% ниже целевого значения в $100.
• Тилен сказал, что последние покупки bitcoin могут вытеснять ожидания поддержки дивидендов.
• Stretch рассчитан на дивидендную доходность 11,5% при номинале, но текущая эффективная доходность составляет 12,5% после падения цены.
• Также были отмечены более широкий настрой «снижения риска» и продолжающиеся опасения относительно структуры капитала и стратегии эмиссии Strategy.
• Stretch испытывает конкурентное давление со стороны переменных процентных привилегированных акций Strive (SATA), которые, как утверждается, обеспечивают эффективную доходность около 13% при торговле около $100.

Stretch предназначен для выплаты дивиденда в размере 11,5% при номинальной стоимости $100. Однако при снижении цены STRC до $91,79 эффективная доходность, обусловленная механикой продукта, возрастает до примерно 12,5%, что, теоретически, должно сделать инструмент более привлекательным для инвесторов, ищущих доходность.

Вместо этого ослабление акций указывает на то, что рынок сосредоточен на компромиссе между ростом и выплатами. Тилен сообщил Cointelegraph, что инвесторы «предпочтут, чтобы [Strategy] не приобретал больше BTC, а сохранил наличные для выплат дивидендов», что подразумевает смещение приоритета финансирования от дивидендов в сторону дополнительной экспозиции к биткоину.

Другими словами, хотя более низкая цена акции математически увеличивает доходность, рынок сомневается, будет ли у Стратегии — или она решит сохранить — достаточно ликвидности для поддержания этого уровня доходности при дальнейшей покупке bitcoin.

Важно время. В понедельник Strategy сообщила, что приобрела 1 587 bitcoin за предыдущую неделю примерно за 100 миллионов долларов, согласно более ранним сообщениям Cointelegraph, ссылка на которые приведена в статье. На неделю раньше она купила 1 550 BTC примерно за 100 миллионов долларов. Совокупные покупки увеличили её запасы до 846 842 bitcoin.

Точка зрения Тилена заключалась в том, что рынок может интерпретировать эти объемы и частоту покупок как сигнал о том, что денежные средства будут перенаправлены от поддержки краткосрочных дивидендов. Такая интерпретация может давить на преференциальные инструменты, связанные с ожиданиями дивидендов, подобных акциям, особенно когда рынок уже рассматривает предпосылку «дивидендов по номиналу» как что-то, что необходимо активно финансировать, а не пассивно зарабатывать.

Для держателей немедленный вопрос заключается в том, может ли подход Strategy к распределению капитала удерживать предпочтительные акции около уровня в $100, не вынуждая компанию больше полагаться на такие инструменты, как дополнительная эмиссия. Для трейдеров вопрос становится более тактическим: вызовет ли следующий раунд покупок bitcoin успокоение или усилит неопределенность относительно устойчивости дивидендов.

Помимо конкретных покупок биткоина, в статье также упоминаются более широкие макро- и позиционные эффекты. Ник Рак, директор LVRG Research, сообщил Cointelegraph, что «более широкий настрой избегания рисков на рынках криптовалют снизил интерес инвесторов».

Рак добавил, что, хотя система переменных дивидендов предназначена для удержания перпетуальных привилегированных акций около номинала — путем обеспечения эффективной доходности выше 12% — устойчивое продавческое давление проверяет эту устойчивость. Он также указал на опасения, связанные с расширением капитальной структуры Strategy и выпуском «ATM», как на факторы, оказывающие давление на акции в краткосрочной перспективе.

Эта комбинация помогает объяснить, почему реакция рынка может быть не исключительно арифметической. Если инвесторы считают, что механизм поддержки дивидендов может быть напряжен из-за того, как Стратегия привлекает дополнительные средства, то заявленная доходность привилегированных акций может казаться менее надежной, даже если на бумаге она выглядит привлекательно.

Давление не ограничилось STRC. В статье отмечается, что обыкновенные акции Strategy (MSTR) упали на 6,35% во вторник и закрылись на уровне 122,81 доллара США, а за последние 12 месяцев снизились на 67%, согласно ссылке Cointelegraph на рыночную динамику.

Это важно, потому что эти инструменты часто оцениваются рынком на основе представления о экспозиции Strategy по bitcoin и подходе к финансированию. Когда акционерный капитал резко ослабевает, предпочтительные продукты, связанные с балансом и капитальной стратегией Strategy, могут испытывать трудности с поддержанием своей эталонной оценки.

В то же время конкурентная позиция Stretch кажется под давлением. В статье подчеркиваются бессрочные привилегированные акции с переменной ставкой Strive (SATA), которые, как упоминается, торгуются по цене $100 при эффективной доходности около 13%. Если инвесторы придут к выводу, что доходность и цена SATA более стабильны — особенно в периоды снижения риска — капитал может переместиться от инструментов, таких как STRC, усиливая давление на дисконт.

В дальнейшем трейдеры и инвесторы, ориентированные на доход, будут сосредоточены на том, поддерживают ли следующие финансовые и покупательские решения Стратегии дивидендную привязку, задуманную структурой Stretch, или дальнейшие приобретения Bitcoin продолжают вызывать вопросы по поводу распределения денежных средств. Пока рынок не получит более четких сигналов по этому балансу, STRC может оставаться чувствительным как к новостям о покупке Bitcoin, так и к общему настроению риска на криптовалютных рынках.

Эта статья была первоначально опубликована как Strategy’s STRC падает до $91, пока инвесторы приостанавливают покупку BTC на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике новостей о криптовалюте, новостей о Bitcoin и обновлений блокчейна.