Ключевой момент
Корейские регуляторы объявили о приостановке листинга новых кредитных ETF, привязанных к отдельным акциям, и заявили, что регуляторы усилит управление рисками при усилении волатильности рынка. Ли Сон Хo, 24-летний студент южнокорейского университета, использовал кредитное плечо 5x через торговое приложение, чтобы превратить 20 миллионов вон в почти 300 миллионов вон. После резких колебаний южнокорейского фондового рынка в мае этого года брокерская фирма Ли инициировала серию маржинальных вызовов, и все связанные доходы исчезли за четыре недели. Данные Корейской ассоциации финансовых инвестиций показали, что кредитные займы на южнокорейском фондовой рынке выросли до рекордных 38,63 триллиона вон 24 июня и составляли 34,37 триллиона вон на 15 июля. За тот же период индекс KOSPI в один момент более чем удвоился за шесть месяцев, а затем несколько раз падал более чем на 10% в течение нескольких недель.
Почему это важно: Ограничения кредитного плеча могут снизить давление принудительных продаж, если волатильность вызовет больше маржинальных вызовов.
Настроение на рынке
Осторожно медвежий, снижение риска, обусловленный регуляторными факторами, снижение рисков.
Причина: Приостановка новых выпусков рычаговых ETF на отдельные акции указывает на более строгий доступ к кредитному плечу во время повышенной волатильности рынка.
Аналогичные прошлые случаи
В 2021 году кредитные позиции Archegos Capital Management рухнули после требования о дополнительной марже, и Credit Suisse сообщила о убытках в 4,7 млрд долларов, связанных с этим крахом. (WashingtonPost) Разница: Archegos затрагивало экспозицию через брокеров-прим-брокеров в банках, в то время как текущий случай связан с розничным кредитным плечом и доступом к леверидж-ETF на отдельные акции в Южной Корее.
Ripple Effect
Ограничения кредитного плеча могут распространиться через канал риска, если брокеры ужесточат условия маржи для розничных инвесторов. Если волатильность усилится, трейдеры могут воспринимать корейский риск-аппетит как ослабевший по отношению к активам с высоким бета-коэффициентом.
Возможности и риски
Возможности: Когда регуляторы уточнят масштаб приостановки, снижение экспозиции к плечевым эквивалентам акций может ограничить потери в случае дальнейшего сжатия доступа.
Риски: Если маржинальные колл-запросы брокеров распространяются на больше аккаунтов, то избегание сделок с плечом является защитным сигналом до тех пор, пока принудительные продажи не стабилизируются.